Ethena-USDe đạt được tăng lên đáng kinh ngạc, thúc đẩy sự phục hồi của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Gần đây, tổng số lượng phát hành của USDe đã tăng vọt, trong vòng một tháng từ 2,4 tỷ USD nhảy lên 3,8 tỷ USD, với mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Đà tăng này có liên quan chặt chẽ đến tâm lý lạc quan trên thị trường sau khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục. Khi tâm lý đầu cơ tăng cao, tỷ lệ phí vốn tăng lên đã đẩy cao tỷ suất sinh lợi từ việc staking USDe, từ đó thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của USDe. Mặc dù có sự giảm nhẹ so với thời gian trước, nhưng tỷ suất sinh lợi hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong làn sóng tăng lên này, MakerDAO đã trở thành một trong những người hưởng lợi lớn nhất. Hiện tại, doanh thu trung bình hàng ngày của Maker đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Sự tăng trưởng này không thể tách rời khỏi sự phát triển của Ethena. Tỷ lệ lợi suất cao của USDe đã kích thích nhu cầu vay mượn tài sản sUSDe và PT, trong khi quy mô vay DAI bằng tài sản này làm tài sản thế chấp trên nền tảng Morpho đã đạt 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, và tỷ lệ lợi suất hàng năm của khoản gửi lên đến 12%. Trong tháng qua, Maker đã tăng cường cho vay trên nền tảng Morpho thông qua mô-đun D3M với số lượng vượt qua 300 triệu USD.
Ngoài ra, nhu cầu vay mượn sUSDe và PT cũng gián tiếp nâng cao tỷ lệ sử dụng DAI qua các kênh khác. Ví dụ, tỷ lệ lãi suất gửi DAI trên nền tảng Sparkfi đã đạt 8,5%. Theo bảng cân đối kế toán, tổng số DAI cho vay mà Maker đã phát hành cho Morpho và Spark thông qua mô-đun D3M đã đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tổng tài sản của Maker. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho Maker, tương đương với việc đóng góp 550.000 USD mỗi ngày cho MakerDAO, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm của nó.
Ethena đã trở thành lực lượng cốt lõi thúc đẩy sự phục hồi của Tài chính phi tập trung. Sự lạc quan do việc Bitcoin đạt đỉnh cao mới đã đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận staking của USDe. MakerDAO với chuỗi thanh khoản tài chính hoàn chỉnh và thuộc tính "ngân hàng trung ương" do mô-đun D3M mang lại, đã trở thành hỗ trợ quan trọng cho sự tăng lên của USDe. Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau cấu thành động cơ cốt lõi của sự tăng trưởng.
Trong khi đó, một số giao thức xung quanh như AAVE, Curve và Pendle cũng đã hưởng lợi ở mức độ khác nhau từ sự tăng lên của USDe. Tỷ lệ sử dụng cho vay DAI trên nền tảng AAVE vượt quá 50%, tổng số tiền gửi USDS gần 400 triệu USD. Các cặp giao dịch liên quan đến USDe/ENA chiếm vị trí thứ hai, thứ tư và thứ năm trong bảng xếp hạng khối lượng giao dịch của Curve, và chiếm vị trí thứ nhất và thứ năm trong bảng xếp hạng thanh khoản của Pendle. Giá của các token như Curve, CVX, ENA và MKR cũng đã đạt được mức tăng trưởng hàng tháng vượt quá 50%.
Sự tăng lên này có thể duy trì hay không, điều quan trọng là chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI có thể tồn tại lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường bò, liệu Ethena có thể cải thiện hiệu quả phân bổ APY thông qua tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác (chẳng hạn như các chiến lược stablecoin sinh lời được phát hành bởi một số sàn giao dịch).
Tuy nhiên, cùng với sự tăng lên cũng phát sinh lo ngại về an toàn của D3M. Có quan điểm cho rằng D3M thuộc về "in tiền không có tài sản đảm bảo". Xét từ góc độ bảng cân đối kế toán, DAI được đúc từ D3M được thế chấp bằng sDAI, cuối cùng tài sản thế chấp chuyển hóa thành "vị thế tài sản tổng hợp dài ngắn với tỷ lệ LTV trên 110%". Mặc dù D3M sẽ không trực tiếp khiến DAI trở thành stablecoin không đủ tài sản đảm bảo, nhưng thực sự đã gia tăng một số rủi ro: tỷ lệ của mô-đun D3M quá cao có thể dẫn đến việc DAI trở lại thành "stablecoin bóng"; hoạt động, hợp đồng và rủi ro lưu ký của Ethena có thể truyền đến DAI; nhiều khâu trung gian có thể dẫn đến sự tích lũy rủi ro; đồng thời cũng có thể làm giảm tỷ lệ tài sản đảm bảo tổng thể của DAI.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 thích
Phần thưởng
14
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
InfraVibes
· 11giờ trước
À ha, maker thật sự đã giúp vực dậy Tài chính phi tập trung.
USDe tăng lên 58% thúc đẩy Tài chính phi tập trung phục hồi MakerDAO thành người chiến thắng lớn nhất
Ethena-USDe đạt được tăng lên đáng kinh ngạc, thúc đẩy sự phục hồi của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Gần đây, tổng số lượng phát hành của USDe đã tăng vọt, trong vòng một tháng từ 2,4 tỷ USD nhảy lên 3,8 tỷ USD, với mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Đà tăng này có liên quan chặt chẽ đến tâm lý lạc quan trên thị trường sau khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục. Khi tâm lý đầu cơ tăng cao, tỷ lệ phí vốn tăng lên đã đẩy cao tỷ suất sinh lợi từ việc staking USDe, từ đó thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của USDe. Mặc dù có sự giảm nhẹ so với thời gian trước, nhưng tỷ suất sinh lợi hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong làn sóng tăng lên này, MakerDAO đã trở thành một trong những người hưởng lợi lớn nhất. Hiện tại, doanh thu trung bình hàng ngày của Maker đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Sự tăng trưởng này không thể tách rời khỏi sự phát triển của Ethena. Tỷ lệ lợi suất cao của USDe đã kích thích nhu cầu vay mượn tài sản sUSDe và PT, trong khi quy mô vay DAI bằng tài sản này làm tài sản thế chấp trên nền tảng Morpho đã đạt 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, và tỷ lệ lợi suất hàng năm của khoản gửi lên đến 12%. Trong tháng qua, Maker đã tăng cường cho vay trên nền tảng Morpho thông qua mô-đun D3M với số lượng vượt qua 300 triệu USD.
Ngoài ra, nhu cầu vay mượn sUSDe và PT cũng gián tiếp nâng cao tỷ lệ sử dụng DAI qua các kênh khác. Ví dụ, tỷ lệ lãi suất gửi DAI trên nền tảng Sparkfi đã đạt 8,5%. Theo bảng cân đối kế toán, tổng số DAI cho vay mà Maker đã phát hành cho Morpho và Spark thông qua mô-đun D3M đã đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tổng tài sản của Maker. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho Maker, tương đương với việc đóng góp 550.000 USD mỗi ngày cho MakerDAO, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm của nó.
Ethena đã trở thành lực lượng cốt lõi thúc đẩy sự phục hồi của Tài chính phi tập trung. Sự lạc quan do việc Bitcoin đạt đỉnh cao mới đã đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận staking của USDe. MakerDAO với chuỗi thanh khoản tài chính hoàn chỉnh và thuộc tính "ngân hàng trung ương" do mô-đun D3M mang lại, đã trở thành hỗ trợ quan trọng cho sự tăng lên của USDe. Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau cấu thành động cơ cốt lõi của sự tăng trưởng.
Trong khi đó, một số giao thức xung quanh như AAVE, Curve và Pendle cũng đã hưởng lợi ở mức độ khác nhau từ sự tăng lên của USDe. Tỷ lệ sử dụng cho vay DAI trên nền tảng AAVE vượt quá 50%, tổng số tiền gửi USDS gần 400 triệu USD. Các cặp giao dịch liên quan đến USDe/ENA chiếm vị trí thứ hai, thứ tư và thứ năm trong bảng xếp hạng khối lượng giao dịch của Curve, và chiếm vị trí thứ nhất và thứ năm trong bảng xếp hạng thanh khoản của Pendle. Giá của các token như Curve, CVX, ENA và MKR cũng đã đạt được mức tăng trưởng hàng tháng vượt quá 50%.
Sự tăng lên này có thể duy trì hay không, điều quan trọng là chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI có thể tồn tại lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường bò, liệu Ethena có thể cải thiện hiệu quả phân bổ APY thông qua tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác (chẳng hạn như các chiến lược stablecoin sinh lời được phát hành bởi một số sàn giao dịch).
Tuy nhiên, cùng với sự tăng lên cũng phát sinh lo ngại về an toàn của D3M. Có quan điểm cho rằng D3M thuộc về "in tiền không có tài sản đảm bảo". Xét từ góc độ bảng cân đối kế toán, DAI được đúc từ D3M được thế chấp bằng sDAI, cuối cùng tài sản thế chấp chuyển hóa thành "vị thế tài sản tổng hợp dài ngắn với tỷ lệ LTV trên 110%". Mặc dù D3M sẽ không trực tiếp khiến DAI trở thành stablecoin không đủ tài sản đảm bảo, nhưng thực sự đã gia tăng một số rủi ro: tỷ lệ của mô-đun D3M quá cao có thể dẫn đến việc DAI trở lại thành "stablecoin bóng"; hoạt động, hợp đồng và rủi ro lưu ký của Ethena có thể truyền đến DAI; nhiều khâu trung gian có thể dẫn đến sự tích lũy rủi ro; đồng thời cũng có thể làm giảm tỷ lệ tài sản đảm bảo tổng thể của DAI.