Phân tích độ sâu của điều khoản dịch vụ Stablecoin USDT và USDC
Gần đây, sự sụp đổ của UST đã gây ra cú sốc lớn cho ngành công nghiệp tiền điện tử, khiến mọi người nghi ngờ về tính ổn định của stablecoin. Vấn đề then chốt là liệu stablecoin có đủ tiền tệ và tài sản hỗ trợ hay không.
Dự trữ là chỉ số quan trọng để đo lường việc neo giá trị của stablecoin. Tuy nhiên, nếu các điều khoản pháp lý của stablecoin không trao cho người nắm giữ quyền hợp pháp để chuyển đổi tài sản trên chuỗi thành tiền tệ pháp định, liệu chỉ số này có còn ý nghĩa không?
Bài viết này sẽ tập trung phân tích các điều khoản dịch vụ của hai stablecoin có vốn hóa lớn nhất là USDT và USDC, kết quả có thể sẽ khiến nhiều người ngạc nhiên.
Phân tích Stablecoin USDT
Điều 3 của điều khoản dịch vụ USDT quy định rằng, nếu dự trữ gặp phải tình trạng thiếu thanh khoản, không khả dụng hoặc thiệt hại, Tether có quyền trì hoãn việc hoàn trả hoặc rút USDT, thậm chí có thể dùng chứng khoán và tài sản khác trong dự trữ để hoàn trả USDT.
Điều khoản khó hiểu này thực sự ẩn chứa một số thông tin quan trọng:
USDT không hoàn toàn được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, cấu thành dự trữ được Tether tự quyết định.
Tether giữ quyền "hoàn trả bằng hiện vật", có thể sử dụng trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản khác thay vì USD để chuộc lại USDT.
Chỉ có "khách hàng Tether đã được xác minh" mới có thể trực tiếp đổi Stablecoin với Tether, điều này thường chỉ định các tổ chức như sàn giao dịch, chứ không phải người dùng thông thường.
Phân tích Stablecoin USDC
Thật ngạc nhiên, điều khoản đổi lại của USDC khắt khe hơn USDT:
Circle không cam kết giữ một lượng dự trữ tiền tệ pháp định tương đương với USDC, mà sử dụng tài sản được định giá bằng đô la tương đương để hỗ trợ.
Chỉ có đối tác của Circle ( "Người dùng loại A" ) mới có thể đổi USD theo tỷ lệ 1:1, người dùng cá nhân không thể thực hiện quyền đổi trực tiếp.
Circle rõ ràng tuyên bố không đảm bảo 1 USDC luôn bằng 1 USD, cũng không chịu trách nhiệm về các khoản lỗ do biến động giá trị của USDC.
Tóm tắt
Xét từ góc độ pháp lý, USDT và USDC không tương đương với tiền pháp định. Các quỹ dự trữ mà chúng tuyên bố cũng không hoàn toàn gắn liền với tiền pháp định, mà bao gồm nhiều loại tài sản có thể bị mất giá.
Hiện tại, người dùng thông thường gần như không có quyền tự do trao đổi các stablecoin này thông qua các biện pháp pháp lý. Tether mặc dù cho phép cá nhân trở thành khách hàng trực tiếp, nhưng giữ quyền không đổi tiền pháp định. Circle thì hoàn toàn không công nhận quyền đổi tiền của cá nhân.
Có sự không đối xứng rõ rệt về quyền lợi giữa bên phát hành stablecoin và người dùng. Đối với vấn đề quan trọng liệu người nắm giữ thông thường có thể đổi tiền pháp định bất cứ lúc nào hay không, Tether và Circle đều chưa đưa ra câu trả lời rõ ràng. Điều này chắc chắn mang lại nguy cơ cho sự phát triển lâu dài của stablecoin.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Phân tích điều khoản dịch vụ USDT và USDC: Stablecoin có thực sự ổn định?
Phân tích độ sâu của điều khoản dịch vụ Stablecoin USDT và USDC
Gần đây, sự sụp đổ của UST đã gây ra cú sốc lớn cho ngành công nghiệp tiền điện tử, khiến mọi người nghi ngờ về tính ổn định của stablecoin. Vấn đề then chốt là liệu stablecoin có đủ tiền tệ và tài sản hỗ trợ hay không.
Dự trữ là chỉ số quan trọng để đo lường việc neo giá trị của stablecoin. Tuy nhiên, nếu các điều khoản pháp lý của stablecoin không trao cho người nắm giữ quyền hợp pháp để chuyển đổi tài sản trên chuỗi thành tiền tệ pháp định, liệu chỉ số này có còn ý nghĩa không?
Bài viết này sẽ tập trung phân tích các điều khoản dịch vụ của hai stablecoin có vốn hóa lớn nhất là USDT và USDC, kết quả có thể sẽ khiến nhiều người ngạc nhiên.
Phân tích Stablecoin USDT
Điều 3 của điều khoản dịch vụ USDT quy định rằng, nếu dự trữ gặp phải tình trạng thiếu thanh khoản, không khả dụng hoặc thiệt hại, Tether có quyền trì hoãn việc hoàn trả hoặc rút USDT, thậm chí có thể dùng chứng khoán và tài sản khác trong dự trữ để hoàn trả USDT.
Điều khoản khó hiểu này thực sự ẩn chứa một số thông tin quan trọng:
USDT không hoàn toàn được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, cấu thành dự trữ được Tether tự quyết định.
Tether giữ quyền "hoàn trả bằng hiện vật", có thể sử dụng trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản khác thay vì USD để chuộc lại USDT.
Chỉ có "khách hàng Tether đã được xác minh" mới có thể trực tiếp đổi Stablecoin với Tether, điều này thường chỉ định các tổ chức như sàn giao dịch, chứ không phải người dùng thông thường.
Phân tích Stablecoin USDC
Thật ngạc nhiên, điều khoản đổi lại của USDC khắt khe hơn USDT:
Circle không cam kết giữ một lượng dự trữ tiền tệ pháp định tương đương với USDC, mà sử dụng tài sản được định giá bằng đô la tương đương để hỗ trợ.
Chỉ có đối tác của Circle ( "Người dùng loại A" ) mới có thể đổi USD theo tỷ lệ 1:1, người dùng cá nhân không thể thực hiện quyền đổi trực tiếp.
Circle rõ ràng tuyên bố không đảm bảo 1 USDC luôn bằng 1 USD, cũng không chịu trách nhiệm về các khoản lỗ do biến động giá trị của USDC.
Tóm tắt
Xét từ góc độ pháp lý, USDT và USDC không tương đương với tiền pháp định. Các quỹ dự trữ mà chúng tuyên bố cũng không hoàn toàn gắn liền với tiền pháp định, mà bao gồm nhiều loại tài sản có thể bị mất giá.
Hiện tại, người dùng thông thường gần như không có quyền tự do trao đổi các stablecoin này thông qua các biện pháp pháp lý. Tether mặc dù cho phép cá nhân trở thành khách hàng trực tiếp, nhưng giữ quyền không đổi tiền pháp định. Circle thì hoàn toàn không công nhận quyền đổi tiền của cá nhân.
Có sự không đối xứng rõ rệt về quyền lợi giữa bên phát hành stablecoin và người dùng. Đối với vấn đề quan trọng liệu người nắm giữ thông thường có thể đổi tiền pháp định bất cứ lúc nào hay không, Tether và Circle đều chưa đưa ra câu trả lời rõ ràng. Điều này chắc chắn mang lại nguy cơ cho sự phát triển lâu dài của stablecoin.