Giá trị thực sự của Bitcoin nằm ở việc lưu thông, chứ không phải tích trữ

Michael Saylor nhận ra rằng khi khám phá tài sản lưu trữ giá trị, tất cả chúng đều có khuyết điểm, điều này đã thúc đẩy ông chú ý đến tài sản duy nhất không có khuyết điểm. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là ông không nhìn nhận tầm quan trọng của phương tiện giao dịch. Nhìn từ nhiều góc độ khác nhau về thị trường bất động sản, người ta sẽ nhận thấy nó vừa lớn vừa đáng lo ngại. Nhưng nếu bạn phải đối mặt với áp lực duy trì sức mua hàng tỷ đô la, bất động sản thực sự là một lựa chọn tốt.

Việc quá chú trọng vào lưu trữ giá trị ( SoV ) thực tế đã bỏ qua khía cạnh quan trọng nhất của Bitcoin - chức năng như một phương tiện giao dịch. Mặc dù hệ thống tài chính hiện tại có xu hướng tách biệt các chức năng của tiền tệ, nhưng điều này không có nghĩa là nên như vậy. Định vị Bitcoin như một phương tiện giao dịch có thể gây ra tranh cãi, vì các thế lực tiền tệ khác có thể cố gắng cản trở nó. Nếu họ chọn hợp tác thay vì đối đầu, tình hình sẽ tốt hơn nhiều. Làm như vậy có thể khiến nhiều tỷ phú tin rằng họ có thể đầu tư vào Bitcoin, nhưng chỉ coi nó như một công cụ lưu trữ giá trị thực tế đang hạn chế tiềm năng của nó, và hành động này có thể khiến Bitcoin trở thành vàng kỹ thuật số 2.0, rơi vào bế tắc.

Không có chức năng phương tiện giao dịch, thì không tồn tại việc lưu trữ giá trị! Phương tiện giao dịch là điều quan trọng nhất. Bạn phải nhận giao dịch trước, sau đó mới có thể lưu trữ Bitcoin. Nếu trọng tâm chỉ là việc lưu trữ giá trị, hãy tưởng tượng tình huống bị mất khóa cá nhân Bitcoin — về lý thuyết bạn vẫn có thể "lưu trữ hoàn hảo" nó, nhưng do mất chức năng phương tiện giao dịch, thị trường sẽ xóa bỏ giá trị pháp định bề mặt của nó. Giá trị của Bitcoin chính là nguồn gốc từ tính thanh khoản của nó, tức là nó vẫn có thể được sử dụng như một phương tiện giao dịch.

Bình oxy rất quan trọng để duy trì sự sống, nhưng việc hít thở còn cơ bản hơn. Lưu trữ giá trị là thứ yếu, nó phụ thuộc vào khả năng giao dịch. Nếu không có khả năng giao dịch, lưu trữ giá trị sẽ mất đi ý nghĩa. Michael đã trải nghiệm điều này khi ở Argentina, khi tài sản triệu đô của anh ta giảm 90%. Anh ấy đã cố gắng bảo vệ giá trị, không phải vì không nhìn thấy tình huống này, mà vì không thể sử dụng tài sản như một phương tiện giao dịch. Thực tế là, việc lưu trữ giá trị kém sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả của phương tiện giao dịch, nhưng tại sao phương tiện giao dịch lại quan trọng hơn? Bởi vì khả năng giao dịch là chìa khóa giúp bạn kịp thời ứng phó với những thay đổi.

Hầu hết những người đã tiếp xúc với Bitcoin có thể quen thuộc với biểu đồ của Jesse Meyers mà bạn đã quảng bá. Bạn tuyên bố rằng không có khái niệm nào tốt hơn "lưu trữ giá trị sạch" với trị giá hơn 90 triệu tỷ đô la, ngay sau đó bạn lại cho rằng Bitcoin là một trong những thị trường có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới, hoạt động 24/7. Đáng chú ý là tính thanh khoản chính là đặc điểm cốt lõi của phương tiện giao dịch.

Hãy cùng phân tích sâu về biểu đồ của Jesse, bắt đầu từ thị trường bất động sản. Tổng giá trị của nó đạt 330 triệu tỷ đô la, nhưng hiệu suất như một phương tiện giao dịch thì không tốt, với doanh thu hàng năm chỉ đạt 1,3 triệu tỷ đô la. Các quy định và thuế khiến giao dịch bất động sản trở nên khó khăn hơn. Tuy nhiên, vì nó hiệu quả như một kho lưu trữ giá trị tốt hơn 100 lần so với phương tiện giao dịch, những người giàu có rất ưa chuộng nó, ngày càng nhiều người thống trị thị trường, đẩy thế hệ trẻ ra ngoài.

Giá trị của bất động sản không chỉ đến từ bản thân nó, mà còn đến từ mối liên hệ với cơ sở hạ tầng xung quanh. Việc xây dựng đường, tăng cường các cơ sở thương mại hoặc kết nối lưới điện đều có thể nâng cao giá trị của nó. Mạng lưới tạo ra cơ hội cho dòng năng lượng chảy vào, tăng khả năng chuyển đổi năng lượng thành giá trị kinh tế. Do đó, hoạt động giao dịch trong mạng lưới là yếu tố chính để nâng cao giá trị bất động sản. Tuy nhiên, đối với những người giàu có, tình huống có thể ngược lại: họ có thể chú trọng hơn đến quyền riêng tư, không muốn xây dựng mạng lưới lớn xung quanh bất động sản của mình. Mặc dù điều này có thể dẫn đến việc giảm giá trị bất động sản, nhưng mục tiêu đã chuyển sang tăng chi phí tiếp cận của người khác, từ đó giảm bớt các mối đe dọa tiềm ẩn.

Tình hình thị trường trái phiếu như thế nào? Với tư cách là công cụ lưu trữ giá trị, giá trị của thị trường trái phiếu đạt 300 triệu tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm là 140 triệu tỷ USD, trái phiếu phát hành mới là 25 triệu tỷ USD. Điều này có nghĩa là giá trị của nó như một phương tiện giao dịch hàng năm chiếm khoảng 50% tổng giá trị. Từ góc độ này, nó có lợi thế hơn bất động sản, nhưng dữ liệu vẫn cho thấy mọi người chủ yếu coi nó như một công cụ lưu trữ giá trị.

Tổng giá trị của thị trường chứng khoán là 115 triệu tỷ đô la, khối lượng giao dịch khoảng 175 triệu tỷ đô la. Điều này cho thấy chức năng của chúng như là phương tiện giao dịch vượt xa vai trò lưu trữ giá trị. Lấy ví dụ về cổ phiếu của một công ty công nghệ, năm ngoái nó đã lưu trữ bao nhiêu giá trị, và đã giao dịch bao nhiêu giá trị thông qua nó?

Khối lượng giao dịch hàng năm của thị trường nghệ thuật tương đối nhỏ, hầu như khó nhận thấy trên biểu đồ. Trong khi đó, khối lượng giao dịch hàng năm của ngành ô tô và đồ sưu tầm gần 4 nghìn tỷ USD. Điều này làm nổi bật đặc điểm của chúng chủ yếu được coi là công cụ lưu trữ giá trị, đồng thời cũng tiết lộ rằng hiệu suất của thị trường bất động sản như một phương tiện giao dịch kém đến mức nào - thậm chí còn không bằng thị trường ô tô.

Thị trường vàng có tình hình độc đáo. Những người ủng hộ vàng nhiệt tình quảng bá về lịch sử hơn 5000 năm của nó, cho rằng đây là công cụ lưu trữ giá trị tối ưu. Tuy nhiên, nó chỉ chiếm 1,78% thị trường lưu trữ giá trị. Điều này cho thấy, một khi mất đi vai trò của phương tiện giao dịch, nó rất dễ bị thao túng. Giá trị thị trường của vàng là 16 nghìn tỷ đô la, trong khi những người ủng hộ tuyên bố rằng nó có thể lưu trữ giá trị lên tới 120 nghìn tỷ đô la. Nhưng thị trường dường như không đồng ý với quan điểm này, cho rằng tiền tệ hợp pháp có khuyết điểm còn giá trị hơn kim loại sáng bóng này. Vậy, vàng có phải là phương tiện giao dịch tốt hơn không? Giá trị giao dịch hàng năm của nó là 54 nghìn tỷ đô la, dưới sự thúc đẩy của các sản phẩm phái sinh, lượng sử dụng như một phương tiện giao dịch gấp 3,5 lần vai trò lưu trữ giá trị.

Mặc dù tiền tệ có thể không chiếm ưu thế trong việc lưu trữ giá trị tài sản, nhưng nó chắc chắn là phương tiện giao dịch chính. Các tài sản lưu trữ giá trị khác ở lĩnh vực này còn rất xa mới theo kịp. Giả sử đồng đô la (như một loại tiền tệ chính) biến thành một công cụ lưu trữ giá trị thuần túy, điều gì sẽ xảy ra? Điều này có thể làm hỏng mạng lưới đô la, khi các mạng lưới tài sản không phải của Mỹ tham gia để đáp ứng nhu cầu, giá trị của các tài sản không phải của Mỹ sẽ tăng lên. Theo thời gian, chức năng lưu trữ giá trị của các tài sản này sẽ được củng cố, trong khi tài sản đô la có thể sẽ giảm giá mạnh.

Tổng giá trị tiền tệ toàn cầu khoảng 120 triệu tỷ đô la, nhưng hãy xem khối lượng giao dịch của các hệ thống ngân hàng trung ương chính: Fedwire của Cục Dự trữ Liên bang khoảng 1182 triệu tỷ đô la, TARGET2 của châu Âu khoảng 765 triệu tỷ đô la, CHAPS của Vương quốc Anh khoảng 145 triệu tỷ đô la, các hệ thống khác (một phần dữ liệu) ước tính bảo thủ khoảng 500 triệu tỷ đô la. Do đó, mặc dù tổng giá trị lưu trữ là 120 triệu tỷ đô la, nhưng chức năng phương tiện giao dịch của các mạng này gấp hơn 20 lần, khoảng 2.5 triệu tỷ đô la. Nếu tính đến 2 tỷ người không có tài khoản ngân hàng toàn cầu, giá trị của phương tiện giao dịch sẽ lớn đến mức nào? Điều này sẽ góp phần tạo ra bao nhiêu giao dịch? Nếu giao dịch vi mô trở thành khả thi, tình hình sẽ như thế nào?

Bitcoin ở vị trí nào trong bối cảnh này? Quan điểm chủ đạo thường khuyến khích người nắm giữ không bao giờ bán, định vị Bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị. Tuy nhiên, hành vi thị trường lại kể một câu chuyện khác. Năm 2024, giá trị thị trường của Bitcoin đạt 2 nghìn tỷ đô la, trong khi giá trị giao dịch trên blockchain của nó đạt 3,4 nghìn tỷ đô la. Xét đến mạng lưới Lightning (mặc dù dữ liệu chính xác khó xác định), tổng giá trị giao dịch có thể gần 4 nghìn tỷ đô la. Điều này cho thấy, chức năng của Bitcoin như một phương tiện giao dịch gấp đôi vai trò lưu trữ giá trị của nó. Vậy, nếu quan niệm "HODL mãi mãi" tồn tại lâu dài bắt đầu thay đổi, điều gì sẽ xảy ra?

Do các khuyết điểm của tiền tệ hợp pháp, trái phiếu và cổ phiếu thực chất trở thành những công cụ tài chính ngụy trang thành tiền tệ. Điều này đã tạo ra một thị trường, cản trở phần lớn mọi người bảo vệ tài sản của mình, và làm phân chia thêm chức năng lưu trữ giá trị của tiền tệ. Nhưng tính bao trùm của những công cụ này ra sao? Chúng có phải chỉ rút giá trị từ phương tiện giao dịch hợp pháp, dẫn dắt nó đến tay các tầng lớp đặc quyền, người giàu có và những người khác cần tích trữ tài sản không?

Trên toàn cầu, chỉ có 10-20% người tiếp cận trái phiếu, chủ yếu tham gia gián tiếp thông qua quỹ hưu trí hoặc quỹ đầu tư, thay vì nắm giữ trực tiếp. Đối với cổ phiếu, 15-25% dân số có thể tham gia. Điều này có nghĩa là lên đến 80% con người không thể sử dụng các công cụ này để bảo vệ tài sản của mình, khiến họ dễ bị khai thác. Việc tách biệt lưu trữ giá trị và phương tiện giao dịch tạo ra một mối quan hệ động giữa kẻ khai thác và người bị khai thác. Điều này khuếch đại "hiệu ứng Cantillon": những người có khả năng tạo ra phương tiện giao dịch mua tài sản lưu trữ giá trị, làm cho 80% hoặc nhiều hơn dân số bị gạt sang một bên. Đây là một vòng luẩn quẩn, làm suy yếu toàn bộ hệ thống, mở rộng khoảng cách giàu nghèo. Việc in nhiều tiền hơn, chức năng của nó như một lưu trữ giá trị càng yếu đi.

Một yếu tố quan trọng khác trong hệ thống là chi phí. Việc gửi đô la thông qua hệ thống ngân hàng cần phải trả phí, đây là một dịch vụ, nhưng chi phí khi chuyển đổi từ công cụ giao dịch sang công cụ lưu trữ giá trị cao hơn. Điều này tạo ra sự ma sát lớn trong toàn bộ hệ thống, khiến cho người nghèo không thể lưu trữ giá trị của họ một cách hiệu quả. Lúc này, công cụ giao dịch ngày càng trở thành công cụ rút giá trị, thay vì một phương tiện thúc đẩy giao dịch. Điều này cũng giải thích tại sao trong hệ thống hợp pháp, khái niệm lưu trữ giá trị trở nên hấp dẫn hơn.

Bitcoin khác với bất kỳ công cụ nào khác giả dạng tiền tệ; nó là loại tiền tệ nhân tạo đầu tiên không bị mất giá như một khối băng tan chảy và không có sự phân biệt. Nó thuộc về những người chọn sử dụng nó. Do không có cơ chế in tiền, không ai sẽ đổi nó lấy "công cụ lưu trữ giá trị tốt hơn" - vì không có lựa chọn nào tốt hơn nó. Ngay cả những người không nắm giữ Bitcoin cũng có thể tận dụng nó để định hình cuộc sống mà họ mong muốn. Họ không còn đuổi theo tiền bạc để lưu trữ một thứ gì đó, mà đang xây dựng bất kỳ điều gì có thể làm phong phú cuộc sống dựa trên Bitcoin.

Điều quan trọng nhất không phải là lưu trữ giá trị, mà là chuyển giao giá trị. Nhưng để chuyển giao giá trị, trước tiên bạn cần lưu trữ một số. Ngược lại, để lưu trữ giá trị, cần có ai đó chuyển giao cho bạn một số. Đó là lý do tại sao những người giàu thích những tài sản không bị mất mát như những khối băng tan chảy. Đồng thời, những người mới bắt đầu sự nghiệp của họ chú trọng vào việc thu nhận giá trị, thay vì lưu trữ những gì họ chưa có.

Tại sao khái niệm lưu trữ giá trị lại thu hút sự chú ý đến vậy? Một lý do có thể là nỗ lực cần thiết tương đối ít. Với việc lưu trữ giá trị, bạn có thể mua và giữ - không cần làm thêm công việc nào để cải thiện cuộc sống. Trong khi đó, với tư cách là phương tiện giao dịch, bạn phải nỗ lực để tăng tiết kiệm, thuyết phục người khác sử dụng Bitcoin để thanh toán cho hàng hóa hoặc dịch vụ của bạn. Một yếu tố khác là: đối với hầu hết mọi người, danh mục đầu tư tiền tệ hợp pháp của họ vẫn vượt quá đầu tư Bitcoin. Chỉ khi Bitcoin vượt quá số lượng tiền tệ hợp pháp mà họ nắm giữ, họ mới xem xét việc sử dụng nó để cải thiện cuộc sống. Đối với phần lớn dân số thế giới thiếu tiết kiệm hoặc tài sản, sự chuyển đổi này không khó khăn. Điều này có thể giải thích tại sao hệ thống hiện tại từ chối để họ thoát ra, mà thay vào đó duy trì sự phụ thuộc bằng cách cung cấp dịch vụ lưu trữ Bitcoin - thay thế một dạng phụ thuộc bằng một dạng khác.

Ngay cả sự cứng nhắc cũng liên quan đến nhu cầu về nhiều phương tiện giao dịch hơn. Mặc dù có người ủng hộ sự cứng nhắc mạnh mẽ, nhưng nếu Bitcoin không được sử dụng để tiếp cận nhiều người hơn, thì điều này thực sự đang cản trở sự phát triển của nó. Ngược lại, Mỹ hiểu rõ rằng để đồng đô la trở thành đồng tiền dự trữ thế giới, họ phải phân phối rộng rãi nó để khóa các hiệu ứng mạng. Họ cho rằng mạng lưới là chìa khóa của sự cứng nhắc, và do chi phí in ấn và chia sẻ hóa đơn rất thấp, chiến lược này dễ dàng thực hiện. Đối với Bitcoin, sự khan hiếm tuyệt đối của nó yêu cầu duy trì sự cân bằng giữa việc truyền bá và lưu trữ. Điều này không có nghĩa là không nên chi tiêu bất kỳ Bitcoin nào.

Phép ẩn dụ về việc lưu trữ chất béo trong cơ thể thực sự nhấn mạnh tầm quan trọng của việc sống lâu dài. Tuy nhiên, điều này bỏ qua việc cần có sự ổn định trong việc tiêu thụ thực phẩm trước khi lưu trữ chất béo để duy trì sự sống. Nếu không có thu nhập, sẽ không có gì để lưu trữ - vì vậy giao dịch là điều tối quan trọng. Tuy nhiên, đối với những người không lo lắng về đói khát, trọng tâm sẽ tự nhiên chuyển sang việc lưu trữ thực phẩm để tránh lãng phí. Nhấn mạnh điều này là để làm nổi bật sự thiên lệch của một số người đối với việc lưu trữ giá trị, điều này có thể làm méo mó phán đoán và gây hiểu lầm cho người khác.

Trong giai đoạn này của hành trình Bitcoin, tôi tin chắc rằng: việc mù quáng theo đuổi tiền bạc sẽ làm mục nát con người. Bitcoin đã thay đổi điều này - nó ngăn chặn hành vi theo đuổi tiền bạc không ngừng nghỉ, cho phép mọi người sử dụng nó để sống cuộc sống lý tưởng. Điều gì sẽ xảy ra khi bạn có đủ những gì bạn muốn? Rồi thì sao? Với Bitcoin, điều này hoàn toàn có thể thực hiện, mỗi người dùng Bitcoin nên sẵn sàng đối phó với tình huống này. Tuy nhiên, việc theo đuổi tiền bạc là một cái hố không bao giờ có thể lấp đầy. Câu cổ ngữ nói rằng tham lam là vạn