Vàng và Bitcoin thường được so sánh như là tài sản khan hiếm không phải là tài sản chủ quyền. Mặc dù đã có rất nhiều cuộc thảo luận về trường hợp đầu tư của chúng như là công cụ lưu trữ giá trị, nhưng hiếm khi có người so sánh ở mức sản xuất. Cả hai tài sản này đều phụ thuộc vào việc khai thác - một là vật lý, một là số học - để giới thiệu nguồn cung mới. Đặc tính ngành công nghiệp của cả hai đều được xác định bởi kinh tế chu kỳ, tập trung vốn và mối liên kết sâu sắc với thị trường năng lượng.
Tuy nhiên, cách thức hoạt động và cơ cấu khuyết khích trong ngành công nghiệp một vàng và ngành công nghiệp một tiền ảo có những sự khác biệt nhỏ nhau, những sự khác biệt này sẽ tạo ra tác đốc quan trọng đổi với các bên tham gia ngành và cấu trúc kinh tế của họ. Báo cáo này sẽ giúp bạn hiểu rõ một số điểm tương động của chúng, nhưng quan trọng hơn là những khác biệt bên trong chúng.
Sự khan hiếm tài sản xuất phát từ khai thác vật lý và tính toán
Khai thác vàng là một quá trình có lệ độ lớn có liên quan đến việc lấy và tinh chế xuất kim loại từ dát dục, nó yêu cầu tìm kiếm một lỗi đất phù hợp, có được giấy phép và quyền sử dụng đất, và sử dụng máy móc nặng để lấy quảng sản xuất ra khị dụng, sau đó từ xử lý hóa hệ thồng để tách kim loại, cung cấp cho việc phân phối sau này.
So với đó, khai thác Bitcoin đòi hỏi quá trình tính toán lặp lại để giải quyết giao dịch Bitcoin theo hình thức cạnh tranh và kiếm Bitcoin mới được phát hành cùng phí giao dịch. Quá trình này được gọi là Bằng chứng công việc (Proof of Work), đòi hỏi mua không gian rack, điện và phần cứng chuyên dụng (ASIC) để vận hành tính toán hiệu quả, sau đó thông qua kết nối internet để phát sóng kết quả đến mạng lưới Bitcoin.
Trong cả hai hệ thống này, việc khai thác đều là quy trình tốn kém không thể tránh khỏi, duy trì sự hiếm có của mỗi tài sản: sự hiếm có của Bitcoin được duy trì bởi mã code và cạnh tranh; sự hiếm có của vàng được xác định bởi vật lý và vị trí địa chất. Tuy nhiên, cách khai thác sự hiếm có, mô hình kinh tế của nhà sản xuất, và sự phát triển của chúng theo thời gian, gần như không có điểm tương đồng.
Mô hình kinh tế đào Bitcoin: Cạnh tranh, tiến bộ công nghệ và nguồn thu nhập đa dạng
Mô hình kinh tế của ngành công nghiệp vàng tương đối có thể dự đoán. Thông thường, các công ty có thể dự đoán lượng trữ lượng, nồng độ quặng và lịch trình khai thác một cách hợp lý và chính xác, mặc dù dự đoán ban đầu có thể có sự sai lệch lớn: Khoảng một năm năm phần trăm dự án ngành công nghiệp vàng có thể có lợi nhuận trong vòng đời của chúng. Chi phí chính — — lao động, năng lượng, thiết bị, tuân thủ và công việc phục hồi — — có thể được dự đoán trước một cách khá chính xác. Sự hao mòn chủ yếu là do tự nhiên của thiết bị hoặc cạn kiệt trữ lượng. Sự không chắc chắn chính trong tương lai ngắn và trung hạn thường là tính ổn định của giá vàng trên thị trường, mà biến động giá cả này khá nhỏ. Ngoài ra, hầu hết tất cả chi phí đầu vào này đều có thể được chi phối một cách hiệu quả.
So với đó, ngành công nghiệp khai thác Bitcoin lại động động hơn và không thể dự đoán. Doanh thu của công ty không chỉ phụ thuộc vào sự biến động tương đối của giá thị trường Bitcoin, mà còn phụ thuộc vào phần trăm của họ trong tỷ lệ hash toàn cầu (tức là cạnh tranh toàn cầu). Nếu các thợ mỏ khác mở rộng kinh doanh một cách tích cực hơn, thậm chí nếu hoạt động khai thác của bạn không thay đổi, sản lượng tương đối của bạn cũng có thể giảm. Điều này là một biến số mà các thợ mỏ cần liên tục xem xét trong quá trình vận hành.
Do đó, sự khác biệt đầu tiên của chúng tôi so với dự báo sản xuất vàng ổn định, các thợ đào Bitcoin đối mặt với thách thức không chắc chắn về sản xuất, sự không chắc chắn này đến từ sự tham gia và sự thay đổi chiến lược của các bên tham gia khác trong ngành.
Một trong những chi phí quan trọng nhất của các công ty khai thác Bitcoin là chi phí khấu hao, đặc biệt là khấu hao của các thiết bị ASIC. Các vi mạch trong các máy đào Bitcoin này liên tục cải tiến về hiệu suất, khiến cho các công ty phải nâng cấp thiết bị trước khi chúng hỏng, để duy trì sự cạnh tranh. Điều này có nghĩa là chi phí khấu hao xảy ra trên trục thời gian tiến bộ công nghệ, chứ không phải trên việc hỏng hóc vật lý của thiết bị. Đây là một chi phí chính -- mặc dù không phải là chi phí tiền mặt -- và tạo ra sự tương phản rõ rệt so với ngành công nghiệp khai thác vàng, nơi tuổi thọ của các thiết bị khai thác dài hơn do các thiết bị này đã trải qua hầu hết các cải tiến về hiệu suất.
Sự sản xuất Bitcoin đang phải đối mặt với áp lực liên tục do sự thay đổi cạnh tranh trong ngành và chu kỳ khai thác ngắn hạn, đòi hỏi các thợ đào phải đầu tư thêm vào việc mua thiết bị mới để duy trì mức sản xuất — đây chính là điều chuyên gia thường gọi là “ASIC hamster wheel” (vòng tuần hoạch ASIC).
Nhưng một điều khác biệt quan trọng giữa Bitcoin và vàng đó là cấu trúc thu nhập. Các thợ mỏ vàng chỉ có thể kiếm lời thông qua việc khai thác và bán cung cấp chưa được giải phóng từ các dự trữ. Trong khi đó, các thợ mỏ Bitcoin không chỉ kiếm lời thông qua việc khai thác cung cấp chưa được giải phóng mà còn thông qua phí giao dịch. Phí giao dịch cung cấp nguồn thu từ cung cấp đã được giải phóng cho các thợ mỏ, nguồn thu này sẽ biến động theo nhu cầu chuyển đổi Bitcoin. Khi Bitcoin tiệm cận giới hạn cung 21 triệu đồng, phí giao dịch sẽ trở thành nguồn thu quan trọng hơn và hơn nữa - một yếu tố động mà các thợ mỏ vàng không có.
Lưu ý: Phần trục y hiển thị phạm vi dưới cùng là 80%.
Cuối cùng, một lợi thế chính thể hiện trong ngành khai thác Bitcoin là khả năng tái sử dụng sản phẩm phụ của quá trình vận hành - năng lượng nhiệt. Khi điện năng thông qua máy đào, sẽ tạo ra lượng nhiệt lớn, năng lượng nhiệt này có thể được bắt và sử dụng lại cho các mục đích khác nhau như quá trình công nghiệp, nông nghiệp trong nhà kính hoặc việc sưởi ấm khu dân cư và khu vực. Điều này mở ra nguồn thu nhập mới cho người khai thác. Khi các thiết bị đào được thương mại hóa và chu kỳ hao mòn kéo dài, tác động của việc tái sử dụng năng lượng nhiệt có thể tiếp tục tăng lên. Tương tự, người khai thác vàng cũng có thể tận dụng việc bán sản phẩm phụ như bạc hoặc kẽm, những sản phẩm này thường được xác định trong quy hoạch dự án và được coi là yếu tố để bù đắp chi phí sản xuất vàng.
Đào Bitcoin có tương lai môi trường sáng sủa hơn việc đào vàng
Như chúng ta đều biết, ngành công nghiệp vàng cơ bản là loại hình khai thác tài nguyên và để lại dấu chân vật lý lâu dài: chẳng hạn như chặt phá rừng, ô nhiễm nước, hồ chứa chất thải và phá hủy hệ sinh thái. Ở nhiều khu vực, điều này cũng gây ra lo ngại về quyền sở hữu đất đai và an toàn lao động.
Trong khi đó, ngành công nghiệp khai thác Bitcoin không liên quan đến việc khai thác vật lý, mà hoàn toàn phụ thuộc vào điện năng. Điều này cung cấp cơ hội tích hợp với cơ sở hạ tầng địa phương thay vì xung đột. Do các công cụ khai thác có tính linh hoạt và có thể bị ngắt kết nối, họ có thể hoạt động như bộ ổn định lưới điện và chuyển đổi các nguồn năng lượng trước đây bị lãng phí hoặc cô lập (như khí thải đốt cháy, dư lượng thủy điện hoặc năng lượng gió và năng lượng mặt trời bị hạn chế) thành tiền tệ.
Rất nhiều người chưa nhận ra rằng ngành công nghiệp khai thác Bitcoin còn có tiềm năng trở thành nguồn tài trợ cho năng lượng sạch và có thể được sử dụng như cách thức chứng minh kết nối lưới điện. Bằng cách chia sẻ vị trí với các cơ sở phát điện tái tạo hoặc hạt nhân, các thợ mỏ có thể cải thiện tính khả thi kinh tế của dự án trước khi kết nối với lưới điện mà không cần phụ thuộc vào việc được tài trợ từ ngân sách công.
Cuối cùng, mặc dù điều này đã được ghi chép đầy đủ, nhưng đáng chú ý là so với ngành công nghiệp truyền thống, lượng khí thải carbon của Bitcoin trung bình thấp hơn và minh bạch hơn. Có thể nói rằng, trong quá trình chuyển đổi suôn sẻ sang lưới điện chủ yếu từ nguồn năng lượng tái tạo, Bitcoin thậm chí là cần thiết.
Kể từ đỉnh tiêu thụ năng lượng năm 2024, chúng tôi gần như không thấy sự tăng của tiêu thụ năng lượng, điều này là nhờ vào sự cải tiến liên tục về hiệu suất của phần cứng máy đào mới, hiện tại công suất trung bình chỉ là 20 W/Th, tăng gấp năm lần so với năm 2018.
Đặc điểm đầu tư trong ngành khai thác Bitcoin: chu kỳ nhanh và động lực từ công nghệ
Cả hai ngành này đều có tính chu kỳ và nhạy cảm với giá của tài sản sản xuất của mình. Tuy nhiên, khác với người khai thác vàng thường hoạt động theo lịch trình hàng nhiều năm, người khai thác Bitcoin có thể mở rộng hoặc thu nhỏ quy mô hoạt động nhanh hơn dựa trên tình hình thị trường. Điều này khiến cho ngành công nghiệp khai thác Bitcoin linh hoạt hơn, nhưng cũng ổn định hơn.
Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết thường giao dịch giống như cổ phiếu công nghệ có chỉ số beta cao, phản ánh sự nhạy cảm của họ đối với giá Bitcoin và tâm lý rủi ro rộng hơn. Trên thực tế, một số nhà cung cấp dữ liệu thị trường phân loại các công nhân khai thác Bitcoin niêm yết là ngành công nghệ, chứ không phải là ngành năng lượng truyền thống hoặc ngành vật liệu.
Tuy nhiên, công ty một vàng có mỗi quan hệ lữa lâu dài hơn và thường sẽ tiến hành động chỉnh cho sản xuất tương lai, điều này có thể giảm sự nhạy cảm trước biến động giá vàng. Chúng thường được phân loại trong ngành nguyên liệu và được đánh giá tương tự như các nhà sản xuất hàng hóa truyền thời.
Phương thức hình thành vốn cũng khác nhau. Thợ mỏ vàng thường tập trung vào việc huy động vốn dựa trên ước tính dự trữ và kế hoạch khai thác mỏ dài hạn. Ngược lại, thợ mỏ Bitcoin thường linh hoạt hơn, thường thông qua việc phát hành cổ phiếu trực tiếp hoặc có thể chuyển đổi để huy động vốn, nhằm hỗ trợ nâng cấp phần cứng nhanh chóng hoặc mở rộng trung tâm dữ liệu. Do đó, thợ mỏ Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý thị trường và thời điểm chu kỳ, thường hoạt động trong chu kỳ tái đầu tư ngắn hạn hơn.
Đào Bitcoin: Cơ hội đầu tư cho năng lượng, tính toán và mạng lưới tài chính trong tương lai
Vàng và Bitcoin có thể có vai trò kinh tế toàn cầu tương tự trong tương lai dài hạn, nhưng hệ sinh thái sản xuất của họ có cấu trúc khác nhau. Ngành công nghiệp vàng phát triển chậm, thuộc về khai thác vật lý, và gây hại cho môi trường, tiêu tốn tài nguyên lớn. Trong khi đó, ngành công nghiệp Bitcoin phát triển nhanh chóng, có tính module hóa cao hơn, và có thể ngày càng kết hợp nhiều hơn với hệ thống năng lượng hiện đại.
Đối với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với việc các thợ đào Bitcoin là sự so sánh số không hoàn hảo với thợ đào vàng. Ngược lại, chúng biểu thị một loại cơ sở hạ tầng vốn mật đầu tư mới, kết hợp cơ hội đầu tư từ chu kỳ hàng hóa, thị trường năng lượng và sự đảo lộn công nghệ. Những nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn nên xem đó là một loại tài sản độc đáo, mới mẻ, có các yếu tố cơ bản đặc biệt, đặc biệt là trong bối cảnh phí giao dịch ngày càng quan trọng và mối quan hệ đối tác năng lượng liên tục phát triển.
Theo quan điểm của chúng tôi, việc hiểu những sự khác biệt tinh tế này là cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư thông minh trong bối cảnh hệ thống tài chính phân phối ngày càng phát triển.
Là một loại đầu tư, việc khai thác Bitcoin không chỉ cung cấp cơ hội đầu tư vào tính khan hiếm mà còn liên quan đến cơ hạ tầng trung tâm dữ liệu, sự phát triển của thị trường năng lượng và cơ hội đầu tư hóa khả năng tính toán - điều mà ngành công nghiệp mỏ truyền thống không thể thực hiện được.
Triển vọng phát triển của ngành công nghiệp khai thác Bitcoin
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng, hầu hết các tình huống kinh tế tổng thể tiềm năng sau "Ngày Giải Phóng" vẫn có lợi cho Bitcoin. Việc áp thuế hoa hồng có thể thúc đẩy Mỹ và các đối tác thương mại của họ tăng cường lạm phát. Các đối tác thương mại của Mỹ có thể phải đối mặt với sự tăng lạm phát cùng với đối mặt với đối mặt với đối mặt. Các biện pháp này thường dẫn đến việc giảm giá tiền tệ, từ đó tăng cường sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản chống lạm phát không thuộc chủ quyền.
Ở Mỹ, tương lai trở nên mơ hồ hơn. Cả Trump và Powell đều cho biết ưu tiên của họ là mức tỷ suất sinh lời dài hạn thấp hơn, đặc biệt là đối với trái phiếu 10 năm. Mặc dù động cơ đằng sau có thể được suy đoán - ví dụ như giảm gánh nặng dịch vụ nợ hoặc thúc đẩy thị trường tài sản - thì vị thế này thường có lợi cho tài sản nhạy cảm với tỷ suất, như Bitcoin. Tuy nhiên, tình hình hiện tại lại hoàn toàn ngược lại. Tỷ suất sinh lời trái phiếu Mỹ 10 năm đã giảm xuống dưới 4%, nhưng sau đó tăng lên 4.5%, hiện đang ở mức khoảng 4.3%, nguyên nhân là sự nghi ngờ về việc đóng cửa giao dịch cơ bản, uy tín của Mỹ bị tổn thương và tình hình đồng USD như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu ngày càng nguy hiểm, đồng thời chính sách thuế quan không khoan nhượng của Trump có thể làm tăng lạm phát. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng này là do con người tạo ra, thông qua việc nhượng bộ về thuế quan và các thỏa thuận, nó có thể sớm được đảo ngược.
Tuy nhiên, những tín hiệu này cũng có thể phản ánh sự giảm sút của kỳ vọng lợi nhuận trên thị trường chứng khoán trong tương lai, từ đó gây ra lo ngại về sự suy giảm kinh tế sắp tới. Điều này mang lại một rủi ro quan trọng cho thị trường rộng lớn hơn, đặc biệt là đối với Bitcoin. Nếu nhà đầu tư vẫn coi Bitcoin là một tài sản có giá trị beta cao và có tính chất ưa thích rủi ro, thì trong bối cảnh suy thoái kinh tế toàn cầu, tâm trạng này có thể dẫn đến việc Bitcoin và thị trường chứng khoán giao dịch đồng bộ, mặc dù câu chuyện về nó là một công cụ lưu trữ giá trị lâu dài vẫn còn tồn tại.
Tuy nhiên, kể từ ngày “giải phóng”, Bitcoin đã thể hiện sự ổn định so với thị trường chứng khoán. Sự mạnh mẽ này làm nổi bật đặc điểm độc đáo của Bitcoin: đó là một tài sản có thể giao dịch toàn cầu, mang tính trung lập đối với chính phủ, có nguồn cung cố định và có thể truy cập mọi lúc, mọi nơi trong suốt cả năm. Do đó, người tham gia thị trường ngày càng nhận ra Bitcoin là một công cụ lưu trữ giá trị dài hạn đáng tin cậy.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
BTCNgười khai thác và vàngNgười khai thác có điểm khác biệt nào? Tương lai sáng sủa hơn, động lực và không thể dự đoán hơn
Tác giả | James Butterfill
Biên dịch | Wu Nói về Blockchain Aki
Vàng và Bitcoin thường được so sánh như là tài sản khan hiếm không phải là tài sản chủ quyền. Mặc dù đã có rất nhiều cuộc thảo luận về trường hợp đầu tư của chúng như là công cụ lưu trữ giá trị, nhưng hiếm khi có người so sánh ở mức sản xuất. Cả hai tài sản này đều phụ thuộc vào việc khai thác - một là vật lý, một là số học - để giới thiệu nguồn cung mới. Đặc tính ngành công nghiệp của cả hai đều được xác định bởi kinh tế chu kỳ, tập trung vốn và mối liên kết sâu sắc với thị trường năng lượng.
Tuy nhiên, cách thức hoạt động và cơ cấu khuyết khích trong ngành công nghiệp một vàng và ngành công nghiệp một tiền ảo có những sự khác biệt nhỏ nhau, những sự khác biệt này sẽ tạo ra tác đốc quan trọng đổi với các bên tham gia ngành và cấu trúc kinh tế của họ. Báo cáo này sẽ giúp bạn hiểu rõ một số điểm tương động của chúng, nhưng quan trọng hơn là những khác biệt bên trong chúng.
Sự khan hiếm tài sản xuất phát từ khai thác vật lý và tính toán
Khai thác vàng là một quá trình có lệ độ lớn có liên quan đến việc lấy và tinh chế xuất kim loại từ dát dục, nó yêu cầu tìm kiếm một lỗi đất phù hợp, có được giấy phép và quyền sử dụng đất, và sử dụng máy móc nặng để lấy quảng sản xuất ra khị dụng, sau đó từ xử lý hóa hệ thồng để tách kim loại, cung cấp cho việc phân phối sau này.
So với đó, khai thác Bitcoin đòi hỏi quá trình tính toán lặp lại để giải quyết giao dịch Bitcoin theo hình thức cạnh tranh và kiếm Bitcoin mới được phát hành cùng phí giao dịch. Quá trình này được gọi là Bằng chứng công việc (Proof of Work), đòi hỏi mua không gian rack, điện và phần cứng chuyên dụng (ASIC) để vận hành tính toán hiệu quả, sau đó thông qua kết nối internet để phát sóng kết quả đến mạng lưới Bitcoin.
Trong cả hai hệ thống này, việc khai thác đều là quy trình tốn kém không thể tránh khỏi, duy trì sự hiếm có của mỗi tài sản: sự hiếm có của Bitcoin được duy trì bởi mã code và cạnh tranh; sự hiếm có của vàng được xác định bởi vật lý và vị trí địa chất. Tuy nhiên, cách khai thác sự hiếm có, mô hình kinh tế của nhà sản xuất, và sự phát triển của chúng theo thời gian, gần như không có điểm tương đồng.
Mô hình kinh tế đào Bitcoin: Cạnh tranh, tiến bộ công nghệ và nguồn thu nhập đa dạng
Mô hình kinh tế của ngành công nghiệp vàng tương đối có thể dự đoán. Thông thường, các công ty có thể dự đoán lượng trữ lượng, nồng độ quặng và lịch trình khai thác một cách hợp lý và chính xác, mặc dù dự đoán ban đầu có thể có sự sai lệch lớn: Khoảng một năm năm phần trăm dự án ngành công nghiệp vàng có thể có lợi nhuận trong vòng đời của chúng. Chi phí chính — — lao động, năng lượng, thiết bị, tuân thủ và công việc phục hồi — — có thể được dự đoán trước một cách khá chính xác. Sự hao mòn chủ yếu là do tự nhiên của thiết bị hoặc cạn kiệt trữ lượng. Sự không chắc chắn chính trong tương lai ngắn và trung hạn thường là tính ổn định của giá vàng trên thị trường, mà biến động giá cả này khá nhỏ. Ngoài ra, hầu hết tất cả chi phí đầu vào này đều có thể được chi phối một cách hiệu quả.
So với đó, ngành công nghiệp khai thác Bitcoin lại động động hơn và không thể dự đoán. Doanh thu của công ty không chỉ phụ thuộc vào sự biến động tương đối của giá thị trường Bitcoin, mà còn phụ thuộc vào phần trăm của họ trong tỷ lệ hash toàn cầu (tức là cạnh tranh toàn cầu). Nếu các thợ mỏ khác mở rộng kinh doanh một cách tích cực hơn, thậm chí nếu hoạt động khai thác của bạn không thay đổi, sản lượng tương đối của bạn cũng có thể giảm. Điều này là một biến số mà các thợ mỏ cần liên tục xem xét trong quá trình vận hành.
Do đó, sự khác biệt đầu tiên của chúng tôi so với dự báo sản xuất vàng ổn định, các thợ đào Bitcoin đối mặt với thách thức không chắc chắn về sản xuất, sự không chắc chắn này đến từ sự tham gia và sự thay đổi chiến lược của các bên tham gia khác trong ngành.
Một trong những chi phí quan trọng nhất của các công ty khai thác Bitcoin là chi phí khấu hao, đặc biệt là khấu hao của các thiết bị ASIC. Các vi mạch trong các máy đào Bitcoin này liên tục cải tiến về hiệu suất, khiến cho các công ty phải nâng cấp thiết bị trước khi chúng hỏng, để duy trì sự cạnh tranh. Điều này có nghĩa là chi phí khấu hao xảy ra trên trục thời gian tiến bộ công nghệ, chứ không phải trên việc hỏng hóc vật lý của thiết bị. Đây là một chi phí chính -- mặc dù không phải là chi phí tiền mặt -- và tạo ra sự tương phản rõ rệt so với ngành công nghiệp khai thác vàng, nơi tuổi thọ của các thiết bị khai thác dài hơn do các thiết bị này đã trải qua hầu hết các cải tiến về hiệu suất.
Sự sản xuất Bitcoin đang phải đối mặt với áp lực liên tục do sự thay đổi cạnh tranh trong ngành và chu kỳ khai thác ngắn hạn, đòi hỏi các thợ đào phải đầu tư thêm vào việc mua thiết bị mới để duy trì mức sản xuất — đây chính là điều chuyên gia thường gọi là “ASIC hamster wheel” (vòng tuần hoạch ASIC).
Nhưng một điều khác biệt quan trọng giữa Bitcoin và vàng đó là cấu trúc thu nhập. Các thợ mỏ vàng chỉ có thể kiếm lời thông qua việc khai thác và bán cung cấp chưa được giải phóng từ các dự trữ. Trong khi đó, các thợ mỏ Bitcoin không chỉ kiếm lời thông qua việc khai thác cung cấp chưa được giải phóng mà còn thông qua phí giao dịch. Phí giao dịch cung cấp nguồn thu từ cung cấp đã được giải phóng cho các thợ mỏ, nguồn thu này sẽ biến động theo nhu cầu chuyển đổi Bitcoin. Khi Bitcoin tiệm cận giới hạn cung 21 triệu đồng, phí giao dịch sẽ trở thành nguồn thu quan trọng hơn và hơn nữa - một yếu tố động mà các thợ mỏ vàng không có.
Lưu ý: Phần trục y hiển thị phạm vi dưới cùng là 80%.
Cuối cùng, một lợi thế chính thể hiện trong ngành khai thác Bitcoin là khả năng tái sử dụng sản phẩm phụ của quá trình vận hành - năng lượng nhiệt. Khi điện năng thông qua máy đào, sẽ tạo ra lượng nhiệt lớn, năng lượng nhiệt này có thể được bắt và sử dụng lại cho các mục đích khác nhau như quá trình công nghiệp, nông nghiệp trong nhà kính hoặc việc sưởi ấm khu dân cư và khu vực. Điều này mở ra nguồn thu nhập mới cho người khai thác. Khi các thiết bị đào được thương mại hóa và chu kỳ hao mòn kéo dài, tác động của việc tái sử dụng năng lượng nhiệt có thể tiếp tục tăng lên. Tương tự, người khai thác vàng cũng có thể tận dụng việc bán sản phẩm phụ như bạc hoặc kẽm, những sản phẩm này thường được xác định trong quy hoạch dự án và được coi là yếu tố để bù đắp chi phí sản xuất vàng.
Đào Bitcoin có tương lai môi trường sáng sủa hơn việc đào vàng
Như chúng ta đều biết, ngành công nghiệp vàng cơ bản là loại hình khai thác tài nguyên và để lại dấu chân vật lý lâu dài: chẳng hạn như chặt phá rừng, ô nhiễm nước, hồ chứa chất thải và phá hủy hệ sinh thái. Ở nhiều khu vực, điều này cũng gây ra lo ngại về quyền sở hữu đất đai và an toàn lao động.
Trong khi đó, ngành công nghiệp khai thác Bitcoin không liên quan đến việc khai thác vật lý, mà hoàn toàn phụ thuộc vào điện năng. Điều này cung cấp cơ hội tích hợp với cơ sở hạ tầng địa phương thay vì xung đột. Do các công cụ khai thác có tính linh hoạt và có thể bị ngắt kết nối, họ có thể hoạt động như bộ ổn định lưới điện và chuyển đổi các nguồn năng lượng trước đây bị lãng phí hoặc cô lập (như khí thải đốt cháy, dư lượng thủy điện hoặc năng lượng gió và năng lượng mặt trời bị hạn chế) thành tiền tệ.
Rất nhiều người chưa nhận ra rằng ngành công nghiệp khai thác Bitcoin còn có tiềm năng trở thành nguồn tài trợ cho năng lượng sạch và có thể được sử dụng như cách thức chứng minh kết nối lưới điện. Bằng cách chia sẻ vị trí với các cơ sở phát điện tái tạo hoặc hạt nhân, các thợ mỏ có thể cải thiện tính khả thi kinh tế của dự án trước khi kết nối với lưới điện mà không cần phụ thuộc vào việc được tài trợ từ ngân sách công.
Cuối cùng, mặc dù điều này đã được ghi chép đầy đủ, nhưng đáng chú ý là so với ngành công nghiệp truyền thống, lượng khí thải carbon của Bitcoin trung bình thấp hơn và minh bạch hơn. Có thể nói rằng, trong quá trình chuyển đổi suôn sẻ sang lưới điện chủ yếu từ nguồn năng lượng tái tạo, Bitcoin thậm chí là cần thiết.
Kể từ đỉnh tiêu thụ năng lượng năm 2024, chúng tôi gần như không thấy sự tăng của tiêu thụ năng lượng, điều này là nhờ vào sự cải tiến liên tục về hiệu suất của phần cứng máy đào mới, hiện tại công suất trung bình chỉ là 20 W/Th, tăng gấp năm lần so với năm 2018.
Đặc điểm đầu tư trong ngành khai thác Bitcoin: chu kỳ nhanh và động lực từ công nghệ
Cả hai ngành này đều có tính chu kỳ và nhạy cảm với giá của tài sản sản xuất của mình. Tuy nhiên, khác với người khai thác vàng thường hoạt động theo lịch trình hàng nhiều năm, người khai thác Bitcoin có thể mở rộng hoặc thu nhỏ quy mô hoạt động nhanh hơn dựa trên tình hình thị trường. Điều này khiến cho ngành công nghiệp khai thác Bitcoin linh hoạt hơn, nhưng cũng ổn định hơn.
Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết thường giao dịch giống như cổ phiếu công nghệ có chỉ số beta cao, phản ánh sự nhạy cảm của họ đối với giá Bitcoin và tâm lý rủi ro rộng hơn. Trên thực tế, một số nhà cung cấp dữ liệu thị trường phân loại các công nhân khai thác Bitcoin niêm yết là ngành công nghệ, chứ không phải là ngành năng lượng truyền thống hoặc ngành vật liệu.
Tuy nhiên, công ty một vàng có mỗi quan hệ lữa lâu dài hơn và thường sẽ tiến hành động chỉnh cho sản xuất tương lai, điều này có thể giảm sự nhạy cảm trước biến động giá vàng. Chúng thường được phân loại trong ngành nguyên liệu và được đánh giá tương tự như các nhà sản xuất hàng hóa truyền thời.
Phương thức hình thành vốn cũng khác nhau. Thợ mỏ vàng thường tập trung vào việc huy động vốn dựa trên ước tính dự trữ và kế hoạch khai thác mỏ dài hạn. Ngược lại, thợ mỏ Bitcoin thường linh hoạt hơn, thường thông qua việc phát hành cổ phiếu trực tiếp hoặc có thể chuyển đổi để huy động vốn, nhằm hỗ trợ nâng cấp phần cứng nhanh chóng hoặc mở rộng trung tâm dữ liệu. Do đó, thợ mỏ Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý thị trường và thời điểm chu kỳ, thường hoạt động trong chu kỳ tái đầu tư ngắn hạn hơn.
Đào Bitcoin: Cơ hội đầu tư cho năng lượng, tính toán và mạng lưới tài chính trong tương lai
Vàng và Bitcoin có thể có vai trò kinh tế toàn cầu tương tự trong tương lai dài hạn, nhưng hệ sinh thái sản xuất của họ có cấu trúc khác nhau. Ngành công nghiệp vàng phát triển chậm, thuộc về khai thác vật lý, và gây hại cho môi trường, tiêu tốn tài nguyên lớn. Trong khi đó, ngành công nghiệp Bitcoin phát triển nhanh chóng, có tính module hóa cao hơn, và có thể ngày càng kết hợp nhiều hơn với hệ thống năng lượng hiện đại.
Đối với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với việc các thợ đào Bitcoin là sự so sánh số không hoàn hảo với thợ đào vàng. Ngược lại, chúng biểu thị một loại cơ sở hạ tầng vốn mật đầu tư mới, kết hợp cơ hội đầu tư từ chu kỳ hàng hóa, thị trường năng lượng và sự đảo lộn công nghệ. Những nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn nên xem đó là một loại tài sản độc đáo, mới mẻ, có các yếu tố cơ bản đặc biệt, đặc biệt là trong bối cảnh phí giao dịch ngày càng quan trọng và mối quan hệ đối tác năng lượng liên tục phát triển.
Theo quan điểm của chúng tôi, việc hiểu những sự khác biệt tinh tế này là cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư thông minh trong bối cảnh hệ thống tài chính phân phối ngày càng phát triển.
Là một loại đầu tư, việc khai thác Bitcoin không chỉ cung cấp cơ hội đầu tư vào tính khan hiếm mà còn liên quan đến cơ hạ tầng trung tâm dữ liệu, sự phát triển của thị trường năng lượng và cơ hội đầu tư hóa khả năng tính toán - điều mà ngành công nghiệp mỏ truyền thống không thể thực hiện được.
Triển vọng phát triển của ngành công nghiệp khai thác Bitcoin
Nhìn chung, chúng tôi tin rằng, hầu hết các tình huống kinh tế tổng thể tiềm năng sau "Ngày Giải Phóng" vẫn có lợi cho Bitcoin. Việc áp thuế hoa hồng có thể thúc đẩy Mỹ và các đối tác thương mại của họ tăng cường lạm phát. Các đối tác thương mại của Mỹ có thể phải đối mặt với sự tăng lạm phát cùng với đối mặt với đối mặt với đối mặt. Các biện pháp này thường dẫn đến việc giảm giá tiền tệ, từ đó tăng cường sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản chống lạm phát không thuộc chủ quyền.
Ở Mỹ, tương lai trở nên mơ hồ hơn. Cả Trump và Powell đều cho biết ưu tiên của họ là mức tỷ suất sinh lời dài hạn thấp hơn, đặc biệt là đối với trái phiếu 10 năm. Mặc dù động cơ đằng sau có thể được suy đoán - ví dụ như giảm gánh nặng dịch vụ nợ hoặc thúc đẩy thị trường tài sản - thì vị thế này thường có lợi cho tài sản nhạy cảm với tỷ suất, như Bitcoin. Tuy nhiên, tình hình hiện tại lại hoàn toàn ngược lại. Tỷ suất sinh lời trái phiếu Mỹ 10 năm đã giảm xuống dưới 4%, nhưng sau đó tăng lên 4.5%, hiện đang ở mức khoảng 4.3%, nguyên nhân là sự nghi ngờ về việc đóng cửa giao dịch cơ bản, uy tín của Mỹ bị tổn thương và tình hình đồng USD như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu ngày càng nguy hiểm, đồng thời chính sách thuế quan không khoan nhượng của Trump có thể làm tăng lạm phát. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng này là do con người tạo ra, thông qua việc nhượng bộ về thuế quan và các thỏa thuận, nó có thể sớm được đảo ngược.
Tuy nhiên, những tín hiệu này cũng có thể phản ánh sự giảm sút của kỳ vọng lợi nhuận trên thị trường chứng khoán trong tương lai, từ đó gây ra lo ngại về sự suy giảm kinh tế sắp tới. Điều này mang lại một rủi ro quan trọng cho thị trường rộng lớn hơn, đặc biệt là đối với Bitcoin. Nếu nhà đầu tư vẫn coi Bitcoin là một tài sản có giá trị beta cao và có tính chất ưa thích rủi ro, thì trong bối cảnh suy thoái kinh tế toàn cầu, tâm trạng này có thể dẫn đến việc Bitcoin và thị trường chứng khoán giao dịch đồng bộ, mặc dù câu chuyện về nó là một công cụ lưu trữ giá trị lâu dài vẫn còn tồn tại.
Tuy nhiên, kể từ ngày “giải phóng”, Bitcoin đã thể hiện sự ổn định so với thị trường chứng khoán. Sự mạnh mẽ này làm nổi bật đặc điểm độc đáo của Bitcoin: đó là một tài sản có thể giao dịch toàn cầu, mang tính trung lập đối với chính phủ, có nguồn cung cố định và có thể truy cập mọi lúc, mọi nơi trong suốt cả năm. Do đó, người tham gia thị trường ngày càng nhận ra Bitcoin là một công cụ lưu trữ giá trị dài hạn đáng tin cậy.