Especialistas da Moody's alertaram para os riscos da tokenização de obrigações do governo dos EUA

Notícia em atualização O aumento do uso de moedas tokenizadas de títulos do governo dos EUA com rendimento como colateral para negociação em margem abre "novos canais de transferência de riscos" entre os mercados. Isso é relatado pela Cointelegraph, citando a agência de classificação Moody’s.

Segundo especialistas, o desenvolvimento da tendência também aumenta a probabilidade de ocorrência de "efeitos cascata" no setor de finanças descentralizadas (DeFi).

Moedação é a conversão de ativos do mundo real em tokens digitais na blockchain. No caso de títulos do tesouro, essas moedas representam reivindicações on-chain sobre a dívida pública e podem ser vistas como uma alternativa a ações em fundos de mercado monetário. A capitalização total de valores mobiliários tokenizados é de aproximadamente $7,4 bilhões.

Dados: RWA. Mais ativos RWA foram emitidos na Ethereum:

Dados: RWA.O relatório de junho da Moody’s observa que os fundos de liquidez de curto prazo são considerados ativos de baixo risco, no entanto, não podem ser chamados de completamente seguros:

«Moedas tokenizadas de liquidez, além dos riscos tradicionais associados a instrumentos de investimento de curto prazo e fundos do mercado monetário — como risco de crédito, de taxa de juro e de liquidez — estão sujeitas a ameaças adicionais relacionadas ao uso de novas tecnologias.»

Um dos riscos associados à negociação de margem está relacionado com o índice LTV — a relação entre os fundos emprestados e a garantia. Se o valor da garantia cair abaixo do nível estabelecido, a posição é automaticamente liquidada ou o trader recebe uma notificação sobre a necessidade de adicionar garantia.

Em junho, as bolsas Deribit e Crypto.com foram algumas das primeiras a começar a aceitar fundos tokenizados de títulos do governo dos EUA como garantia para negociação com margem. Ambas as plataformas integraram o BUIDL — uma ferramenta do mercado monetário da BlackRock, tokenizada com a participação da Securitize.

O valor dos ativos sob gestão da BUIDL está se aproximando de $2,9 bilhões. Dados: RWA. Na apresentação ao Comitê Consultivo sobre Empréstimos, representantes do Tesouro dos EUA observaram que a tokenização pode se tornar um canal para a transmissão de volatilidade para os mercados tradicionais à medida que a popularidade e o volume desses ativos aumentam. Segundo o órgão, em condições de estresse, a "interconexão perfeita dos registros" pode intensificar os efeitos negativos — vendas generalizadas e desalavancagem podem "se espalhar rapidamente para outras classes de ativos."

Os detentores de moedas tokenizadas de obrigações do governo estão sujeitos a uma série de riscos adicionais. Entre eles: a desdolarização em estados estrangeiros, alterações na política orçamental, potenciais problemas de liquidez, alterações nas taxas, etc.

O fundador da plataforma de criptomoedas Zumo, em conversa com a publicação, pediu cautela para evitar falhas sistêmicas.

«A gestão eficaz de riscos, a esperada intensificação da regulamentação e a transparência tornar-se-ão fatores-chave para a redução dos riscos num contexto de convergência entre as finanças tradicionais e descentralizadas», destacou o especialista.