$TRUMPが強気期待を引き起こし、どの資産が「アメリカコンプライアンス春」を迎えるか？

トランプが大統領選挙に勝って以来、BTCは10万ドルのマイルストーンを超えました。 そして、トランプ氏の公式$Trumpは、わずか2日間で時価総額820億ドルに達し、世界に衝撃を与えた。 この記事は、Meteorite Labsの記事から派生し、PANewsによって編集されました。 (あらすじ:トランプのミーム通貨の背後にある目的:ドル覇権を達成するためのグローバル資産チェーンの動き? (背景追加:トランプは概念通貨を支持していますか? WLFI Last night 瘋狂ポジションを増やすBTC、イーサリアム、AAVE、ONDO.. トランプ氏が米国大統領としてホワイトハウスに返り咲こうとしていることから、投資家は闇市場の将来に期待を寄せています。 トランプが大統領選挙に勝って以来、BTCは10万ドルのマイルストーンを超えました。 トランプ大統領が公式に発表した$Trumpは、わずか2日間で820億ドルの時価総額に達し、世界の弱体化した投資家に衝撃を与えただけでなく、ソラナ・エコロジーの台頭をさらに激化させました。 昨年の選挙戦で、トランプ大統領は、現在米国政府が保有しているすべてのBTCと、将来購入するBTCを「国家戦略BTC準備金」に含めることを約束しました。 就任後1時間以内に政府による秘密資本の取り締まりをやめ、秘密資本の全面的な発展を促進できる政策を提案する。 もしトランプ大統領がこうした支援の約束を果たせば、米国は闇の資本の拡散を大きく加速させ、「闇の資本の世界的中心地」になる可能性がある。 トランプ大統領は、何万もの隠れた資産をほぼ確実に「コモディティ」と「証券」に分けることを可能にするFIT21法(21世紀イノベーション法)の推進を優先し、SECとCFTCの合理的な監督の下で起業とイノベーションの新たなラウンドを促進すると予想しています。 従来のVCやファンドは、コンプライアンスの保護の下でゲームに参入し、ダークマーケット全体の市場価値を新たな高みに引き上げることができます。 私たち投資家にとって、隠れた資本の種類が異なれば、リスク特性も異なります。 「商品」の暗黙の資本の価格変動は、市場の需要、供給、その他の要因に関連している可能性がありますが、有価証券の暗黙の資本の価格変動は、プロジェクト当事者の運営や市場の期待などの要因の影響を受ける可能性があります。 また、明確な分類を行うことで、投資した隠れた資本のリスクをより正確に評価し、より合理的な投資判断を下すことができます。 1. FIT21:「コモディティ」と「有価証券」の属性の明確化 米国の規制の観点からは、2015年以降、隠れた資本が「コモディティ」か「証券」かがSECとCFTCで争われています。 SECの決定は以下に基づいています。 OmniVisionテスト – ファンドの投資に関与していますか? – 利益の見通しはあるか? – 共通のテーマはありますか? CFTCの判断基準: – 代替可能か? – 市場取引可能性はあるのか? – ある種の希少性はありますか? 今年5月に米国下院で可決された21世紀イノベーション法(FIT21法)では、2つの規制当局の規制責任を明確にし、既存の証券法と商品法を更新することで、デジタル資産に関する幅広い規制の枠組みを確立しています。 このフレームワークは、安定通貨以外の暗黙の資産(デジタル資産)を2つのカテゴリーに分類します。 - CFTCによって独占的に規制されている「デジタル商品」 - 「制限付きデジタル資産」は、実際には有価証券に似ていますが、明示的には述べられておらず、SECによって独占的に規制されており、以下「商品」および「有価証券」と直接呼ばれます。 FIT21は、ダークアセットが有価証券かコモディティかを区別するための5つの重要な要素を提案しています。 SECの長年の判断と一致して、ダークアセットの購入が投資と見なされ、投資家が起業家または第三者の努力によって利益を上げることを期待している場合、それは一般的に有価証券と見なされます。 使用と消費:隠された資産が主に消費財またはサービスの媒体として使用される場合、たとえばトークンを使用して特定のサービスまたは製品を購入する場合、それは証券としてではなく、商品として分類される可能性があります。 地方分権化の度合い:この法案は、ブロックチェーンネットワークの分散化の度合いを具体的に強調しています。 ダークアセットの背後にあるネットワークが高度に分散化されており、ネットワークやアセットの「バックドア」を制御する中央当局がない場合、そのアセットはコモディティと見なされます。 機能的および技術的特徴:ダークアセットが財務上のリターンを提供する場合、または主にチェーンの自動化された手順を通じてガバナンスに参加するための議決権行使を可能にする場合、それらは有価証券と見なされる可能性があります。 マーケティング活動:基礎となる資本が市場でどのように促進され、販売されるかも重要な要素です。 トークンが主に投資の期待リターンを通じて販売されている場合、それは証券と見なされる可能性があります。 使用と消費の観点からは、パブリックチェーンとPoWトークンは商品の基準により合致しています。 その共通点は、資本増価を見越した投資としてではなく、主に交換や支払いの手段として使用されることです。 これらの資産は、投機的に購入され、実際の市場で保有されることもありますが、デザインや主な用途の観点からは商品として扱われる傾向があります。 この法案では、「過去12か月間に、関係者を通じて議決権の20%以上を単独で所有または支配している関係者がいない場合、これはデジタル資産の高度な分散化を示しています」と述べています。 これは通常、単一のエンティティまたは小さなグループが資産の運用や意思決定を制御できないことを意味します。 この観点から、高度な分散化は、コモディティの特性に沿って、つまり投資収益ではなく、主に交換または使用のために、単一のエンティティによる資産の価値と運用の管理を提供するため、資産をコモディティと見なすための重要な要素です。 機能的および技術的特性の観点から、DAOガバナンスの実用性は証券の基準により一致しています。 「ダークアセットが金銭的リターンを提供したり、主にチェーンの自動化された手順を通じてガバナンスに参加するための議決権行使を許可したりする場合、それらは有価証券と見なされます」これは、投資家がサードパーティ企業の取り組みから利益を期待していることを示しているためです。 パラドックスがあり、実用的なトークンがガバナンスの面でも高度に分散化されている場合はどうなるでしょうか? コモディティとして定義すべきではないでしょうか。 ここで考慮すべき点は、資産を保有する主な目的は、金銭的リターンを得るために(例えば、資産の増価や配分を通じて)なのか、それともプラットフォームやネットワーク上で取引やその他の活動を行うために資産を使用することなのかということです。 ETH ETF申請(Form 19b-4)の承認の文脈では、ETHの定義は機能的な使用に傾いており、その存在とガバナンスの性質は、経済的リターンよりもネットワークの実行を維持するためのものであるため、将来のETHに類似したL1デジタル資産は、分散化などの前提条件を満たせば、理論的には商品と見なすことができます。 この観点から、分散型金融やL2など、DAOが管理するプロトコルは、経済的リターンの獲得やガバナンスの方向でのマッチングに近いほど、証券として定義される可能性が高くなります。 したがって、要約すると、FIT21法案のみから、L1トークンを一時的に商品として扱い、DAOで治理的プロトコルトークン、L2トークンを証券として扱います。 同時に、この結果は、Frax Financeが提案するType1(デジタル商品)およびType2(エクイティガバナンストークン)手法の結果と基本的に一致していることがわかりました。 これについては、パートIIIで詳しく説明します。 5月に下院で可決されましたが、FIT21はまだ上院で投票していません...