SEC重拳出擊CEX，是否會加速Lido質押中心化問題？

原文作者：Jack Inabinet

原文編譯：深潮TechFlow

幾個月來，堅定的以太坊去中心化支持者和小市值LSD 代幣持有者一直在耐心地等待著加密貨幣分析師所認為的不可避免的事情：Lido 質押份額外流。

許多人認為，在Shapella 升級期間啟用提款將有助於以太坊質押份額的去中心化。不幸的是，現實並沒有與這個猜想一致，現在，隨著更成熟的Lido 控制了1/3 的被質押的;ETH，警鐘開始在以太坊社區中響起。

今天，我們將探討為什麼SEC 對交易所質押的攻擊只會進一步使Lido 受益，並解釋為什麼現在必須破壞Lido 的質押中心化。

監管推動

就在上週，SEC 對幣安和Coinbase 展開了攻擊。這兩家交易所所面臨的指控範圍各不相同，但一個共同的主題貫穿了這兩份投訴：SEC 正在追查這兩家中心化交易所向其美國用戶提供的質押服務。

通過與Lido 提供類似的極具競爭力的質押產品，幣安和Coinbase 控制著所有已質押到信標鏈的ETH 的15.3%;。

儘管SEC 的投訴今天並沒有針對以太坊質押解決方案，但該機構已經顯示出其追查以太坊質押的意願。早在二月份，由於達成了與SEC 的和解協議，Kraken 被迫終止其為美國用戶提供的以太坊質押服務，Gensler 主席聲稱，“這應該讓市場上的每個人都警覺起來”。

如果SEC 繼續打擊，導致的存款格局將更加集中，並且很可能會看到Lido 奪取更大的以太坊質押市場份額。

儘管允許提款，但Lido 仍然在以太坊質押中保持著主導地位，本月增加了近900,;000 ETH（14.3%;）。自Shapella 以來，Lido 的市場份額已從31.4%;增長到31.6%;，這證明該協議已經將其過去的成功逐漸轉化為未來的繼續主導。

Lido 從其ETH 質押衍生品的天然優勢和削弱競爭對手費用結構的能力中持續受益。

代幣優勢

stETH 的持有者受益於代幣的深度流動性——使其成為鯨魚們少數可行的流動質押選擇之一。隨著DeFi 中廣泛的質押整合增加代幣的使用案例，進一步鞏固了Lido 質押衍生品相對於其他代幣更具優越性的特徵。

由於stETH 具有某些使其比普通LSD 更具吸引力的品質，資本（尤其是尋求最佳投資屬性組合的複雜資本）將繼續湧入該代幣，進一步鞏固了使Lido 的質押衍生品優於其他代幣的特質。

費用結構

目前，Lido 提供所有藍籌質押提供商中最低的費用，這意味著財務激勵措施正在積極推動質押者轉向Lido！

隨著越來越多的質押者湧向Lido，Lido 與其最接近的競爭對手之間的差距只會隨著時間的推移而越來越大，Lido 將在降低其質押獎勵份額的同時削減競爭對手，增加利潤。

TradFi 世界中存在與Lido 明顯相似的地方。 Vanguard 在1980 年代憑藉低成本的被動指數巨頭徹底改變了投資世界，在逐底競爭中不斷降低競爭對手的費用，並且能夠保持近半個世紀的優勢。 Lido 正在直接借鑒這個策略。

打破Lido 的質押中心化

Lido 治理對其不斷攀升的質押積累所帶來的生存威脅表現出明顯的漠不關心，並在2022 年6 月以壓倒性多數投票反對自我限制存款。

乍一看，這似乎違背了LDO 代幣持有者的最佳利益並損害了Lido 的盈利能力，然而，隨著質押進一步積累，未能自我限制的後果也是非常現實的。

以太社區越來越支持對Lido 進行限制，有人認為，如果他們拒絕自我限制，社區應強制整頓。儘管令人擔憂，但基層實施此類控制的可能性不大，因為這需要硬分叉，這會危及以太坊脆弱的社會共識層，並可能導致極不希望出現的鏈分裂。

Lido 社區應擔心其質押中心化將轉化為抑制以太坊區塊空間未來需求的前景。

該協議正在接近三個關鍵閾值中的第一個，這些閾值會降低以太坊價值主張的核心屬性，從而使潛在攻擊者對鏈具有更大的控制權。如果Lido 繼續以不受限制的速度增長，它將不可避免地超越這些閾值，並對生態系統構成系統性風險。

在過去的牛市中，去中心化和抗審查等敘事被熱門趨勢所取代。保護以太坊網絡的基本屬性沒有比熊市更好的時機了。如果沒有積極的打破Lido 的主導地位，該質押提供商很可能會繼續增加其市場份額。

那麼，你如何參與其中呢？幸運的是，在加密貨幣領域進行的戰鬥是人人都能參與的，你不需要成為鯨魚就能參與質押ETH 的去中心化。首先，不要使用Lido 進行質押。

考慮使用Swell 進行質押，並努力符合SWELL 空投的資格，或者使用至少8 個ETH 建立自己的Rocket Pool 小池，通過收取對你節點質押的Ether 的佣金來獲得提高的收益，或將你的Ether LSD 存入unshETH 中，以代幣激勵來增強獎勵。對於精通技術的用戶，建議運行自己的驗證器。

無論你如何做，將你的質押從Lido 轉移將有助於這場反對中心化的戰鬥，但僅僅依靠財力並不能阻止Lido 繼續走向主導地位；現在是時候效仿維權人士的做法並大聲疾呼了！