Web3生態項目表現不佳的原因分析及未來發展方向

近期Web3社區對以太坊生態項目的二級市場表現普遍感到失望。這種情況的出現主要有以下幾個原因：

1. 缺乏增量資金入場

本輪週期的增量資金主要集中在比特幣ETF上。截至8月28日，比特幣現貨ETF累計淨流入178.5億美元，而以太坊現貨ETF仍處於淨流出4.75億美元的狀態。這部分資金主要流向比特幣單一幣種，對其他加密貨幣幾乎沒有外溢效應。

2. 存量資金對以太坊生態缺乏興趣

加密貨幣交易所內的存量資金呈現互不接盤的現象。不同地區和羣體之間對各種熱門敘事的興趣各不相同，導致以太坊生態項目在二級市場表現尤爲遜色。

3. 過度關注基礎設施建設，應用創新不足

當前Web3行業普遍專注於基礎設施建設，但在應用層面的創新不足。這種現象部分源於Web3價值捕獲的局限性，即"胖協議、瘦應用"的格局。投資者更傾向於投資底層公鏈和二層網路，而非應用層項目。

Web3應用的未來發展方向

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出了有價值的Web3應用應具備的兩個特點：持續有用性和不犧牲去中心化等原則。從投資角度來看，還可以增加兩個特點：具備一定造血能力和正外部性。

1. 去中心化金融（DeFi）

DeFi是Web3中最成功的應用場景之一，包括借貸協議、去中心化交易所、衍生品交易、穩定幣等。盡管一些頭部DeFi協議表現良好，但其代幣價格表現不佳，主要原因是缺乏有效的價值捕獲機制。

2. 預測市場

預測市場被認爲是認知技術的聖杯，與Web3的理念高度契合。它允許用戶對未來事件進行預測和下注，提供了一種去中心化的知識獲取和信息市場化方式。近期，隨着美國總統大選的熱度上升，某預測市場平台的用戶活躍度和投注量均創下新高。

3. 去中心化物理基礎設施網路（DePIN）

DePIN既是基礎設施型網路，也可能成爲未來的應用載體。它涵蓋了去中心化通信網路、分布式存儲、去中心化算力網路等領域。某些項目正在開發專用手機，可能成爲Web3世界的新入口。此外，共享交通網路等現代社會必需的基礎設施也可能以DePIN形式運營，發揮其普惠性和正外部性。

結語

Web3生態的突破口可能在於應用層，特別是那些有潛力實現大規模用戶採用的創新應用。這些應用需要符合去中心化、無需許可等Web3基本原則，同時具備持續的實用性、自我造血能力和正外部性。