Dragonfly cộng tác viên Haseeb đề xuất cải cách nền kinh tế Token: loại bỏ Token thế chấp chưa được mở khóa và cơ chế mở khóa Cliff

Với sự phát triển của thị trường Blockchain, nhiều nhóm dự án đã áp dụng các mô hình Token kinh tế đa dạng. Tuy nhiên, một số cơ chế phổ biến như thế chấp Token chưa được mở khóa và hình thức thế chấp truyền thống, dần dần gây nên sự nghi ngờ từ phía các nhà đầu tư.

Đối với những vấn đề này, Đối tác sáng lập của công ty Dragonfly - Haseeb Qureshi của Công ty Đầu tư mạo hiểm gần đây đã đăng bài viết, đề xuất việc loại bỏ cơ chế thế chấp đồng Token chưa được mở khóa và cải cách cơ chế mở khóa. Ông cho rằng những thay đổi này sẽ giúp nâng cao tính minh bạch của thị trường, giảm thiểu biến động thị trường không cần thiết và cuối cùng làm cho thị trường tiền mã hóa ổn định hơn.

Chưa mở khóa Token tham gia thế chấp có hợp lý không?

Haseeb đã chỉ ra trong bài viết rằng một số dự án Blockchain cho phép Token chưa được mở khóa tham gia thế chấp, điều này giúp nhà đầu tư có thể kiếm được thu nhập bổ sung trước khi Token được phát hành ra thị trường.

Cơ chế này ban đầu có thể được thiết kế để đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư rủi ro (VC), nhưng Qureshi cho rằng điều này không chỉ là một thiết kế không công bằng, mà còn có thể ảnh hưởng đến sự tin cậy của thị trường. Anh ấy liệt kê một số vấn đề sau đây:

Cơ chế thị trường không minh bạch: việc cho phép Token thế chấp chưa được mở khóa có thể dẫn đến sự lo ngại về tính ổn định dài hạn của dự án từ phía các bên tham gia thị trường.

Ảnh hưởng đến giá trị Token: Khi các Token loại này bắt đầu được mở khóa, có thể gây ra tác động không mong muốn đến cung cầu trên thị trường, dẫn đến giá không ổn định.

Đối với nhà đầu tư bán lẻ không công bằng: Nhà đầu tư bán lẻ không thể có được các lợi thế tương đương với các cơ sở đầu tư rủi ro, điều này có thể làm trầm trọng thêm hiện tượng bất bình đẳng trên thị trường.

Qureshi nhấn mạnh rằng, mặc dù Dragonfly chưa bao giờ đề xuất một thiết kế như vậy, nhưng do yêu cầu từ một số cơ quan đầu tư mạo hiểm, cách làm này dần được thị trường chấp nhận. Hiện nay, anh ấy cho rằng cơ chế này nên được chấm dứt hoàn toàn, để tất cả các dự án mới áp dụng một thiết kế Token kinh tế công bằng hơn.

Cơ chế mở khóa Cliff gây hoang mang trên thị trường, liệu mở khóa tuyến tính có tốt hơn không?

Trong cơ chế mở khóa Token truyền thống, nhiều dự án áp dụng mô hình 'Mở khóa trong vòng 4 năm, năm đầu tiên có 25% Cliff'. Theo cơ chế này, người nắm giữ Token sẽ không nhận được bất kỳ Token nào trong năm đầu, nhưng sau 12 tháng, sẽ được mở khóa 25% Token một lần, sau đó mở khóa hàng tháng (như hình dưới đây).

Cơ chế mở khóa Cliff truyền thống

Qureshi chỉ ra rằng, cơ chế này thường gây ra hoang mang trên thị trường, dẫn đến các vấn đề sau:

Tình hình FUD (sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ) trên thị trường trở nên căng thẳng: Khi một lượng lớn Token được mở khóa, thị trường thường xuất hiện các cuộc tranh luận gay gắt, nhà đầu tư lo lắng xem liệu các tổ chức đầu tư có thể bán ra Token ngay sau khi mở khóa Cliff, dẫn đến sụt giảm giá.

Tăng tính biến động trên thị trường: Mô hình cung cấp "bậc thang" được mở khóa hàng loạt trong một ngày sẽ gây ra biến động mạnh mẽ không cần thiết trên thị trường.

Các nhà đầu tư chú ý quá nhiều đến sự kiện mở khóa: Qureshi tin rằng cơ chế này đã dẫn đến các cuộc thảo luận liên tục trên thị trường về việc "liệu việc mở khóa này là tăng hay giảm", từ đó làm tăng sự không chắc chắn của thị trường.

Hủy bỏ Cliff, thay đổi thành mở khóa tuyến tính, giảm thiểu biến động thị trường

Để giải quyết vấn đề trên, Qureshi đã đề xuất một cơ chế mở khóa mới: loại bỏ Cliff và thay thế bằng mô hình mở khóa tuyến tính (linear vesting), tức là bắt đầu từ tháng thứ 12, mỗi ngày mở khóa Token theo tỷ lệ, cho đến khi kết thúc giai đoạn mở khóa sau 4 năm.

Cơ chế mở khóa tuyến tính (không có Cliff)

Cơ chế mới này mang lại những ưu điểm bao gồm:

Sự thanh khoản thị trường ổn định hơn: Vì quá trình mở khóa diễn ra liên tục, thị trường sẽ không gây ra biến động mạnh do một sự kiện mở khóa trong một ngày nào đó.

Giảm sự kiện FUD trên thị trường: việc giải mã tuyến tính tránh được sự hoang mang trên thị trường, giúp các nhà đầu tư không còn lo lắng về việc "VC có bán Token hay không".

Vẫn tuân theo thời gian mở khóa bốn năm: Phương pháp này không ảnh hưởng đến tổng thời gian mở khóa, chỉ là thay đổi cách thức mở khóa để phù hợp hơn với nhu cầu thị trường.

Qureshi cho rằng, sự biến đổi như vậy có thể tạo ra thị trường có trật tự hơn, giảm bớt lo lắng không cần thiết của nhà đầu tư và cuối cùng làm cho thị trường tiền điện tử trở nên khỏe mạnh và ổn định hơn.

Kinh tế Token nên phát triển theo hướng minh bạch, công bằng hơn

Những đề xuất của Haseeb Qureshi phản ánh nhu cầu cao hơn của thị trường Khối về tính minh bạch và công bằng của Token kinh tế. Việc hủy bỏ Token thế chấp chưa được mở khóa và thay thế bằng việc mở khóa tuyến tính có thể giúp thị trường giảm thiểu những biến động không cần thiết và cải thiện lòng tin của nhà đầu tư.

Với sự phát triển của thị trường, việc liệu những biện pháp cải cách này có được nhiều dự án chấp nhận hay chưa vẫn còn đang chờ quan sát. Tuy nhiên, với yêu cầu về tính công bằng của thị trường từ các nhà đầu tư ngày càng tăng cao, thiết kế kinh tế Token trong tương lai có thể sẽ phát triển theo hướng trở nên minh bạch và ổn định hơn.

Bài viết này của đối tác Dragonfly Haseeb đề xuất cải cách nền kinh tế Token: loại bỏ cơ chế thế chấp Token chưa được mở khóa và cơ chế mở khóa Cliff xuất hiện sớm nhất trên ChainNews ABMedia.