Lãi suất giảm sẽ đẩy giá trái phiếu tăng lên, tại sao Quỹ giao dịch Trái phiếu của tôi không kiếm được tiền?

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent vừa đây đã nhấn mạnh lại quan điểm của ông về việc tỷ suất lợi tức trái phiếu 10 năm sẽ giảm dưới thời chính quyền Trump. Kể từ khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ tháng 9 năm ngoái, thị trường trái phiếu đã phản ánh như thế nào? Mọi người nói rằng cắt giảm lãi suất sẽ thúc đẩy giá trị trái phiếu tăng lên, vậy tại sao quỹ ETF trái phiếu của tôi không kiếm được tiền?

Benson: Chính phủ quan tâm đến tỷ suất sinh lợi của trái phiếu 10 năm, chứ không phải việc Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent ( đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn kinh doanh trên Fox vào ngày thứ Ba rằng, điểm tập trung của chính phủ Trump trong việc giảm chi phí vay là tỷ lệ lợi suất trái phiếu công 10 năm, chứ không phải lãi suất cơ bản của Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Ông nhấn mạnh rằng mình và Tổng thống Trump quan tâm đến trái phiếu quốc gia 10 năm, và Trump không kêu gọi Ngân hàng Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Ông nhấn mạnh quan điểm rằng lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm dưới sự lãnh đạo của chính phủ Trump sẽ giảm. Bessent cho biết, nhóm hiệu suất chính phủ của Musk không can thiệp vào hệ thống thanh toán của Bộ Tài chính và nhấn mạnh công việc của họ sẽ tiết kiệm rất nhiều.

Besen reaffirmed his view: expanding energy supply will help reduce inflation. He said that for the American working class, 'energy is one of the most reliable indicators of long-term inflation expectations'.

貝森特說：「Nếu chúng ta có thể giúp giảm giá xăng dầu và khí đốt, thì những người tiêu dùng này không chỉ tiết kiệm được tiền, mà tâm trạng lạc quan về tương lai cũng sẽ giúp họ thoát khỏi lạm phát cao trong những năm gần đây.」

Tầm quan trọng của trái phiếu 10 năm

Mặc dù lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương được coi là tham chiếu quan trọng cho thị trường tiền tệ, nhưng lãi suất trái phiếu 10 năm cũng là tiêu chuẩn cho lãi suất vay mua nhà 30 năm và các lãi suất vay quan trọng khác.

Nếu Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất cơ bản nhưng tỷ suất sinh lợi của trái phiếu 10 năm vẫn ở mức cao do những yếu tố khác, sẽ gây áp lực lớn đối với việc vay mượn của doanh nghiệp và mua nhà của cá nhân. Trong thời gian dài, nó cũng sẽ làm giảm hiệu suất của thị trường chứng khoán.

Trong hình dưới đây, chúng tôi đã đánh dấu mũi tên màu tím cho thấy thời điểm ba lần giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương bắt đầu từ tháng 9 năm ngoái, có thể thấy thị trường trái phiếu đã phản ánh kỳ vọng từ nửa năm trước khi chu kỳ giảm lãi suất bắt đầu. Sau nửa năm dao động lên xuống, tỷ suất cổ tức 10 năm của Trái phiếu Mỹ vẫn duy trì ở mức cao 4.446%, giảm chỉ 0.554% so với đỉnh cao 5% vào tháng 10 năm 2023, trong khi trong thời gian này, Ngân hàng Trung ương đã giảm lãi suất cơ bản 1%. Điều này cho thấy tỷ suất cổ tức trái phiếu 10 năm không đi đôi với lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương.

Nguồn dữ liệu gốc: CNBC Các yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu công cộng dài hạn là gì?

Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ là một chỉ số quan trọng của thị trường, và ngoài lãi suất chuẩn của Fed, chúng còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Ví dụ, lạm phát kỳ vọng rằng tỷ lệ lạm phát càng cao, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp những tổn thất do lạm phát gây ra. Hay cung cầu thị trường, khi nhu cầu mua trái phiếu đại chúng của nhà đầu tư tăng thì lợi suất sẽ tăng; Khi nguồn cung tăng, lợi suất giảm và điều này liên quan chặt chẽ đến kế hoạch phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ.

Giảm lãi suất thúc đẩy tăng trưởng trái phiếu, nhà đầu tư muốn kiếm "lợi nhuận từ vốn"

Nhiều nhà đầu tư thích thu nhập cố định của trái phiếu, so với sự biến động và bất ổn cao của thị trường chứng khoán, lợi dụng thực tế lãi suất của Mỹ vẫn nằm trong phạm vi cao, và tham gia thị trường mua trái phiếu trong khi bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, không chỉ có thể chốt lãi suất cao mà còn có cơ hội tận hưởng "lợi nhuận vốn" của giá trái phiếu tăng đồng thời cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, sự gia tăng trước đó của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng gây ra sự hoảng loạn cho các nhà đầu tư và gây ra sự hỗn loạn trên thị trường tài chính, và Phó Tổng thống sắp tới JD Vance đã nói rằng nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng, ông lo lắng rằng trái phiếu Mỹ có thể phải đối mặt với một "vòng xoáy tử thần".

)Liệu chúng ta có nên lo sợ về vòng xoắn tử thần khi vốn đầu tư toàn cầu tiếp tục mua trái phiếu Mỹ không? (

Mặc dù mua trực tiếp trái phiếu chính phủ và giữ đến ngày đáo hạn có thể khóa lãi suất, chỉ cần giữ lâu và đủ lâu sẽ không bao giờ lỗ, tôi tin rằng nhiều chuyên viên cũng tích cực tiếp cận nhà đầu tư bằng cách này. Tuy nhiên, từ biểu đồ lãi suất cổ tức 10 năm ở trên, cũng có thể thấy rằng không phải tất cả nhà đầu tư tham gia vào thị trường năm ngoái đều kiếm được tiền, chưa kể việc ngưỡng cửa để mua trái phiếu chính phủ rất cao, giao dịch cơ bản giữa các ngân hàng bắt đầu từ 10 triệu USD, mặc dù hiện nay các ngân hàng Đài Loan đã tung ra kênh mua vào chỉ cần 10 nghìn USD, nhưng có thể thấy giá cả và thị trường chắc chắn có nhiều khoảng cách giảm giá.

Không mua trái phiếu, mua ETF trái phiếu?

Do độ cao ngưỡng mua trái phiếu, đa số nhà đầu tư cá nhân sẽ chọn thay thế bằng Trái phiếu ETF. Chúng tôi lấy ví dụ về iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF )IEF( do BlackRock phát hành, ETF này đầu tư vào trái phiếu 7-10 năm do chính phủ Mỹ phát hành, theo chỉ số theo dõi là Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Mỹ 7-10 năm của ICE.

Hiện tại giá trị của IEF là 93.42, mỗi cổ phiếu là 93.42 đô la, tương đương khoảng 3 nghìn đô la Đài Loan có thể mua tài sản trái phiếu, đó là một sản phẩm đầu tư khá thân thiện với người dân đầu cơ.

Tuy nhiên, ETF trái phiếu là việc nắm giữ một giỏ trái phiếu công cộng, phải giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn trong thời hạn quy định, vì vậy trái phiếu không thể được đưa đến ngày đáo hạn, phải bán từ từ và thiết lập vị trí trái phiếu dài hạn hơn.

Nếu đầu tư mười nghìn đô la từ năm 2015, sau mười năm, chỉ thu về mười nghìn lăm trăm chín mươi đô la, tỷ suất lợi nhuận hàng năm chỉ là 0.57%. Trong khi đó, lãi suất cố định của trái phiếu Mỹ 10 năm phát hành vào tháng 2 năm 2015 khoảng 2%.

Tại sao ETF trái phiếu của tôi vẫn thua lỗ?

Chúng ta lấy ví dụ về ETF trái phiếu Mỹ Yuandà 20 năm, mà nhà đầu tư Đài Loan quen thuộc hơn, )00679B(, là ETF trái phiếu Mỹ lớn nhất trên thị trường Đài Loan với quy mô quỹ đạt đến 310.8 tỷ đôla. Hiện tại, giá báo cáo là 29.2 đài tệ, chỉ cần mua một tấm là 29,200 đài tệ, so với ngưỡng cửa của việc mua trái phiếu trực tiếp thấp hơn rất nhiều. So với quy mô tài sản của ETF Đài Loan 50 của Yuandà, ETF lớn nhất và lâu đời nhất trên toàn Đài Loan, là 4,574 tỷ đài tệ, cũng cho thấy sự yêu thích của nhà đầu tư Đài Loan đối với ETF trái phiếu Mỹ.

Nhưng ETF trái phiếu là sở hữu một rổ trái phiếu công, và không sẽ đến hạn, lấy ví dụ 00679B, nó theo dõi chỉ số trái phiếu nợ công Mỹ trên 20 năm của ICE. Hiện tại, trái phiếu có kỳ hạn ngắn nhất là 912810RK6 )US TREASURY N/B 2.5% 02/15/2045(, tỷ trọng cổ phiếu chỉ còn 0.09%, bởi vì còn khoảng 20 năm nữa đến hạn, nên phải bán từ từ và xây dựng vị trí trái phiếu dài hạn hơn. Trái phiếu có kỳ hạn dài nhất là 912810UA4 )US TREASURY N/B 4.625% 05/15/2054(, còn 29 năm đến hạn, trọng số là 5.14%.

Điều này cũng có nghĩa là các quỹ ETF trái phiếu phải đáp ứng tiêu chuẩn theo dõi chỉ số thông qua giao dịch liên tục, không có tình trạng "đáo hạn" và rổ trái phiếu sẽ luôn được duy trì trong "kỳ hạn" quy định. Và 00679B được tính bằng đô la Đài Loan và có chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái, vì vậy hãy xem lợi nhuận năm năm của nó là -22,26%, ba năm là -18,13% và một năm là 1,49%.

Nguồn dữ liệu: MoneyDJ

Bài viết này, việc giảm lãi suất sẽ thúc đẩy giá trị trái phiếu tăng lên, tại sao quỹ ETF trái phiếu của tôi không kiếm được tiền?