Mặc dù Trump đã không ký bất kỳ lệnh điều hành nào liên quan đến tiền điện tử sau khi chính thức "lên ngôi" ngày hôm nay, thị trường vẫn mong muốn thiết lập một kho dự trữ chiến lược BTC tại Hoa Kỳ và cá nhân tôi lạc quan về điều này (nhưng con đường có thể không giống như mọi người tưởng tượng). (Tóm tắt: Điểm bùng phát lớn nhất trên thị trường trong năm nay: Khi nào chính phủ Hoa Kỳ sẽ khởi động chương trình dự trữ BTC? (Bối cảnh thêm: Arthur Hayes: Tôi không nghĩ Trump sẽ xây dựng dự trữ BTC, xác suất vượt qua 100 ngày của Polymarket giảm xuống còn 36%) Khả năng này đã được Trump đưa ra vào mùa hè năm ngoái và kích hoạt trí tưởng tượng bất tận của thị trường tiền điện, đặc biệt là trong 100 ngày sau khi Trump chính thức "lên ngôi" trong tuần này, thị trường dự đoán rằng xác suất hạ cánh của vấn đề này lớn hơn 50% (dữ liệu cá cược Polymarket, đã giảm trở lại 36% tại thời điểm viết bài). Nhiều người hoài nghi đã đặt câu hỏi về tính ổn định và bảo mật của BTC, nhưng những người ủng hộ cho rằng dự trữ BTC có thể củng cố đồng đô la và chống lạm phát. Các nhà bình luận đang chia rẽ về việc liệu Trump có thể sử dụng quyền hành pháp để xây dựng dự trữ, chỉ đạo tiền chi tiêu của Bộ Tài chính hay liệu các dự luật của Quốc hội có cần thiết hay không. Tiếp theo, tôi sẽ đưa người đọc mong chờ con đường hạ cánh tiềm năng của các nguồn dự trữ liên quan. 1. Dự trữ chiến lược là gì? Dự trữ chiến lược là nguồn dự trữ các nguồn lực quan trọng, là nguồn dự trữ vật liệu mà đất nước có thể nhanh chóng huy động và sử dụng để ứng phó với các tình huống đặc biệt như trường hợp khẩn cấp, khẩn cấp hoặc chiến tranh. Ví dụ nổi tiếng nhất là Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược Hoa Kỳ, hệ thống dự trữ dầu quốc gia lớn nhất thế giới (700 triệu thùng), được thành lập bởi một đạo luật của Quốc hội vào năm 1975 để đối phó với tác động của lệnh cấm vận dầu mỏ Ả Rập 1973-1974 đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Mỹ đã sử dụng nguồn dự trữ này trong các cuộc chiến tranh, hoặc trong các cơn bão trên cơ sở hạ tầng dầu mỏ ở Bờ Vịnh hoặc cuộc chiến ở Ukraine. Hoa Kỳ cũng có kho dự trữ chiến lược về vàng, khoáng sản, ngũ cốc, vật tư quân sự, v.v. 2. Dự trữ chiến lược BTC của Mỹ sẽ hoạt động như thế nào? Câu hỏi đầu tiên là, Trump có thể thiết lập dự trữ chiến lược BTC thông qua quyền hành pháp không? —— Nguồn ban đầu Nguồn dự trữ ban đầu rất có thể là BTC bị chính phủ Hoa Kỳ tịch thu từ bọn tội phạm, hiện có khoảng 200.000 BTC, trị giá khoảng 21 tỷ đô la theo giá hiện tại. Trump đã đề xuất trong một bài phát biểu vào tháng Bảy rằng các BTC này có thể đóng vai trò là điểm khởi đầu cho dự trữ, nhưng không rõ chúng sẽ được chuyển từ Bộ Tư pháp như thế nào. Trump đã không nói rõ liệu chính quyền có tăng dự trữ bằng cách mua thêm BTC trên thị trường mở hay không. - Nguồn tài trợ 1: ESF Một số người tin rằng Trump có thể sử dụng Quỹ bình ổn Ngoại hối ESF của Bộ Tài chính Mỹ theo lệnh hành pháp để xây dựng dự trữ. Quỹ có thể được sử dụng để mua hoặc bán tiền xu nước ngoài và cũng có thể được sử dụng để giữ BTC. Phương án này thực tế hơn, có thể thực hiện nhanh chóng, việc sử dụng ESF trong một phạm vi nhất định không cần Quốc hội phê duyệt từng cái một, với tính linh hoạt cao hơn, quỹ hiện có hơn 200 tỷ đô la Mỹ, chủ yếu được sử dụng để ổn định đồng đô la Mỹ Tỷ giá và hỗ trợ dòng chảy hàng hóa quốc tế. —— Nguồn vốn 2: Phát hành nợ mới Ngoài ra, cũng có ý kiến cho rằng Chính phủ có thể phát hành nợ mới để mua, điều mà cá nhân tôi cho là khó xảy ra. Do việc phát hành nợ của chính phủ Mỹ cần phải được Quốc hội thông qua, Mỹ hiện có trần nợ nhiều lần trong năm và khó có khả năng cả hai bên sẽ đồng ý tăng nợ cho việc mua BTC, và Mỹ có quá nhiều nhiệm vụ chi tiêu ưu tiên cao hơn BTC, chẳng hạn như lương hưu, chăm sóc sức khỏe, chiến tranh... Tuy nhiên, trong lịch sử, Hoa Kỳ đã mua vàng thông qua tài trợ của Kho bạc để tăng dự trữ, vì vậy có một tia hy vọng ở đây. - Nguồn vốn 3: Bán vàng Cuối cùng, một số người ủng hộ dự trữ BTC tưởng tượng rằng Hoa Kỳ có thể bán một phần dự trữ vàng của mình và sử dụng số tiền thu được để mua BTC. Vấn đề lớn ở đây là việc Mỹ bán vàng có thể gây ra một biến động dữ dội trên thị trường vàng toàn cầu, ảnh hưởng đến an ninh dự trữ của tất cả các quốc gia, từ đó có thể gây ra sự bất ổn trên thị trường tài chính quốc tế, bởi vàng là tài sản thế chấp của nhiều tổ chức tài chính. Và giá vàng tương đối ổn định và là một tài sản khan hiếm được quốc tế công nhận, Thanh khoản rất tốt, việc bán vàng lấy BTC là không có nhiều khả năng, tốt hơn là có cả hai tài sản làm dự trữ nhiều hơn và nhiều hơn là bán một đổi một. —— Nguồn vốn 4: Tài trợ tiền xu Trong kỷ nguyên mới khi chính phủ Hoa Kỳ đang vật lộn để vay và tổng thống đi đầu trong việc phát hành tiền xu cho cả gia đình, lỗ não thực sự có thể lớn hơn, và một đồng tiền kỹ thuật số mới của cơ quan chính phủ liên bang Phát Hành không phải là không thể. Bởi vì điều quan trọng là phải nghĩ rằng nếu chính phủ Hoa Kỳ mua BTC trên quy mô lớn, nó có thể có tác động can thiệp vào thị trường BTC, đẩy giá lên và hình thành bong bóng. Sau khi bong bóng thị trường vỡ, nó có thể dẫn đến giá BTC bán phá giá lớn, và chính phủ và nhiều nhà đầu tư đang đi được nửa chặng đường sẽ phải đối mặt với tổn thất rất lớn. Do đó, chính phủ mở dự án cho phép mọi người đưa BTC hoặc WBTC vào hợp đồng on-chain Địa chỉ, tương ứng với phát hành một token quản trị, không tương ứng với quyền mua lại, giống như $WLFI của Trump, điều này rất có thể sẽ thu hút nhiều người tham gia, chính phủ Mỹ có thể đạt được BTC mà không ảnh hưởng đến giá thị trường, không cần thêm nợ, đó là giải pháp tốt nhất. - Nguồn tài trợ 5: Tài trợ để tạo ra một công ty như MSTR Chính phủ Hoa Kỳ có thể thành lập một công ty do chính phủ kiểm soát sẽ mua BTC thông qua tài trợ nợ hoặc các công cụ vốn Thị trường khác để đa dạng hóa tài sản vào dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ. Tương tự như $MSTR, trái phiếu có thể được phát hành, vốn chủ sở hữu bổ sung có thể được phát hành, trái phiếu chuyển đổi có thể được sử dụng để tài trợ và cả ba có thể được kết hợp. Có nhiều trường hợp chính phủ Hoa Kỳ kiểm soát một công ty thông qua Bộ Tài chính hoặc Cục Dự trữ Liên bang, điển hình nhất trong số đó là Freddie Mac và Fannie Mae. Kể từ năm 2008, hai tổ chức này đã trở thành "công ty cổ phần của chính phủ" sau khi được chính phủ cứu trợ, và chính phủ đã cung cấp bảo lãnh rõ ràng cho các khoản nợ của họ. Là một thực thể doanh nghiệp, công ty tài trợ cho Thị trường vốnphát hành trái phiếu hoặc các chứng khoán khác, và việc mua và đảm bảo các khoản thế chấp nhà ở không chỉ đơn giản là vì lợi nhuận của cổ đông, mà còn để kiểm soát vĩ mô - để cải thiện thị trường nhà ở Hoa Kỳ Thanh khoản, Thả lãi suất. Chính phủ Hoa Kỳ 08 đã thực hiện các khoản vay khổng lồ cho hai công ty này trong cuộc khủng hoảng tài chính (Kho bạc Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ) và trở thành cổ đông chính của nó thông qua Mua Lại sau cuộc khủng hoảng. Vì vậy, bạn nói rằng chính phủ có thể nắm cổ phần trong $MSTR hoặc tự mình bắt đầu một doanh nghiệp tương tự? Nó không phải là hoàn toàn không thể, nếu một ngày BTC thâm nhập vào hệ thống TradFi sâu đến mức nó cũng quan trọng như tài sản thế chấp nhà ở trong năm và cần duy trì sự ổn định của nó. Quy mô mua tiềm năng 1 triệu Hiện tại, đề xuất dự trữ BTC cụ thể nhất đang lưu hành ở Washington đến từ Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Cynthia Lummis, người ủng hộ Tiền điện tử. Bản thân cô nắm giữ 5 BTC, và vào tháng 7, cô đã giới thiệu một dự luật chưa có được theo dõi, điều này sẽ tạo ra một khoản dự trữ do Bộ Tài chính điều hành. Dự luật dự kiến rằng Bộ Tài chính sẽ thiết lập một chương trình mua 200.000 BTC mỗi năm trong năm năm cho đến khi dự trữ đạt 1 triệu đồng. Điều này sẽ chiếm khoảng 5% tổng nguồn cung BTC toàn cầu (khoảng 21 triệu đồng). Bộ Tài chính sẽ sử dụng lợi nhuận từ tiền gửi của Ngân hàng Dự trữ Liên bang và nắm giữ vàng để tài trợ cho các giao dịch mua này. Dự trữ BTC sẽ kéo dài ít nhất 20 năm. Đề xuất của Loomis vẫn chưa nhận được sự ủng hộ từ Quốc hội và khả năng thực hiện nó vẫn chưa chắc chắn. Một khả năng khác là dự trữ sẽ được xây dựng theo từng giai đoạn, chẳng hạn như bắt đầu với một trạng thái (có lẽ...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Chiến lược dự trữ BTC của Mỹ sẽ đến vào năm nay không? Dự đoán 5 con đường có thể
Mặc dù Trump đã không ký bất kỳ lệnh điều hành nào liên quan đến tiền điện tử sau khi chính thức "lên ngôi" ngày hôm nay, thị trường vẫn mong muốn thiết lập một kho dự trữ chiến lược BTC tại Hoa Kỳ và cá nhân tôi lạc quan về điều này (nhưng con đường có thể không giống như mọi người tưởng tượng). (Tóm tắt: Điểm bùng phát lớn nhất trên thị trường trong năm nay: Khi nào chính phủ Hoa Kỳ sẽ khởi động chương trình dự trữ BTC? (Bối cảnh thêm: Arthur Hayes: Tôi không nghĩ Trump sẽ xây dựng dự trữ BTC, xác suất vượt qua 100 ngày của Polymarket giảm xuống còn 36%) Khả năng này đã được Trump đưa ra vào mùa hè năm ngoái và kích hoạt trí tưởng tượng bất tận của thị trường tiền điện, đặc biệt là trong 100 ngày sau khi Trump chính thức "lên ngôi" trong tuần này, thị trường dự đoán rằng xác suất hạ cánh của vấn đề này lớn hơn 50% (dữ liệu cá cược Polymarket, đã giảm trở lại 36% tại thời điểm viết bài). Nhiều người hoài nghi đã đặt câu hỏi về tính ổn định và bảo mật của BTC, nhưng những người ủng hộ cho rằng dự trữ BTC có thể củng cố đồng đô la và chống lạm phát. Các nhà bình luận đang chia rẽ về việc liệu Trump có thể sử dụng quyền hành pháp để xây dựng dự trữ, chỉ đạo tiền chi tiêu của Bộ Tài chính hay liệu các dự luật của Quốc hội có cần thiết hay không. Tiếp theo, tôi sẽ đưa người đọc mong chờ con đường hạ cánh tiềm năng của các nguồn dự trữ liên quan. 1. Dự trữ chiến lược là gì? Dự trữ chiến lược là nguồn dự trữ các nguồn lực quan trọng, là nguồn dự trữ vật liệu mà đất nước có thể nhanh chóng huy động và sử dụng để ứng phó với các tình huống đặc biệt như trường hợp khẩn cấp, khẩn cấp hoặc chiến tranh. Ví dụ nổi tiếng nhất là Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược Hoa Kỳ, hệ thống dự trữ dầu quốc gia lớn nhất thế giới (700 triệu thùng), được thành lập bởi một đạo luật của Quốc hội vào năm 1975 để đối phó với tác động của lệnh cấm vận dầu mỏ Ả Rập 1973-1974 đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Mỹ đã sử dụng nguồn dự trữ này trong các cuộc chiến tranh, hoặc trong các cơn bão trên cơ sở hạ tầng dầu mỏ ở Bờ Vịnh hoặc cuộc chiến ở Ukraine. Hoa Kỳ cũng có kho dự trữ chiến lược về vàng, khoáng sản, ngũ cốc, vật tư quân sự, v.v. 2. Dự trữ chiến lược BTC của Mỹ sẽ hoạt động như thế nào? Câu hỏi đầu tiên là, Trump có thể thiết lập dự trữ chiến lược BTC thông qua quyền hành pháp không? —— Nguồn ban đầu Nguồn dự trữ ban đầu rất có thể là BTC bị chính phủ Hoa Kỳ tịch thu từ bọn tội phạm, hiện có khoảng 200.000 BTC, trị giá khoảng 21 tỷ đô la theo giá hiện tại. Trump đã đề xuất trong một bài phát biểu vào tháng Bảy rằng các BTC này có thể đóng vai trò là điểm khởi đầu cho dự trữ, nhưng không rõ chúng sẽ được chuyển từ Bộ Tư pháp như thế nào. Trump đã không nói rõ liệu chính quyền có tăng dự trữ bằng cách mua thêm BTC trên thị trường mở hay không. - Nguồn tài trợ 1: ESF Một số người tin rằng Trump có thể sử dụng Quỹ bình ổn Ngoại hối ESF của Bộ Tài chính Mỹ theo lệnh hành pháp để xây dựng dự trữ. Quỹ có thể được sử dụng để mua hoặc bán tiền xu nước ngoài và cũng có thể được sử dụng để giữ BTC. Phương án này thực tế hơn, có thể thực hiện nhanh chóng, việc sử dụng ESF trong một phạm vi nhất định không cần Quốc hội phê duyệt từng cái một, với tính linh hoạt cao hơn, quỹ hiện có hơn 200 tỷ đô la Mỹ, chủ yếu được sử dụng để ổn định đồng đô la Mỹ Tỷ giá và hỗ trợ dòng chảy hàng hóa quốc tế. —— Nguồn vốn 2: Phát hành nợ mới Ngoài ra, cũng có ý kiến cho rằng Chính phủ có thể phát hành nợ mới để mua, điều mà cá nhân tôi cho là khó xảy ra. Do việc phát hành nợ của chính phủ Mỹ cần phải được Quốc hội thông qua, Mỹ hiện có trần nợ nhiều lần trong năm và khó có khả năng cả hai bên sẽ đồng ý tăng nợ cho việc mua BTC, và Mỹ có quá nhiều nhiệm vụ chi tiêu ưu tiên cao hơn BTC, chẳng hạn như lương hưu, chăm sóc sức khỏe, chiến tranh... Tuy nhiên, trong lịch sử, Hoa Kỳ đã mua vàng thông qua tài trợ của Kho bạc để tăng dự trữ, vì vậy có một tia hy vọng ở đây. - Nguồn vốn 3: Bán vàng Cuối cùng, một số người ủng hộ dự trữ BTC tưởng tượng rằng Hoa Kỳ có thể bán một phần dự trữ vàng của mình và sử dụng số tiền thu được để mua BTC. Vấn đề lớn ở đây là việc Mỹ bán vàng có thể gây ra một biến động dữ dội trên thị trường vàng toàn cầu, ảnh hưởng đến an ninh dự trữ của tất cả các quốc gia, từ đó có thể gây ra sự bất ổn trên thị trường tài chính quốc tế, bởi vàng là tài sản thế chấp của nhiều tổ chức tài chính. Và giá vàng tương đối ổn định và là một tài sản khan hiếm được quốc tế công nhận, Thanh khoản rất tốt, việc bán vàng lấy BTC là không có nhiều khả năng, tốt hơn là có cả hai tài sản làm dự trữ nhiều hơn và nhiều hơn là bán một đổi một. —— Nguồn vốn 4: Tài trợ tiền xu Trong kỷ nguyên mới khi chính phủ Hoa Kỳ đang vật lộn để vay và tổng thống đi đầu trong việc phát hành tiền xu cho cả gia đình, lỗ não thực sự có thể lớn hơn, và một đồng tiền kỹ thuật số mới của cơ quan chính phủ liên bang Phát Hành không phải là không thể. Bởi vì điều quan trọng là phải nghĩ rằng nếu chính phủ Hoa Kỳ mua BTC trên quy mô lớn, nó có thể có tác động can thiệp vào thị trường BTC, đẩy giá lên và hình thành bong bóng. Sau khi bong bóng thị trường vỡ, nó có thể dẫn đến giá BTC bán phá giá lớn, và chính phủ và nhiều nhà đầu tư đang đi được nửa chặng đường sẽ phải đối mặt với tổn thất rất lớn. Do đó, chính phủ mở dự án cho phép mọi người đưa BTC hoặc WBTC vào hợp đồng on-chain Địa chỉ, tương ứng với phát hành một token quản trị, không tương ứng với quyền mua lại, giống như $WLFI của Trump, điều này rất có thể sẽ thu hút nhiều người tham gia, chính phủ Mỹ có thể đạt được BTC mà không ảnh hưởng đến giá thị trường, không cần thêm nợ, đó là giải pháp tốt nhất. - Nguồn tài trợ 5: Tài trợ để tạo ra một công ty như MSTR Chính phủ Hoa Kỳ có thể thành lập một công ty do chính phủ kiểm soát sẽ mua BTC thông qua tài trợ nợ hoặc các công cụ vốn Thị trường khác để đa dạng hóa tài sản vào dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ. Tương tự như $MSTR, trái phiếu có thể được phát hành, vốn chủ sở hữu bổ sung có thể được phát hành, trái phiếu chuyển đổi có thể được sử dụng để tài trợ và cả ba có thể được kết hợp. Có nhiều trường hợp chính phủ Hoa Kỳ kiểm soát một công ty thông qua Bộ Tài chính hoặc Cục Dự trữ Liên bang, điển hình nhất trong số đó là Freddie Mac và Fannie Mae. Kể từ năm 2008, hai tổ chức này đã trở thành "công ty cổ phần của chính phủ" sau khi được chính phủ cứu trợ, và chính phủ đã cung cấp bảo lãnh rõ ràng cho các khoản nợ của họ. Là một thực thể doanh nghiệp, công ty tài trợ cho Thị trường vốnphát hành trái phiếu hoặc các chứng khoán khác, và việc mua và đảm bảo các khoản thế chấp nhà ở không chỉ đơn giản là vì lợi nhuận của cổ đông, mà còn để kiểm soát vĩ mô - để cải thiện thị trường nhà ở Hoa Kỳ Thanh khoản, Thả lãi suất. Chính phủ Hoa Kỳ 08 đã thực hiện các khoản vay khổng lồ cho hai công ty này trong cuộc khủng hoảng tài chính (Kho bạc Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ) và trở thành cổ đông chính của nó thông qua Mua Lại sau cuộc khủng hoảng. Vì vậy, bạn nói rằng chính phủ có thể nắm cổ phần trong $MSTR hoặc tự mình bắt đầu một doanh nghiệp tương tự? Nó không phải là hoàn toàn không thể, nếu một ngày BTC thâm nhập vào hệ thống TradFi sâu đến mức nó cũng quan trọng như tài sản thế chấp nhà ở trong năm và cần duy trì sự ổn định của nó. Quy mô mua tiềm năng 1 triệu Hiện tại, đề xuất dự trữ BTC cụ thể nhất đang lưu hành ở Washington đến từ Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Cynthia Lummis, người ủng hộ Tiền điện tử. Bản thân cô nắm giữ 5 BTC, và vào tháng 7, cô đã giới thiệu một dự luật chưa có được theo dõi, điều này sẽ tạo ra một khoản dự trữ do Bộ Tài chính điều hành. Dự luật dự kiến rằng Bộ Tài chính sẽ thiết lập một chương trình mua 200.000 BTC mỗi năm trong năm năm cho đến khi dự trữ đạt 1 triệu đồng. Điều này sẽ chiếm khoảng 5% tổng nguồn cung BTC toàn cầu (khoảng 21 triệu đồng). Bộ Tài chính sẽ sử dụng lợi nhuận từ tiền gửi của Ngân hàng Dự trữ Liên bang và nắm giữ vàng để tài trợ cho các giao dịch mua này. Dự trữ BTC sẽ kéo dài ít nhất 20 năm. Đề xuất của Loomis vẫn chưa nhận được sự ủng hộ từ Quốc hội và khả năng thực hiện nó vẫn chưa chắc chắn. Một khả năng khác là dự trữ sẽ được xây dựng theo từng giai đoạn, chẳng hạn như bắt đầu với một trạng thái (có lẽ...