Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt vài ngày trước, gây hoảng loạn cho các nhà đầu tư và bất ổn trên thị trường tài chính, và Phó Tổng thống sắp tới JD Vance đã nói rằng nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng, ông lo ngại rằng trái phiếu Mỹ có thể phải đối mặt với một "vòng xoáy tử thần". Mặc dù vậy, trái phiếu Mỹ vẫn thu hút các nhà đầu tư toàn cầu do lợi suất cao và thị trường của chúng và Bloomberg đã tổng hợp ý kiến của nhiều nhà đầu tư khác nhau để cho bạn biết lý do tại sao tiền toàn cầu tiếp tục mua trái phiếu Mỹ.
Vòng xoáy tử thần của trái phiếu là gì?
Việc thâm hụt ngân sách của chính phủ mở rộng có mối liên hệ chặt chẽ với vòng xoáy suy thoái của trái phiếu. Khi thâm hụt ngân sách của chính phủ mở rộng, thường sẽ phát hành thêm nhiều trái phiếu để huy động vốn để bù đắp khoảng trắng ngân sách. Tuy nhiên, điều này dẫn đến sự gia tăng cung cấp trái phiếu trên thị trường, từ đó đẩy cao lãi suất trái phiếu. Khi lãi suất tăng lên, giá trái phiếu giảm, nhà đầu tư có thể nảy sinh nghi ngờ về khả năng trả nợ của chính phủ, từ đó tiếp tục bán ra trái phiếu, tạo nên vòng luẩn quẩn tiêu cực.
Ngoài ra, việc tăng tỷ lệ sinh lời sẽ làm tăng chi phí vay nợ của chính phủ, làm gia tăng thêm áp lực tài chính. Theo số liệu mới nhất được công bố vào tháng 10, thâm hụt ngân sách của Mỹ cho năm tài chính đến tháng 9 đã tăng lên đáng kể lên mức 1,83 nghìn tỷ đô la. Nếu Trump thực hiện cam kết giảm thuế và tăng chi tiêu, dự kiến khoảng cách sẽ tiếp tục mở rộng.
Tổng thống Trump đã đề cử người quản lý quỹ đầu cơ Scott Bessent làm Bộ trưởng Tài chính, chịu trách nhiệm giám sát việc phát hành nợ của chính phủ, điều này đã giảm bớt lo lắng của các nhà đầu tư một chút. Phiên điều trần xác nhận đề cử của Bessent được dự kiến diễn ra vào thứ Năm tại Thượng viện, mục tiêu của ông là giảm tỷ lệ thâm hụt so với GDP bằng cách giảm thuế, hạn chế chi tiêu, nới lỏng quy định và năng lượng giá rẻ.
Tuy nhiên, mặc dù giới hạn nợ công của Mỹ đã được tạm thời gỡ bỏ vào cuối năm ngoái, nhưng chỉ là kéo dài ngày tháng đến tháng Ba năm nay, dự kiến cuộc khủng hoảng về giới hạn nợ công sẽ lại trở lại trong thời gian gần đây.
(Mỹ đối mặt nguy cơ vượt quá giới hạn nợ, chính phủ sắp đóng cửa, Trump yêu cầu loại bỏ trần mình giới hạn nợ)
Nhà đầu tư nước ngoài vẫn là những người mua nợ Mỹ lớn nhất
Ngay cả khi trái phiếu chính phủ Mỹ đang chìm sâu trong thị trường gấu lịch sử, các quỹ toàn cầu vẫn có đủ lý do để mua vào. Bởi vì trái phiếu Mỹ cung cấp một lợi suất lớn hơn so với các nơi như Nhật Bản và Đài Loan, và ngành hưu trí tăng trưởng nhanh chóng của Úc dựa trên sâu độ thị trường và Thanh khoản đều tăng mỗi tháng. So với một số thị trường chủ quyền châu Âu đang cố gắng giải quyết vấn đề tài chính của chính mình, Mỹ trông có vẻ an toàn hơn.
Người đầu tư nước ngoài đối với tư cách nợ quốc gia quan trọng hơn bao giờ hết. Theo dữ liệu mới nhất từ chính phủ Mỹ, vào cuối tháng 10, quỹ nước ngoài sở hữu 7.33 nghìn tỷ USD nợ công Mỹ, chiếm khoảng một phần ba số tiền chưa trả, thấp hơn mức kỷ lục 7.43 nghìn tỷ USD vào tháng 9.
Nhật Bản: Mua trái phiếu Mỹ và hưởng lợi từ việc tăng giá trị của đô la Mỹ
Tỷ suất cố định cơ sở trái phiếu Mỹ 10 năm đã tăng hơn một điểm phần trăm so với đáy thấp của tháng 9, và có thể một lần nữa vượt qua mức ngưỡng tâm lý 5%.
Nhật Bản là người nắm giữ nợ công Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, mặc dù nhận thức được rằng rủi ro ngày càng tăng cao nhưng vẫn nhiệt tình mua vào.
Naomi Fink, Giám đốc chiến lược toàn cầu hàng đầu của Tập đoàn quản lý tài sản Nikko Asset ở Tokyo, cho biết: 'Quan điểm chủ đạo của thị trường là kích thước thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ quá lớn, thanh khoản quá lớn và thuế đúc tiền của Mỹ đã được gắn bó sâu sắc, không làm suy yếu vai trò cốt lõi của trái phiếu Chính phủ Mỹ trong các dự trữ ngân hàng trung ương toàn cầu.'
Chú ý: Tiền thuế đúc (Seigniorage): Đề cập đến lợi ích mà tổ chức hoặc chính phủ của một quốc gia có được sau khi trừ đi chi phí phát hành tiền tệ và trao đổi lợi ích tài nguyên kinh tế thực tế từ việc phát hành tiền tệ để thu được lợi nhuận cụ thể.
Một trong những lý do mà các nhà đầu tư Nhật Bản ưa chuộng trái phiếu Mỹ là bởi chúng cung cấp vị thế ti exposé đối với đồng đô la mạnh mẽ. Đến năm 2024, quỹ của đất nước này đạt được lợi nhuận 12% từ việc đầu tư vào trái phiếu Mỹ chưa được bảo vệ khỏi rủi ro tỷ giá, trong đó có 11.5% đến từ việc đồng đô la tăng giá.
Trung Quốc: Khả năng sụp đổ thảm họa rất thấp
Là người nắm giữ nợ công Mỹ lớn thứ hai ngoại quốc, nhà đầu tư Trung Quốc cho rằng khả năng suy yếu của nợ công Mỹ rất nhỏ.
Chuyên gia kinh tế trưởng tại Bắc Kinh của Công ty Chứng khoán Citic Ming Ming cho biết rằng, dù lo ngại về việc chi phí vay vốn tăng lên của Mỹ và áp lực tài chính là hợp lý, khả năng thảm họa sụp đổ thị trường trái phiếu cũng khá thấp. Nếu có bất kỳ biến động không cần thiết nào trên thị trường trái phiếu Mỹ, Ngân hàng Trung ương Mỹ vẫn có rất nhiều công cụ để ổn định thị trường và quản lý Thanh khoản. Điều này sẽ giúp giảm bớt áp lực.
Đài Loan: Lãi suất Đài tệ thấp, trái phiếu Mỹ vẫn là sự lựa chọn tốt
Chủ tịch Yuanta Fund, ông Lưu Tông Thánh, cho biết: "Mặc dù tranh luận về 'vòng xoáy tử thần' không ngừng, nhưng xu hướng này vẫn chưa giảm nhiệt, thực tế, với việc lãi suất tăng, dòng tiền tiếp tục đổ vào."
ETF Quỹ mỹ thuật Yuandai lớn nhất thị trường Đài Loan với quỹ đạt đến 3.020 tỷ đồng. So với quỹ tài sản ETF Yuandai Đài Loan 50 (0050) lớn nhất và lâu đời nhất với quỹ đạt 4.291 tỷ đài tệ, có thể thấy sự ưa chuộng của nhà đầu tư Đài Loan đối với ETF mỹ thuật.
Vì lợi suất cổ tức của trái phiếu chính phủ 10 năm tại Đài Loan chỉ 1,66% so với lợi suất cổ tức của trái phiếu Mỹ 10 năm lên đến 4,66%. Lợi suất thấp tại Đài Loan cũng khiến đồng New Taiwan trở thành đồng tiền vay mượn lớn nhất châu Á gần đây, tức là chiến lược vay mượn bằng đồng New Taiwan để đầu tư vào các sản phẩm tài chính có lợi suất cao, như là các sản phẩm trái phiếu Mỹ có lợi suất cao.
Bài viết này tiền tệ toàn cầu tiếp tục mua trái phiếu Mỹ, liệu chúng ta nên lo lắng về vòng xoáy tử thần không? Đăng tải lần đầu trên tin tức chuỗi khối ABMedia.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Vốn toàn cầu tiếp tục mua nợ Mỹ, có nên lo lắng về hiện tượng xoáy tử thần?
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt vài ngày trước, gây hoảng loạn cho các nhà đầu tư và bất ổn trên thị trường tài chính, và Phó Tổng thống sắp tới JD Vance đã nói rằng nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng, ông lo ngại rằng trái phiếu Mỹ có thể phải đối mặt với một "vòng xoáy tử thần". Mặc dù vậy, trái phiếu Mỹ vẫn thu hút các nhà đầu tư toàn cầu do lợi suất cao và thị trường của chúng và Bloomberg đã tổng hợp ý kiến của nhiều nhà đầu tư khác nhau để cho bạn biết lý do tại sao tiền toàn cầu tiếp tục mua trái phiếu Mỹ.
Vòng xoáy tử thần của trái phiếu là gì?
Việc thâm hụt ngân sách của chính phủ mở rộng có mối liên hệ chặt chẽ với vòng xoáy suy thoái của trái phiếu. Khi thâm hụt ngân sách của chính phủ mở rộng, thường sẽ phát hành thêm nhiều trái phiếu để huy động vốn để bù đắp khoảng trắng ngân sách. Tuy nhiên, điều này dẫn đến sự gia tăng cung cấp trái phiếu trên thị trường, từ đó đẩy cao lãi suất trái phiếu. Khi lãi suất tăng lên, giá trái phiếu giảm, nhà đầu tư có thể nảy sinh nghi ngờ về khả năng trả nợ của chính phủ, từ đó tiếp tục bán ra trái phiếu, tạo nên vòng luẩn quẩn tiêu cực.
Ngoài ra, việc tăng tỷ lệ sinh lời sẽ làm tăng chi phí vay nợ của chính phủ, làm gia tăng thêm áp lực tài chính. Theo số liệu mới nhất được công bố vào tháng 10, thâm hụt ngân sách của Mỹ cho năm tài chính đến tháng 9 đã tăng lên đáng kể lên mức 1,83 nghìn tỷ đô la. Nếu Trump thực hiện cam kết giảm thuế và tăng chi tiêu, dự kiến khoảng cách sẽ tiếp tục mở rộng.
Tổng thống Trump đã đề cử người quản lý quỹ đầu cơ Scott Bessent làm Bộ trưởng Tài chính, chịu trách nhiệm giám sát việc phát hành nợ của chính phủ, điều này đã giảm bớt lo lắng của các nhà đầu tư một chút. Phiên điều trần xác nhận đề cử của Bessent được dự kiến diễn ra vào thứ Năm tại Thượng viện, mục tiêu của ông là giảm tỷ lệ thâm hụt so với GDP bằng cách giảm thuế, hạn chế chi tiêu, nới lỏng quy định và năng lượng giá rẻ.
Tuy nhiên, mặc dù giới hạn nợ công của Mỹ đã được tạm thời gỡ bỏ vào cuối năm ngoái, nhưng chỉ là kéo dài ngày tháng đến tháng Ba năm nay, dự kiến cuộc khủng hoảng về giới hạn nợ công sẽ lại trở lại trong thời gian gần đây.
(Mỹ đối mặt nguy cơ vượt quá giới hạn nợ, chính phủ sắp đóng cửa, Trump yêu cầu loại bỏ trần mình giới hạn nợ)
Nhà đầu tư nước ngoài vẫn là những người mua nợ Mỹ lớn nhất
Ngay cả khi trái phiếu chính phủ Mỹ đang chìm sâu trong thị trường gấu lịch sử, các quỹ toàn cầu vẫn có đủ lý do để mua vào. Bởi vì trái phiếu Mỹ cung cấp một lợi suất lớn hơn so với các nơi như Nhật Bản và Đài Loan, và ngành hưu trí tăng trưởng nhanh chóng của Úc dựa trên sâu độ thị trường và Thanh khoản đều tăng mỗi tháng. So với một số thị trường chủ quyền châu Âu đang cố gắng giải quyết vấn đề tài chính của chính mình, Mỹ trông có vẻ an toàn hơn.
Người đầu tư nước ngoài đối với tư cách nợ quốc gia quan trọng hơn bao giờ hết. Theo dữ liệu mới nhất từ chính phủ Mỹ, vào cuối tháng 10, quỹ nước ngoài sở hữu 7.33 nghìn tỷ USD nợ công Mỹ, chiếm khoảng một phần ba số tiền chưa trả, thấp hơn mức kỷ lục 7.43 nghìn tỷ USD vào tháng 9.
Nhật Bản: Mua trái phiếu Mỹ và hưởng lợi từ việc tăng giá trị của đô la Mỹ
Tỷ suất cố định cơ sở trái phiếu Mỹ 10 năm đã tăng hơn một điểm phần trăm so với đáy thấp của tháng 9, và có thể một lần nữa vượt qua mức ngưỡng tâm lý 5%.
Nhật Bản là người nắm giữ nợ công Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, mặc dù nhận thức được rằng rủi ro ngày càng tăng cao nhưng vẫn nhiệt tình mua vào.
Naomi Fink, Giám đốc chiến lược toàn cầu hàng đầu của Tập đoàn quản lý tài sản Nikko Asset ở Tokyo, cho biết: 'Quan điểm chủ đạo của thị trường là kích thước thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ quá lớn, thanh khoản quá lớn và thuế đúc tiền của Mỹ đã được gắn bó sâu sắc, không làm suy yếu vai trò cốt lõi của trái phiếu Chính phủ Mỹ trong các dự trữ ngân hàng trung ương toàn cầu.'
Chú ý: Tiền thuế đúc (Seigniorage): Đề cập đến lợi ích mà tổ chức hoặc chính phủ của một quốc gia có được sau khi trừ đi chi phí phát hành tiền tệ và trao đổi lợi ích tài nguyên kinh tế thực tế từ việc phát hành tiền tệ để thu được lợi nhuận cụ thể.
Một trong những lý do mà các nhà đầu tư Nhật Bản ưa chuộng trái phiếu Mỹ là bởi chúng cung cấp vị thế ti exposé đối với đồng đô la mạnh mẽ. Đến năm 2024, quỹ của đất nước này đạt được lợi nhuận 12% từ việc đầu tư vào trái phiếu Mỹ chưa được bảo vệ khỏi rủi ro tỷ giá, trong đó có 11.5% đến từ việc đồng đô la tăng giá.
Trung Quốc: Khả năng sụp đổ thảm họa rất thấp
Là người nắm giữ nợ công Mỹ lớn thứ hai ngoại quốc, nhà đầu tư Trung Quốc cho rằng khả năng suy yếu của nợ công Mỹ rất nhỏ.
Chuyên gia kinh tế trưởng tại Bắc Kinh của Công ty Chứng khoán Citic Ming Ming cho biết rằng, dù lo ngại về việc chi phí vay vốn tăng lên của Mỹ và áp lực tài chính là hợp lý, khả năng thảm họa sụp đổ thị trường trái phiếu cũng khá thấp. Nếu có bất kỳ biến động không cần thiết nào trên thị trường trái phiếu Mỹ, Ngân hàng Trung ương Mỹ vẫn có rất nhiều công cụ để ổn định thị trường và quản lý Thanh khoản. Điều này sẽ giúp giảm bớt áp lực.
Đài Loan: Lãi suất Đài tệ thấp, trái phiếu Mỹ vẫn là sự lựa chọn tốt
Chủ tịch Yuanta Fund, ông Lưu Tông Thánh, cho biết: "Mặc dù tranh luận về 'vòng xoáy tử thần' không ngừng, nhưng xu hướng này vẫn chưa giảm nhiệt, thực tế, với việc lãi suất tăng, dòng tiền tiếp tục đổ vào."
ETF Quỹ mỹ thuật Yuandai lớn nhất thị trường Đài Loan với quỹ đạt đến 3.020 tỷ đồng. So với quỹ tài sản ETF Yuandai Đài Loan 50 (0050) lớn nhất và lâu đời nhất với quỹ đạt 4.291 tỷ đài tệ, có thể thấy sự ưa chuộng của nhà đầu tư Đài Loan đối với ETF mỹ thuật.
Vì lợi suất cổ tức của trái phiếu chính phủ 10 năm tại Đài Loan chỉ 1,66% so với lợi suất cổ tức của trái phiếu Mỹ 10 năm lên đến 4,66%. Lợi suất thấp tại Đài Loan cũng khiến đồng New Taiwan trở thành đồng tiền vay mượn lớn nhất châu Á gần đây, tức là chiến lược vay mượn bằng đồng New Taiwan để đầu tư vào các sản phẩm tài chính có lợi suất cao, như là các sản phẩm trái phiếu Mỹ có lợi suất cao.
Bài viết này tiền tệ toàn cầu tiếp tục mua trái phiếu Mỹ, liệu chúng ta nên lo lắng về vòng xoáy tử thần không? Đăng tải lần đầu trên tin tức chuỗi khối ABMedia.