Trong tình hình kinh tế toàn cầu hiện nay, chính sách tiền tệ của Fed đã kích hoạt một sự theo dõi chưa từng có. Bất chấp mức cao nhất mọi thời đại của chính sách lãi suất, nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ. Bài viết này sẽ khám phá tầm quan trọng của tác động của các điều kiện tài chính đối với nền kinh tế và giải thích lý do tại sao thắt lưng buộc bụng Chính sách tiền tệ không hiệu quả trong việc kiềm chế quá nóng nền kinh tế. Bài viết này được viết bởi Alp Simsek, giáo sư tài chính tại Trường Quản lý Yale, và được biên soạn bởi PANews. (Tóm tắt: In tiền để cứu nền kinh tế!) Ngân hàng trung ương của Trung Quốc hét lên lần đầu tiên sau 14 năm: năm tới Chính sách tiền tệ "chuyển sang nới lỏng" và cắt giảm lãi suất đúng thời điểm) (Ảnh minh họa: Biên bản cuộc họp FOMC tháng 12: Fed lo chính sách thuế quan của ông Trump gây lạm phát Bật lại, thiết lập giọng điệu và tốc độ cắt giảm lãi suất chậm lại) Trong tình hình kinh tế toàn cầu hiện nay, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phải chịu sự giám sát chưa từng có. Mặc dù lãi suất chính sách đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại, nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, một hiện tượng dường như thách thức kỳ vọng của lý thuyết kinh tế thông thường. Sự bùng nổ liên tục trong thị trường việc làm và tốc độ ổn định của nền kinh tế, tăng lên, đặt ra câu hỏi: tại sao chính sách thắt lưng buộc bụng tiền tệ đã thất bại trong việc kiềm chế sự phát triển quá nóng của nền kinh tế một cách hiệu quả hơn bao giờ hết? Nghiên cứu mới nhất chỉ ra rằng đằng sau hiện tượng này không phải là một nghịch lý, mà là những hạn chế của các khung phân tích truyền thống. Bằng cách xem xét lại tác động của các điều kiện tài chính đối với nền kinh tế, chúng ta có thể hiểu sâu hơn về cơ chế truyền tải thực tế của Chính sách tiền tệ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất lên mức lịch sử, nhưng nền kinh tế vẫn đang tăng. Báo cáo việc làm mạnh mẽ hiện tại là bằng chứng cho điều đó. Tại sao điều này xảy ra? Theo bài báo mới nhất của chúng tôi, có thể đó là do chúng tôi theo dõi sai con trỏ. Trong khi chính sách lãi suất cao, điều kiện tài chính thực sự khá thuận lợi. Thị trường chứng khoán tăng và chênh lệch tín dụng thắt chặt hơn đã bù đắp phần lớn chính sách thắt chặt của Fed. Theo dữ liệu, chỉ số FCI-G (một chỉ số kết hợp các biến tài chính để đo lường tác động của nó đối với nền kinh tế) do chính Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thiết kế, đã xác nhận điều này. Trong khi lãi suất tăng là dài hạn và đồng đô la Mỹ mạnh, hoạt động tích cực của thị trường (chủ yếu là sự bùng nổ của thị trường chứng khoán và sự cải thiện của chênh lệch tín dụng) đang kích thích nền kinh tế tăng lên. Sự thắt lưng buộc bụng của Chính sách tiền tệ và sự gia tăng quyền lực không thực sự là nghịch lý. Nghiên cứu của chúng tôi với Ricardo Caballero và @TCaravello cho thấy điều quan trọng đối với nền kinh tế không phải là chính sách lãi suất, mà là tình hình tài chính rộng lớn hơn. Phân tích của chúng tôi cho thấy rằng khi các điều kiện tài chính được nới lỏng, thậm chí được thúc đẩy bởi nhu cầu tài sản ồn ào (tâm lý), sản lượng và lạm phát được kích thích, cuối cùng buộc lãi suất tăng. Điều này phù hợp với những gì chúng ta đang thấy ngày nay. Từ góc độ định lượng, nghiên cứu cho thấy điều kiện tài chính chiếm tới 55% tác động đến sản lượng kinh tế. Ngoài ra, phương thức truyền tải chính của Chính sách tiền tệ nên là tác động đến các điều kiện tài chính, thay vì trực tiếp thông qua Lãi suất. Tình hình hiện tại phù hợp với khuôn khổ này: mặc dù lãi suất cao, các điều kiện tài chính dễ dàng đang làm cho hỗ trợ tăng mạnh và có thể ngăn lạm phát trở lại mức mục tiêu. Nhìn về phía trước, điều này cho thấy sứ mệnh của Fed vẫn chưa hoàn thành. Để đạt được mục tiêu 2%, các điều kiện tài chính có thể cần phải thắt chặt. Điều này có thể đạt được thông qua một sự điều chỉnh thị trường - một đồng đô la mạnh hơn - và tăng lãi suất hơn nữa. Con đường lãi suất sẽ phụ thuộc chủ yếu vào động lực thị trường. Nếu thị trường điều chỉnh và đồng USD mạnh lên, mức lãi suất hiện tại có thể là đủ. Nhưng nếu các điều kiện tài chính vẫn phù hợp, có thể cần phải tăng lãi suất hơn nữa. Khuôn khổ này cho thấy các nhà quan sát của Fed nên ít quan tâm hơn đến "lãi suất đầu cuối" và nhiều hơn về sự phát triển của các điều kiện tài chính. Đây là nơi xảy ra sự dẫn truyền tiền tệ thực sự. Mặc dù bài báo của chúng tôi tiến thêm một bước và trình bày các mục tiêu FCI rõ ràng, nhưng quan trọng hơn, chúng ta cần thay đổi cách chúng ta suy nghĩ và nói về Chính sách tiền tệ. Chính sách chỉ là một yếu tố đầu vào, và tình hình tài chính mới là điều thực sự quan trọng. Tin liên quan Ông Trump cân nhắc tuyên bố "tình trạng khẩn cấp kinh tế Mỹ" để bắt đầu chính sách thuế quan mới, bảng lương phi nông nghiệp quy mô nhỏ thấp hơn dự kiến để củng cố niềm tin vào việc cắt giảm lãi suất Chính sách mới của Hàn Quốc: sẽ dần mở cửa doanh nghiệp, Tổ chức tài chính mở tài khoản tên thật để tham gia giao dịch Tiền điện tử Số lượng các công ty phá sản ở Hoa Kỳ đã đạt mức cao mới kể từ cuộc khủng hoảng tài chính! Phố Wall: Nguy cơ suy thoái có thể kích hoạt sự sụt giảm của nửa đầu năm đối với chứng khoán Mỹ Tại sao chính sách tiền tệ thắt lưng buộc bụng, nhưng nền kinh tế tiếp tục tăng? Bài viết này lần đầu tiên được xuất bản trong "Dynamic Trend - The Most Influence Khối Chain News Media" của BlockTempo.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
思考》為什麼Chính sách tiền tệ緊縮，但經濟持續tăng lên？
Trong tình hình kinh tế toàn cầu hiện nay, chính sách tiền tệ của Fed đã kích hoạt một sự theo dõi chưa từng có. Bất chấp mức cao nhất mọi thời đại của chính sách lãi suất, nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ. Bài viết này sẽ khám phá tầm quan trọng của tác động của các điều kiện tài chính đối với nền kinh tế và giải thích lý do tại sao thắt lưng buộc bụng Chính sách tiền tệ không hiệu quả trong việc kiềm chế quá nóng nền kinh tế. Bài viết này được viết bởi Alp Simsek, giáo sư tài chính tại Trường Quản lý Yale, và được biên soạn bởi PANews. (Tóm tắt: In tiền để cứu nền kinh tế!) Ngân hàng trung ương của Trung Quốc hét lên lần đầu tiên sau 14 năm: năm tới Chính sách tiền tệ "chuyển sang nới lỏng" và cắt giảm lãi suất đúng thời điểm) (Ảnh minh họa: Biên bản cuộc họp FOMC tháng 12: Fed lo chính sách thuế quan của ông Trump gây lạm phát Bật lại, thiết lập giọng điệu và tốc độ cắt giảm lãi suất chậm lại) Trong tình hình kinh tế toàn cầu hiện nay, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phải chịu sự giám sát chưa từng có. Mặc dù lãi suất chính sách đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại, nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, một hiện tượng dường như thách thức kỳ vọng của lý thuyết kinh tế thông thường. Sự bùng nổ liên tục trong thị trường việc làm và tốc độ ổn định của nền kinh tế, tăng lên, đặt ra câu hỏi: tại sao chính sách thắt lưng buộc bụng tiền tệ đã thất bại trong việc kiềm chế sự phát triển quá nóng của nền kinh tế một cách hiệu quả hơn bao giờ hết? Nghiên cứu mới nhất chỉ ra rằng đằng sau hiện tượng này không phải là một nghịch lý, mà là những hạn chế của các khung phân tích truyền thống. Bằng cách xem xét lại tác động của các điều kiện tài chính đối với nền kinh tế, chúng ta có thể hiểu sâu hơn về cơ chế truyền tải thực tế của Chính sách tiền tệ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất lên mức lịch sử, nhưng nền kinh tế vẫn đang tăng. Báo cáo việc làm mạnh mẽ hiện tại là bằng chứng cho điều đó. Tại sao điều này xảy ra? Theo bài báo mới nhất của chúng tôi, có thể đó là do chúng tôi theo dõi sai con trỏ. Trong khi chính sách lãi suất cao, điều kiện tài chính thực sự khá thuận lợi. Thị trường chứng khoán tăng và chênh lệch tín dụng thắt chặt hơn đã bù đắp phần lớn chính sách thắt chặt của Fed. Theo dữ liệu, chỉ số FCI-G (một chỉ số kết hợp các biến tài chính để đo lường tác động của nó đối với nền kinh tế) do chính Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thiết kế, đã xác nhận điều này. Trong khi lãi suất tăng là dài hạn và đồng đô la Mỹ mạnh, hoạt động tích cực của thị trường (chủ yếu là sự bùng nổ của thị trường chứng khoán và sự cải thiện của chênh lệch tín dụng) đang kích thích nền kinh tế tăng lên. Sự thắt lưng buộc bụng của Chính sách tiền tệ và sự gia tăng quyền lực không thực sự là nghịch lý. Nghiên cứu của chúng tôi với Ricardo Caballero và @TCaravello cho thấy điều quan trọng đối với nền kinh tế không phải là chính sách lãi suất, mà là tình hình tài chính rộng lớn hơn. Phân tích của chúng tôi cho thấy rằng khi các điều kiện tài chính được nới lỏng, thậm chí được thúc đẩy bởi nhu cầu tài sản ồn ào (tâm lý), sản lượng và lạm phát được kích thích, cuối cùng buộc lãi suất tăng. Điều này phù hợp với những gì chúng ta đang thấy ngày nay. Từ góc độ định lượng, nghiên cứu cho thấy điều kiện tài chính chiếm tới 55% tác động đến sản lượng kinh tế. Ngoài ra, phương thức truyền tải chính của Chính sách tiền tệ nên là tác động đến các điều kiện tài chính, thay vì trực tiếp thông qua Lãi suất. Tình hình hiện tại phù hợp với khuôn khổ này: mặc dù lãi suất cao, các điều kiện tài chính dễ dàng đang làm cho hỗ trợ tăng mạnh và có thể ngăn lạm phát trở lại mức mục tiêu. Nhìn về phía trước, điều này cho thấy sứ mệnh của Fed vẫn chưa hoàn thành. Để đạt được mục tiêu 2%, các điều kiện tài chính có thể cần phải thắt chặt. Điều này có thể đạt được thông qua một sự điều chỉnh thị trường - một đồng đô la mạnh hơn - và tăng lãi suất hơn nữa. Con đường lãi suất sẽ phụ thuộc chủ yếu vào động lực thị trường. Nếu thị trường điều chỉnh và đồng USD mạnh lên, mức lãi suất hiện tại có thể là đủ. Nhưng nếu các điều kiện tài chính vẫn phù hợp, có thể cần phải tăng lãi suất hơn nữa. Khuôn khổ này cho thấy các nhà quan sát của Fed nên ít quan tâm hơn đến "lãi suất đầu cuối" và nhiều hơn về sự phát triển của các điều kiện tài chính. Đây là nơi xảy ra sự dẫn truyền tiền tệ thực sự. Mặc dù bài báo của chúng tôi tiến thêm một bước và trình bày các mục tiêu FCI rõ ràng, nhưng quan trọng hơn, chúng ta cần thay đổi cách chúng ta suy nghĩ và nói về Chính sách tiền tệ. Chính sách chỉ là một yếu tố đầu vào, và tình hình tài chính mới là điều thực sự quan trọng. Tin liên quan Ông Trump cân nhắc tuyên bố "tình trạng khẩn cấp kinh tế Mỹ" để bắt đầu chính sách thuế quan mới, bảng lương phi nông nghiệp quy mô nhỏ thấp hơn dự kiến để củng cố niềm tin vào việc cắt giảm lãi suất Chính sách mới của Hàn Quốc: sẽ dần mở cửa doanh nghiệp, Tổ chức tài chính mở tài khoản tên thật để tham gia giao dịch Tiền điện tử Số lượng các công ty phá sản ở Hoa Kỳ đã đạt mức cao mới kể từ cuộc khủng hoảng tài chính! Phố Wall: Nguy cơ suy thoái có thể kích hoạt sự sụt giảm của nửa đầu năm đối với chứng khoán Mỹ Tại sao chính sách tiền tệ thắt lưng buộc bụng, nhưng nền kinh tế tiếp tục tăng? Bài viết này lần đầu tiên được xuất bản trong "Dynamic Trend - The Most Influence Khối Chain News Media" của BlockTempo.