Tác giả: Peter Horton / Nguồn: Messari Tổng hợp: Vernacular Blockchain
Bản tóm tắt
Sự phục hồi của thị trường tiền điện tử vào quý 1 năm 2023 không làm tăng việc sử dụng chuỗi công khai. Mặc dù vốn hóa thị trường của một số L1 nổi bật đã tăng trung bình 83% so với tháng trước, nhưng mức sử dụng đã giảm khoảng 2,5%.
Với sự ra đời của Ordinals và mối quan tâm mới đến khả năng lập trình của Bitcoin, Stacks hiện vượt trội so với các đồng nghiệp của nó trên nhiều số liệu, về vốn hóa thị trường (340%), doanh thu (218%), mức sử dụng mạng (35%), DeFi TVL (276%), và khối lượng giao dịch DEX (330%) đều dẫn đầu về mức tăng trưởng hàng tháng.
*Ethereum vẫn dẫn đầu trên hầu hết các chỉ số tài chính và hệ sinh thái quan trọng, bao gồm vốn hóa thị trường, doanh thu, DeFi TVL và khối lượng, số lượng NFT và các nhà phát triển toàn thời gian.
*Việc giảm giá tạm thời của USDC và việc Paxos ngừng phát hành BUSD đã chuyển sự thống trị của stablecoin sang USDT, mang lại lợi ích cho TRON. Vốn hóa thị trường stablecoin của TRON tăng 30% so với tháng trước lên 43,6 tỷ USD; tất cả các L1 nổi bật khác có vốn hóa thị trường stablecoin đều giảm theo tháng.
Báo cáo này tổng hợp và so sánh phân tích tài chính, mạng và hệ sinh thái của 14 nền tảng hợp đồng thông minh Lớp 1 (L1) được bao phủ bởi sự tham gia của Messari thông qua các dịch vụ giao thức. Các L1 này và liên kết của chúng với từng báo cáo hàng quý bao gồm: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON và WAX.
Hãy bắt đầu nhập văn bản:
01 Phân tích tài chính
Vốn hóa thị trường
Sau một năm 2022 đầy biến động, thị trường tiền điện tử đã phục hồi trở lại vào quý 1 năm 2023. Trung bình, vốn hóa thị trường của các L1 nổi bật tăng 83% theo quý, nhưng vẫn giảm 58% theo năm. Được thúc đẩy bởi sự phổ biến của Bitcoin, STX đã vượt trội trong quý đầu tiên, nhờ vào sự phổ biến của Ordinals và sự quan tâm mới đến khả năng lập trình của Bitcoin. Giá trị vốn hóa thị trường của ETH vẫn cao hơn 2 lần so với giá trị vốn hóa của các mã thông báo mạng khác cộng lại.
thu nhập
Doanh thu được định nghĩa là tổng của tất cả các khoản phí mà giao thức tính, giao thức phân bổ các khoản phí này như thế nào? Nhà đầu tư Crypto VC DBA Jon Charbonneau đã viết một cái nhìn sâu sắc về cách doanh thu được xử lý, với các ví dụ sau:
*Blockchain X thu thập 100 mã thông báo thông qua phí. Tất cả 100 mã thông báo đều bị đốt cháy, nhưng nó tạo ra 100 mã thông báo để thưởng cho những người xác thực. Nếu doanh thu chỉ được đo bằng phí do chủ sở hữu mã thông báo tích lũy, thì doanh thu là 100.
*Blockchain Y thu thập 100 mã thông báo thông qua phí, tất cả 100 mã thông báo được phân phối cho người xác thực, không có mã thông báo bổ sung nào được đúc hoặc đốt và doanh thu chỉ được tính khi phí tích lũy bởi chủ sở hữu mã thông báo là 0.
Hai chuỗi khối này có kết quả cuối cùng hoàn toàn giống nhau về phí thu được, lạm phát và phần thưởng cho người xác thực, nhưng doanh thu của chúng rất khác nhau nếu được đo lường theo phân bổ phí.
Được thúc đẩy bởi phí sử dụng và phí gas tương đối cao, doanh thu quý 1 năm 2023 của Ethereum là 457 triệu đô la, gần gấp 2,8 lần so với tất cả doanh thu L1 nổi tiếng khác cộng lại.
Tăng trưởng doanh thu đáng chú ý nhất đến từ Hedera, tăng 489% theo tuần tự. Điều này phần lớn là do việc sử dụng dịch vụ đồng thuận của nó ngày càng tăng, cho phép đánh dấu thời gian và sắp xếp sự kiện có thể kiểm chứng cho các ứng dụng Web2 và Web3. Các ứng dụng này bao gồm theo dõi nguồn gốc chuỗi cung ứng, đếm phiếu bầu trong DAO và giám sát các thiết bị IoT.
Tỷ lệ giá trên doanh thu P/S
Tỷ lệ P/S (Tỷ lệ giá trên doanh thu) đề cập đến giá tương đối của mã thông báo mạng so với doanh thu của nó. Mặc dù đây là một số liệu hữu ích, nhưng mã thông báo web là tài sản mới yêu cầu các mô hình định giá mới, chẳng hạn như nhu cầu dự kiến đối với các mô hình bảo mật.
Điều đó có nghĩa là, TRON dẫn đầu các L1 khác với tỷ lệ giá trên thu nhập là 16 lần trong quý đầu tiên là 23, tiếp theo là Ethereum với 188 lần. WAX nổi bật là chuỗi công khai duy nhất có tỷ lệ P/E cao mặc dù vốn hóa thị trường của nó nằm ngoài top 20. Hầu hết các L1 kiếm được thu nhập từ phí giao dịch và nguồn thu nhập chính của WAX là thuế 2% trên thị trường NFT.
TRON, Ethereum, Polygon và Hedera là những chuỗi công khai có tỷ lệ giá trên doanh thu đã giảm trong quý này. Nói cách khác, mức tăng trưởng doanh thu của họ vượt xa mức tăng trưởng vốn hóa thị trường mã thông báo. Các mạng có mức tăng P/S hàng quý lớn nhất là NEAR (100%), Solana (112%) và Harmony (156%).
Lạm phát
Lạm phát từ việc phát hành phần thưởng PoS là sự chuyển giao tài sản từ những người nắm giữ sang những người đặt cược. Tỷ lệ lạm phát càng cao thì việc trở thành người đặt cược càng hữu ích và việc trở thành người nắm giữ càng có hại và ngược lại.
BNB và ETH là token giảm phát duy nhất trong Q1’23 lần lượt ở mức -5,4% và -0,2%. Cả hai mạng đều tiêu thụ một phần phí giao dịch. Ngoài ra, nhóm Binance mua lại và đốt các mã thông báo hàng quý, chiếm phần lớn áp lực giảm phát của nó.
Genesis (token) cung cấp thanh khoản
Ngoài việc phát hành phần thưởng PoS, áp lực lạm phát cũng có thể đến từ việc mở khóa mã thông báo gốc. Tính thanh khoản của nguồn cung Genesis (token) đo lường tỷ lệ phần trăm token genesis được mở khóa, không bao gồm phần thưởng đặt cược. Số liệu được chuẩn hóa giữa các chuỗi công khai có nguồn cung giới hạn và nguồn cung không giới hạn (phần thưởng đặt cược không giới hạn không được bao gồm trong phân phối ban đầu).
Hầu hết các mã thông báo chuỗi công khai đều được mở khóa hoàn toàn, ngoại trừ Avalanche, Hedera, NEAR và Harmony:
-Số ngăn xếp có khoảng 95%, trong đó khoảng 0,5% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023 để lấy tiền của nó
-Harmony đạt khoảng 95%, trong đó khoảng 0,6% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023 để phát triển hệ sinh thái
-GẦN khoảng 79%, 3% khác được mở khóa vào quý 2 năm 2023 cho các khoản tài trợ, người đóng góp cốt lõi và nhà đầu tư.
-Avalanche là khoảng 73%, 2,5% khác được mở khóa trong 2Q23
-Hedera là khoảng 61% và khoảng 4% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023
Lưu ý rằng Avalanche và Hedera có giới hạn nguồn cung và các tỷ lệ phần trăm mở khóa này là nguồn cung ban đầu (không bao gồm phần thưởng đặt cược) chứ không phải tổng nguồn cung.
Thu nhập thực tế và Đặt cọc nguồn cung đủ điều kiện
Tỷ lệ phân phối phần thưởng PoS thường phụ thuộc vào tỷ lệ phần trăm nguồn cung cấp được đặt cọc và/hoặc số lượng người xác thực. Mạng dựa trên các phương trình khác nhau để thiết lập các mối quan hệ nhằm xác định tỷ lệ lạm phát, sản lượng đặt cược và tỷ lệ phần trăm nguồn cung đặt cược sẽ ổn định ở đâu.
Các mã thông báo lạm phát thấp như BNB, ETH và STX cho phép chủ sở hữu sử dụng mã thông báo một cách tự do mà không bị phạt vì không đặt cược, do đó dẫn đến tỷ lệ thế chấp thấp hơn. Mặt khác, các token có tỷ lệ lạm phát cao hơn được tối ưu hóa để có tỷ lệ thế chấp cao hơn. Mặc dù đặt cược thanh khoản cho phép các mã thông báo đặt cược cũng tham gia vào hệ sinh thái, nhưng LST có xu hướng dẫn đến tính thanh khoản kém hơn, rủi ro hợp đồng thông minh và các tác động thuế khác nhau. Ngoài ra, cả Cardano và Tezos đều đã kích hoạt tính năng đặt cược thanh khoản trên giao thức, nhưng vẫn còn một số thách thức bổ sung để cho phép các mã thông báo đặt cược thanh khoản tham gia vào DeFi và các ứng dụng hệ sinh thái khác.
02 Phân tích chuỗi công khai
Cách sử dụng
Hoạt động của người dùng rất khó so sánh giữa các hệ thống chuỗi khối công khai khác nhau (ví dụ: EVM so với SVM so với Antelope). Mỗi kiến trúc có một cách duy nhất để xử lý và ghi lại hoạt động giao dịch và địa chỉ. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ cho người dùng không phải là 1:1 và tỷ lệ này thay đổi từ chuỗi công khai này sang chuỗi công khai khác.
Tổng số giao dịch và địa chỉ không mang tính thông tin như hoạt động kinh tế được tạo điều kiện thuận lợi trong các giao dịch và địa chỉ đó. Do đó, chúng tôi mô tả ngắn gọn sự tăng trưởng của hoạt động người dùng, điều này khả thi hơn so với việc so sánh các con số tuyệt đối. Nhưng nếu bạn muốn so sánh hoạt động của người dùng dựa trên các con số tuyệt đối, phần hệ sinh thái bên dưới sẽ cung cấp thước đo tốt hơn.
Hoạt động giao dịch không tăng trưởng khi thị trường hồi phục trở lại. Thay đổi trung bình hàng tháng trong các giao dịch hàng ngày đối với các chuỗi công khai này là -2%. Stacks là một ngoại lệ đáng chú ý: hoạt động của người dùng tăng trưởng nhẹ trước khi giá STX tăng vọt và kết thúc quý tăng 34% so với quý trước.
Lưu ý rằng dữ liệu Avalanche chỉ bao gồm hoạt động chuỗi C. Các giao dịch C-Chain đã giảm 82,7% so với cùng kỳ năm ngoái do sự ra mắt của mạng con của nó. Bao gồm các mạng con, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tăng 130% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, không có mạng con hiện tại nào sử dụng AVAX cho gas. Mặc dù các mạng con có thể sử dụng AVAX cho gas, nhưng việc tích lũy giá trị mạng con thường phụ thuộc vào các mạng con đóng góp ít nhất một trình xác nhận cho tập hợp chung, đồng thời tăng nhu cầu về bảo mật.
Thay đổi trung bình hàng tháng trong các địa chỉ hoạt động hàng ngày của chuỗi công khai là -3%. Đối với các giao dịch, Stacks dẫn đầu nhóm với tốc độ tăng trưởng 35%. Mức tăng trưởng 28% của Harmony phần lớn là do sự tăng đột biến bất thường vào cuối quý, nhưng nó không kéo dài.
Near đã chứng kiến mức tăng trưởng địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày nhanh nhất so với cùng kỳ năm ngoái là 157%, nhờ sự ra mắt của dự án Move-to-Earn Sweatcoin (nền kinh tế mồ hôi) vào giữa tháng 9.
Chỉ Avalanche C-Chain và WAX tăng tốc độ tăng trưởng địa chỉ trong quý 1 năm 23. Avalanche chứng kiến số lượng địa chỉ mới tăng 56% so với quý trước. WAX đã chứng kiến số lượng địa chỉ mới tăng 38% so với tháng trước, nhờ chiến dịch tiếp thị NFT “BlastOff” và sự sụt giảm về NFT từ Funko, một công ty đồ chơi bán đồ sưu tầm văn hóa đại chúng được cấp phép.
Phí giao dịch trung bình của Solana trong Q1'23 là 0,0003 USD, thấp hơn nhiều so với các L1 khác. Nhóm phát triển Solana đã phát hành một số bản nâng cấp trong năm qua để cải thiện thị trường thu phí và hiệu suất mạng tổng thể, đáng chú ý nhất là thị trường thu phí địa phương (và thu phí ưu tiên). Hầu hết các chuỗi khối đều có thị trường phí toàn cầu, nơi tất cả người dùng buộc phải cạnh tranh trong một cuộc đấu giá. Nếu NFT đúc tiền bắt đầu một cuộc chiến gas, người dùng chỉ muốn chuyển mã thông báo cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đúng như tên gọi, thị trường phí bản địa của Solana đặt giới hạn tính toán cho mỗi tài khoản và cho phép người dùng tham gia đấu giá gas riêng lẻ để sửa đổi trạng thái của từng tài khoản.
Người xác minh
Tất cả các chuỗi công khai đã trải qua sự gia tăng hàng tháng trong tổng số lượng mã thông báo được đặt bằng USD, như mong đợi trong một đợt phục hồi thị trường. Stacks (403%) và Solana (125%) dẫn đầu mức tăng trưởng tuần tự. Tổng mức tăng trưởng cổ phần (USD) trên mỗi mạng cao hơn một chút so với mức tăng trưởng vốn hóa thị trường của nó, cho thấy mức tăng ròng trong việc đặt cược mã thông báo gốc. Ethereum vẫn có ngân sách bảo mật lớn nhất với hơn 20 tỷ đô la, với 32,6 tỷ đô la ETH được đặt cược kể từ quý 1 năm 2023.
Giống như người dùng, số lượng trình xác nhận không được chuẩn hóa hoàn toàn trên mạng. Mặc dù việc theo dõi số lượng người xác thực rất dễ dàng nhưng việc theo dõi số lượng người vận hành nút lại khó khăn hơn. Tỷ lệ trình xác thực cho mỗi nhà điều hành nút sẽ khác nhau đối với từng chuỗi công khai, phần lớn tùy thuộc vào cơ chế trọng số cổ phần.
L1 với một số giới hạn trọng lượng cổ phần bao gồm:
-Ethereum: Giới hạn trên của trọng lượng cam kết là 32 ETH (0,0001% tổng số tiền cam kết vào cuối quý 1 năm 2023).
-Avalanch: Giới hạn trên của trọng lượng cầm cố là 3 triệu AVAX (chiếm 1,3% tổng số cầm cố vào cuối Q1 năm 2023).
-Cardano: Giới hạn trọng lượng đặt cược được xác định bởi một tham số động, hiện tại là 70 triệu ADA (0,3% tổng số đặt cược vào cuối quý 1 năm 2023).
-Polkadot: Tất cả những người xác thực đang hoạt động đều nhận được phần thưởng như nhau bất kể trọng lượng cổ phần. Trọng lượng đặt cược tối thiểu là động và hiện tại là khoảng 2,14 triệu DOT (0,3% tổng số đặt cược vào cuối quý 1 năm 2023).
-Harmony: Trọng lượng đặt cược được giới hạn trong khoảng từ 85% đến 115% số tiền đặt cược trung bình hiệu quả.
Ethereum có giới hạn trọng lượng cổ phần thấp nhất so với tổng số cổ phần của nó. Mặc dù có hơn 560.000 trình xác thực vào quý 1 năm 2023, nhưng số lượng người vận hành nút ít hơn thế rất nhiều. Theo ethernodes, có hơn 3.500 trình xác thực vật lý đồng thời, đây có thể là một con số bị đánh giá thấp. Con số của Nodewatch gần gấp đôi con số đó, mặc dù không rõ liệu Nodewatch có bao gồm các nút khác ngoài trình xác thực hay không.
Sau Ethereum, Polkadot (2932), Solana (1620) và Avalanche (1192) có nhiều trình xác thực nhất.
Hệ số Satoshi đo lường số lượng thực thể có thể khiến mạng ngừng hoạt động. Ethereum thường trích dẫn hệ số Satoshi từ một đến hai, chủ yếu là do việc đặt cược tập trung của Lido. Tuy nhiên, chúng tôi đã sử dụng các số liệu được tính toán bởi Solana Foundation, tổ chức đã xem xét các nhà khai thác nút riêng lẻ trong Lido và sử dụng ngưỡng 50% cổ phần thay vì 33%.
Mặc dù ngày nay hệ số Satoshi thường được sử dụng để đo lường sự phân bổ quyền biểu quyết giữa những người xác nhận, nhưng có một số yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến khả năng phục hồi của bộ xác nhận, bao gồm:
Phân phối theo địa lý: Do rủi ro địa chính trị, các quy định, thiên tai và các sự kiện khác, việc có quá nhiều nút ở cùng một vị trí có thể ảnh hưởng đến tình trạng của mạng.
Phân phối của nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ: Do ngừng hoạt động hoặc lệnh cấm của nhà điều hành nút tiền điện tử, việc có quá nhiều nút sử dụng cùng một nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ có thể gây nguy hiểm cho sức khỏe của mạng (xem Hetzner và Solana). Mặc dù các nút trình xác thực có thể tự lưu trữ, nhưng điều này trở nên khó khăn hơn khi yêu cầu phần cứng tăng lên. Cộng đồng Ethereum dựa vào số lượng người đặt cược mà nó có. Mặc dù các con số không chính xác, nhưng Ethereum có thể có nhiều nhà khai thác trình xác thực tự lưu trữ hơn tổng số nhiều mạng có.
Phân bổ người ủy quyền: Mức độ tập trung cao của tổng số cổ phần từ một người ủy quyền có thể làm mất ổn định mạng nếu người ủy quyền hủy bỏ cổ phần. Ngoài ra, các nền tảng cho nhiều mạng hiện đang ủy quyền một phần đáng kể mã thông báo để trợ cấp cho các yêu cầu tối thiểu của trình xác thực và phân cấp quyền biểu quyết.
Tính đa dạng của máy khách: Hầu hết các mạng đều dựa trên một máy khách trình xác thực duy nhất, khiến hệ thống dễ bị lỗi máy khách hoặc các cuộc tấn công. Ứng dụng khách Firedancer của Jump sẽ biến Solana trở thành mạng đa ứng dụng khách duy nhất ngoài Ethereum (không bao gồm các ứng dụng khách rẽ nhánh lẫn nhau).
Lưu ý: Chúng tôi đã loại Hedera khỏi phân tích ở đây vì bộ trình xác thực của nó được cho phép. Giống như phân tích hoạt động của người dùng, chỉ bao gồm dữ liệu trình xác thực chuỗi Avalanche C. Mỗi mạng con có thể sử dụng từ ba đến tất cả các trình xác thực trong tập hợp chung. Vào cuối quý 1 năm 2023, mạng con đã ra mắt có từ 4 đến 14 trình xác thực.
03 Phân tích hệ sinh thái
DeFi
TVL cũng tăng tính theo USD, đúng như kỳ vọng trong một đợt phục hồi của thị trường. Đối với hầu hết các L1, mức thay đổi hàng quý về giá trị vốn hóa thị trường lớn hơn mức thay đổi về TVL. Mối quan hệ này có thể gợi ý rằng sự gia tăng TVL là do tăng giá nhiều hơn là do dòng vốn ròng chảy vào.
Tuy nhiên, Ethereum vẫn dẫn đầu về TVL, tiếp theo là BNB Chain và TRON. Stacks và Cardano hoạt động tốt, tăng trưởng lần lượt là 276% và 172%. Ngăn xếp TVL tăng đáng kể từ khoảng ngày 17 đến ngày 22 tháng 2, trùng với đợt tăng giá của STX. Cardano TVL đã tăng đều đặn trong suốt quý và được hưởng lợi từ việc ra mắt một số stablecoin được nêu chi tiết bên dưới.
NEAR là một ngoại lệ, với TVL của nó giảm trong suốt quý, với mức giảm 22% theo quý chủ yếu xảy ra trong quá trình gỡ neo USDC, như chi tiết bên dưới.
Tính đa dạng của DeFi đo lường số lượng giao thức chiếm 90% hàng đầu của DeFi TVL. Phân phối TVL lớn hơn trên các giao thức giúp giảm nguy cơ lây lan hệ sinh thái trên diện rộng do các sự kiện không mong muốn như khai thác hoặc di chuyển giao thức.
Ethereum ghi được 22 điểm trong DeFi Diversity, tiếp theo là Polygon (19), Solana (18) và BNB Chain (16). Thứ hạng nhìn chung tương tự như của TVL, với ngoại lệ đáng chú ý là TRON, đứng thứ ba trong TVL (5,4 tỷ đô la), nhưng hơn 70% trong số đó đến từ JustLend. Ngoài ra, JustLend TVL bị chi phối bởi ba ví riêng biệt.
Khối lượng giao dịch DEX trung bình hàng ngày cho hầu hết các L1 đều tăng theo quý. Giống như TVL, Stacks và Cardano có mức tăng hàng tháng lớn nhất lần lượt là 330% và 101%. Trong quá trình hủy chốt USDC vào ngày 11 tháng 3, khối lượng DEX hàng ngày tăng vọt, được thúc đẩy bởi khối lượng hơn 20 tỷ đô la trên Ethereum. Mức tăng đột biến này gần gấp đôi mức tăng đột biến của năm trước xảy ra trong các sự cố Terra/Luna, Celsius và FTX.
Nhìn chung, vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục giảm đều đặn trong quý vừa qua, với một số sự kiện lớn liên quan đến stablecoin:
Sự kiện ngân hàng rút tiền ở Thung lũng Silicon đã khiến USDC tạm ngừng tách rời từ ngày 10 tháng 3 đến ngày 13 tháng 3, đạt mức thấp nhất là 0,87 đô la. Từ ngày 10 tháng 3 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của USDC trên tất cả các chuỗi đã giảm 24%.
Vào ngày 13 tháng 2, các nhà quản lý đã chỉ đạo Paxos ngừng phát hành BUSD, đồng tiền ổn định phổ biến thứ ba vào thời điểm đó sau USDC và USDT. Từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của BUSD trên tất cả các chuỗi đã giảm 52%.
Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche và Hedera đều có các đợt phát hành USDC riêng. Họ đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi dòng chảy của USDC, loại tiền ổn định hàng đầu trên mỗi chuỗi trước khi depeg. Tương tự, BUSD là stablecoin chính trên Chuỗi BNB, khiến vốn hóa thị trường stablecoin của nó giảm 31% so với tháng trước. Đây là mức giảm hàng quý lớn nhất đối với L1 bên ngoài Hedera, công ty chỉ sử dụng USDC, giảm 36% theo quý.
Các sự kiện nói trên đã khiến một số người nắm giữ BUSD và USDC chuyển sang USDT, làm tăng vốn hóa thị trường của tất cả các chuỗi lên 17% từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý. TRON là người hưởng lợi lớn nhất từ việc di chuyển này, bởi vì một trong những trường hợp sử dụng chính của TRON là nắm giữ và chuyển USDT. Vốn hóa thị trường stablecoin của nó tăng 30% so với tháng trước.
Chỉ có stablecoin của Cardano có mức tăng hàng quý lớn hơn là 262%. Cardano không có bất kỳ USDC, USDT hoặc BUSD nào và do đó không bị ảnh hưởng bởi các sự kiện trên. Hai stablecoin hàng đầu của Cardano theo vốn hóa thị trường, IUSD và DJED, sẽ lần lượt được ra mắt vào quý 4 năm 2022 và quý 1 năm 2023. Sự tăng trưởng liên tục của chúng là rất quan trọng đối với tác động của hệ sinh thái Cardano.
Chỉ số tổng giá trị được mượn và cho mượn cung cấp bối cảnh bổ sung cho hoạt động DeFi của L1. Khoản vay nói chung là một dấu hiệu cho thấy sự tin tưởng của người dùng và nơi giao thức kiếm tiền (từ cả phí thanh lý và phí vay), mặc dù các khoản vay lớn có thể dẫn đến việc thanh lý dễ biến động hơn. Lưu ý rằng DefiLlama không bao gồm nợ CDP trong dữ liệu vay của mình. Do đó, Cardano, Stacks và Tezos bị loại khỏi phân tích này vì tất cả hoặc phần lớn khoản nợ DeFi của chúng đều đến từ các giao thức CDP.
Trên tất cả các L1, tổng giá trị cho vay tăng 17% theo tuần tự. Cùng với khối lượng TVL và DEX, Ethereum vẫn là mạng thống trị với gần 4 tỷ đô la, tiếp theo là Chuỗi BNB với 735 triệu đô la. Không giống như những số liệu đó, Avalanche dẫn trước Polygon, mặc dù khoảng cách được thu hẹp trong suốt quý.
NFT
Mặc dù gas cao hơn, Ethereum vẫn là địa điểm hàng đầu cho hoạt động NFT. Blur đứng số 1 trên thị trường Ethereum về khối lượng giao dịch trong quý 1 năm 2023, đạt được chỗ đứng vững chắc thông qua việc ra mắt mã thông báo và airdrop vào giữa tháng Hai. Theo dữ liệu của Hildobby's Dune, thị phần khối lượng trung bình hàng tuần của nó đã tăng từ 31% lên 59%. Chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày theo quý, với mức tăng hàng quý là 101%.
Mặc dù Ethereum cũng dẫn đầu về số lượng người mua NFT duy nhất hàng ngày, nhưng khoảng cách giữa nó và các chuỗi khác nhỏ hơn khối lượng giao dịch sử dụng số liệu này. Người mua NFT duy nhất trung bình hàng ngày trên Ethereum tăng 88% so với quý trước. Coinbase đã tung ra một NFT kỷ niệm trên Ethereum vào cuối tháng 2 để chào mừng thông báo về Cơ sở L2 của nó. Sê-ri "Cơ sở, được giới thiệu" được đúc miễn phí trong nhiều ngày, đỉnh điểm là vào ngày 26 tháng 2, thu hút hơn 122.000 người mua.
Ngoài ra, chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về số người mua trung bình hàng ngày hàng quý, tăng 89% theo quý. Hơn 10.000 người trong tuần sau chuỗi F1 của Karen.
Nhà phát triển
Dữ liệu nhà phát triển không hoàn hảo, nhưng báo cáo nhà phát triển của Electric Capital thiết lập tiêu chuẩn tốt nhất để đo lường hoạt động của nhà phát triển. Nó đánh giá các nhà phát triển là tác giả đóng góp mã nguồn mở ban đầu cho hệ sinh thái và các nhà phát triển toàn thời gian là những người làm việc hơn 10 ngày mỗi tháng.
Trong L1, các nhà phát triển (dev) toàn thời gian đã giảm 4% so với quý trước. Ethereum chỉ giảm 0,1% và vẫn là hệ sinh thái hàng đầu dành cho các nhà phát triển. Số lượng nhà phát triển toàn thời gian trên Ethereum là 1976, gần bằng tất cả các L1 khác cộng lại. Hedera là chuỗi công cộng có số lượng nhà phát triển toàn thời gian tăng nhiều nhất, với mức tăng hàng quý là 28% lên 64 người.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tình trạng phát triển Q1 L1 vào năm 2023
Tác giả: Peter Horton / Nguồn: Messari Tổng hợp: Vernacular Blockchain
Bản tóm tắt
Báo cáo này tổng hợp và so sánh phân tích tài chính, mạng và hệ sinh thái của 14 nền tảng hợp đồng thông minh Lớp 1 (L1) được bao phủ bởi sự tham gia của Messari thông qua các dịch vụ giao thức. Các L1 này và liên kết của chúng với từng báo cáo hàng quý bao gồm: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON và WAX.
Hãy bắt đầu nhập văn bản:
01 Phân tích tài chính
Vốn hóa thị trường
Sau một năm 2022 đầy biến động, thị trường tiền điện tử đã phục hồi trở lại vào quý 1 năm 2023. Trung bình, vốn hóa thị trường của các L1 nổi bật tăng 83% theo quý, nhưng vẫn giảm 58% theo năm. Được thúc đẩy bởi sự phổ biến của Bitcoin, STX đã vượt trội trong quý đầu tiên, nhờ vào sự phổ biến của Ordinals và sự quan tâm mới đến khả năng lập trình của Bitcoin. Giá trị vốn hóa thị trường của ETH vẫn cao hơn 2 lần so với giá trị vốn hóa của các mã thông báo mạng khác cộng lại.
thu nhập
Doanh thu được định nghĩa là tổng của tất cả các khoản phí mà giao thức tính, giao thức phân bổ các khoản phí này như thế nào? Nhà đầu tư Crypto VC DBA Jon Charbonneau đã viết một cái nhìn sâu sắc về cách doanh thu được xử lý, với các ví dụ sau:
*Blockchain X thu thập 100 mã thông báo thông qua phí. Tất cả 100 mã thông báo đều bị đốt cháy, nhưng nó tạo ra 100 mã thông báo để thưởng cho những người xác thực. Nếu doanh thu chỉ được đo bằng phí do chủ sở hữu mã thông báo tích lũy, thì doanh thu là 100. *Blockchain Y thu thập 100 mã thông báo thông qua phí, tất cả 100 mã thông báo được phân phối cho người xác thực, không có mã thông báo bổ sung nào được đúc hoặc đốt và doanh thu chỉ được tính khi phí tích lũy bởi chủ sở hữu mã thông báo là 0.
Hai chuỗi khối này có kết quả cuối cùng hoàn toàn giống nhau về phí thu được, lạm phát và phần thưởng cho người xác thực, nhưng doanh thu của chúng rất khác nhau nếu được đo lường theo phân bổ phí.
Được thúc đẩy bởi phí sử dụng và phí gas tương đối cao, doanh thu quý 1 năm 2023 của Ethereum là 457 triệu đô la, gần gấp 2,8 lần so với tất cả doanh thu L1 nổi tiếng khác cộng lại.
Tăng trưởng doanh thu đáng chú ý nhất đến từ Hedera, tăng 489% theo tuần tự. Điều này phần lớn là do việc sử dụng dịch vụ đồng thuận của nó ngày càng tăng, cho phép đánh dấu thời gian và sắp xếp sự kiện có thể kiểm chứng cho các ứng dụng Web2 và Web3. Các ứng dụng này bao gồm theo dõi nguồn gốc chuỗi cung ứng, đếm phiếu bầu trong DAO và giám sát các thiết bị IoT.
Tỷ lệ giá trên doanh thu P/S
Tỷ lệ P/S (Tỷ lệ giá trên doanh thu) đề cập đến giá tương đối của mã thông báo mạng so với doanh thu của nó. Mặc dù đây là một số liệu hữu ích, nhưng mã thông báo web là tài sản mới yêu cầu các mô hình định giá mới, chẳng hạn như nhu cầu dự kiến đối với các mô hình bảo mật.
Điều đó có nghĩa là, TRON dẫn đầu các L1 khác với tỷ lệ giá trên thu nhập là 16 lần trong quý đầu tiên là 23, tiếp theo là Ethereum với 188 lần. WAX nổi bật là chuỗi công khai duy nhất có tỷ lệ P/E cao mặc dù vốn hóa thị trường của nó nằm ngoài top 20. Hầu hết các L1 kiếm được thu nhập từ phí giao dịch và nguồn thu nhập chính của WAX là thuế 2% trên thị trường NFT.
TRON, Ethereum, Polygon và Hedera là những chuỗi công khai có tỷ lệ giá trên doanh thu đã giảm trong quý này. Nói cách khác, mức tăng trưởng doanh thu của họ vượt xa mức tăng trưởng vốn hóa thị trường mã thông báo. Các mạng có mức tăng P/S hàng quý lớn nhất là NEAR (100%), Solana (112%) và Harmony (156%).
Lạm phát
Lạm phát từ việc phát hành phần thưởng PoS là sự chuyển giao tài sản từ những người nắm giữ sang những người đặt cược. Tỷ lệ lạm phát càng cao thì việc trở thành người đặt cược càng hữu ích và việc trở thành người nắm giữ càng có hại và ngược lại.
BNB và ETH là token giảm phát duy nhất trong Q1’23 lần lượt ở mức -5,4% và -0,2%. Cả hai mạng đều tiêu thụ một phần phí giao dịch. Ngoài ra, nhóm Binance mua lại và đốt các mã thông báo hàng quý, chiếm phần lớn áp lực giảm phát của nó.
Genesis (token) cung cấp thanh khoản
Ngoài việc phát hành phần thưởng PoS, áp lực lạm phát cũng có thể đến từ việc mở khóa mã thông báo gốc. Tính thanh khoản của nguồn cung Genesis (token) đo lường tỷ lệ phần trăm token genesis được mở khóa, không bao gồm phần thưởng đặt cược. Số liệu được chuẩn hóa giữa các chuỗi công khai có nguồn cung giới hạn và nguồn cung không giới hạn (phần thưởng đặt cược không giới hạn không được bao gồm trong phân phối ban đầu).
Hầu hết các mã thông báo chuỗi công khai đều được mở khóa hoàn toàn, ngoại trừ Avalanche, Hedera, NEAR và Harmony:
-Số ngăn xếp có khoảng 95%, trong đó khoảng 0,5% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023 để lấy tiền của nó
-Harmony đạt khoảng 95%, trong đó khoảng 0,6% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023 để phát triển hệ sinh thái
-GẦN khoảng 79%, 3% khác được mở khóa vào quý 2 năm 2023 cho các khoản tài trợ, người đóng góp cốt lõi và nhà đầu tư.
-Avalanche là khoảng 73%, 2,5% khác được mở khóa trong 2Q23
-Hedera là khoảng 61% và khoảng 4% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023
Lưu ý rằng Avalanche và Hedera có giới hạn nguồn cung và các tỷ lệ phần trăm mở khóa này là nguồn cung ban đầu (không bao gồm phần thưởng đặt cược) chứ không phải tổng nguồn cung.
Thu nhập thực tế và Đặt cọc nguồn cung đủ điều kiện
Tỷ lệ phân phối phần thưởng PoS thường phụ thuộc vào tỷ lệ phần trăm nguồn cung cấp được đặt cọc và/hoặc số lượng người xác thực. Mạng dựa trên các phương trình khác nhau để thiết lập các mối quan hệ nhằm xác định tỷ lệ lạm phát, sản lượng đặt cược và tỷ lệ phần trăm nguồn cung đặt cược sẽ ổn định ở đâu.
Các mã thông báo lạm phát thấp như BNB, ETH và STX cho phép chủ sở hữu sử dụng mã thông báo một cách tự do mà không bị phạt vì không đặt cược, do đó dẫn đến tỷ lệ thế chấp thấp hơn. Mặt khác, các token có tỷ lệ lạm phát cao hơn được tối ưu hóa để có tỷ lệ thế chấp cao hơn. Mặc dù đặt cược thanh khoản cho phép các mã thông báo đặt cược cũng tham gia vào hệ sinh thái, nhưng LST có xu hướng dẫn đến tính thanh khoản kém hơn, rủi ro hợp đồng thông minh và các tác động thuế khác nhau. Ngoài ra, cả Cardano và Tezos đều đã kích hoạt tính năng đặt cược thanh khoản trên giao thức, nhưng vẫn còn một số thách thức bổ sung để cho phép các mã thông báo đặt cược thanh khoản tham gia vào DeFi và các ứng dụng hệ sinh thái khác.
02 Phân tích chuỗi công khai
Cách sử dụng
Hoạt động của người dùng rất khó so sánh giữa các hệ thống chuỗi khối công khai khác nhau (ví dụ: EVM so với SVM so với Antelope). Mỗi kiến trúc có một cách duy nhất để xử lý và ghi lại hoạt động giao dịch và địa chỉ. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ cho người dùng không phải là 1:1 và tỷ lệ này thay đổi từ chuỗi công khai này sang chuỗi công khai khác.
Tổng số giao dịch và địa chỉ không mang tính thông tin như hoạt động kinh tế được tạo điều kiện thuận lợi trong các giao dịch và địa chỉ đó. Do đó, chúng tôi mô tả ngắn gọn sự tăng trưởng của hoạt động người dùng, điều này khả thi hơn so với việc so sánh các con số tuyệt đối. Nhưng nếu bạn muốn so sánh hoạt động của người dùng dựa trên các con số tuyệt đối, phần hệ sinh thái bên dưới sẽ cung cấp thước đo tốt hơn.
Hoạt động giao dịch không tăng trưởng khi thị trường hồi phục trở lại. Thay đổi trung bình hàng tháng trong các giao dịch hàng ngày đối với các chuỗi công khai này là -2%. Stacks là một ngoại lệ đáng chú ý: hoạt động của người dùng tăng trưởng nhẹ trước khi giá STX tăng vọt và kết thúc quý tăng 34% so với quý trước.
Lưu ý rằng dữ liệu Avalanche chỉ bao gồm hoạt động chuỗi C. Các giao dịch C-Chain đã giảm 82,7% so với cùng kỳ năm ngoái do sự ra mắt của mạng con của nó. Bao gồm các mạng con, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tăng 130% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, không có mạng con hiện tại nào sử dụng AVAX cho gas. Mặc dù các mạng con có thể sử dụng AVAX cho gas, nhưng việc tích lũy giá trị mạng con thường phụ thuộc vào các mạng con đóng góp ít nhất một trình xác nhận cho tập hợp chung, đồng thời tăng nhu cầu về bảo mật.
Thay đổi trung bình hàng tháng trong các địa chỉ hoạt động hàng ngày của chuỗi công khai là -3%. Đối với các giao dịch, Stacks dẫn đầu nhóm với tốc độ tăng trưởng 35%. Mức tăng trưởng 28% của Harmony phần lớn là do sự tăng đột biến bất thường vào cuối quý, nhưng nó không kéo dài.
Near đã chứng kiến mức tăng trưởng địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày nhanh nhất so với cùng kỳ năm ngoái là 157%, nhờ sự ra mắt của dự án Move-to-Earn Sweatcoin (nền kinh tế mồ hôi) vào giữa tháng 9.
Chỉ Avalanche C-Chain và WAX tăng tốc độ tăng trưởng địa chỉ trong quý 1 năm 23. Avalanche chứng kiến số lượng địa chỉ mới tăng 56% so với quý trước. WAX đã chứng kiến số lượng địa chỉ mới tăng 38% so với tháng trước, nhờ chiến dịch tiếp thị NFT “BlastOff” và sự sụt giảm về NFT từ Funko, một công ty đồ chơi bán đồ sưu tầm văn hóa đại chúng được cấp phép.
Phí giao dịch trung bình của Solana trong Q1'23 là 0,0003 USD, thấp hơn nhiều so với các L1 khác. Nhóm phát triển Solana đã phát hành một số bản nâng cấp trong năm qua để cải thiện thị trường thu phí và hiệu suất mạng tổng thể, đáng chú ý nhất là thị trường thu phí địa phương (và thu phí ưu tiên). Hầu hết các chuỗi khối đều có thị trường phí toàn cầu, nơi tất cả người dùng buộc phải cạnh tranh trong một cuộc đấu giá. Nếu NFT đúc tiền bắt đầu một cuộc chiến gas, người dùng chỉ muốn chuyển mã thông báo cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đúng như tên gọi, thị trường phí bản địa của Solana đặt giới hạn tính toán cho mỗi tài khoản và cho phép người dùng tham gia đấu giá gas riêng lẻ để sửa đổi trạng thái của từng tài khoản.
Người xác minh
Tất cả các chuỗi công khai đã trải qua sự gia tăng hàng tháng trong tổng số lượng mã thông báo được đặt bằng USD, như mong đợi trong một đợt phục hồi thị trường. Stacks (403%) và Solana (125%) dẫn đầu mức tăng trưởng tuần tự. Tổng mức tăng trưởng cổ phần (USD) trên mỗi mạng cao hơn một chút so với mức tăng trưởng vốn hóa thị trường của nó, cho thấy mức tăng ròng trong việc đặt cược mã thông báo gốc. Ethereum vẫn có ngân sách bảo mật lớn nhất với hơn 20 tỷ đô la, với 32,6 tỷ đô la ETH được đặt cược kể từ quý 1 năm 2023.
Giống như người dùng, số lượng trình xác nhận không được chuẩn hóa hoàn toàn trên mạng. Mặc dù việc theo dõi số lượng người xác thực rất dễ dàng nhưng việc theo dõi số lượng người vận hành nút lại khó khăn hơn. Tỷ lệ trình xác thực cho mỗi nhà điều hành nút sẽ khác nhau đối với từng chuỗi công khai, phần lớn tùy thuộc vào cơ chế trọng số cổ phần.
L1 với một số giới hạn trọng lượng cổ phần bao gồm:
-Ethereum: Giới hạn trên của trọng lượng cam kết là 32 ETH (0,0001% tổng số tiền cam kết vào cuối quý 1 năm 2023).
-Avalanch: Giới hạn trên của trọng lượng cầm cố là 3 triệu AVAX (chiếm 1,3% tổng số cầm cố vào cuối Q1 năm 2023).
-Cardano: Giới hạn trọng lượng đặt cược được xác định bởi một tham số động, hiện tại là 70 triệu ADA (0,3% tổng số đặt cược vào cuối quý 1 năm 2023).
-Polkadot: Tất cả những người xác thực đang hoạt động đều nhận được phần thưởng như nhau bất kể trọng lượng cổ phần. Trọng lượng đặt cược tối thiểu là động và hiện tại là khoảng 2,14 triệu DOT (0,3% tổng số đặt cược vào cuối quý 1 năm 2023).
-Harmony: Trọng lượng đặt cược được giới hạn trong khoảng từ 85% đến 115% số tiền đặt cược trung bình hiệu quả.
Ethereum có giới hạn trọng lượng cổ phần thấp nhất so với tổng số cổ phần của nó. Mặc dù có hơn 560.000 trình xác thực vào quý 1 năm 2023, nhưng số lượng người vận hành nút ít hơn thế rất nhiều. Theo ethernodes, có hơn 3.500 trình xác thực vật lý đồng thời, đây có thể là một con số bị đánh giá thấp. Con số của Nodewatch gần gấp đôi con số đó, mặc dù không rõ liệu Nodewatch có bao gồm các nút khác ngoài trình xác thực hay không.
Sau Ethereum, Polkadot (2932), Solana (1620) và Avalanche (1192) có nhiều trình xác thực nhất.
Hệ số Satoshi đo lường số lượng thực thể có thể khiến mạng ngừng hoạt động. Ethereum thường trích dẫn hệ số Satoshi từ một đến hai, chủ yếu là do việc đặt cược tập trung của Lido. Tuy nhiên, chúng tôi đã sử dụng các số liệu được tính toán bởi Solana Foundation, tổ chức đã xem xét các nhà khai thác nút riêng lẻ trong Lido và sử dụng ngưỡng 50% cổ phần thay vì 33%.
Mặc dù ngày nay hệ số Satoshi thường được sử dụng để đo lường sự phân bổ quyền biểu quyết giữa những người xác nhận, nhưng có một số yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến khả năng phục hồi của bộ xác nhận, bao gồm:
Phân phối theo địa lý: Do rủi ro địa chính trị, các quy định, thiên tai và các sự kiện khác, việc có quá nhiều nút ở cùng một vị trí có thể ảnh hưởng đến tình trạng của mạng.
Phân phối của nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ: Do ngừng hoạt động hoặc lệnh cấm của nhà điều hành nút tiền điện tử, việc có quá nhiều nút sử dụng cùng một nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ có thể gây nguy hiểm cho sức khỏe của mạng (xem Hetzner và Solana). Mặc dù các nút trình xác thực có thể tự lưu trữ, nhưng điều này trở nên khó khăn hơn khi yêu cầu phần cứng tăng lên. Cộng đồng Ethereum dựa vào số lượng người đặt cược mà nó có. Mặc dù các con số không chính xác, nhưng Ethereum có thể có nhiều nhà khai thác trình xác thực tự lưu trữ hơn tổng số nhiều mạng có.
Phân bổ người ủy quyền: Mức độ tập trung cao của tổng số cổ phần từ một người ủy quyền có thể làm mất ổn định mạng nếu người ủy quyền hủy bỏ cổ phần. Ngoài ra, các nền tảng cho nhiều mạng hiện đang ủy quyền một phần đáng kể mã thông báo để trợ cấp cho các yêu cầu tối thiểu của trình xác thực và phân cấp quyền biểu quyết.
Tính đa dạng của máy khách: Hầu hết các mạng đều dựa trên một máy khách trình xác thực duy nhất, khiến hệ thống dễ bị lỗi máy khách hoặc các cuộc tấn công. Ứng dụng khách Firedancer của Jump sẽ biến Solana trở thành mạng đa ứng dụng khách duy nhất ngoài Ethereum (không bao gồm các ứng dụng khách rẽ nhánh lẫn nhau).
Lưu ý: Chúng tôi đã loại Hedera khỏi phân tích ở đây vì bộ trình xác thực của nó được cho phép. Giống như phân tích hoạt động của người dùng, chỉ bao gồm dữ liệu trình xác thực chuỗi Avalanche C. Mỗi mạng con có thể sử dụng từ ba đến tất cả các trình xác thực trong tập hợp chung. Vào cuối quý 1 năm 2023, mạng con đã ra mắt có từ 4 đến 14 trình xác thực.
03 Phân tích hệ sinh thái
DeFi
TVL cũng tăng tính theo USD, đúng như kỳ vọng trong một đợt phục hồi của thị trường. Đối với hầu hết các L1, mức thay đổi hàng quý về giá trị vốn hóa thị trường lớn hơn mức thay đổi về TVL. Mối quan hệ này có thể gợi ý rằng sự gia tăng TVL là do tăng giá nhiều hơn là do dòng vốn ròng chảy vào.
Tuy nhiên, Ethereum vẫn dẫn đầu về TVL, tiếp theo là BNB Chain và TRON. Stacks và Cardano hoạt động tốt, tăng trưởng lần lượt là 276% và 172%. Ngăn xếp TVL tăng đáng kể từ khoảng ngày 17 đến ngày 22 tháng 2, trùng với đợt tăng giá của STX. Cardano TVL đã tăng đều đặn trong suốt quý và được hưởng lợi từ việc ra mắt một số stablecoin được nêu chi tiết bên dưới.
NEAR là một ngoại lệ, với TVL của nó giảm trong suốt quý, với mức giảm 22% theo quý chủ yếu xảy ra trong quá trình gỡ neo USDC, như chi tiết bên dưới.
Tính đa dạng của DeFi đo lường số lượng giao thức chiếm 90% hàng đầu của DeFi TVL. Phân phối TVL lớn hơn trên các giao thức giúp giảm nguy cơ lây lan hệ sinh thái trên diện rộng do các sự kiện không mong muốn như khai thác hoặc di chuyển giao thức.
Ethereum ghi được 22 điểm trong DeFi Diversity, tiếp theo là Polygon (19), Solana (18) và BNB Chain (16). Thứ hạng nhìn chung tương tự như của TVL, với ngoại lệ đáng chú ý là TRON, đứng thứ ba trong TVL (5,4 tỷ đô la), nhưng hơn 70% trong số đó đến từ JustLend. Ngoài ra, JustLend TVL bị chi phối bởi ba ví riêng biệt.
Khối lượng giao dịch DEX trung bình hàng ngày cho hầu hết các L1 đều tăng theo quý. Giống như TVL, Stacks và Cardano có mức tăng hàng tháng lớn nhất lần lượt là 330% và 101%. Trong quá trình hủy chốt USDC vào ngày 11 tháng 3, khối lượng DEX hàng ngày tăng vọt, được thúc đẩy bởi khối lượng hơn 20 tỷ đô la trên Ethereum. Mức tăng đột biến này gần gấp đôi mức tăng đột biến của năm trước xảy ra trong các sự cố Terra/Luna, Celsius và FTX.
Nhìn chung, vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục giảm đều đặn trong quý vừa qua, với một số sự kiện lớn liên quan đến stablecoin:
Sự kiện ngân hàng rút tiền ở Thung lũng Silicon đã khiến USDC tạm ngừng tách rời từ ngày 10 tháng 3 đến ngày 13 tháng 3, đạt mức thấp nhất là 0,87 đô la. Từ ngày 10 tháng 3 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của USDC trên tất cả các chuỗi đã giảm 24%.
Vào ngày 13 tháng 2, các nhà quản lý đã chỉ đạo Paxos ngừng phát hành BUSD, đồng tiền ổn định phổ biến thứ ba vào thời điểm đó sau USDC và USDT. Từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của BUSD trên tất cả các chuỗi đã giảm 52%.
Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche và Hedera đều có các đợt phát hành USDC riêng. Họ đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi dòng chảy của USDC, loại tiền ổn định hàng đầu trên mỗi chuỗi trước khi depeg. Tương tự, BUSD là stablecoin chính trên Chuỗi BNB, khiến vốn hóa thị trường stablecoin của nó giảm 31% so với tháng trước. Đây là mức giảm hàng quý lớn nhất đối với L1 bên ngoài Hedera, công ty chỉ sử dụng USDC, giảm 36% theo quý.
Các sự kiện nói trên đã khiến một số người nắm giữ BUSD và USDC chuyển sang USDT, làm tăng vốn hóa thị trường của tất cả các chuỗi lên 17% từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý. TRON là người hưởng lợi lớn nhất từ việc di chuyển này, bởi vì một trong những trường hợp sử dụng chính của TRON là nắm giữ và chuyển USDT. Vốn hóa thị trường stablecoin của nó tăng 30% so với tháng trước.
Chỉ có stablecoin của Cardano có mức tăng hàng quý lớn hơn là 262%. Cardano không có bất kỳ USDC, USDT hoặc BUSD nào và do đó không bị ảnh hưởng bởi các sự kiện trên. Hai stablecoin hàng đầu của Cardano theo vốn hóa thị trường, IUSD và DJED, sẽ lần lượt được ra mắt vào quý 4 năm 2022 và quý 1 năm 2023. Sự tăng trưởng liên tục của chúng là rất quan trọng đối với tác động của hệ sinh thái Cardano.
Chỉ số tổng giá trị được mượn và cho mượn cung cấp bối cảnh bổ sung cho hoạt động DeFi của L1. Khoản vay nói chung là một dấu hiệu cho thấy sự tin tưởng của người dùng và nơi giao thức kiếm tiền (từ cả phí thanh lý và phí vay), mặc dù các khoản vay lớn có thể dẫn đến việc thanh lý dễ biến động hơn. Lưu ý rằng DefiLlama không bao gồm nợ CDP trong dữ liệu vay của mình. Do đó, Cardano, Stacks và Tezos bị loại khỏi phân tích này vì tất cả hoặc phần lớn khoản nợ DeFi của chúng đều đến từ các giao thức CDP.
Trên tất cả các L1, tổng giá trị cho vay tăng 17% theo tuần tự. Cùng với khối lượng TVL và DEX, Ethereum vẫn là mạng thống trị với gần 4 tỷ đô la, tiếp theo là Chuỗi BNB với 735 triệu đô la. Không giống như những số liệu đó, Avalanche dẫn trước Polygon, mặc dù khoảng cách được thu hẹp trong suốt quý.
NFT
Mặc dù gas cao hơn, Ethereum vẫn là địa điểm hàng đầu cho hoạt động NFT. Blur đứng số 1 trên thị trường Ethereum về khối lượng giao dịch trong quý 1 năm 2023, đạt được chỗ đứng vững chắc thông qua việc ra mắt mã thông báo và airdrop vào giữa tháng Hai. Theo dữ liệu của Hildobby's Dune, thị phần khối lượng trung bình hàng tuần của nó đã tăng từ 31% lên 59%. Chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày theo quý, với mức tăng hàng quý là 101%.
Mặc dù Ethereum cũng dẫn đầu về số lượng người mua NFT duy nhất hàng ngày, nhưng khoảng cách giữa nó và các chuỗi khác nhỏ hơn khối lượng giao dịch sử dụng số liệu này. Người mua NFT duy nhất trung bình hàng ngày trên Ethereum tăng 88% so với quý trước. Coinbase đã tung ra một NFT kỷ niệm trên Ethereum vào cuối tháng 2 để chào mừng thông báo về Cơ sở L2 của nó. Sê-ri "Cơ sở, được giới thiệu" được đúc miễn phí trong nhiều ngày, đỉnh điểm là vào ngày 26 tháng 2, thu hút hơn 122.000 người mua.
Ngoài ra, chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về số người mua trung bình hàng ngày hàng quý, tăng 89% theo quý. Hơn 10.000 người trong tuần sau chuỗi F1 của Karen.
Nhà phát triển
Dữ liệu nhà phát triển không hoàn hảo, nhưng báo cáo nhà phát triển của Electric Capital thiết lập tiêu chuẩn tốt nhất để đo lường hoạt động của nhà phát triển. Nó đánh giá các nhà phát triển là tác giả đóng góp mã nguồn mở ban đầu cho hệ sinh thái và các nhà phát triển toàn thời gian là những người làm việc hơn 10 ngày mỗi tháng.
Trong L1, các nhà phát triển (dev) toàn thời gian đã giảm 4% so với quý trước. Ethereum chỉ giảm 0,1% và vẫn là hệ sinh thái hàng đầu dành cho các nhà phát triển. Số lượng nhà phát triển toàn thời gian trên Ethereum là 1976, gần bằng tất cả các L1 khác cộng lại. Hedera là chuỗi công cộng có số lượng nhà phát triển toàn thời gian tăng nhiều nhất, với mức tăng hàng quý là 28% lên 64 người.