Về DeFi, Ethereum vẫn là người chơi chính trong TVL, tiếp theo là BNB Chain và TRON. Stacks và Cardano vượt trội so với các chuỗi công khai khác, tăng lần lượt 276% và 172%.
Tiêu đề gốc: "Giải thích dữ liệu về hiệu suất quý đầu tiên của 14 chuỗi công khai L1: Ngăn xếp trở thành con ngựa ô và tỷ lệ sử dụng mạng thường giảm"
Tác giả: Trích từ Messari
Tổng hợp bởi: Felix, PANews
Những điểm chính
Việc sử dụng web không phục hồi khi thị trường tiền điện tử phục hồi trong Q1. Trong khi thị phần của L1 tăng trung bình 83% theo quý, mức sử dụng mạng giảm khoảng 2,5%.
Do sự xuất hiện của Ordinals, thị trường đã khơi dậy mối quan tâm đến Bitcoin có thể lập trình, Stacks vượt trội so với các chuỗi công khai khác ở nhiều chỉ số, được phản ánh qua giá trị thị trường (340%), doanh thu (218%), mức sử dụng mạng (~ 35%), DeFi Khối lượng giao dịch TVL (276%) và DEX (330%).
*Ethereum vẫn dẫn đầu về hầu hết các số liệu chính bao gồm vốn hóa thị trường, doanh thu, DeFi TVL và khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch NFT và các nhà phát triển toàn thời gian.
Bị ảnh hưởng bởi việc hủy neo USDC và Paxos ngừng phát hành BUSD, sự thống trị của thị trường stablecoin đã chuyển sang USDT, mang lại lợi ích cho TRON. Giá trị thị trường của stablecoin trên TRON tăng 30% so với tháng trước lên 43,6 tỷ USD; giá trị thị trường của tất cả các stablecoin khác do L1 phát hành cho thấy sự sụt giảm hàng tháng.
Báo cáo này tóm tắt và so sánh tài chính, mạng lưới và hệ sinh thái của 14 chuỗi khối L1. Bao gồm: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON và WAX.
phân tích tài chính
Giá trị thị trường
Sau một năm 2022 đầy biến động, thị trường tiền điện tử đã phục hồi trở lại vào quý 1 năm 2023. Trung bình, vốn hóa thị trường của L1 tăng 83% theo quý, nhưng vẫn giảm 58% so với năm trước. Mã thông báo của Stacks, STX, đã hoạt động tốt trong quý đầu tiên, được thúc đẩy bởi Bitcoin Ordinals, điều này đã khơi dậy sự quan tâm đến bản chất có thể lập trình của Bitcoin. Ở mức độ tuyệt đối, giá trị vốn hóa thị trường của ETH vẫn cao hơn gấp đôi so với giá trị vốn hóa thị trường của các mã thông báo chuỗi công khai khác cộng lại.
thu nhập
Doanh thu ở đây đề cập đến tổng của tất cả các khoản phí được tính theo thỏa thuận. Do phí sử dụng và phí gas tương đối cao, doanh thu của Ethereum là 457 triệu đô la trong Q1, gần gấp 2,8 lần tổng doanh thu của tất cả các L1 khác. Tăng trưởng doanh thu đáng chú ý nhất là Hedera, tăng 489% so với quý trước, phần lớn nhờ vào việc tăng cường sử dụng dịch vụ đồng thuận, dịch vụ này cung cấp dấu thời gian có thể kiểm chứng và sắp xếp sự kiện cho các ứng dụng Web2 và Web3. Các ứng dụng này bao gồm theo dõi xuất xứ, đếm phiếu bầu trong DAO và giám sát các thiết bị IoT.
Tỷ lệ thị trường
Tỷ lệ giá trên doanh thu cho thấy tỷ lệ của mã thông báo so với doanh thu của nó. Trong quý đầu tiên, TRON dẫn đầu với tỷ lệ giá trên doanh thu là 16 lần, tiếp theo là Ethereum với 188 lần. WAX là chuỗi công khai duy nhất có tỷ lệ giá trên doanh thu cao ngoài top 20 về vốn hóa thị trường. Trong khi hầu hết các chuỗi công khai tạo doanh thu từ phí giao dịch, doanh thu của WAX được thúc đẩy bởi thuế 2% trên thị trường NFT.
TRON, Ethereum, Polygon và Hedera là những chuỗi công khai duy nhất có tỷ lệ thị trường trên doanh số bán hàng giảm trong quý đầu tiên, tức là mức tăng trưởng doanh thu của họ vượt quá mức tăng trưởng của giá trị thị trường mã thông báo. Trên cơ sở hàng quý, các chuỗi đại chúng có tỷ lệ giá trên doanh thu tăng nhiều nhất là NEAR (100%), Solana (112%) và Harmony (156%).
Lạm phát
Lạm phát từ việc phát hành phần thưởng PoS là sự chuyển giao của cải từ chủ sở hữu sang các bên liên quan. Tỷ lệ lạm phát càng cao thì càng tốt cho người đặt cược và càng tệ cho người nắm giữ, và ngược lại.
BNB và ETH là token giảm phát duy nhất trong Q1’23 lần lượt ở mức -5,4% và -0,2%. Cả hai chuỗi công khai sẽ đốt cháy một phần phí giao dịch. Ngoài ra, Binance mua lại và đốt các mã thông báo hàng quý, đây là lý do chính dẫn đến áp lực giảm phát của nó.
Lưu hành mã thông báo
Ngoài phần thưởng PoS, việc mở khóa mã thông báo gốc cũng có thể mang lại áp lực lạm phát. Genesis Supply Liquid đo tỷ lệ phần trăm mã thông báo genesis được mở khóa, không bao gồm phần thưởng đặt cược. Số liệu được chuẩn hóa giữa các mạng có nguồn cung giới hạn (một lượng phần thưởng đặt cược cố định được bao gồm trong phân phối ban đầu) và nguồn cung cấp không giới hạn (phần thưởng đặt cược không giới hạn không có trong phân phối ban đầu).
Ngoại trừ Avalanche, Hedera, NEAR và Harmony, mã thông báo của hầu hết các chuỗi công khai đều được mở khóa hoàn toàn:
Khoảng 95% số Ngăn xếp sẽ được mở khóa và khoảng 0,5% sẽ được mở khóa cho kho bạc vào quý 2 năm 2023.
Khoảng 95% Harmony sẽ được mở khóa và khoảng 0,6% sẽ được mở khóa vào quý 2 năm 2023 để phát triển hệ sinh thái.
Khoảng 79% NEAR được mở khóa và 3% khác sẽ được mở khóa cho các khoản tài trợ, những người đóng góp cốt lõi và nhà đầu tư vào quý 2 năm 2023.
Khoảng 73% Avalanche sẽ được mở khóa và 2,5% khác sẽ được mở khóa cho các đối tác chiến lược, quỹ và nhóm cốt lõi trong quý thứ hai năm 23.
Khoảng 61% Hedera được mở khóa và khoảng 4% khác sẽ được mở khóa trong 2Q23.
*Avalanche và Hedera có giới hạn nguồn cung, các tỷ lệ phần trăm mở khóa này là nguồn cung ban đầu (không bao gồm phần thưởng đặt cược) chứ không phải tổng nguồn cung.
Thu nhập thực tế và nguồn cung đủ điều kiện được cam kết
Tỷ lệ phân phối phần thưởng PoS thường phụ thuộc vào tỷ lệ phần trăm nguồn cung cấp được đặt cọc và/hoặc số lượng người xác thực. Các mã thông báo lạm phát thấp như BNB, ETH và STX cho phép chủ sở hữu sử dụng mã thông báo một cách tự do mà không bị phạt vì không đặt cược, do đó dẫn đến tỷ lệ đặt cược thấp hơn. Mặt khác, các token có tỷ lệ lạm phát cao hơn được tối ưu hóa để có tỷ lệ thế chấp cao hơn. Mặc dù đặt cược thanh khoản cho phép các mã thông báo đặt cược cũng tham gia vào hệ sinh thái, nhưng nó thường đi kèm với tính thanh khoản kém hơn, rủi ro hợp đồng thông minh và các tác động thuế khác nhau.
PHÂN TÍCH MẠNG
Hoạt động người dùng
Khó so sánh hoạt động của người dùng giữa các hệ thống khác nhau (chẳng hạn như EVM, SVM và Antelope). Mỗi kiến trúc có một cách duy nhất để xử lý và ghi lại hoạt động giao dịch và địa chỉ. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ cho người dùng không phải là 1:1 và tỷ lệ này thay đổi từ chuỗi công khai này sang chuỗi công khai khác.
Hoạt động giao dịch không tăng khi thị trường phục hồi. Thay đổi lưu lượng theo mùa trung bình cho các giao dịch hàng ngày là -2%. Stacks là một ngoại lệ đáng chú ý: hoạt động của người dùng tăng trưởng nhẹ trước khi giá STX tăng vọt và kết thúc quý tăng 34% so với quý trước.
Lưu ý rằng dữ liệu của Avalanche chỉ bao gồm hoạt động của chuỗi C. Do sự ra mắt của mạng con, các giao dịch chuỗi C đã giảm 82,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Bao gồm các mạng con, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tăng 130% so với cùng kỳ năm ngoái.
Thay đổi trung bình hàng tháng đối với các địa chỉ hoạt động hàng ngày là -3%. Về giao dịch, Stacks dẫn đầu với mức tăng 35%. Mức tăng 28% của Harmony phần lớn là do mức tăng đột biến bất thường vào cuối quý, nhưng nó không kéo dài.
Bị ảnh hưởng bởi sự ra mắt của Sweat Economy vào giữa tháng 9 năm ngoái, các địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày của NEAR đã chứng kiến mức tăng lớn nhất so với cùng kỳ năm ngoái là 157%.
Chỉ Avalanche C-Chain và WAX có sự gia tăng về tốc độ tăng trưởng địa chỉ trong Q1. Avalanche chứng kiến số lượng địa chỉ mới tăng 56% so với quý trước. WAX đã tăng 38% so với tháng trước.
Phí giao dịch trung bình của Solana trong Q1 là 0,0003 USD, thấp hơn nhiều so với các L1 khác. Nhóm phát triển Solana đã phát hành một số bản nâng cấp trong năm qua để cải thiện thị trường phí và hiệu suất mạng tổng thể.
Người xác minh
Đúng như dự đoán trong một đợt phục hồi của thị trường, tổng số token mệnh giá USD được đặt cọc đã tăng qua từng tháng trên tất cả các mạng, với Stacks (403%) và Solana (125%) dẫn đầu. Mức tăng trưởng về tổng số đô la đặt cược trên mỗi mạng cao hơn một chút so với mức tăng trưởng vốn hóa thị trường của nó, cho thấy sự gia tăng ròng về số lượng mã thông báo gốc được đặt cọc. Ngân sách bảo mật của Ethereum vẫn là lớn nhất với hơn 20 tỷ đô la, với 32,6 tỷ đô la ETH được đặt cọc vào cuối Q1.
Giống như người dùng, số lượng trình xác nhận không được chuẩn hóa hoàn toàn trên mạng. Mặc dù có thể dễ dàng theo dõi số lượng người xác thực, nhưng việc theo dõi số lượng người vận hành nút sẽ khó khăn hơn. Tỷ lệ trình xác thực cho mỗi nhà điều hành nút khác nhau giữa các mạng, chủ yếu phụ thuộc vào cơ chế trọng số đặt cược.
Ethereum: Giới hạn trên của trọng lượng cầm cố là 32ETH (chiếm 0,0001% tổng số cầm cố vào cuối quý đầu tiên).
Avalanche: Trọng lượng đặt cược được giới hạn ở mức 3 triệu AVAX (1,3% tổng số đặt cược vào cuối quý 1 năm 2013).
Cardano: giới hạn trọng lượng đặt cược được xác định bởi các thông số động, hiện tại là 70 triệu ADA (0,3% tổng số đặt cược vào cuối quý 1 năm 2023).
Polkadot: Tất cả những người xác thực đang hoạt động đều nhận được phần thưởng như nhau bất kể trọng lượng. Tỷ trọng cổ phần tối thiểu là động và hiện tại là khoảng 2,14 triệu DOT (0,3% tổng số cổ phần vào cuối Q1).
Harmony: Trọng lượng đặt cược được giới hạn trong khoảng từ 85% đến 115% số tiền đặt cược hiệu quả trung bình.
*Ethereum có giới hạn trọng lượng cổ phần thấp nhất so với tổng số cổ phần của nó. Mặc dù có hơn 560.000 trình xác thực vào cuối Q1, nhưng có ít nhà khai thác nút hơn rất nhiều. Theo ethernodes, có hơn 3500 nút xác thực vật lý đồng thời. Đây có lẽ là một sự đánh giá thấp, vì Nodewatch có con số gần gấp đôi con số đó, mặc dù không rõ liệu Nodewatch có bao gồm các nút khác ngoài trình xác thực hay không.
Phân tích hệ sinh thái
DeFi
TVL cũng tăng tính theo USD, đúng như kỳ vọng trong một đợt phục hồi của thị trường. Những thay đổi hàng quý về vốn hóa thị trường của hầu hết các chuỗi công khai đều lớn hơn TVL. Mối quan hệ này có khả năng gợi ý rằng sự gia tăng của TVL là do tăng giá nhiều hơn là do dòng vốn ròng chảy vào.
Tuy nhiên, Ethereum vẫn là người chơi chính trong TVL, tiếp theo là Chuỗi BNB và TRON. Stacks và Cardano vượt trội so với các chuỗi công khai khác, tăng lần lượt 276% và 172%. Từ khoảng ngày 17 đến ngày 22 tháng 2, TVL của Stacks đã tăng đáng kể, phù hợp với việc tăng giá của STX. Cardano TVL đã tăng đều đặn trong suốt quý và được hưởng lợi từ việc ra mắt một số stablecoin được nêu chi tiết bên dưới.
NEAR là một ngoại lệ, TVL của nó giảm trong suốt quý. Mức giảm 22% so với tháng trước chủ yếu xảy ra trong quá trình tách USDC.
Đa dạng hóa DeFi đo lường số lượng giao thức chiếm 90% hàng đầu của DeFi TVL. Ethereum ghi được 22 điểm cho sự đa dạng hóa DeFi, tiếp theo là Polygon (19), Solana (18) và BNB Chain (16). Thứ hạng nhìn chung tương tự như của TVL, với TRON là ngoại lệ đáng chú ý. TRON đứng thứ ba về TVL (5,4 tỷ đô la), trong đó hơn 70% là ở JustLend.
Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của hầu hết các chuỗi công cộng đã tăng lên hàng tháng. Giống như TVL, Stacks và Cardano có mức tăng hàng quý lớn nhất lần lượt là 330% và 101%. Vào ngày 11 tháng 3, trong khoảng thời gian chưa chốt của USDC, khối lượng giao dịch hàng ngày trên các DEX đã tăng vọt, nhờ khối lượng giao dịch hơn 20 tỷ đô la của Ethereum. Mức tăng đột biến này gần gấp đôi mức cao nhất trong các sự cố Terra/Luna, Celsius và FTX trước đó.
Nhìn chung, vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục giảm đều đặn trong quý vừa qua, với một số sự kiện lớn liên quan đến stablecoin:
Việc rút tiền tại Ngân hàng Thung lũng Silicon đã khiến USDC tạm thời mất giá trong khoảng thời gian từ ngày 10 tháng 3 đến ngày 13 tháng 3, giảm xuống mức thấp khoảng 0,87 đô la. Từ ngày 10 tháng 3 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của USDC trên tất cả các chuỗi đã giảm 24%.
Vào ngày 13 tháng 2, các nhà quản lý đã chỉ đạo Paxos ngừng phát hành BUSD, khi đó là stablecoin lớn thứ ba sau USDC và USDT. Từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của BUSD trên tất cả các chuỗi đã giảm 52%.
Trước sự kiện hủy neo USDC, USDC là đồng tiền ổn định hàng đầu của mỗi chuỗi khối và Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche và Hedera đều có các đợt phát hành USDC riêng. Tương tự, BUSD là stablecoin chính trên chuỗi BNB, khiến vốn hóa thị trường stablecoin của nó giảm 31% so với tháng trước.
Các sự kiện nói trên đã khiến một số người nắm giữ BUSD và USDC chuyển đổi sang USDT, giúp tăng vốn hóa thị trường USDT lên 17% từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý. TRON là người hưởng lợi lớn nhất từ việc di chuyển này (vì một trong những trường hợp sử dụng chính của TRON là nắm giữ và chuyển USDT), vốn hóa thị trường stablecoin của nó tăng 30% so với tháng trước.
Chỉ có vốn hóa thị trường stablecoin của Cardano tăng 262% so với tháng trước. Cardano không có bất kỳ USDC, USDT hoặc BUSD nào và do đó không bị ảnh hưởng bởi các sự kiện trên. Hai stablecoin hàng đầu của Cardano tính theo vốn hóa thị trường, IUSD và DJED, lần lượt ra mắt vào quý 4 năm 2022 và quý 1 năm 2023. Sự tăng trưởng liên tục của họ là rất quan trọng đối với hệ sinh thái Cardano.
Chỉ số cho vay trên giá trị cung cấp bối cảnh bổ sung cho các hoạt động DeFi trên chuỗi công khai. Khoản vay nói chung là nơi người dùng tin tưởng vay và là nơi giao thức kiếm tiền (từ thanh lý và phí vay), mặc dù việc vay nhiều dẫn đến thanh lý dễ biến động hơn. Lưu ý rằng dữ liệu vay của DefiLlama không bao gồm nợ CDP. Do đó, Cardano, Stacks và Tezos đã bị loại khỏi phân tích này vì tất cả hoặc phần lớn khoản nợ DeFi của họ đến từ các giao thức CDP.
Trên tất cả các chuỗi công khai, tổng giá trị cho vay tăng 17% so với tháng trước. Cùng với khối lượng TVL và DEX, Ethereum vẫn chiếm ưu thế với gần 4 tỷ đô la, tiếp theo là Chuỗi BNB với 735 triệu đô la. Không giống như những số liệu này, Avalanche dẫn đầu Polygon, mặc dù khoảng cách đã được thu hẹp trong suốt quý.
NFT
Mặc dù phí gas cao hơn, Ethereum vẫn là địa điểm hàng đầu cho hoạt động NFT. Blur đã tự khẳng định mình là người chơi thống trị thị trường Ethereum vào quý 1 năm 2023, giành được chỗ đứng vững chắc thông qua việc cung cấp mã thông báo và airdrop vào giữa tháng Hai. Theo bảng điều khiển Dune của hildobby, tỷ lệ chia sẻ khối lượng trung bình hàng tuần của Blur đã tăng từ 31% lên 59%. Chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày hàng quý, với mức tăng 101% so với quý trước.
Ethereum cũng dẫn đầu về số lượng người mua NFT duy nhất hàng ngày, tăng 88% so với tháng trước. Vào cuối tháng 2, Coinbase đã tung ra một NFT kỷ niệm trên Ethereum để chào mừng sự ra mắt Base của nó. Sê-ri "Cơ bản, được giới thiệu" đã được đúc miễn phí trong vòng vài ngày, đạt mức cao nhất với hơn 122.000 người mua duy nhất vào ngày 26 tháng 2.
Chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về số lượng người mua trung bình hàng ngày hàng quý, tăng 89% so với quý trước.
Mặc dù số liệu này cho Tezos liên tục giảm, nhưng người mua NFT của Tezos đã tăng lên mức trung bình hơn 10.000 trong tuần sau khi ra mắt bộ sưu tập McLaren F1 miễn phí vào cuối quý.
Nhà phát triển
Dữ liệu nhà phát triển luôn không hoàn hảo, nhưng báo cáo nhà phát triển của Electric Capital thiết lập tiêu chuẩn tốt nhất để đo lường hoạt động của nhà phát triển. Nó định nghĩa nhà phát triển là tác giả đóng góp mã nguồn mở gốc cho hệ sinh thái và nhà phát triển toàn thời gian là nhà phát triển đóng góp mã nguồn mở gốc hơn 10 ngày mỗi tháng.
Trên 14 chuỗi, số lượng nhà phát triển toàn thời gian đã giảm 4% so với tháng trước. Ethereum chỉ giảm 0,1% và vẫn là hệ sinh thái hàng đầu dành cho các nhà phát triển. Số lượng nhà phát triển toàn thời gian trên Ethereum là 1976, gần bằng tổng của tất cả các chuỗi công khai khác. Hedera chứng kiến mức tăng cao nhất về số lượng nhà phát triển toàn thời gian, tăng 28% theo quý lên 64.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Messari: Minh họa hiệu suất của 14 chuỗi công khai L1 trong quý đầu tiên
Tiêu đề gốc: "Giải thích dữ liệu về hiệu suất quý đầu tiên của 14 chuỗi công khai L1: Ngăn xếp trở thành con ngựa ô và tỷ lệ sử dụng mạng thường giảm"
Tác giả: Trích từ Messari
Tổng hợp bởi: Felix, PANews
Những điểm chính
Việc sử dụng web không phục hồi khi thị trường tiền điện tử phục hồi trong Q1. Trong khi thị phần của L1 tăng trung bình 83% theo quý, mức sử dụng mạng giảm khoảng 2,5%.
Do sự xuất hiện của Ordinals, thị trường đã khơi dậy mối quan tâm đến Bitcoin có thể lập trình, Stacks vượt trội so với các chuỗi công khai khác ở nhiều chỉ số, được phản ánh qua giá trị thị trường (340%), doanh thu (218%), mức sử dụng mạng (~ 35%), DeFi Khối lượng giao dịch TVL (276%) và DEX (330%).
*Ethereum vẫn dẫn đầu về hầu hết các số liệu chính bao gồm vốn hóa thị trường, doanh thu, DeFi TVL và khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch NFT và các nhà phát triển toàn thời gian.
Báo cáo này tóm tắt và so sánh tài chính, mạng lưới và hệ sinh thái của 14 chuỗi khối L1. Bao gồm: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON và WAX.
phân tích tài chính
Giá trị thị trường
Sau một năm 2022 đầy biến động, thị trường tiền điện tử đã phục hồi trở lại vào quý 1 năm 2023. Trung bình, vốn hóa thị trường của L1 tăng 83% theo quý, nhưng vẫn giảm 58% so với năm trước. Mã thông báo của Stacks, STX, đã hoạt động tốt trong quý đầu tiên, được thúc đẩy bởi Bitcoin Ordinals, điều này đã khơi dậy sự quan tâm đến bản chất có thể lập trình của Bitcoin. Ở mức độ tuyệt đối, giá trị vốn hóa thị trường của ETH vẫn cao hơn gấp đôi so với giá trị vốn hóa thị trường của các mã thông báo chuỗi công khai khác cộng lại.
thu nhập
Doanh thu ở đây đề cập đến tổng của tất cả các khoản phí được tính theo thỏa thuận. Do phí sử dụng và phí gas tương đối cao, doanh thu của Ethereum là 457 triệu đô la trong Q1, gần gấp 2,8 lần tổng doanh thu của tất cả các L1 khác. Tăng trưởng doanh thu đáng chú ý nhất là Hedera, tăng 489% so với quý trước, phần lớn nhờ vào việc tăng cường sử dụng dịch vụ đồng thuận, dịch vụ này cung cấp dấu thời gian có thể kiểm chứng và sắp xếp sự kiện cho các ứng dụng Web2 và Web3. Các ứng dụng này bao gồm theo dõi xuất xứ, đếm phiếu bầu trong DAO và giám sát các thiết bị IoT.
Tỷ lệ thị trường
Tỷ lệ giá trên doanh thu cho thấy tỷ lệ của mã thông báo so với doanh thu của nó. Trong quý đầu tiên, TRON dẫn đầu với tỷ lệ giá trên doanh thu là 16 lần, tiếp theo là Ethereum với 188 lần. WAX là chuỗi công khai duy nhất có tỷ lệ giá trên doanh thu cao ngoài top 20 về vốn hóa thị trường. Trong khi hầu hết các chuỗi công khai tạo doanh thu từ phí giao dịch, doanh thu của WAX được thúc đẩy bởi thuế 2% trên thị trường NFT.
TRON, Ethereum, Polygon và Hedera là những chuỗi công khai duy nhất có tỷ lệ thị trường trên doanh số bán hàng giảm trong quý đầu tiên, tức là mức tăng trưởng doanh thu của họ vượt quá mức tăng trưởng của giá trị thị trường mã thông báo. Trên cơ sở hàng quý, các chuỗi đại chúng có tỷ lệ giá trên doanh thu tăng nhiều nhất là NEAR (100%), Solana (112%) và Harmony (156%).
Lạm phát
Lạm phát từ việc phát hành phần thưởng PoS là sự chuyển giao của cải từ chủ sở hữu sang các bên liên quan. Tỷ lệ lạm phát càng cao thì càng tốt cho người đặt cược và càng tệ cho người nắm giữ, và ngược lại.
BNB và ETH là token giảm phát duy nhất trong Q1’23 lần lượt ở mức -5,4% và -0,2%. Cả hai chuỗi công khai sẽ đốt cháy một phần phí giao dịch. Ngoài ra, Binance mua lại và đốt các mã thông báo hàng quý, đây là lý do chính dẫn đến áp lực giảm phát của nó.
Lưu hành mã thông báo
Ngoài phần thưởng PoS, việc mở khóa mã thông báo gốc cũng có thể mang lại áp lực lạm phát. Genesis Supply Liquid đo tỷ lệ phần trăm mã thông báo genesis được mở khóa, không bao gồm phần thưởng đặt cược. Số liệu được chuẩn hóa giữa các mạng có nguồn cung giới hạn (một lượng phần thưởng đặt cược cố định được bao gồm trong phân phối ban đầu) và nguồn cung cấp không giới hạn (phần thưởng đặt cược không giới hạn không có trong phân phối ban đầu).
Ngoại trừ Avalanche, Hedera, NEAR và Harmony, mã thông báo của hầu hết các chuỗi công khai đều được mở khóa hoàn toàn:
Thu nhập thực tế và nguồn cung đủ điều kiện được cam kết
Tỷ lệ phân phối phần thưởng PoS thường phụ thuộc vào tỷ lệ phần trăm nguồn cung cấp được đặt cọc và/hoặc số lượng người xác thực. Các mã thông báo lạm phát thấp như BNB, ETH và STX cho phép chủ sở hữu sử dụng mã thông báo một cách tự do mà không bị phạt vì không đặt cược, do đó dẫn đến tỷ lệ đặt cược thấp hơn. Mặt khác, các token có tỷ lệ lạm phát cao hơn được tối ưu hóa để có tỷ lệ thế chấp cao hơn. Mặc dù đặt cược thanh khoản cho phép các mã thông báo đặt cược cũng tham gia vào hệ sinh thái, nhưng nó thường đi kèm với tính thanh khoản kém hơn, rủi ro hợp đồng thông minh và các tác động thuế khác nhau.
PHÂN TÍCH MẠNG
Hoạt động người dùng
Khó so sánh hoạt động của người dùng giữa các hệ thống khác nhau (chẳng hạn như EVM, SVM và Antelope). Mỗi kiến trúc có một cách duy nhất để xử lý và ghi lại hoạt động giao dịch và địa chỉ. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ cho người dùng không phải là 1:1 và tỷ lệ này thay đổi từ chuỗi công khai này sang chuỗi công khai khác.
Hoạt động giao dịch không tăng khi thị trường phục hồi. Thay đổi lưu lượng theo mùa trung bình cho các giao dịch hàng ngày là -2%. Stacks là một ngoại lệ đáng chú ý: hoạt động của người dùng tăng trưởng nhẹ trước khi giá STX tăng vọt và kết thúc quý tăng 34% so với quý trước.
Lưu ý rằng dữ liệu của Avalanche chỉ bao gồm hoạt động của chuỗi C. Do sự ra mắt của mạng con, các giao dịch chuỗi C đã giảm 82,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Bao gồm các mạng con, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tăng 130% so với cùng kỳ năm ngoái.
Thay đổi trung bình hàng tháng đối với các địa chỉ hoạt động hàng ngày là -3%. Về giao dịch, Stacks dẫn đầu với mức tăng 35%. Mức tăng 28% của Harmony phần lớn là do mức tăng đột biến bất thường vào cuối quý, nhưng nó không kéo dài.
Bị ảnh hưởng bởi sự ra mắt của Sweat Economy vào giữa tháng 9 năm ngoái, các địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày của NEAR đã chứng kiến mức tăng lớn nhất so với cùng kỳ năm ngoái là 157%.
Chỉ Avalanche C-Chain và WAX có sự gia tăng về tốc độ tăng trưởng địa chỉ trong Q1. Avalanche chứng kiến số lượng địa chỉ mới tăng 56% so với quý trước. WAX đã tăng 38% so với tháng trước.
Phí giao dịch trung bình của Solana trong Q1 là 0,0003 USD, thấp hơn nhiều so với các L1 khác. Nhóm phát triển Solana đã phát hành một số bản nâng cấp trong năm qua để cải thiện thị trường phí và hiệu suất mạng tổng thể.
Người xác minh
Đúng như dự đoán trong một đợt phục hồi của thị trường, tổng số token mệnh giá USD được đặt cọc đã tăng qua từng tháng trên tất cả các mạng, với Stacks (403%) và Solana (125%) dẫn đầu. Mức tăng trưởng về tổng số đô la đặt cược trên mỗi mạng cao hơn một chút so với mức tăng trưởng vốn hóa thị trường của nó, cho thấy sự gia tăng ròng về số lượng mã thông báo gốc được đặt cọc. Ngân sách bảo mật của Ethereum vẫn là lớn nhất với hơn 20 tỷ đô la, với 32,6 tỷ đô la ETH được đặt cọc vào cuối Q1.
Giống như người dùng, số lượng trình xác nhận không được chuẩn hóa hoàn toàn trên mạng. Mặc dù có thể dễ dàng theo dõi số lượng người xác thực, nhưng việc theo dõi số lượng người vận hành nút sẽ khó khăn hơn. Tỷ lệ trình xác thực cho mỗi nhà điều hành nút khác nhau giữa các mạng, chủ yếu phụ thuộc vào cơ chế trọng số đặt cược.
Phân tích hệ sinh thái
DeFi
TVL cũng tăng tính theo USD, đúng như kỳ vọng trong một đợt phục hồi của thị trường. Những thay đổi hàng quý về vốn hóa thị trường của hầu hết các chuỗi công khai đều lớn hơn TVL. Mối quan hệ này có khả năng gợi ý rằng sự gia tăng của TVL là do tăng giá nhiều hơn là do dòng vốn ròng chảy vào.
Tuy nhiên, Ethereum vẫn là người chơi chính trong TVL, tiếp theo là Chuỗi BNB và TRON. Stacks và Cardano vượt trội so với các chuỗi công khai khác, tăng lần lượt 276% và 172%. Từ khoảng ngày 17 đến ngày 22 tháng 2, TVL của Stacks đã tăng đáng kể, phù hợp với việc tăng giá của STX. Cardano TVL đã tăng đều đặn trong suốt quý và được hưởng lợi từ việc ra mắt một số stablecoin được nêu chi tiết bên dưới.
NEAR là một ngoại lệ, TVL của nó giảm trong suốt quý. Mức giảm 22% so với tháng trước chủ yếu xảy ra trong quá trình tách USDC.
Đa dạng hóa DeFi đo lường số lượng giao thức chiếm 90% hàng đầu của DeFi TVL. Ethereum ghi được 22 điểm cho sự đa dạng hóa DeFi, tiếp theo là Polygon (19), Solana (18) và BNB Chain (16). Thứ hạng nhìn chung tương tự như của TVL, với TRON là ngoại lệ đáng chú ý. TRON đứng thứ ba về TVL (5,4 tỷ đô la), trong đó hơn 70% là ở JustLend.
Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của hầu hết các chuỗi công cộng đã tăng lên hàng tháng. Giống như TVL, Stacks và Cardano có mức tăng hàng quý lớn nhất lần lượt là 330% và 101%. Vào ngày 11 tháng 3, trong khoảng thời gian chưa chốt của USDC, khối lượng giao dịch hàng ngày trên các DEX đã tăng vọt, nhờ khối lượng giao dịch hơn 20 tỷ đô la của Ethereum. Mức tăng đột biến này gần gấp đôi mức cao nhất trong các sự cố Terra/Luna, Celsius và FTX trước đó.
Nhìn chung, vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục giảm đều đặn trong quý vừa qua, với một số sự kiện lớn liên quan đến stablecoin:
Việc rút tiền tại Ngân hàng Thung lũng Silicon đã khiến USDC tạm thời mất giá trong khoảng thời gian từ ngày 10 tháng 3 đến ngày 13 tháng 3, giảm xuống mức thấp khoảng 0,87 đô la. Từ ngày 10 tháng 3 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của USDC trên tất cả các chuỗi đã giảm 24%.
Vào ngày 13 tháng 2, các nhà quản lý đã chỉ đạo Paxos ngừng phát hành BUSD, khi đó là stablecoin lớn thứ ba sau USDC và USDT. Từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý, vốn hóa thị trường của BUSD trên tất cả các chuỗi đã giảm 52%.
Trước sự kiện hủy neo USDC, USDC là đồng tiền ổn định hàng đầu của mỗi chuỗi khối và Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche và Hedera đều có các đợt phát hành USDC riêng. Tương tự, BUSD là stablecoin chính trên chuỗi BNB, khiến vốn hóa thị trường stablecoin của nó giảm 31% so với tháng trước.
Các sự kiện nói trên đã khiến một số người nắm giữ BUSD và USDC chuyển đổi sang USDT, giúp tăng vốn hóa thị trường USDT lên 17% từ ngày 13 tháng 2 đến cuối quý. TRON là người hưởng lợi lớn nhất từ việc di chuyển này (vì một trong những trường hợp sử dụng chính của TRON là nắm giữ và chuyển USDT), vốn hóa thị trường stablecoin của nó tăng 30% so với tháng trước.
Chỉ có vốn hóa thị trường stablecoin của Cardano tăng 262% so với tháng trước. Cardano không có bất kỳ USDC, USDT hoặc BUSD nào và do đó không bị ảnh hưởng bởi các sự kiện trên. Hai stablecoin hàng đầu của Cardano tính theo vốn hóa thị trường, IUSD và DJED, lần lượt ra mắt vào quý 4 năm 2022 và quý 1 năm 2023. Sự tăng trưởng liên tục của họ là rất quan trọng đối với hệ sinh thái Cardano.
Chỉ số cho vay trên giá trị cung cấp bối cảnh bổ sung cho các hoạt động DeFi trên chuỗi công khai. Khoản vay nói chung là nơi người dùng tin tưởng vay và là nơi giao thức kiếm tiền (từ thanh lý và phí vay), mặc dù việc vay nhiều dẫn đến thanh lý dễ biến động hơn. Lưu ý rằng dữ liệu vay của DefiLlama không bao gồm nợ CDP. Do đó, Cardano, Stacks và Tezos đã bị loại khỏi phân tích này vì tất cả hoặc phần lớn khoản nợ DeFi của họ đến từ các giao thức CDP.
Trên tất cả các chuỗi công khai, tổng giá trị cho vay tăng 17% so với tháng trước. Cùng với khối lượng TVL và DEX, Ethereum vẫn chiếm ưu thế với gần 4 tỷ đô la, tiếp theo là Chuỗi BNB với 735 triệu đô la. Không giống như những số liệu này, Avalanche dẫn đầu Polygon, mặc dù khoảng cách đã được thu hẹp trong suốt quý.
NFT
Mặc dù phí gas cao hơn, Ethereum vẫn là địa điểm hàng đầu cho hoạt động NFT. Blur đã tự khẳng định mình là người chơi thống trị thị trường Ethereum vào quý 1 năm 2023, giành được chỗ đứng vững chắc thông qua việc cung cấp mã thông báo và airdrop vào giữa tháng Hai. Theo bảng điều khiển Dune của hildobby, tỷ lệ chia sẻ khối lượng trung bình hàng tuần của Blur đã tăng từ 31% lên 59%. Chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày hàng quý, với mức tăng 101% so với quý trước.
Ethereum cũng dẫn đầu về số lượng người mua NFT duy nhất hàng ngày, tăng 88% so với tháng trước. Vào cuối tháng 2, Coinbase đã tung ra một NFT kỷ niệm trên Ethereum để chào mừng sự ra mắt Base của nó. Sê-ri "Cơ bản, được giới thiệu" đã được đúc miễn phí trong vòng vài ngày, đạt mức cao nhất với hơn 122.000 người mua duy nhất vào ngày 26 tháng 2.
Chỉ có Polygon vượt qua Ethereum về số lượng người mua trung bình hàng ngày hàng quý, tăng 89% so với quý trước.
Mặc dù số liệu này cho Tezos liên tục giảm, nhưng người mua NFT của Tezos đã tăng lên mức trung bình hơn 10.000 trong tuần sau khi ra mắt bộ sưu tập McLaren F1 miễn phí vào cuối quý.
Nhà phát triển
Dữ liệu nhà phát triển luôn không hoàn hảo, nhưng báo cáo nhà phát triển của Electric Capital thiết lập tiêu chuẩn tốt nhất để đo lường hoạt động của nhà phát triển. Nó định nghĩa nhà phát triển là tác giả đóng góp mã nguồn mở gốc cho hệ sinh thái và nhà phát triển toàn thời gian là nhà phát triển đóng góp mã nguồn mở gốc hơn 10 ngày mỗi tháng.
Trên 14 chuỗi, số lượng nhà phát triển toàn thời gian đã giảm 4% so với tháng trước. Ethereum chỉ giảm 0,1% và vẫn là hệ sinh thái hàng đầu dành cho các nhà phát triển. Số lượng nhà phát triển toàn thời gian trên Ethereum là 1976, gần bằng tổng của tất cả các chuỗi công khai khác. Hedera chứng kiến mức tăng cao nhất về số lượng nhà phát triển toàn thời gian, tăng 28% theo quý lên 64.