Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ - Ủy ban Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (gọi tắt là "Fed") đã bị chỉ trích vì chính sách của mình được cho là đã làm trầm trọng thêm "cuộc suy thoái thầm lặng". Cuộc suy thoái này thể hiện qua việc mức lương thực tế giảm, tài chính hóa quá mức và kinh tế "K" - tức là Phố Wall làm giàu trong khi tầng lớp trung lưu bị gạt ra ngoài lề. Cựu Tổng Giám đốc Ngân hàng Thế giới David Malpass và cựu Ủy viên Fed Kevin Warsh đã đưa ra một kế hoạch cải cách táo bạo, nhằm chuyển trọng tâm chính sách của Fed sang tăng trưởng lương, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và giảm tài trợ cho thâm hụt ngân sách. Tuy nhiên, kế hoạch của họ đối mặt với những cân nhắc lớn, bao gồm rủi ro lạm phát và sự bất ổn của thị trường.
Bài viết này phân tích các đề xuất của họ, đánh giá tiềm năng phục hồi tầng lớp trung lưu, và kết hợp các dữ liệu và hiểu biết quan trọng để khám phá những rủi ro trong bối cảnh thách thức kinh tế của Mỹ.
Sự suy thoái không tiếng: Một hệ thống kinh tế đổ vỡ
Kể từ thời kỳ thịnh vượng sau Thế chiến II, nền kinh tế Mỹ đã trải qua những thay đổi sâu sắc, khi đó tốc độ tăng trưởng danh nghĩa cao, khả năng công nghiệp mạnh mẽ và mức lương thực tế ngày càng tăng đã định nghĩa sự thịnh vượng. Ngày nay, nền kinh tế có những đặc điểm sau:
Giá trị thực của tiền lương giảm: Tính theo giá vàng, tiền lương trung bình theo giờ đã giảm từ 0,6 ounce vào năm 2001 xuống còn 0,1 ounce vào năm 2025, giảm hơn 80%, phản ánh sự xói mòn nghiêm trọng về sức mua. So với lượng cung tiền M2, tiền lương thực tế cũng dậm chân tại chỗ, vì sự mở rộng tiền tệ vượt quá mức tăng trưởng lương.
Tài chính hóa quá mức: Kể từ những năm 1980, chỉ số S&P 500 (các công ty lớn) đã vượt xa chỉ số Russell 2000 (các công ty vừa và nhỏ), làm nổi bật nền kinh tế K, trong đó các doanh nghiệp lớn phát triển mạnh mẽ trong khi các doanh nghiệp nhỏ gặp khó khăn. Tài sản tài chính tăng trưởng nhanh hơn GDP, và sự gia tăng tài sản ròng của 1% người đứng đầu vượt xa tăng trưởng kinh tế.
Thâm hụt tài chính và thương mại: Hoa Kỳ duy trì một thâm hụt tài khoản vãng lai khổng lồ và thâm hụt tài chính tồi tệ hơn bảy lần so với năm 2007, chi trả lãi suất nợ liên bang vượt quá 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm (chiếm 5% GDP, gần mức cao nhất trong lịch sử).
Sự suy giảm năng lực kinh tế: Tốc độ lưu thông tiền tệ (M2/GDP) đã giảm kể từ đầu những năm 2000, phản ánh sự đình trệ của nền kinh tế thực. Kể từ năm 2008, việc tạo ra tín dụng ngân hàng tư nhân đã không theo kịp tăng trưởng GDP, và bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (hiện chiếm 22% GDP, lịch sử là 6%) đã lấp đầy khoảng trống này thông qua nới lỏng định lượng (QE).
Những xu hướng này đã gia tăng do toàn cầu hóa (ví dụ như Trung Quốc gia nhập WTO vào năm 2001) và chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang, gây thiệt hại nặng nề cho tầng lớp trung lưu, làm giảm khả năng chi trả nhà ở và tập trung tài sản vào tầng lớp tinh hoa. Trong bối cảnh này, Malpass và Walsh đã đề xuất các cải cách mang tính cách mạng.
David Malpass: Chuyển trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang sang tiền lương và tăng trưởng
Đề xuất
Ưu tiên tăng trưởng lương thực tế: Malpass nhấn mạnh việc chuyển đổi sứ mệnh của Cục Dự trữ Liên bang từ mục tiêu lạm phát 2% sang tăng trưởng lương thực tế, sử dụng CPI, M2 hoặc vàng làm tiêu chuẩn đo lường, nhằm đảo ngược sự suy giảm sức mua trong 25 năm qua.
Công cụ tín dụng định hướng: Ông đề xuất Cục Dự trữ Liên bang phát động một chương trình tín dụng hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMBs) để chống lại sự thống trị của các doanh nghiệp lớn.
Giảm lãi suất, thúc đẩy tăng trưởng: Malpass đề xuất giảm lãi suất để giảm chi phí dịch vụ nợ (hiện tại trên 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm, chiếm 5% GDP), đồng thời thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa vượt qua chi phí nợ, mô phỏng chiến lược giảm đòn bẩy sau chiến tranh thế giới thứ hai.
Lợi ích tiềm năng
Sự phục hưng của tầng lớp trung lưu: Chú ý đến việc tiền lương thực tế có thể phục hồi sức mua, như trong giai đoạn tăng trưởng danh nghĩa cao sau Thế chiến II (GDP thực + lạm phát), thu nhập thực và tốc độ lưu thông tiền tệ tăng lên. Từ năm 1945 đến năm 1980, thu nhập cá nhân thực tế tăng trưởng mạnh mẽ, hiệu suất tài sản tài chính không bằng GDP, có lợi cho 90% người dân ở dưới.
Hỗ trợ doanh nghiệp vừa và nhỏ: Tín dụng định hướng có thể tạo ra môi trường cạnh tranh công bằng cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, những doanh nghiệp này đã tuyển dụng 46% lực lượng lao động của Mỹ (Cục Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ Hoa Kỳ, 2023). Điều này có thể kích thích việc làm và hoạt động kinh tế địa phương.
Giảm nợ: Giữ chi phí nợ dưới mức tăng trưởng danh nghĩa có thể giảm tỷ lệ nợ trên GDP, chẳng hạn như nợ sau Thế chiến thứ hai giảm từ 120% vào năm 1945 xuống 30% vào năm 1980.
Rủi ro và thách thức
Rủi ro lạm phát: Tăng trưởng danh nghĩa cao hơn thường dẫn đến lạm phát. Mặc dù Malpass hình dung rằng tăng trưởng tiền lương (ví dụ 6-7%) vượt quá lạm phát (ví dụ 4-5%), nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy lạm phát thường làm giảm mức lương thực tế. Từ năm 2001 đến năm 2025, lạm phát CPI trung bình 2,5% mỗi năm, nhưng mức lương thực tế giảm do sự mất giá của tiền tệ.
Sự cản trở của thị trường trái phiếu: Thị trường trái phiếu sẽ điều chỉnh lợi suất để phản ánh kỳ vọng tăng trưởng danh nghĩa. Việc nới lỏng định lượng hoặc kiểm soát đường cong lợi suất để ép giảm lợi suất có thể dẫn đến đàn áp tài chính, khiến người nắm giữ trái phiếu chịu thiệt hại thực tế, có thể dẫn đến biến động thị trường (ví dụ trong thời gian thử nghiệm bóng bay giữa Trump và Powell vào năm 2025, lợi suất trái phiếu đã tăng vọt).
Hạn chế cấu trúc: Khác với sau Thế chiến thứ hai, Mỹ hiện nay thiếu khả năng công nghiệp, duy trì thâm hụt thương mại và tài chính, và đã bị tài chính hóa quá mức. Những điều này hạn chế hiệu quả của chiến lược Malpass, vì tăng trưởng danh nghĩa có thể làm tăng bọt tài sản thay vì tăng trưởng kinh tế thực.
Kevin Walsh: Giảm bớt vai trò của Cục Dự trữ Liên bang
Đề xuất
Giảm bớt ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang: Waller chỉ trích bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang quá lớn và vai trò của nó trong việc tài trợ thâm hụt thông qua nới lỏng định lượng. Ông đề xuất thu nhỏ quy mô của nó, tập trung vào chính sách tiền tệ cốt lõi.
Mục tiêu lạm phát nghiêm ngặt hơn: Waller đề xuất thiết lập mục tiêu lạm phát cố định từ 1-2% hoặc tuân theo quy tắc Taylor, từ bỏ cách tiếp cận linh hoạt và phụ thuộc vào dữ liệu hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang.
Cải cách quản lý: Ông kêu gọi kiềm chế sự quản lý quá mức của Cục Dự trữ Liên bang (ví dụ như quyền hạn ESG), ưu tiên tính ổn định tiền tệ hơn là các mục tiêu xã hội.
Lợi ích tiềm năng
Kỷ luật tài chính: Việc giảm nới lỏng định lượng có thể buộc Quốc hội phải giải quyết thâm hụt 2 nghìn tỷ đô la mỗi năm (chiếm 7% GDP, theo ước tính của CBO năm 2025), ổn định động thái nợ dài hạn.
Sự ổn định của thị trường: Mục tiêu lạm phát rõ ràng từ 1-2% có thể ổn định kỳ vọng, giảm biến động. Quy tắc Taylor gắn lãi suất với lạm phát và khoảng cách sản xuất, có thể cung cấp chính sách dự đoán được.
Giảm bớt bất bình đẳng tài sản: Việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang có thể làm chậm lại bất bình đẳng tài sản do nới lỏng định lượng, vì nới lỏng định lượng đã khiến tài sản ròng của nhóm 1% hàng đầu (tăng 300% kể từ năm 2008) vượt xa mức tăng trưởng GDP (80%).
Rủi ro và thách thức
Suy thoái kinh tế: Việc giảm vai trò của Cục Dự trữ Liên bang có thể làm thắt chặt điều kiện tín dụng, làm chậm sự tăng trưởng. Kể từ năm 2008, sự tạo ra tín dụng của các ngân hàng tư nhân đã giảm 20% so với GDP, và chính sách nới lỏng định lượng đã lấp đầy khoảng trống này. Nếu không có nới lỏng định lượng, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cùng với người tiêu dùng có thể phải đối mặt với chi phí vay mượn cao hơn.
Vấn đề tài trợ thâm hụt: Việc Cục Dự trữ Liên bang giảm mua trái phiếu chính phủ có thể làm tăng lợi suất, tăng chi phí phục vụ nợ. Năm 2025, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng 1% có thể làm tăng chi phí lãi suất hàng năm thêm 300 tỷ USD (dữ liệu từ Bộ Tài chính).
Xung đột chính sách: Waller kêu gọi giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng, điều này mâu thuẫn với mục tiêu thu hẹp của Cục Dự trữ Liên bang, vì lãi suất thấp thường yêu cầu nới lỏng định lượng hoặc kiểm soát đường cong lợi suất, mở rộng bảng cân đối kế toán.
Ngân hàng bóng và bối cảnh chính trị
Sự kiện Trump soạn thảo thư để sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào năm 2025 đã làm nổi bật áp lực chính trị lớn đối với cải cách. Khái niệm "Ngân hàng Trung ương Bóng" - công bố trước Chủ tịch mới để báo hiệu sự thay đổi chính sách - có thể ảnh hưởng đến thị trường từ sớm. Thị trường phản ứng mạnh mẽ với tin tức về Powell, đồng đô la giảm 2%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng 50 điểm cơ bản, và thị trường chứng khoán giảm 3% (Bloomberg, ngày 17 tháng 7 năm 2025). Mặc dù chính phủ sau đó đã rút lại, nhưng nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, tạo điều kiện cho Chủ tịch mới thực hiện cải cách.
Triết lý của Malpass và Wosh tương ứng với những thay đổi cấu trúc "Đợt chuyển đổi thứ tư" mà Strauss và Howe mô tả. Sau Thế chiến II, Hiệp định giữa Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính năm 1951 đã trao cho Cục Dự trữ Liên bang tính độc lập, nhưng các đề xuất hiện tại về kiểm soát đường cong lợi suất hoặc nới lỏng định lượng quy mô lớn có thể đảo ngược tình huống này, tương ứng với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong những năm 1940 nhằm giảm lãi suất để tài trợ cho nợ chiến tranh.
Cân nhắc và tính khả thi
Marlpass và Walsh có mục tiêu giải quyết sự suy thoái yên lặng, nhưng đề xuất của họ tồn tại mâu thuẫn nội tại:
Nới lỏng định lượng và thu hẹp Cục Dự trữ Liên bang: Việc giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng cần nới lỏng định lượng hoặc kiểm soát đường cong lợi suất, điều này sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, trái ngược với mục tiêu thu hẹp Cục Dự trữ Liên bang của Walsh. Nới lỏng định lượng cũng làm gia tăng bất bình đẳng tài sản, kể từ năm 2008, sự gia tăng tài sản ròng của 1% dân số hàng đầu gấp 3 lần GDP.
Lạm phát và tăng trưởng lương: Tăng trưởng danh nghĩa cao có thể gây ra lạm phát, trừ khi được quản lý một cách hợp lý, nếu không có thể làm xói mòn tăng trưởng lương. Sau Thế chiến II, GDP thực tế tăng trưởng trung bình hàng năm 4%, lương tăng vượt quá lạm phát. Hiện nay, năng suất thấp hơn (1,5% trung bình hàng năm vào năm 2025, dữ liệu BEA) khiến điều này trở nên khó khăn hơn.
Thị trường ổn định và cải cách: Việc ép buộc giảm lợi suất xuống dưới mức tăng trưởng danh nghĩa có thể gây ra sự hỗn loạn trên thị trường, khi các chủ nợ trái phiếu yêu cầu lợi tức cao hơn. Thử nghiệm của Powell vào năm 2025 cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với sự không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang.
Quan điểm: Cải cách cần thiết nhưng mạo hiểm
Đề xuất của Malpass và Waller là một sự chuyển biến chào đón đối với cách tiếp cận kỹ thuật của Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào lạm phát và thị trường tài chính. Về việc lương thực tế và các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể giải quyết tình huống khó khăn của tầng lớp trung lưu, đảo ngược sự suy giảm sức mua trong 25 năm qua và loại hình kinh tế K. Tuy nhiên, rủi ro là rất lớn. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi nới lỏng định lượng không tương xứng mang lại lợi ích cho người giàu, trong khi việc kìm hãm lợi suất trái phiếu có thể gây ra lạm phát hoặc sự bất ổn trên thị trường. Những yếu kém cấu trúc của Mỹ - thâm hụt thương mại, năng suất thấp và tài chính hóa quá mức - đã hạn chế tính khả thi của kiểu mẫu sau Thế chiến thứ hai.
Một giải pháp cân bằng có thể bao gồm:
Nhiệm vụ hỗn hợp: Kết hợp mục tiêu lạm phát từ 1-2% với chỉ số tăng trưởng lương thực tế, đảm bảo chính sách có lợi cho công nhân mà không phá vỡ sự ổn định giá cả.
Nới lỏng định hướng: Giới hạn nới lỏng định hướng cho các công cụ tín dụng doanh nghiệp vừa và nhỏ, giảm thiểu lạm phát giá tài sản trong khi hỗ trợ kinh tế thực.
Điều phối tài chính: Kết hợp cải cách của Cục Dự trữ Liên bang với các chính sách tài khóa nhằm nâng cao năng suất (ví dụ như đầu tư cơ sở hạ tầng) và giảm thâm hụt, giải quyết các hạn chế cấu trúc.
Nếu thực hiện không đúng cách, những cải cách này có thể làm gia tăng bất bình đẳng hoặc lạm phát, nhưng không hành động sẽ làm sâu sắc thêm sự suy thoái im lặng. Cục Dự trữ Liên bang phải tiến hóa để ưu tiên cho tầng lớp trung lưu, nhưng việc định hướng sự cân bằng sẽ là một thách thức khó khăn.
Kết luận
Malpass và Waller đã đưa ra một tầm nhìn táo bạo cho việc cải cách Cục Dự trữ Liên bang, giải quyết tác động của cuộc suy thoái im lặng đối với tầng lớp trung lưu. Sự quan tâm của họ đối với tiền lương thực tế, hỗ trợ các doanh nghiệp nhỏ và một Cục Dự trữ Liên bang tinh gọn hơn có thể phục hồi công bằng kinh tế, nhưng lạm phát, biến động thị trường và các hạn chế cấu trúc là những rủi ro lớn. Khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào năm 2026, Mỹ đang tiến gần đến một điểm chuyển mình tiềm năng, và người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đối mặt với một sự cân bằng tế nhị. Con đường phía trước cần các chính sách đổi mới, kỷ luật tài chính và cam kết đối với những công nhân Mỹ bị lãng quên — nếu không, cuộc suy thoái im lặng sẽ càng trở nên sâu sắc hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cải cách Cục Dự trữ Liên bang (FED): Cần thiết nhưng mạo hiểm.
Giới thiệu
Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ - Ủy ban Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (gọi tắt là "Fed") đã bị chỉ trích vì chính sách của mình được cho là đã làm trầm trọng thêm "cuộc suy thoái thầm lặng". Cuộc suy thoái này thể hiện qua việc mức lương thực tế giảm, tài chính hóa quá mức và kinh tế "K" - tức là Phố Wall làm giàu trong khi tầng lớp trung lưu bị gạt ra ngoài lề. Cựu Tổng Giám đốc Ngân hàng Thế giới David Malpass và cựu Ủy viên Fed Kevin Warsh đã đưa ra một kế hoạch cải cách táo bạo, nhằm chuyển trọng tâm chính sách của Fed sang tăng trưởng lương, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và giảm tài trợ cho thâm hụt ngân sách. Tuy nhiên, kế hoạch của họ đối mặt với những cân nhắc lớn, bao gồm rủi ro lạm phát và sự bất ổn của thị trường.
Bài viết này phân tích các đề xuất của họ, đánh giá tiềm năng phục hồi tầng lớp trung lưu, và kết hợp các dữ liệu và hiểu biết quan trọng để khám phá những rủi ro trong bối cảnh thách thức kinh tế của Mỹ.
Sự suy thoái không tiếng: Một hệ thống kinh tế đổ vỡ
Kể từ thời kỳ thịnh vượng sau Thế chiến II, nền kinh tế Mỹ đã trải qua những thay đổi sâu sắc, khi đó tốc độ tăng trưởng danh nghĩa cao, khả năng công nghiệp mạnh mẽ và mức lương thực tế ngày càng tăng đã định nghĩa sự thịnh vượng. Ngày nay, nền kinh tế có những đặc điểm sau:
Những xu hướng này đã gia tăng do toàn cầu hóa (ví dụ như Trung Quốc gia nhập WTO vào năm 2001) và chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang, gây thiệt hại nặng nề cho tầng lớp trung lưu, làm giảm khả năng chi trả nhà ở và tập trung tài sản vào tầng lớp tinh hoa. Trong bối cảnh này, Malpass và Walsh đã đề xuất các cải cách mang tính cách mạng.
David Malpass: Chuyển trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang sang tiền lương và tăng trưởng
Đề xuất
Lợi ích tiềm năng
Rủi ro và thách thức
Kevin Walsh: Giảm bớt vai trò của Cục Dự trữ Liên bang
Đề xuất
Lợi ích tiềm năng
Rủi ro và thách thức
Ngân hàng bóng và bối cảnh chính trị
Sự kiện Trump soạn thảo thư để sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào năm 2025 đã làm nổi bật áp lực chính trị lớn đối với cải cách. Khái niệm "Ngân hàng Trung ương Bóng" - công bố trước Chủ tịch mới để báo hiệu sự thay đổi chính sách - có thể ảnh hưởng đến thị trường từ sớm. Thị trường phản ứng mạnh mẽ với tin tức về Powell, đồng đô la giảm 2%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng 50 điểm cơ bản, và thị trường chứng khoán giảm 3% (Bloomberg, ngày 17 tháng 7 năm 2025). Mặc dù chính phủ sau đó đã rút lại, nhưng nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, tạo điều kiện cho Chủ tịch mới thực hiện cải cách.
Triết lý của Malpass và Wosh tương ứng với những thay đổi cấu trúc "Đợt chuyển đổi thứ tư" mà Strauss và Howe mô tả. Sau Thế chiến II, Hiệp định giữa Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính năm 1951 đã trao cho Cục Dự trữ Liên bang tính độc lập, nhưng các đề xuất hiện tại về kiểm soát đường cong lợi suất hoặc nới lỏng định lượng quy mô lớn có thể đảo ngược tình huống này, tương ứng với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong những năm 1940 nhằm giảm lãi suất để tài trợ cho nợ chiến tranh.
Cân nhắc và tính khả thi
Marlpass và Walsh có mục tiêu giải quyết sự suy thoái yên lặng, nhưng đề xuất của họ tồn tại mâu thuẫn nội tại:
Quan điểm: Cải cách cần thiết nhưng mạo hiểm
Đề xuất của Malpass và Waller là một sự chuyển biến chào đón đối với cách tiếp cận kỹ thuật của Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào lạm phát và thị trường tài chính. Về việc lương thực tế và các doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể giải quyết tình huống khó khăn của tầng lớp trung lưu, đảo ngược sự suy giảm sức mua trong 25 năm qua và loại hình kinh tế K. Tuy nhiên, rủi ro là rất lớn. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi nới lỏng định lượng không tương xứng mang lại lợi ích cho người giàu, trong khi việc kìm hãm lợi suất trái phiếu có thể gây ra lạm phát hoặc sự bất ổn trên thị trường. Những yếu kém cấu trúc của Mỹ - thâm hụt thương mại, năng suất thấp và tài chính hóa quá mức - đã hạn chế tính khả thi của kiểu mẫu sau Thế chiến thứ hai.
Một giải pháp cân bằng có thể bao gồm:
Nếu thực hiện không đúng cách, những cải cách này có thể làm gia tăng bất bình đẳng hoặc lạm phát, nhưng không hành động sẽ làm sâu sắc thêm sự suy thoái im lặng. Cục Dự trữ Liên bang phải tiến hóa để ưu tiên cho tầng lớp trung lưu, nhưng việc định hướng sự cân bằng sẽ là một thách thức khó khăn.
Kết luận
Malpass và Waller đã đưa ra một tầm nhìn táo bạo cho việc cải cách Cục Dự trữ Liên bang, giải quyết tác động của cuộc suy thoái im lặng đối với tầng lớp trung lưu. Sự quan tâm của họ đối với tiền lương thực tế, hỗ trợ các doanh nghiệp nhỏ và một Cục Dự trữ Liên bang tinh gọn hơn có thể phục hồi công bằng kinh tế, nhưng lạm phát, biến động thị trường và các hạn chế cấu trúc là những rủi ro lớn. Khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào năm 2026, Mỹ đang tiến gần đến một điểm chuyển mình tiềm năng, và người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đối mặt với một sự cân bằng tế nhị. Con đường phía trước cần các chính sách đổi mới, kỷ luật tài chính và cam kết đối với những công nhân Mỹ bị lãng quên — nếu không, cuộc suy thoái im lặng sẽ càng trở nên sâu sắc hơn.