Cơ hội cấu trúc của thị trường Token LP với sự tham gia của vốn tổ chức

Sau nhiều lần chuyển đổi giữa thị trường bò và gấu, Giám đốc danh mục đầu tư của VanEck, Pranav Kanade, đã chia sẻ những quan sát sâu sắc về thị trường tiền điện tử. Ông cho rằng vốn từ các tổ chức đang dần vào lĩnh vực tiền điện tử thông qua hai cách: mua trực tiếp tài sản và token hóa tài sản.

Hiện tại, vốn toàn cầu chủ yếu được kiểm soát bởi các văn phòng gia đình, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và quỹ từ thiện. Những tổ chức này tham gia vào tiền điện tử thông qua ETF hoặc quản lý chuyên nghiệp, nhưng vẫn chưa thực sự "đến". Các văn phòng gia đình đã tham gia sớm, chú trọng vào lợi suất thanh khoản. Năm ngoái, nhiều tổ chức bắt đầu mua Bitcoin ETF, cũng có những tổ chức phân bổ thông qua đầu tư mạo hiểm.

Pranav chỉ ra rằng thị trường Token LP có những lợi thế. Khoảng 60 tỷ USD vốn đã đổ vào các dự án sớm, nhiều người sáng lập có xu hướng thoát ra dưới dạng Token. Nhưng điều này cũng phơi bày vấn đề thanh khoản của thị trường, nhiều Token giảm giá, thiếu hỗ trợ từ nhu cầu thị trường đủ.

Vốn đang chuyển từ đầu tư sớm sang tài sản thanh khoản. Các nhà đầu tư nhận ra vấn đề phân bổ quá mức vào đầu tư mạo hiểm và bắt đầu chú ý đến lợi suất thanh khoản. Pranav cho rằng, trong tương lai, giá trị thị trường của các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin, Ethereum và stablecoin có thể tăng gấp nhiều lần, một số dự án sẽ hưởng lợi trực tiếp.

Về xu hướng "mô hình thu nhập", Pranav cho rằng ngành công nghiệp crypto đang đối mặt với sự lựa chọn nhị phân: trở thành một phụ kiện của Internet hoặc tập trung vào việc tạo ra giá trị thực tế. Hầu hết các quỹ vốn chú ý đến tài sản "lưu trữ giá trị" hoặc "tài sản có lợi suất vốn". Ngành công nghiệp crypto cần chứng minh giá trị thực sự của tài sản và tập trung vào sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.

Dự đoán dòng tiền trong tương lai cũng rất quan trọng. Ngay cả khi dự án hiện tại không có cơ chế thu giá trị rõ ràng, chỉ cần đội ngũ xuất sắc và có trách nhiệm, trong tương lai vẫn có thể thiết kế cơ chế liên quan. Chìa khóa là xác định các dự án có thể thu giá trị trong tương lai.

Về thời điểm khởi động cơ chế thu phí, Pranav nhấn mạnh tầm quan trọng của "hào thành". Nhiều dự án tiền điện tử thiếu "hào thành", và một khi thu phí, có thể mất khách hàng. Tình huống lý tưởng là xây dựng sản phẩm có "hào thành", hỗ trợ nghiên cứu và phát triển thêm thông qua việc thu phí.

Cổ phiếu được mã hóa có thể trở thành van tỷ đô tiếp theo. Các doanh nghiệp truyền thống chọn rút khỏi thị trường dưới dạng Token, hoặc thông qua IPO trên chuỗi, có thể thúc đẩy thị trường Token thay thế mở rộng hơn nữa.

Đối với định giá L1, Pranav cho rằng không nên chỉ dựa vào dữ liệu ngắn hạn mà cần chú ý đến sự phát triển trong 2 đến 5 năm tới. Chìa khóa là dự đoán nhu cầu không gian khối và quy mô doanh thu trong tương lai, từ đó đánh giá xem định giá hiện tại có hợp lý hay không.

Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng và ứng dụng, Pranav chỉ ra rằng chưa có trường hợp nào về ứng dụng killer chuyển từ chuỗi của nó và xây dựng một công nghệ hoàn chỉnh độc lập. Cơ sở hạ tầng L1 có thể hình thành một mô hình tương tự như lĩnh vực điện toán đám mây.

Cuối cùng, Pranav cho rằng việc token hóa cổ phiếu là một xu hướng quan trọng. Các token được thiết kế kỹ lưỡng có thể trở thành công cụ cấu trúc vốn gia tăng cho doanh nghiệp, trong một số khía cạnh vượt trội hơn so với cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Trong tương lai, các giải pháp có thể tạo ra trải nghiệm người dùng xuất sắc có thể sẽ trở nên quan trọng hơn.