Tiền tệ như là nền tảng của hoạt động kinh tế, tính hiệu quả của nó phụ thuộc vào nhiều đặc điểm chính. Với sự nổi lên của tiền tệ kỹ thuật số, chúng ta cần xem xét lại các chức năng cơ bản của tiền tệ trong nền kinh tế hiện đại. Lịch sử cho thấy, định nghĩa về tiền tệ không chỉ nằm ở các đặc điểm kỹ thuật của nó, mà còn ở khả năng thích ứng với các giai đoạn phát triển khác nhau. Tiền tệ thực sự phải trải qua một con đường tiến hóa đầy thử thách, điều mà nhiều loại tiền tệ mới nổi khó có thể hoàn thành.
Chu trình sống hoàn chỉnh của tiền tệ
Để trở thành một đồng tiền hoàn chỉnh, tài sản phải hoàn thành thành công bốn giai đoạn phát triển:
1. Thu hút giá trị
Đầu tiên, tiền tệ phải thu hút vốn và sự chú ý. Dù là thông qua kim loại quý, sự bảo lãnh của chính phủ hay tiềm năng tăng giá, tất cả các loại tiền tệ thành công đều bắt đầu bằng việc thu hút mọi người nắm giữ nó. Sự hấp dẫn ban đầu này tạo nền tảng cho sự phát triển tiếp theo. Nhiều loại tiền tệ kỹ thuật số đã thể hiện xuất sắc ở giai đoạn này, tận dụng đầu cơ và hiệu ứng mạng để xây dựng sự chấp nhận ban đầu và thanh khoản.
2. Quy mô phát triển
Thứ hai, tiền tệ phải đạt được quy mô và tính thanh khoản đủ để hỗ trợ các hoạt động kinh tế có ý nghĩa. Nó cần có độ sâu thị trường đủ để tránh việc giao dịch gây ra biến động quá mức; cũng cần có sự phân bố đủ để đảm bảo việc tìm kiếm đối tác giao dịch không quá khó khăn. Quy mô mang lại uy tín, hiệu ứng mạng và tính thanh khoản cần thiết cho việc áp dụng rộng rãi hơn. Một số loại tiền điện tử chính đã thành công vượt qua giai đoạn này, với giá trị thị trường đạt hàng nghìn tỷ đô la.
3. Cơ chế ổn định
Thứ ba, tiền tệ phải phát triển một cơ chế ổn định đáng tin cậy trong thương mại và hợp đồng. Sự ổn định không có nghĩa là giá trị cố định, mà là khả năng dự đoán và độ bền dưới áp lực thị trường. Điều này cần sự hỗ trợ của cơ chế kỹ thuật và thể chế. Nhiều loại tiền tệ mới nổi đã thất bại ở giai đoạn này. Sự ổn định thực sự cần một hệ thống có thể hoạt động bình thường dưới nhiều điều kiện thị trường khác nhau mà không bị sụp đổ hoặc cần can thiệp từ bên ngoài.
4. Hiệu quả kinh tế
Cuối cùng, tiền tệ phải thực sự hữu ích trong các hoạt động kinh tế thông thường vượt ra ngoài sự đầu cơ. Nó phải là một đơn vị kế toán đáng tin cậy, phương tiện trao đổi và phương tiện lưu trữ giá trị trong nhiều môi trường kinh tế khác nhau. Tính hữu ích thực sự có nghĩa là hỗ trợ tất cả các chức năng tài chính cần thiết cho nền kinh tế hiện đại: thanh toán hiệu quả, hợp đồng đáng tin cậy, thị trường cho vay hợp lý và chu kỳ lập kế hoạch ổn định.
Vấn đề phối hợp
Ít người nhận ra rằng giai đoạn sau cần giải quyết các vấn đề phối hợp cơ bản ngày càng khó khăn khi quy mô hệ thống mở rộng. Cân nhắc các chức năng cơ bản của đồng tiền, chẳng hạn như cung cấp chức năng cứu cánh cuối cùng, thực hiện các biện pháp ổn định khẩn cấp hoặc can thiệp trong thời kỳ khủng hoảng. Những chức năng này về bản chất là hàng hóa công cộng. Chúng yêu cầu các thực thể đặt sự ổn định của hệ thống lên trên lợi ích cá nhân của chính mình - chấp nhận rủi ro cá nhân vì lợi ích tập thể.
Trong hệ thống Phi tập trung hoàn toàn theo hướng lợi ích cá nhân, những chức năng then chốt này thiếu hỗ trợ cấu trúc. Hệ thống có thể hoạt động tốt trong điều kiện bình thường, nhưng sẽ sụp đổ vào những lúc ổn định là vô cùng quan trọng. Chúng ta đã nhiều lần thấy được sự yếu kém này trong thị trường tiền điện tử:
Trong đợt sụp đổ vào tháng 3 năm 2020, một số sàn giao dịch đã phải tạm ngừng giao dịch để ngăn chặn mối đe dọa thanh lý chuỗi có thể dẫn đến sự sụp đổ hoàn toàn của toàn bộ hệ sinh thái.
Vào "Thứ Năm đen tối", một hệ thống stablecoin cần phản ứng quản trị khẩn cấp và cứu trợ từ cộng đồng do thế chấp không đủ.
Một loại stablecoin của thuật toán đã vượt qua áp lực thị trường nhờ sự can thiệp quy mô lớn từ những người tham gia có nguồn vốn dồi dào, nhưng khi quy mô của nó tăng lên đến mức ngay cả những người ủng hộ này cũng không thể duy trì được, nó đã hoàn toàn sụp đổ.
Những ví dụ này tiết lộ một sự thật sâu sắc: mặc dù tiền điện tử về lý thuyết khuyến khích các hệ thống không cần tin tưởng, nhưng sự tồn tại của nó trong cuộc khủng hoảng lại phụ thuộc vào sự can thiệp theo sự tùy ý của những người tham gia có niềm tin ẩn giấu.
Yêu cầu hình thành vốn
Ngoài tính ổn định, một đồng tiền tốt phải hỗ trợ hình thành vốn - thúc đẩy quá trình cho vay của năng suất kinh tế. Đây chính là một hạn chế cơ bản khác mà các loại tiền điện tử hiện tại đang đối mặt. Việc sử dụng tài sản mã hóa làm tài sản thế chấp đang gia tăng, nhưng rất ít được sử dụng như tài sản định giá cho nợ. Rất ít người sẵn sàng vay mượn bằng các loại tiền điện tử chính thống, vì sự không chắc chắn của chúng mang lại rủi ro khó quản lý cho cả người vay và người cho vay.
Một đồng tiền hoàn chỉnh phải cung cấp đơn vị kế toán ổn định cho các thỏa thuận xuyên thời gian. Dù là người vay tiền để xây nhà, để tài trợ cho doanh nghiệp, hay phát triển cơ sở hạ tầng, họ đều cần có sự chắc chắn hợp lý về giá trị tương lai của khoản nợ của mình.
Thiết kế hệ thống tiền tệ hoàn chỉnh
Các hạn chế hiện tại của tiền điện tử không phải là vấn đề tạm thời, mà là ràng buộc thiết kế cơ bản. Các loại tiền điện tử chính được thiết kế chủ yếu cho hai giai đoạn phát triển đầu tiên - thu hút giá trị và phát triển quy mô. Mô hình nguồn cung cố định hoặc bị hạn chế nghiêm ngặt của chúng tạo ra động lực mạnh mẽ cho việc áp dụng sớm và đầu cơ. Thiết kế này hoạt động xuất sắc trong việc khởi động giá trị và đạt được quy mô ban đầu, nhưng lại trở thành gánh nặng khi cần tính ổn định và tính thực tiễn để đạt được sự áp dụng rộng rãi hơn.
Nếu không có cơ chế để thích ứng với tình trạng kinh tế đang thay đổi liên tục, cung cấp chức năng cuối cùng hoặc cơ chế ổn định trong khủng hoảng, thì những hệ thống này về cơ bản vẫn là những hệ thống tiền tệ không hoàn chỉnh. Chúng hoạt động tốt như một sổ cái sở hữu, nhưng khó có thể trở thành một loại tiền tệ hoàn chỉnh.
Kiến trúc hoàn chỉnh của tiền tệ tốt
Dựa trên những quan sát này, chúng ta có thể xác định nội dung cần thiết cho một đồng tiền có kiến trúc hoàn chỉnh:
Cơ chế cung ứng tự thích ứng: Tiền tệ tốt phải có khả năng mở rộng khi nhu cầu vượt quá cung, và thu hẹp khi cung vượt quá nhu cầu, tạo ra áp lực ổn định tự nhiên.
Chức năng cuối cùng: Một loại tiền tệ tốt cần có cơ chế tích hợp để cung cấp tính thanh khoản, sự ổn định và can thiệp dưới áp lực thị trường mà không cần phối hợp bên ngoài.
Sử dụng dự trữ sản xuất: Tiền tệ tốt nên sử dụng giá trị tích lũy của nó cho các mục đích sản xuất, thay vì để nó bị bỏ không hoặc tiêu tan, tạo ra giá trị bền vững cho hệ thống.
Cơ sở thị trường cho vay: Tiền tệ tốt phải cung cấp sự ổn định cần thiết cho sự phát triển của thị trường cho vay chức năng, từ đó cho phép hình thành vốn mà không gây ra rủi ro quá mức.
Chỉ số sức khỏe minh bạch: Một đồng tiền lành mạnh nên cung cấp các chỉ số tình trạng hệ thống rõ ràng, giúp người tham gia có thể đưa ra quyết định thông minh dựa trên sức mạnh cơ bản chứ không chỉ dựa vào cảm xúc thị trường.
Sự phát triển lịch sử của hệ thống tiền tệ truyền thống không phải ngẫu nhiên - những đặc điểm này đã tiến hóa vì chúng là điều cần thiết cho việc hoạt động của tiền tệ trong các điều kiện kinh tế đa dạng.
Làm thu hẹp khoảng cách
Phân tích này không phủ nhận những thành tựu của tiền điện tử. Các loại tiền điện tử chính đã thành công trong việc hoàn thành hai giai đoạn phát triển đầu tiên - chứng minh rằng việc khởi động hệ thống tiền tệ không chủ quyền thông qua các động lực thị trường là khả thi - và đã đạt được những thành tựu phi thường. Thành công của chúng đã cung cấp những chiến lược quan trọng cho giai đoạn ban đầu của sự tiến hóa tiền tệ. Nhận thức cốt lõi là, một hệ thống tiền tệ hoàn chỉnh cần được thiết kế với sự xem xét đến trạng thái trưởng thành cuối cùng của nó, trong khi vẫn có thể đối phó với các giai đoạn tiến hóa sớm.
Công nghệ tiền tệ cần phải cân nhắc giữa cơ chế tăng trưởng ban đầu và đầu cơ, đồng thời cung cấp một con đường để đạt được sự ổn định và tính hữu dụng sau khi đạt được quy mô đủ lớn. Chúng cần kết hợp khả năng khởi đầu mà làm cho tiền điện tử thành công với cơ chế thích ứng hiện tại đang thiếu.
Kết luận: Con đường đến tiền tệ tốt
Sự tiến hóa của tiền tệ không chỉ là một vấn đề kỹ thuật, mà còn là giải quyết các vấn đề phối hợp gia tăng khi quy mô mở rộng. Tiền tệ lành mạnh phải được thiết kế để hoạt động trong toàn bộ vòng đời của nó - từ việc áp dụng ban đầu đến ứng dụng trưởng thành - và có cơ chế thích ứng với các điều kiện thay đổi mà không cần can thiệp bên ngoài liên tục.
Điều này không có nghĩa là trở lại hệ thống hoàn toàn Phi tập trung, mà là thiết kế một hệ thống có kiến trúc hoàn chỉnh và tích hợp các cơ chế cần thiết cho việc vận hành tiền tệ. Điều này có nghĩa là đồng tiền được tạo ra không chỉ hoạt động hiệu quả trong các điều kiện tối ưu mà còn hoạt động hiệu quả trong nhiều tình huống kinh tế khác nhau.
Khi chúng ta tiếp tục phát triển tiền kỹ thuật số, những hiểu biết này cung cấp cho chúng ta một khuôn khổ để đánh giá tiềm năng của nó. Chúng ta không nên chỉ tập trung vào các đặc điểm kỹ thuật hoặc sự tăng giá ngắn hạn, mà nên suy nghĩ xem một loại tiền tệ có đầy đủ các yếu tố kiến trúc cần thiết để thực hiện chức năng của một loại tiền tệ chất lượng trong toàn bộ quá trình phát triển của nó hay không.
Tương lai của tiền tệ không thuộc về những hệ thống có công nghệ tiên tiến nhất hoặc có mức tăng trưởng ban đầu mạnh mẽ nhất, mà thuộc về những hệ thống hiểu rõ cơ chế vận hành thực tế của tiền tệ ngay từ khi thiết kế.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FlyingLeek
· 2giờ trước
Ngày nào cũng lỗ tiền trên con đường Rug Pull.
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullSurvivor
· 2giờ trước
Gần đây một vài đợt đã chạm đáy rồi phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwich
· 2giờ trước
Được chơi cho Suckers lâu dài, tính ổn định là một định đề giả.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwichVictim
· 2giờ trước
Còn làm gì với sự ổn định nữa, bánh mì ba lớp đã nổ tung rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SnapshotLaborer
· 2giờ trước
Lười xem, chỉ cần một v là đủ.
Xem bản gốcTrả lời0
OPsychology
· 2giờ trước
Vẫn phải đi con đường này.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatorFlash
· 2giờ trước
Người mắc chứng ám ảnh thanh lý không thể ngồi yên khi tỷ lệ thế chấp dưới 135%.
Phi tập trung coin của một vòng đời hoàn chỉnh: từ sự thu hút ban đầu đến công dụng kinh tế
Phi tập trung tiền tệ thách thức về tính ổn định
Tiền tệ như là nền tảng của hoạt động kinh tế, tính hiệu quả của nó phụ thuộc vào nhiều đặc điểm chính. Với sự nổi lên của tiền tệ kỹ thuật số, chúng ta cần xem xét lại các chức năng cơ bản của tiền tệ trong nền kinh tế hiện đại. Lịch sử cho thấy, định nghĩa về tiền tệ không chỉ nằm ở các đặc điểm kỹ thuật của nó, mà còn ở khả năng thích ứng với các giai đoạn phát triển khác nhau. Tiền tệ thực sự phải trải qua một con đường tiến hóa đầy thử thách, điều mà nhiều loại tiền tệ mới nổi khó có thể hoàn thành.
Chu trình sống hoàn chỉnh của tiền tệ
Để trở thành một đồng tiền hoàn chỉnh, tài sản phải hoàn thành thành công bốn giai đoạn phát triển:
1. Thu hút giá trị
Đầu tiên, tiền tệ phải thu hút vốn và sự chú ý. Dù là thông qua kim loại quý, sự bảo lãnh của chính phủ hay tiềm năng tăng giá, tất cả các loại tiền tệ thành công đều bắt đầu bằng việc thu hút mọi người nắm giữ nó. Sự hấp dẫn ban đầu này tạo nền tảng cho sự phát triển tiếp theo. Nhiều loại tiền tệ kỹ thuật số đã thể hiện xuất sắc ở giai đoạn này, tận dụng đầu cơ và hiệu ứng mạng để xây dựng sự chấp nhận ban đầu và thanh khoản.
2. Quy mô phát triển
Thứ hai, tiền tệ phải đạt được quy mô và tính thanh khoản đủ để hỗ trợ các hoạt động kinh tế có ý nghĩa. Nó cần có độ sâu thị trường đủ để tránh việc giao dịch gây ra biến động quá mức; cũng cần có sự phân bố đủ để đảm bảo việc tìm kiếm đối tác giao dịch không quá khó khăn. Quy mô mang lại uy tín, hiệu ứng mạng và tính thanh khoản cần thiết cho việc áp dụng rộng rãi hơn. Một số loại tiền điện tử chính đã thành công vượt qua giai đoạn này, với giá trị thị trường đạt hàng nghìn tỷ đô la.
3. Cơ chế ổn định
Thứ ba, tiền tệ phải phát triển một cơ chế ổn định đáng tin cậy trong thương mại và hợp đồng. Sự ổn định không có nghĩa là giá trị cố định, mà là khả năng dự đoán và độ bền dưới áp lực thị trường. Điều này cần sự hỗ trợ của cơ chế kỹ thuật và thể chế. Nhiều loại tiền tệ mới nổi đã thất bại ở giai đoạn này. Sự ổn định thực sự cần một hệ thống có thể hoạt động bình thường dưới nhiều điều kiện thị trường khác nhau mà không bị sụp đổ hoặc cần can thiệp từ bên ngoài.
4. Hiệu quả kinh tế
Cuối cùng, tiền tệ phải thực sự hữu ích trong các hoạt động kinh tế thông thường vượt ra ngoài sự đầu cơ. Nó phải là một đơn vị kế toán đáng tin cậy, phương tiện trao đổi và phương tiện lưu trữ giá trị trong nhiều môi trường kinh tế khác nhau. Tính hữu ích thực sự có nghĩa là hỗ trợ tất cả các chức năng tài chính cần thiết cho nền kinh tế hiện đại: thanh toán hiệu quả, hợp đồng đáng tin cậy, thị trường cho vay hợp lý và chu kỳ lập kế hoạch ổn định.
Vấn đề phối hợp
Ít người nhận ra rằng giai đoạn sau cần giải quyết các vấn đề phối hợp cơ bản ngày càng khó khăn khi quy mô hệ thống mở rộng. Cân nhắc các chức năng cơ bản của đồng tiền, chẳng hạn như cung cấp chức năng cứu cánh cuối cùng, thực hiện các biện pháp ổn định khẩn cấp hoặc can thiệp trong thời kỳ khủng hoảng. Những chức năng này về bản chất là hàng hóa công cộng. Chúng yêu cầu các thực thể đặt sự ổn định của hệ thống lên trên lợi ích cá nhân của chính mình - chấp nhận rủi ro cá nhân vì lợi ích tập thể.
Trong hệ thống Phi tập trung hoàn toàn theo hướng lợi ích cá nhân, những chức năng then chốt này thiếu hỗ trợ cấu trúc. Hệ thống có thể hoạt động tốt trong điều kiện bình thường, nhưng sẽ sụp đổ vào những lúc ổn định là vô cùng quan trọng. Chúng ta đã nhiều lần thấy được sự yếu kém này trong thị trường tiền điện tử:
Những ví dụ này tiết lộ một sự thật sâu sắc: mặc dù tiền điện tử về lý thuyết khuyến khích các hệ thống không cần tin tưởng, nhưng sự tồn tại của nó trong cuộc khủng hoảng lại phụ thuộc vào sự can thiệp theo sự tùy ý của những người tham gia có niềm tin ẩn giấu.
Yêu cầu hình thành vốn
Ngoài tính ổn định, một đồng tiền tốt phải hỗ trợ hình thành vốn - thúc đẩy quá trình cho vay của năng suất kinh tế. Đây chính là một hạn chế cơ bản khác mà các loại tiền điện tử hiện tại đang đối mặt. Việc sử dụng tài sản mã hóa làm tài sản thế chấp đang gia tăng, nhưng rất ít được sử dụng như tài sản định giá cho nợ. Rất ít người sẵn sàng vay mượn bằng các loại tiền điện tử chính thống, vì sự không chắc chắn của chúng mang lại rủi ro khó quản lý cho cả người vay và người cho vay.
Một đồng tiền hoàn chỉnh phải cung cấp đơn vị kế toán ổn định cho các thỏa thuận xuyên thời gian. Dù là người vay tiền để xây nhà, để tài trợ cho doanh nghiệp, hay phát triển cơ sở hạ tầng, họ đều cần có sự chắc chắn hợp lý về giá trị tương lai của khoản nợ của mình.
Thiết kế hệ thống tiền tệ hoàn chỉnh
Các hạn chế hiện tại của tiền điện tử không phải là vấn đề tạm thời, mà là ràng buộc thiết kế cơ bản. Các loại tiền điện tử chính được thiết kế chủ yếu cho hai giai đoạn phát triển đầu tiên - thu hút giá trị và phát triển quy mô. Mô hình nguồn cung cố định hoặc bị hạn chế nghiêm ngặt của chúng tạo ra động lực mạnh mẽ cho việc áp dụng sớm và đầu cơ. Thiết kế này hoạt động xuất sắc trong việc khởi động giá trị và đạt được quy mô ban đầu, nhưng lại trở thành gánh nặng khi cần tính ổn định và tính thực tiễn để đạt được sự áp dụng rộng rãi hơn.
Nếu không có cơ chế để thích ứng với tình trạng kinh tế đang thay đổi liên tục, cung cấp chức năng cuối cùng hoặc cơ chế ổn định trong khủng hoảng, thì những hệ thống này về cơ bản vẫn là những hệ thống tiền tệ không hoàn chỉnh. Chúng hoạt động tốt như một sổ cái sở hữu, nhưng khó có thể trở thành một loại tiền tệ hoàn chỉnh.
Kiến trúc hoàn chỉnh của tiền tệ tốt
Dựa trên những quan sát này, chúng ta có thể xác định nội dung cần thiết cho một đồng tiền có kiến trúc hoàn chỉnh:
Sự phát triển lịch sử của hệ thống tiền tệ truyền thống không phải ngẫu nhiên - những đặc điểm này đã tiến hóa vì chúng là điều cần thiết cho việc hoạt động của tiền tệ trong các điều kiện kinh tế đa dạng.
Làm thu hẹp khoảng cách
Phân tích này không phủ nhận những thành tựu của tiền điện tử. Các loại tiền điện tử chính đã thành công trong việc hoàn thành hai giai đoạn phát triển đầu tiên - chứng minh rằng việc khởi động hệ thống tiền tệ không chủ quyền thông qua các động lực thị trường là khả thi - và đã đạt được những thành tựu phi thường. Thành công của chúng đã cung cấp những chiến lược quan trọng cho giai đoạn ban đầu của sự tiến hóa tiền tệ. Nhận thức cốt lõi là, một hệ thống tiền tệ hoàn chỉnh cần được thiết kế với sự xem xét đến trạng thái trưởng thành cuối cùng của nó, trong khi vẫn có thể đối phó với các giai đoạn tiến hóa sớm.
Công nghệ tiền tệ cần phải cân nhắc giữa cơ chế tăng trưởng ban đầu và đầu cơ, đồng thời cung cấp một con đường để đạt được sự ổn định và tính hữu dụng sau khi đạt được quy mô đủ lớn. Chúng cần kết hợp khả năng khởi đầu mà làm cho tiền điện tử thành công với cơ chế thích ứng hiện tại đang thiếu.
Kết luận: Con đường đến tiền tệ tốt
Sự tiến hóa của tiền tệ không chỉ là một vấn đề kỹ thuật, mà còn là giải quyết các vấn đề phối hợp gia tăng khi quy mô mở rộng. Tiền tệ lành mạnh phải được thiết kế để hoạt động trong toàn bộ vòng đời của nó - từ việc áp dụng ban đầu đến ứng dụng trưởng thành - và có cơ chế thích ứng với các điều kiện thay đổi mà không cần can thiệp bên ngoài liên tục.
Điều này không có nghĩa là trở lại hệ thống hoàn toàn Phi tập trung, mà là thiết kế một hệ thống có kiến trúc hoàn chỉnh và tích hợp các cơ chế cần thiết cho việc vận hành tiền tệ. Điều này có nghĩa là đồng tiền được tạo ra không chỉ hoạt động hiệu quả trong các điều kiện tối ưu mà còn hoạt động hiệu quả trong nhiều tình huống kinh tế khác nhau.
Khi chúng ta tiếp tục phát triển tiền kỹ thuật số, những hiểu biết này cung cấp cho chúng ta một khuôn khổ để đánh giá tiềm năng của nó. Chúng ta không nên chỉ tập trung vào các đặc điểm kỹ thuật hoặc sự tăng giá ngắn hạn, mà nên suy nghĩ xem một loại tiền tệ có đầy đủ các yếu tố kiến trúc cần thiết để thực hiện chức năng của một loại tiền tệ chất lượng trong toàn bộ quá trình phát triển của nó hay không.
Tương lai của tiền tệ không thuộc về những hệ thống có công nghệ tiên tiến nhất hoặc có mức tăng trưởng ban đầu mạnh mẽ nhất, mà thuộc về những hệ thống hiểu rõ cơ chế vận hành thực tế của tiền tệ ngay từ khi thiết kế.