Thời đại mới của đồng đô la kỹ thuật số: Cuộc cạnh tranh của bốn thế lực

Vào năm 2025, Hoa Kỳ đã thông qua một đạo luật mang tên GENIUS, thay đổi hoàn toàn luật chơi của stablecoin, dẫn đến một cuộc "chiến tranh đồng đô la số" chưa từng có. Cuộc cạnh tranh này giống như thời kỳ chiến quốc cổ đại, bốn thế lực mạnh mẽ đang tranh giành quyền kiểm soát thị trường. Mỗi liên minh đều có những đặc điểm và chiến lược riêng, như những môn phái có tính cách khác nhau trong giang hồ. Hãy cùng tìm hiểu từng người chơi chính.

Dự luật GENIUS: Chìa khóa thay đổi cuộc chơi

Đạo luật GENIUS có tên đầy đủ là "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ", thiết lập các quy tắc rõ ràng cho ngành công nghiệp stablecoin:

• Dự trữ phải được hỗ trợ 1:1 hoàn toàn.
• 100 tỷ USD vốn hóa thị trường là ngưỡng phân định quy định
• Cấm thanh toán lãi suất trực tiếp
• Đặt ra tiêu chuẩn đầu vào cho các công ty công nghệ lớn

Liên minh sinh viên xuất sắc về tuân thủ (USDC)

Liên minh lấy USDC do công ty Circle phát hành làm cốt lõi, tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý, đã giành được lòng tin của các cơ quan quản lý và nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, có vấn đề phân phối lợi ích giữa Circle và nhà phân phối chính của nó là Coinbase, Circle đang tìm cách tăng cường tính độc lập thông qua việc niêm yết và các phương thức khác.

Đế chế Offshore (USDT)

Lấy USDT của công ty Tether làm cốt lõi, nhờ vào lợi thế đi trước và chiến lược kinh doanh linh hoạt mà chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu. Đối mặt với các đạo luật mới, Tether đã áp dụng chiến lược hai đường, dự định phát triển một đồng stablecoin tuân thủ hoàn toàn mới cho thị trường Mỹ. Sự hợp tác giữa USDT và mạng TRON đã cung cấp cho nó hạ tầng hiệu quả, trong khi mối quan hệ chính trị với các ông lớn Phố Wall đã mang lại sự bảo vệ quy định mạnh mẽ.

Nhóm quyền lực chính trị (USD1)

Liên minh mới nổi này được hỗ trợ bởi ảnh hưởng chính trị, kênh phân phối và vốn chủ quyền. USD1 có mối quan hệ chặt chẽ với gia đình Trump, trong khi Binance là kênh phân phối chính và cũng đã nhận được đầu tư từ quỹ chủ quyền của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Người sáng lập mạng TRON, Sun Yuchen, đóng vai trò quan trọng trong liên minh này. Chiến lược khai thác thị trường "từ trên xuống" này hoàn toàn khác biệt với con đường phát triển truyền thống của tiền điện tử, nhưng cũng phải đối mặt với rủi ro chính trị.

Sự phản công của ngân hàng truyền thống

Các tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu tham gia vào thị trường stablecoin. JPMD do JPMorgan Chase phát hành thực chất là hình thức mã hóa của tiền gửi ngân hàng, có thể trả lãi hợp pháp, nhưng chỉ giới hạn cho các tổ chức lớn đã qua phê duyệt nghiêm ngặt. Các ngân hàng lớn khác cũng đang khám phá các giải pháp tương tự, thậm chí xem xét việc thành lập liên minh ngân hàng để tạo ra hệ thống tiền tệ kỹ thuật số chia sẻ.

Thử thách bên ngoài cổng thành

Một số công ty công nghệ và công ty công nghệ tài chính cũng đang tìm kiếm cơ hội:

• Stripe chọn cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng
• PayPal thu hút người dùng thông qua phần thưởng cao
• Walmart và Amazon bị hạn chế bởi pháp luật, khó khăn trong việc phát hành stablecoin trực tiếp
• Meta áp dụng chiến lược thận trọng, tập trung vào các tình huống thanh toán thực tế

Triển vọng tương lai

Cuộc chiến stablecoin này có thể không tạo ra một người chiến thắng duy nhất, mà dẫn đến sự phân hoá thị trường:

• Thị trường tổ chức có thể do liên minh ngân hàng dẫn dắt
• Thị trường bán lẻ Mỹ có thể được dẫn dắt bởi USDC
• Thị trường mới nổi toàn cầu có thể tiếp tục được USDT chi phối
• Một số tình huống giao dịch chính trị và chủ quyền cụ thể có thể được USD1 chiếm giữ một vị trí.

Cuộc cạnh tranh này không chỉ phản ánh sự so tài giữa công nghệ và mô hình kinh doanh, mà còn là sự va chạm giữa các tư tưởng tài chính và mô hình quản trị khác nhau. Dù kết quả cuối cùng ra sao, sự xuất hiện của kỷ nguyên đô la kỹ thuật số đã trở thành một xu hướng không thể đảo ngược.