Một ủy ban nội bộ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ gần như đã hoàn tất một đề xuất yêu cầu Bộ Tài chính giữ nguyên mục tiêu lạm phát tiêu dùng ở mức 4%. Đây là một hành lang từ 2%-6% khi khung năm năm sẽ được gia hạn vào năm tới. Những người quen thuộc với các cuộc thảo luận cho biết dự thảo sẽ được bàn giao cho Thống đốc Sanjay Malhotra trước tháng Chín. Điều này để lại sáu tháng cho chính phủ phê duyệt trước khi hết hạn vào tháng Ba năm 2026. Kể từ khi được áp dụng vào năm 2016, việc nhắm đến lạm phát linh hoạt đã kiềm chế các cú sốc giá cả. Ngay cả trong đợt tăng giá thực phẩm và nhiên liệu vào năm 2022, chỉ bị thiếu mục tiêu một lần trong ba quý liên tiếp. Các thành viên ủy ban lập luận rằng việc điều chỉnh bây giờ sẽ làm bất ổn các nhà đầu tư trái phiếu, những người đã phải vật lộn với một thống đốc mới và một Ủy ban Chính sách Tiền tệ được làm mới.
Cuộc tranh luận về thực phẩm sẽ không biến mất
Các mặt hàng thực phẩm biến động chiếm 46% rổ CPI của Ấn Độ, và một số quan chức đã vận động cho một thước đo chỉ tính lõi. Ban hội thẩm không đồng ý, khẳng định rằng các hộ gia đình cảm nhận chi phí thực phẩm trước tiên và việc loại trừ chúng sẽ làm giảm lòng tin của công chúng. Cố vấn Kinh tế trưởng V. Anantha Nageswaran đã đưa ra ý tưởng loại trừ vào năm ngoái; cựu Thống đốc Shaktikanta Das nhanh chóng bác bỏ nó, và đội ngũ của Malhotra hiện đang sẵn sàng để chôn vùi nó.
Cú sốc lãi suất tháng Sáu đặt nền tảng
Vào ngày 6 tháng 6, RBI đã thực hiện nới lỏng trước thời hạn với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản lãi suất repo xuống 5,50% và giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 100 điểm cơ bản, chuyển sang lập trường "trung lập". Ngân hàng trung ương cho biết lạm phát yếu đã giúp họ có "không gian chính sách hạn chế" để hỗ trợ tăng trưởng. Bằng cách bảo vệ mục tiêu 4%, các nhà hoạch định chính sách có thể lập luận rằng động thái vào tháng 6 là có kỷ luật, không phải là một cuộc đua tự do.
Lạm phát giảm mang lại sự rõ ràng về chính sách, làm dịu thị trường
Chỉ số CPI chính đã giảm xuống 2,82% vào tháng 5, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2019, cho phép RBI dự đoán lạm phát cho năm tài chính 2026 ở mức 3,7%. Các mức dưới 4% cho phép MPC có không gian để thực hiện một đợt cắt giảm khiêm tốn khác vào cuối năm nay nếu tăng trưởng đình trệ, các nhà phân tích tin tưởng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm sáu điểm cơ bản xuống còn 6,78% theo thông tin dự thảo, đảo ngược một phần mức tăng 10 điểm cơ bản mà đã xảy ra sau đợt cắt giảm lớn vào tháng 6. Đồng rupee đã vượt qua 84 so với đô la khi các nhà giao dịch điều chỉnh mức carry ngắn hạn. Điều này đã khiến ngân hàng trung ương tham gia vào thị trường hoán đổi để làm mượt các biến động.
Những gì thị trường Crypto cần chú ý
Dự đoán chính sách làm tăng tính thanh khoản: nguồn vốn rupee rẻ hơn trong lịch sử đã mở rộng sổ đặt hàng trên sàn giao dịch và tăng cường lãi suất mở của phái sinh. Một đồng rupee yếu thường thúc đẩy người tiết kiệm hướng tới stablecoin được bảo đảm bằng đô la. Trong khi không gian quy định được giải phóng bởi lạm phát thấp có thể thúc đẩy Dự luật Tài sản Kỹ thuật số mà mọi người mong đợi từ lâu. Đối với các quỹ toàn cầu đang nhắm đến cảnh Web3 của Ấn Độ, một mục tiêu cố định 4% cho thấy rằng các bất ngờ vĩ mô khó có khả năng làm gián đoạn việc triển khai vốn.
Các yếu tố rủi ro cần theo dõi
Sốc giá thực phẩm từ một mùa mưa kém hoặc giá dầu tăng trên 80 USD có thể đẩy CPI trở lại gần mức trần 6%, buộc phải xem xét lại chính sách. Một Cục Dự trữ Liên bang có lập trường diều hâu cũng sẽ gây áp lực lên đồng rupee, hạn chế khả năng nới lỏng thêm của RBI. Bất kỳ sự sai lệch nào từ CPI chính sẽ mở ra những cuộc chiến tư tưởng bên trong Bộ Tài chính và làm mất lòng tin của các nhà đầu tư. Một khuyến nghị giữ mức neo lạm phát 4% không chỉ là công việc kỹ thuật; đó là một cách để tạo niềm tin. Bằng cách khẳng định một quy tắc mà thị trường hiểu, RBI củng cố độ tin cậy sau đợt cắt giảm mạnh vào tháng 6 và tạo ra nền tảng vững chắc hơn. Để cả các nhà đầu tư thông thường và lớp crypto đang bùng nổ ở Ấn Độ có thể lên kế hoạch cho những bước đi tiếp theo.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Mục tiêu lạm phát 4% của Ấn Độ có khả năng giữ vững khi RBI định hình chiến lược sau khi cắt giảm
Một ủy ban nội bộ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ gần như đã hoàn tất một đề xuất yêu cầu Bộ Tài chính giữ nguyên mục tiêu lạm phát tiêu dùng ở mức 4%. Đây là một hành lang từ 2%-6% khi khung năm năm sẽ được gia hạn vào năm tới. Những người quen thuộc với các cuộc thảo luận cho biết dự thảo sẽ được bàn giao cho Thống đốc Sanjay Malhotra trước tháng Chín. Điều này để lại sáu tháng cho chính phủ phê duyệt trước khi hết hạn vào tháng Ba năm 2026. Kể từ khi được áp dụng vào năm 2016, việc nhắm đến lạm phát linh hoạt đã kiềm chế các cú sốc giá cả. Ngay cả trong đợt tăng giá thực phẩm và nhiên liệu vào năm 2022, chỉ bị thiếu mục tiêu một lần trong ba quý liên tiếp. Các thành viên ủy ban lập luận rằng việc điều chỉnh bây giờ sẽ làm bất ổn các nhà đầu tư trái phiếu, những người đã phải vật lộn với một thống đốc mới và một Ủy ban Chính sách Tiền tệ được làm mới.
Cuộc tranh luận về thực phẩm sẽ không biến mất
Các mặt hàng thực phẩm biến động chiếm 46% rổ CPI của Ấn Độ, và một số quan chức đã vận động cho một thước đo chỉ tính lõi. Ban hội thẩm không đồng ý, khẳng định rằng các hộ gia đình cảm nhận chi phí thực phẩm trước tiên và việc loại trừ chúng sẽ làm giảm lòng tin của công chúng. Cố vấn Kinh tế trưởng V. Anantha Nageswaran đã đưa ra ý tưởng loại trừ vào năm ngoái; cựu Thống đốc Shaktikanta Das nhanh chóng bác bỏ nó, và đội ngũ của Malhotra hiện đang sẵn sàng để chôn vùi nó.
Cú sốc lãi suất tháng Sáu đặt nền tảng
Vào ngày 6 tháng 6, RBI đã thực hiện nới lỏng trước thời hạn với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản lãi suất repo xuống 5,50% và giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 100 điểm cơ bản, chuyển sang lập trường "trung lập". Ngân hàng trung ương cho biết lạm phát yếu đã giúp họ có "không gian chính sách hạn chế" để hỗ trợ tăng trưởng. Bằng cách bảo vệ mục tiêu 4%, các nhà hoạch định chính sách có thể lập luận rằng động thái vào tháng 6 là có kỷ luật, không phải là một cuộc đua tự do.
Lạm phát giảm mang lại sự rõ ràng về chính sách, làm dịu thị trường
Chỉ số CPI chính đã giảm xuống 2,82% vào tháng 5, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2019, cho phép RBI dự đoán lạm phát cho năm tài chính 2026 ở mức 3,7%. Các mức dưới 4% cho phép MPC có không gian để thực hiện một đợt cắt giảm khiêm tốn khác vào cuối năm nay nếu tăng trưởng đình trệ, các nhà phân tích tin tưởng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm sáu điểm cơ bản xuống còn 6,78% theo thông tin dự thảo, đảo ngược một phần mức tăng 10 điểm cơ bản mà đã xảy ra sau đợt cắt giảm lớn vào tháng 6. Đồng rupee đã vượt qua 84 so với đô la khi các nhà giao dịch điều chỉnh mức carry ngắn hạn. Điều này đã khiến ngân hàng trung ương tham gia vào thị trường hoán đổi để làm mượt các biến động.
Những gì thị trường Crypto cần chú ý
Dự đoán chính sách làm tăng tính thanh khoản: nguồn vốn rupee rẻ hơn trong lịch sử đã mở rộng sổ đặt hàng trên sàn giao dịch và tăng cường lãi suất mở của phái sinh. Một đồng rupee yếu thường thúc đẩy người tiết kiệm hướng tới stablecoin được bảo đảm bằng đô la. Trong khi không gian quy định được giải phóng bởi lạm phát thấp có thể thúc đẩy Dự luật Tài sản Kỹ thuật số mà mọi người mong đợi từ lâu. Đối với các quỹ toàn cầu đang nhắm đến cảnh Web3 của Ấn Độ, một mục tiêu cố định 4% cho thấy rằng các bất ngờ vĩ mô khó có khả năng làm gián đoạn việc triển khai vốn.
Các yếu tố rủi ro cần theo dõi
Sốc giá thực phẩm từ một mùa mưa kém hoặc giá dầu tăng trên 80 USD có thể đẩy CPI trở lại gần mức trần 6%, buộc phải xem xét lại chính sách. Một Cục Dự trữ Liên bang có lập trường diều hâu cũng sẽ gây áp lực lên đồng rupee, hạn chế khả năng nới lỏng thêm của RBI. Bất kỳ sự sai lệch nào từ CPI chính sẽ mở ra những cuộc chiến tư tưởng bên trong Bộ Tài chính và làm mất lòng tin của các nhà đầu tư. Một khuyến nghị giữ mức neo lạm phát 4% không chỉ là công việc kỹ thuật; đó là một cách để tạo niềm tin. Bằng cách khẳng định một quy tắc mà thị trường hiểu, RBI củng cố độ tin cậy sau đợt cắt giảm mạnh vào tháng 6 và tạo ra nền tảng vững chắc hơn. Để cả các nhà đầu tư thông thường và lớp crypto đang bùng nổ ở Ấn Độ có thể lên kế hoạch cho những bước đi tiếp theo.