Bán riêng tư cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số đang tái định hình cách thức bán lẻ tham gia Thị trường sơ cấp.
Tác giả: kkk, nhịp điệu
Ngoài cơn sốt stablecoin, mã hóa kỹ thuật số cổ phần cũng đang trở thành một câu chuyện thị trường mới.
Vào ngày 27 tháng 6, công ty khởi nghiệp Web3 Jarsy đã thông báo hoàn thành vòng gọi vốn Pre-seed 5 triệu USD do Breyer Capital dẫn đầu. So với số tiền, điều thực sự thu hút sự chú ý của thị trường là vấn đề họ đang cố gắng giải quyết: Tại sao những lợi ích từ sự phát triển sớm của các công ty tư nhân hàng đầu lại chỉ thuộc về các tổ chức và những người siêu giàu? Câu trả lời mà Jarsy đưa ra là sử dụng công nghệ blockchain để tái cấu trúc cách tham gia - biến quyền sở hữu cổ phiếu tư nhân của các công ty chưa niêm yết thành Token hỗ trợ tài sản, cho phép người bình thường cũng có thể đặt cược vào sự tăng trưởng của các công ty nổi tiếng như SpaceX, Stripe với ngưỡng chỉ 10 USD.
Sau khi công bố huy động vốn, thị trường ngay lập tức tập trung vào chủ đề "bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số" - loại tài sản thay thế này vốn chỉ tồn tại trong phòng họp VC và giới thượng lưu đang được đóng gói thành tài sản blockchain, mở rộng trên chuỗi.
bán riêng tư cổ phần mã hóa kỹ thuật số: Tầng tiếp theo của việc đưa tài sản lên chuỗi
Nếu nói rằng thời đại này vẫn còn những cơ hội tài chính chưa được mở ra đầy đủ, thì thị trường bán riêng tư chắc chắn là hòn đảo tài sản tiêu biểu nhất.
Jarsy đã xây dựng một hệ thống chỉ số bao gồm 30 công ty chưa niêm yết có khối lượng giao dịch lớn nhất và hoạt động nhất trên thị trường bán riêng tư, được gọi là "Chỉ số Jarsy 30", dùng để đo lường hiệu suất tổng thể của các doanh nghiệp Pre-IPO hàng đầu. Chỉ số này tập trung vào các công ty nổi bật như SpaceX, Stripe, đại diện cho phần có sức tưởng tượng và sự chú ý về vốn cao nhất trên thị trường bán riêng tư. Dữ liệu cho thấy, những công ty này có tỷ suất sinh lợi hấp dẫn.
Từ đầu năm 2021 đến quý đầu tiên của năm 2025, chỉ số Jarsy 30 đã tăng tích lũy 81%, vượt xa mức 51% của chỉ số Nasdaq 100 trong cùng thời kỳ. Ngay cả trong bối cảnh thị trường tổng thể đi xuống và Nasdaq giảm 9% trong quý đầu tiên của năm 2025, những công ty hàng đầu chưa niêm yết này vẫn tăng trưởng ngược chiều 13%. Sự so sánh mạnh mẽ này không chỉ là sự xác nhận về nền tảng công ty, mà còn là một cuộc bỏ phiếu thị trường về tiềm năng tăng trưởng trước IPO - những tài sản này vẫn đang ở giai đoạn vàng có giá trị lệch lạc nhất.
Nhưng vấn đề là "cửa sổ bắt giá trị" này chỉ thuộc về một số ít người. Một thị trường tài sản với quy mô giao dịch trung bình trên 3 triệu đô la, có cấu trúc phức tạp (đa số cần phải sử dụng SPV để thực hiện) và thiếu tính thanh khoản công khai, đối với phần lớn các nhà bán lẻ, hoàn toàn là "khu vực quan sát".
Ngoài ra, con đường thoát của những công ty này thường không chỉ giới hạn ở IPO, mà việc sáp nhập đã trở thành một trong những lựa chọn chính thống hơn, đồng thời nâng cao ngưỡng tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ. Chỉ trong quý 1 năm 2025, quy mô sáp nhập của các doanh nghiệp được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm đã lập kỷ lục lịch sử, đạt 54 tỷ USD, trong đó việc Google mua lại công ty khởi nghiệp an ninh mạng Wiz chiếm tới 32 tỷ USD.
Vì vậy, chúng ta thấy một bức tranh tài chính truyền thống điển hình, những tài sản tăng trưởng chất lượng cao nhất bị khóa trong vòng tay của những người có giá trị tài sản ròng cao và các tổ chức, trong khi các nhà đầu tư thông thường bị loại ra bên ngoài.
「Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số」 đang phá vỡ sự bất bình đẳng cấu trúc này, phân tách quyền lợi tư nhân vốn có rào cản cao, thanh khoản thấp và phức tạp không minh bạch thành tài sản gốc trên chuỗi, giảm bớt rào cản gia nhập, thu hẹp vé vào cửa từ 300 triệu đô la xuống còn 10 đô la; biến các thỏa thuận SPV dài dòng phức tạp thành hợp đồng thông minh trên chuỗi; đồng thời nâng cao tính thanh khoản, cho phép tài sản vốn có chu kỳ dài và đóng kín có khả năng định giá 24/7.
Đưa "bữa tiệc vốn" của thị trường sơ cấp vào ví kỹ thuật số của mọi người
Jarsy
Là một nền tảng mã hóa kỹ thuật số tài sản dựa trên blockchain, Jarsy hy vọng sẽ phá vỡ những bức tường của thế giới tài chính truyền thống, biến các tài sản Pre-IPO mà chỉ người giàu có mới được hưởng thành những sản phẩm đầu tư công khai mà người dùng toàn cầu đều có thể tiếp cận. Tầm nhìn của nó là rõ ràng: không để đầu tư bị giới hạn bởi ngưỡng vốn, rào cản địa lý hay nhãn quy định, mà phân phối lại cơ hội tài chính cho đại chúng.
Cơ chế vận hành của nó cũng đủ rõ ràng và mạnh mẽ, Jarsy trước tiên hoàn thành việc thu mua cổ phần thực tế của công ty mục tiêu thông qua nền tảng, sau đó thông qua mã hóa kỹ thuật số với tỷ lệ 1:1, đưa phần quyền lợi này lên chuỗi. Đây không phải là sự ánh xạ chứng khoán đơn thuần, mà là sự chuyển giao thực chất quyền lợi kinh tế. Quan trọng hơn, tổng số lượng phát hành của tất cả các Token, lộ trình lưu thông và thông tin nắm giữ, đều được công khai trên chuỗi, mở cho bất kỳ người dùng nào xác minh theo thời gian thực. Có thể truy xuất trên chuỗi, có tài sản thực ngoài chuỗi, về mặt cấu trúc đã thực hiện việc tái cấu trúc công nghệ đối với hệ thống SPV truyền thống và quỹ.
Trong khi đó, Jarsy cũng không đẩy bán lẻ vào "khu vực nước sâu" với các quy trình chuyên nghiệp phức tạp. Nền tảng tự động đảm nhận tất cả các "công việc bẩn và mệt mỏi" như thẩm định, thiết kế cấu trúc, và lưu ký pháp lý, cho phép người dùng chỉ cần sử dụng thẻ tín dụng hoặc USDC để xây dựng danh mục đầu tư Pre-IPO của riêng mình với mức giá bắt đầu từ 10 USD, với rào cản thấp. Các quy trình kiểm soát rủi ro và tuân thủ phức tạp ở phía sau đều là "vô cảm" đối với người dùng.
Trong mô hình này, giá Token gắn chặt với định giá công ty, và lợi nhuận của người dùng đến từ đường cong tăng trưởng của doanh nghiệp thực, chứ không phải từ câu chuyện quay vòng của nền tảng. Cấu trúc này không chỉ nâng cao tính xác thực của việc đầu tư mà còn thông suốt kênh lợi nhuận giữa bán lẻ và thị trường sơ cấp, vốn lâu nay bị vốn tinh hoa kiểm soát.
Cộng hòa
Vào ngày 25 tháng 6, nền tảng đầu tư lâu đời Republic đã công bố ra mắt dòng sản phẩm mới - Mirror Tokens, sản phẩm đầu tiên rSpaceX được phát hành trên nền tảng blockchain Solana, cố gắng "khoán" một trong những công ty đầy tưởng tượng nhất thế giới thành tài sản trên chuỗi có thể được công khai đăng ký. Mỗi rSpaceX đều gắn liền với xu hướng giá trị dự kiến của SpaceX, một kỳ lân hàng không vũ trụ trị giá 3500 tỷ USD, với mức đầu tư tối thiểu chỉ 50 USD và hỗ trợ thanh toán bằng Apple Pay và stablecoin. Mở ra cánh cửa của thị trường sơ cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu.
Khác với các khoản đầu tư bán riêng tư truyền thống, Mirror Token không cấp quyền biểu quyết cho bạn, nhưng nó thiết kế một cơ chế "trình theo dõi" độc đáo: các Token do Republic phát hành về bản chất là một công cụ nợ gắn liền với giá trị của công ty mục tiêu. Khi SpaceX thực hiện IPO, bị mua lại, hoặc xảy ra các "sự kiện thanh khoản" khác, Republic sẽ hoàn trả cho ví của nhà đầu tư các khoản lợi nhuận stablecoin tương ứng theo tỷ lệ nắm giữ token, thậm chí bao gồm cả cổ tức có thể phát sinh. Đây là một cấu trúc mới "không nắm giữ cổ phần cũng có thể nhận cổ tức", tối đa hóa việc giảm thiểu các rào cản pháp lý, đồng thời giữ lại khả năng tiếp xúc với lợi nhuận cốt lõi.
Chắc chắn, cơ chế này cũng không hoàn toàn không có rào cản. Tất cả các Mirror Tokens sau khi phát hành ban đầu sẽ bị khóa trong 12 tháng trước khi có thể lưu thông trên thị trường thứ cấp. Về mặt quản lý, rSpaceX phát hành theo quy định Crowdfunding của Mỹ, không giới hạn danh tính nhà đầu tư, mọi bán lẻ trên toàn cầu đều có thể tham gia, nhưng điều kiện cụ thể sẽ được lựa chọn linh hoạt dựa trên luật pháp địa phương.
Điều đáng mong đợi hơn là, đây chỉ là khởi đầu. Republic đã thông báo rằng họ sẽ phát hành các Token Mirror được neo vào các công ty tư nhân nổi tiếng như Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, thậm chí mở cửa cho người dùng đề cử "kỳ lân chưa niêm yết" tiếp theo mà bạn muốn đặt cược. Từ thiết kế cấu trúc đến cơ chế phân phối, Republic đang xây dựng một thị trường vốn tư nhân trên chuỗi mà không cần chờ đợi IPO.
Tokeny
Tokeny, nhà cung cấp giải pháp mã hóa kỹ thuật số tài sản RWA có trụ sở tại Luxembourg, cũng bắt đầu tham gia vào lĩnh vực chứng khoán hóa thị trường sơ cấp. Vào tháng 6 năm 2025, Tokeny đã đạt được thỏa thuận hợp tác với nền tảng chứng khoán kỹ thuật số địa phương Kerdo, với mục tiêu sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain để tái định hình cách thức tham gia của các nhà đầu tư chuyên nghiệp châu Âu vào thị trường bán riêng tư (như bất động sản, cổ phần tư nhân, quỹ phòng hộ và trái phiếu bán riêng tư).
Lợi thế cốt lõi của nó nằm ở: cấu trúc sản phẩm tiêu chuẩn hóa, logic phát hành tuân thủ được nhúng sẵn, và có thể nhanh chóng sao chép và mở rộng qua công nghệ nhãn trắng của Tokeny ở các khu vực pháp lý khác nhau. Tokeny tập trung vào việc trao cho tài sản "tính hợp pháp cấp hệ thống" - tiêu chuẩn ERC-3643 mà nó sử dụng cho phép các Token được nhúng logic kiểm soát KYC, hạn chế chuyển nhượng trong toàn bộ quá trình từ khi tạo ra đến khi chuyển nhượng, điều này không chỉ đảm bảo sản phẩm hợp pháp và minh bạch, mà còn cho phép nhà đầu tư tự chứng minh tính an toàn trên chuỗi mà không cần phụ thuộc vào sự bảo chứng của nền tảng.
Trong bối cảnh các khuôn khổ quy định như MiFID II ngày càng trở nên nghiêm ngặt, nhu cầu về loại "tài sản tuân thủ trên chuỗi" tại thị trường châu Âu đang tăng nhanh. Trong khi đó, Tokeny đang lấp đầy khoảng trống niềm tin giữa các nhà đầu tư tổ chức và tài sản trên chuỗi theo một cách rất công nghệ. Hợp tác này cũng phản ánh một xu hướng: Cạnh tranh trong lĩnh vực RWA không còn chỉ là việc thực hiện công nghệ trên chuỗi, mà là ai có thể phát triển sâu sắc sự kết hợp giữa quy định + cấu trúc sản phẩm tiêu chuẩn hóa + các kênh phát hành đa địa điểm. Sự kết hợp giữa Tokeny và Kerdo chính là một ví dụ điển hình cho xu hướng này.
Tóm tắt
Sự trỗi dậy của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tư nhân đang báo hiệu rằng thị trường sơ cấp đang bước vào một giai đoạn biến đổi cấu trúc mới dưới sự thúc đẩy của công nghệ blockchain. Tuy nhiên, con đường này vẫn đầy rẫy những trở ngại thực tế. Nó có thể thay đổi quy tắc gia nhập, nhưng khó có thể phá vỡ một cách triệt để những rào cản cấu trúc sâu sắc giữa bán lẻ và các tổ chức. RWA không phải là "chìa khóa ma thuật", mà giống như một ván bài dài hạn về niềm tin, tính minh bạch và tái cấu trúc thể chế, và sự kiểm tra thực sự mới chỉ bắt đầu.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thế giới tiền điện tử bán lẻ cũng có thể mua cổ phần SpaceX? Xem qua ba nền tảng mã hóa kỹ thuật số bán riêng tư.
Tác giả: kkk, nhịp điệu
Ngoài cơn sốt stablecoin, mã hóa kỹ thuật số cổ phần cũng đang trở thành một câu chuyện thị trường mới.
Vào ngày 27 tháng 6, công ty khởi nghiệp Web3 Jarsy đã thông báo hoàn thành vòng gọi vốn Pre-seed 5 triệu USD do Breyer Capital dẫn đầu. So với số tiền, điều thực sự thu hút sự chú ý của thị trường là vấn đề họ đang cố gắng giải quyết: Tại sao những lợi ích từ sự phát triển sớm của các công ty tư nhân hàng đầu lại chỉ thuộc về các tổ chức và những người siêu giàu? Câu trả lời mà Jarsy đưa ra là sử dụng công nghệ blockchain để tái cấu trúc cách tham gia - biến quyền sở hữu cổ phiếu tư nhân của các công ty chưa niêm yết thành Token hỗ trợ tài sản, cho phép người bình thường cũng có thể đặt cược vào sự tăng trưởng của các công ty nổi tiếng như SpaceX, Stripe với ngưỡng chỉ 10 USD.
Sau khi công bố huy động vốn, thị trường ngay lập tức tập trung vào chủ đề "bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số" - loại tài sản thay thế này vốn chỉ tồn tại trong phòng họp VC và giới thượng lưu đang được đóng gói thành tài sản blockchain, mở rộng trên chuỗi.
bán riêng tư cổ phần mã hóa kỹ thuật số: Tầng tiếp theo của việc đưa tài sản lên chuỗi
Nếu nói rằng thời đại này vẫn còn những cơ hội tài chính chưa được mở ra đầy đủ, thì thị trường bán riêng tư chắc chắn là hòn đảo tài sản tiêu biểu nhất.
Jarsy đã xây dựng một hệ thống chỉ số bao gồm 30 công ty chưa niêm yết có khối lượng giao dịch lớn nhất và hoạt động nhất trên thị trường bán riêng tư, được gọi là "Chỉ số Jarsy 30", dùng để đo lường hiệu suất tổng thể của các doanh nghiệp Pre-IPO hàng đầu. Chỉ số này tập trung vào các công ty nổi bật như SpaceX, Stripe, đại diện cho phần có sức tưởng tượng và sự chú ý về vốn cao nhất trên thị trường bán riêng tư. Dữ liệu cho thấy, những công ty này có tỷ suất sinh lợi hấp dẫn.
Từ đầu năm 2021 đến quý đầu tiên của năm 2025, chỉ số Jarsy 30 đã tăng tích lũy 81%, vượt xa mức 51% của chỉ số Nasdaq 100 trong cùng thời kỳ. Ngay cả trong bối cảnh thị trường tổng thể đi xuống và Nasdaq giảm 9% trong quý đầu tiên của năm 2025, những công ty hàng đầu chưa niêm yết này vẫn tăng trưởng ngược chiều 13%. Sự so sánh mạnh mẽ này không chỉ là sự xác nhận về nền tảng công ty, mà còn là một cuộc bỏ phiếu thị trường về tiềm năng tăng trưởng trước IPO - những tài sản này vẫn đang ở giai đoạn vàng có giá trị lệch lạc nhất.
Nhưng vấn đề là "cửa sổ bắt giá trị" này chỉ thuộc về một số ít người. Một thị trường tài sản với quy mô giao dịch trung bình trên 3 triệu đô la, có cấu trúc phức tạp (đa số cần phải sử dụng SPV để thực hiện) và thiếu tính thanh khoản công khai, đối với phần lớn các nhà bán lẻ, hoàn toàn là "khu vực quan sát".
Ngoài ra, con đường thoát của những công ty này thường không chỉ giới hạn ở IPO, mà việc sáp nhập đã trở thành một trong những lựa chọn chính thống hơn, đồng thời nâng cao ngưỡng tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ. Chỉ trong quý 1 năm 2025, quy mô sáp nhập của các doanh nghiệp được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm đã lập kỷ lục lịch sử, đạt 54 tỷ USD, trong đó việc Google mua lại công ty khởi nghiệp an ninh mạng Wiz chiếm tới 32 tỷ USD.
Vì vậy, chúng ta thấy một bức tranh tài chính truyền thống điển hình, những tài sản tăng trưởng chất lượng cao nhất bị khóa trong vòng tay của những người có giá trị tài sản ròng cao và các tổ chức, trong khi các nhà đầu tư thông thường bị loại ra bên ngoài.
「Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số」 đang phá vỡ sự bất bình đẳng cấu trúc này, phân tách quyền lợi tư nhân vốn có rào cản cao, thanh khoản thấp và phức tạp không minh bạch thành tài sản gốc trên chuỗi, giảm bớt rào cản gia nhập, thu hẹp vé vào cửa từ 300 triệu đô la xuống còn 10 đô la; biến các thỏa thuận SPV dài dòng phức tạp thành hợp đồng thông minh trên chuỗi; đồng thời nâng cao tính thanh khoản, cho phép tài sản vốn có chu kỳ dài và đóng kín có khả năng định giá 24/7.
Đưa "bữa tiệc vốn" của thị trường sơ cấp vào ví kỹ thuật số của mọi người
Jarsy
Là một nền tảng mã hóa kỹ thuật số tài sản dựa trên blockchain, Jarsy hy vọng sẽ phá vỡ những bức tường của thế giới tài chính truyền thống, biến các tài sản Pre-IPO mà chỉ người giàu có mới được hưởng thành những sản phẩm đầu tư công khai mà người dùng toàn cầu đều có thể tiếp cận. Tầm nhìn của nó là rõ ràng: không để đầu tư bị giới hạn bởi ngưỡng vốn, rào cản địa lý hay nhãn quy định, mà phân phối lại cơ hội tài chính cho đại chúng.
Cơ chế vận hành của nó cũng đủ rõ ràng và mạnh mẽ, Jarsy trước tiên hoàn thành việc thu mua cổ phần thực tế của công ty mục tiêu thông qua nền tảng, sau đó thông qua mã hóa kỹ thuật số với tỷ lệ 1:1, đưa phần quyền lợi này lên chuỗi. Đây không phải là sự ánh xạ chứng khoán đơn thuần, mà là sự chuyển giao thực chất quyền lợi kinh tế. Quan trọng hơn, tổng số lượng phát hành của tất cả các Token, lộ trình lưu thông và thông tin nắm giữ, đều được công khai trên chuỗi, mở cho bất kỳ người dùng nào xác minh theo thời gian thực. Có thể truy xuất trên chuỗi, có tài sản thực ngoài chuỗi, về mặt cấu trúc đã thực hiện việc tái cấu trúc công nghệ đối với hệ thống SPV truyền thống và quỹ.
Trong khi đó, Jarsy cũng không đẩy bán lẻ vào "khu vực nước sâu" với các quy trình chuyên nghiệp phức tạp. Nền tảng tự động đảm nhận tất cả các "công việc bẩn và mệt mỏi" như thẩm định, thiết kế cấu trúc, và lưu ký pháp lý, cho phép người dùng chỉ cần sử dụng thẻ tín dụng hoặc USDC để xây dựng danh mục đầu tư Pre-IPO của riêng mình với mức giá bắt đầu từ 10 USD, với rào cản thấp. Các quy trình kiểm soát rủi ro và tuân thủ phức tạp ở phía sau đều là "vô cảm" đối với người dùng.
Trong mô hình này, giá Token gắn chặt với định giá công ty, và lợi nhuận của người dùng đến từ đường cong tăng trưởng của doanh nghiệp thực, chứ không phải từ câu chuyện quay vòng của nền tảng. Cấu trúc này không chỉ nâng cao tính xác thực của việc đầu tư mà còn thông suốt kênh lợi nhuận giữa bán lẻ và thị trường sơ cấp, vốn lâu nay bị vốn tinh hoa kiểm soát.
Cộng hòa
Vào ngày 25 tháng 6, nền tảng đầu tư lâu đời Republic đã công bố ra mắt dòng sản phẩm mới - Mirror Tokens, sản phẩm đầu tiên rSpaceX được phát hành trên nền tảng blockchain Solana, cố gắng "khoán" một trong những công ty đầy tưởng tượng nhất thế giới thành tài sản trên chuỗi có thể được công khai đăng ký. Mỗi rSpaceX đều gắn liền với xu hướng giá trị dự kiến của SpaceX, một kỳ lân hàng không vũ trụ trị giá 3500 tỷ USD, với mức đầu tư tối thiểu chỉ 50 USD và hỗ trợ thanh toán bằng Apple Pay và stablecoin. Mở ra cánh cửa của thị trường sơ cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu.
Khác với các khoản đầu tư bán riêng tư truyền thống, Mirror Token không cấp quyền biểu quyết cho bạn, nhưng nó thiết kế một cơ chế "trình theo dõi" độc đáo: các Token do Republic phát hành về bản chất là một công cụ nợ gắn liền với giá trị của công ty mục tiêu. Khi SpaceX thực hiện IPO, bị mua lại, hoặc xảy ra các "sự kiện thanh khoản" khác, Republic sẽ hoàn trả cho ví của nhà đầu tư các khoản lợi nhuận stablecoin tương ứng theo tỷ lệ nắm giữ token, thậm chí bao gồm cả cổ tức có thể phát sinh. Đây là một cấu trúc mới "không nắm giữ cổ phần cũng có thể nhận cổ tức", tối đa hóa việc giảm thiểu các rào cản pháp lý, đồng thời giữ lại khả năng tiếp xúc với lợi nhuận cốt lõi.
Chắc chắn, cơ chế này cũng không hoàn toàn không có rào cản. Tất cả các Mirror Tokens sau khi phát hành ban đầu sẽ bị khóa trong 12 tháng trước khi có thể lưu thông trên thị trường thứ cấp. Về mặt quản lý, rSpaceX phát hành theo quy định Crowdfunding của Mỹ, không giới hạn danh tính nhà đầu tư, mọi bán lẻ trên toàn cầu đều có thể tham gia, nhưng điều kiện cụ thể sẽ được lựa chọn linh hoạt dựa trên luật pháp địa phương.
Điều đáng mong đợi hơn là, đây chỉ là khởi đầu. Republic đã thông báo rằng họ sẽ phát hành các Token Mirror được neo vào các công ty tư nhân nổi tiếng như Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, thậm chí mở cửa cho người dùng đề cử "kỳ lân chưa niêm yết" tiếp theo mà bạn muốn đặt cược. Từ thiết kế cấu trúc đến cơ chế phân phối, Republic đang xây dựng một thị trường vốn tư nhân trên chuỗi mà không cần chờ đợi IPO.
Tokeny
Tokeny, nhà cung cấp giải pháp mã hóa kỹ thuật số tài sản RWA có trụ sở tại Luxembourg, cũng bắt đầu tham gia vào lĩnh vực chứng khoán hóa thị trường sơ cấp. Vào tháng 6 năm 2025, Tokeny đã đạt được thỏa thuận hợp tác với nền tảng chứng khoán kỹ thuật số địa phương Kerdo, với mục tiêu sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain để tái định hình cách thức tham gia của các nhà đầu tư chuyên nghiệp châu Âu vào thị trường bán riêng tư (như bất động sản, cổ phần tư nhân, quỹ phòng hộ và trái phiếu bán riêng tư).
Lợi thế cốt lõi của nó nằm ở: cấu trúc sản phẩm tiêu chuẩn hóa, logic phát hành tuân thủ được nhúng sẵn, và có thể nhanh chóng sao chép và mở rộng qua công nghệ nhãn trắng của Tokeny ở các khu vực pháp lý khác nhau. Tokeny tập trung vào việc trao cho tài sản "tính hợp pháp cấp hệ thống" - tiêu chuẩn ERC-3643 mà nó sử dụng cho phép các Token được nhúng logic kiểm soát KYC, hạn chế chuyển nhượng trong toàn bộ quá trình từ khi tạo ra đến khi chuyển nhượng, điều này không chỉ đảm bảo sản phẩm hợp pháp và minh bạch, mà còn cho phép nhà đầu tư tự chứng minh tính an toàn trên chuỗi mà không cần phụ thuộc vào sự bảo chứng của nền tảng.
Trong bối cảnh các khuôn khổ quy định như MiFID II ngày càng trở nên nghiêm ngặt, nhu cầu về loại "tài sản tuân thủ trên chuỗi" tại thị trường châu Âu đang tăng nhanh. Trong khi đó, Tokeny đang lấp đầy khoảng trống niềm tin giữa các nhà đầu tư tổ chức và tài sản trên chuỗi theo một cách rất công nghệ. Hợp tác này cũng phản ánh một xu hướng: Cạnh tranh trong lĩnh vực RWA không còn chỉ là việc thực hiện công nghệ trên chuỗi, mà là ai có thể phát triển sâu sắc sự kết hợp giữa quy định + cấu trúc sản phẩm tiêu chuẩn hóa + các kênh phát hành đa địa điểm. Sự kết hợp giữa Tokeny và Kerdo chính là một ví dụ điển hình cho xu hướng này.
Tóm tắt
Sự trỗi dậy của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tư nhân đang báo hiệu rằng thị trường sơ cấp đang bước vào một giai đoạn biến đổi cấu trúc mới dưới sự thúc đẩy của công nghệ blockchain. Tuy nhiên, con đường này vẫn đầy rẫy những trở ngại thực tế. Nó có thể thay đổi quy tắc gia nhập, nhưng khó có thể phá vỡ một cách triệt để những rào cản cấu trúc sâu sắc giữa bán lẻ và các tổ chức. RWA không phải là "chìa khóa ma thuật", mà giống như một ván bài dài hạn về niềm tin, tính minh bạch và tái cấu trúc thể chế, và sự kiểm tra thực sự mới chỉ bắt đầu.