Labubu và Moutai: Cuộc chiến thế hệ giữa tiền tệ xã hội cũ và mới

Gần đây, một báo cáo nghiên cứu đã so sánh Labubu đang nổi đình nổi đám với các ông lớn rượu trắng truyền thống, cố gắng tiết lộ liệu đây có phải là sự tái diễn của chu kỳ tiêu dùng hay là một sự chuyển đổi mô hình sâu sắc.

Phân tích cho thấy, mặc dù Labubu và Moutai đều có đặc điểm của tiền tệ xã hội, nhưng giữa hai bên có sự khác biệt rõ rệt. Tính xã hội của Labubu chủ yếu dựa trên sở thích và giá trị chung của nhóm người trẻ, trong khi Moutai lại phụ thuộc nhiều hơn vào quyền lực và quan hệ cấp bậc truyền thống. Sự khác biệt này phản ánh sự khác biệt bản chất giữa "tiêu dùng mới" và "tiêu dùng truyền thống".

Tuy nhiên, giống như Maotai, công ty mẹ của Labubu cũng đang đối mặt với thách thức kép do chu kỳ IP và đặc tính đầu tư mang lại. Nếu có khoảng thời gian dài giữa Labubu và IP hot tiếp theo, tăng trưởng toàn cầu của công ty có thể sẽ chậm lại.

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến hai rủi ro lớn là quy định và sự đông đúc của thị trường. Hiện tượng vốn tập trung đổ vào lĩnh vực "tiêu dùng mới" tương tự như tình trạng trước đây khi các quỹ tập trung vào việc tiêu thụ cổ phiếu blue-chip. Tính dễ bị tổn thương của giao dịch đông đúc này có thể ảnh hưởng lớn đến định giá.

!7378492

Sự khác biệt giữa các thế hệ trong tiền tệ xã hội

Nhóm nghiên cứu cho rằng, Labubu và Maotai mặc dù đều có thuộc tính tiền tệ xã hội, nhưng có sự khác biệt rõ rệt giữa các thế hệ:

1. Chức năng xã hội: Moutai thể hiện nhiều hơn như một công cụ sản xuất "chất bôi trơn xã hội/kinh doanh", trong khi Labubu đại diện cho thế hệ trẻ tìm kiếm giá trị cảm xúc, cung cấp cho người tiêu dùng trải nghiệm "dopamine" ngay lập tức, tinh tế và có thể chi trả.

2. Động lực tiêu dùng: Trong thế giới số hóa mà người tiêu dùng phải đối mặt với "sự thiếu ý nghĩa" và áp lực gia tăng, Labubu gợi ý rằng Trung Quốc đang dần chuyển từ mô hình thúc đẩy đầu tư sang mô hình thúc đẩy tiêu dùng.

3. Quá trình toàn cầu hóa: Maotai sâu sắc gắn bó với văn hóa truyền thống Trung Quốc, quá trình toàn cầu hóa của nó vẫn đang ở giai đoạn đầu, trong khi Labubu, phù hợp cao với tinh thần thời đại toàn cầu, đã đạt được thành công toàn cầu đáng kể.

Rủi ro chu kỳ IP và thuộc tính đầu tư là con dao hai lưỡi

Trong khi tăng trưởng nhanh chóng, công ty mẹ của Labubu cũng đối mặt với những thách thức tương tự như Moutai:

1. Rủi ro vòng đời IP: Moutai có lịch sử hơn trăm năm và được công nhận chính thức, đã chứng minh khả năng vượt qua chu kỳ. Trong khi đó, lịch sử của Labubu tương đối ngắn, vòng đời IP vẫn là rủi ro cốt lõi.

2. Thuộc tính đầu tư có lợi và hại: Lịch sử của Moutai cho thấy, "tính khả thi đầu tư" là một con dao hai lưỡi, trong chu kỳ tăng trưởng là động lực, trong chu kỳ suy giảm thì sẽ trở thành bộ khuếch đại.

Báo cáo chỉ ra rằng công ty mẹ của Labubu đang quản lý tích cực giá cả trên thị trường thứ cấp, nhằm đảm bảo sức hấp dẫn của nó đối với người tiêu dùng trẻ tuổi và tạo ra môi trường thuận lợi cho việc phát hành IP và sản phẩm mới.

Rủi ro từ sự quản lý và thị trường đông đúc

1. Rủi ro quản lý: Moutai luôn bị ảnh hưởng bởi các chính sách như quản lý giá cả và phong trào chống tham nhũng. Tương tự, công ty mẹ của Labubu cũng không nằm trong khu vực không có sự quản lý. Các báo cáo truyền thông gần đây đã nhắc nhở thị trường về các rủi ro liên quan.

2. "Sự yếu đuối của giao dịch "đoàn kết": Hiện tượng dòng tiền tập trung vào lĩnh vực "tiêu dùng mới" hiện nay khá giống với việc dòng tiền đã từng đoàn kết để tiêu dùng cổ phiếu blue-chip trước đó. Sự thay đổi của dòng tiền và vị thế có thể ảnh hưởng lớn đến định giá.

Phân tích cho rằng, trong bối cảnh những mục tiêu đầu tư chất lượng hiếm hoi, tình trạng "chật chội" này có thể sẽ kéo dài một thời gian. Điểm chuyển biến thực sự có thể phải chờ đến khi dữ liệu tần suất cao từ thị trường nước ngoài xuất hiện những điểm chuyển biến có ý nghĩa, hoặc khi nền kinh tế Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho nhà đầu tư.