Hôm qua, thành viên cốt lõi của cộng đồng Aave, Marc Zeller, đã đăng bài trên X cho biết, khi một hệ sinh thái phát sinh ra một đồng tiền thứ hai, tổng giá trị thị trường của cả hai sẽ cuối cùng thấp hơn giá trị thị trường của đồng tiền gốc. Ví dụ, Polygon sau POL sẽ ra mắt Katana Network và cũng sẽ phát hành đồng tiền mới KAT, dự kiến tổng giá trị thị trường của hai đồng tiền này sẽ thấp hơn giá trị thị trường của POL vào thời điểm Katana được công bố. Bài đăng này đã gây ra sự không hài lòng mạnh mẽ từ CEO của Polygon Labs, Marc Boiron, và cả hai đã cược 50,000 USD, đặt cược vào hiệu suất giá trị thị trường của POL và KAT sau 6 tháng.
Đây không chỉ là một cược vào hiệu suất của thị trường, mà còn là một sự nghi ngờ về chiến lược đa tiền tệ của Polygon, tư tưởng quản trị hệ sinh thái, thậm chí là xu hướng tương lai của DeFi.
Nền tảng và chiến lược của đồng tiền mới KAT trên Polygon
Katana Network là dự án chiến lược mới nhất trong hệ sinh thái Polygon, được khởi xướng bởi Quỹ Katana và được Polygon Labs cùng GSR Markets hợp tác ươm tạo. Mạng lưới này được định vị là một chuỗi khối riêng tập trung vào việc tối ưu hóa kịch bản DeFi, dự kiến sẽ ra mắt mạng chính công cộng vào tháng 6 năm 2025, với mục tiêu tích hợp thanh khoản sâu hơn và lãi suất cho vay có thể dự đoán được hơn, nhằm xây dựng một môi trường cho vay DeFi ổn định và hiệu quả hơn.
Đồng hành với Katana là token gốc KAT. Chức năng của KAT bao gồm hai mô-đun chính là quản trị sinh thái và khuyến khích thanh khoản. Trong đó, 15% token KAT sẽ được phân phối dưới dạng airdrop cho những người nắm giữ POL trên Ethereum, nhằm cố gắng kết nối hệ thống người dùng cũ và mới, từ đó tăng cường độ gắn bó của cộng đồng và ổn định niềm tin thị trường vào tài sản cốt lõi của Polygon.
Việc phát hành KAT là một phần quan trọng trong việc tái cấu trúc chiến lược của Polygon. Vào tháng 6 năm nay, người sáng lập Polygon, Sandeep Nailwal, đã tuyên bố đảm nhận vị trí CEO của quỹ, đánh dấu việc tiếp quản hoàn toàn chiến lược sinh thái. Ông nhấn mạnh rằng, Polygon sẽ từ từ ngừng sử dụng zkEVM, tập trung tài nguyên vào hai hướng: một là Polygon PoS, tập trung vào thanh toán stablecoin và tích hợp tài sản RWA; hai là AggLayer, nhằm cung cấp ươm tạo, vốn và hỗ trợ tài nguyên cho sự phát triển của các dự án trong hệ sinh thái PoS của mình, các dự án thành công sẽ được airdrop từ 5% đến 15% tổng nguồn cung token gốc của họ cho những người staker POL và kết nối với mạng Agglayer. Điều này có nghĩa là Polygon sẽ trở lại con đường tăng trưởng bền vững, chứ không chỉ phụ thuộc vào việc xếp chồng công nghệ.
Katana và KAT được ra mắt trong bối cảnh này nhằm bổ sung cho cột trụ DeFi ngày càng mỏng manh trong hệ sinh thái Polygon PoS, đặc biệt là khi các giao thức lớn như Aave và Lido lần lượt rút lui, dẫn đến việc mất đi hơn 300 triệu USD TVL, việc ra mắt KAT trở thành một bước đi quan trọng để Polygon hồi sinh hệ sinh thái. Thông qua việc phát hành đồng tiền mới, khuyến khích airdrop và xây dựng cơ sở hạ tầng chuyên dụng, Polygon hy vọng sẽ tái kích hoạt động lực tăng trưởng TVL, thu hút các nhà phát triển và người dùng quay trở lại với hệ sinh thái.
Xét một cách vĩ mô hơn, hành động này của Polygon cũng là một phản ứng đối với sự cạnh tranh trong hệ sinh thái Layer 2. Dưới sự dẫn dắt của các giải pháp mô-đun như OP Stack, Arbitrum Orbit, Polygon đang cố gắng tạo ra một lộ trình khác biệt bằng khả năng tích hợp tài sản và chiều sâu DeFi.
Nguồn gốc mâu thuẫn giữa Aave và Polygon
Ngòi nổ của mâu thuẫn giữa Polygon và Aave bùng nổ vào tháng 12 năm 2024, khi Polygon đề xuất một kế hoạch tạo ra lợi nhuận, dự kiến sử dụng tài sản stablecoin trị giá hơn 1 tỷ USD đã được cầu nối đến chuỗi PoS để khai thác lợi nhuận xuyên giao thức.
Đề xuất này đã gây ra sự phản đối mạnh mẽ trong cộng đồng Aave. Thành viên cốt cán của cộng đồng Aave, Marc Zeller, cho rằng cách tạo ra lợi nhuận của Polygon có quá nhiều rủi ro, có thể dẫn đến vấn đề nợ xấu. Một số thành viên trong cộng đồng còn so sánh nó với mô hình "ngân hàng bóng" trong tài chính truyền thống, cho rằng những hoạt động rủi ro cao chưa được công khai đầy đủ có thể đe dọa an toàn tài chính.
Để ứng phó với đề xuất của Polygon, Zeller đã đưa ra đề xuất điều chỉnh các tham số rủi ro trên chuỗi Aave PoS: đặt tỷ lệ cho vay đối với tất cả tài sản (LTV) ở mức 0%, tỷ lệ dự trữ tăng lên 85%. Đề xuất này đã được thông qua với kết quả áp đảo 690.000 phiếu ủng hộ và 117.000 phiếu phản đối, Aave đã thông báo sẽ dần dần rút khỏi thị trường cho vay trên chuỗi Polygon PoS.
Giám đốc điều hành của Polygon Labs, Marc Boiron, đã bày tỏ sự không hài lòng mạnh mẽ, cho rằng việc Aave rút lui không chỉ hạn chế tiềm năng tạo ra lợi nhuận của hệ sinh thái Polygon, mà còn có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của chuỗi PoS đối với các nhà phát triển và người dùng, ảnh hưởng đến triển vọng hợp tác lâu dài giữa hai bên, thậm chí có xu hướng phản cạnh tranh.
Sau đó, đồng sáng lập Aave, Stani, đã đăng bài trên X để làm rõ rằng hành động của Aave không phải là chống lại Polygon hoặc cản trở sự phát triển của nó, mà là vì trách nhiệm đối với sự an toàn của quỹ người dùng. Ông chỉ ra rằng Polygon đã đưa ra các đề xuất rủi ro cao mà không có sự giao tiếp về thỏa thuận hợp tác, đi ngược lại nguyên tắc công khai và minh bạch mà DeFi cần có, và cũng không thể cung cấp sự bảo đảm hiệu quả cho các khoản nợ tiềm ẩn. Cả hai bên đã có những cuộc tranh luận gay gắt xung quanh rủi ro của đề xuất, quyền kiểm soát tài sản và ranh giới quyền lực quản trị, bề ngoài là tranh cãi về thỏa thuận, thực chất là sự va chạm giữa các tư tưởng quản trị và cơ chế hợp tác.
Hơn nữa, Lido cũng đã thông báo sẽ chấm dứt dịch vụ staking trên chuỗi Polygon PoS vào tháng 12 năm 2024, lý do bao gồm tỷ lệ người dùng thấp, thiếu động lực và sự không chắc chắn trong phát triển hệ sinh thái, người dùng cần rút tiền trước ngày 16 tháng 6 năm 2025. Hành động này càng làm suy yếu hệ sinh thái DeFi của chuỗi Polygon PoS.
Trong khi đó, nội bộ Polygon cũng xuất hiện khủng hoảng niềm tin. Sau Jaynti Kanani và Anurag Arjun, người đồng sáng lập thứ ba Mihailo Bjelic đã tuyên bố rời khỏi hội đồng quản trị của quỹ. Trong tuyên bố của mình, ông cho biết, "Khi dự án phát triển, sự thay đổi và thậm chí bất đồng về tầm nhìn là điều tự nhiên, tôi không thể đóng góp cho Polygon ở trạng thái tốt nhất," cho thấy có sự bất đồng ý kiến về chiến lược mới trong nội bộ.
Kết luận: Phía sau cuộc cược là cuộc chiến của lòng tin
KAT không phải là điểm cuối của Polygon, mà là một thử nghiệm trong việc tái định hình câu chuyện DeFi.
Xét từ góc độ cơ hội, sự tích hợp thanh khoản và cơ chế lãi suất có thể dự đoán mà Katana Network đề xuất thực sự đã đáp ứng được những yêu cầu cốt lõi của thị trường DeFi hiện nay về lợi nhuận ổn định và kiểm soát rủi ro. Nếu thành công, KAT sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới trong hệ sinh thái Polygon, tiếp thêm sức sống mới cho các chuỗi PoS, đồng thời cũng có khả năng thu hút một làn sóng các nhà phát triển mới.
Nhưng rủi ro cũng rõ ràng. Việc phát hành KAT có thể làm giảm giá trị của POL hiện tại, đặc biệt là trong bối cảnh cơ chế quản trị sinh thái với hai loại token chưa được làm rõ, có thể gây ra sự không chắc chắn cho người dùng và nhà phát triển về quyền quản trị và cơ chế khuyến khích, làm gia tăng tâm lý chờ đợi trên thị trường.
Sự kiện này thu hút sự chú ý không chỉ vì khoản cược 50.000 đô la mà còn vì nó phản ánh những điểm yếu nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử hiện tại: sự tin tưởng giữa các giao thức, tính minh bạch trong quản trị cộng đồng, và ranh giới về cảm giác an toàn của tài sản người dùng.
Liệu KAT có thể nâng đỡ một câu chuyện mới hay không, vẫn cần thời gian để kiểm chứng. Nhưng điều có thể xác định là sự thịnh vượng trong thế giới tiền điện tử trong tương lai, không thể chỉ dựa vào việc tăng giá trị vốn hóa mà duy trì, mà phải được xây dựng trên nền tảng hợp tác minh bạch giữa các giao thức, quản trị công khai và sự tin tưởng của người dùng.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
5 triệu USD cược, tại sao đồng KAT mới của Polygon lại không được ưa chuộng?
Gốc | Odaily Odaily星球日报（@OdailyChina）
Tác giả | Đinh Đang（@XiaMiPP）
Hôm qua, thành viên cốt lõi của cộng đồng Aave, Marc Zeller, đã đăng bài trên X cho biết, khi một hệ sinh thái phát sinh ra một đồng tiền thứ hai, tổng giá trị thị trường của cả hai sẽ cuối cùng thấp hơn giá trị thị trường của đồng tiền gốc. Ví dụ, Polygon sau POL sẽ ra mắt Katana Network và cũng sẽ phát hành đồng tiền mới KAT, dự kiến tổng giá trị thị trường của hai đồng tiền này sẽ thấp hơn giá trị thị trường của POL vào thời điểm Katana được công bố. Bài đăng này đã gây ra sự không hài lòng mạnh mẽ từ CEO của Polygon Labs, Marc Boiron, và cả hai đã cược 50,000 USD, đặt cược vào hiệu suất giá trị thị trường của POL và KAT sau 6 tháng.
Đây không chỉ là một cược vào hiệu suất của thị trường, mà còn là một sự nghi ngờ về chiến lược đa tiền tệ của Polygon, tư tưởng quản trị hệ sinh thái, thậm chí là xu hướng tương lai của DeFi.
Nền tảng và chiến lược của đồng tiền mới KAT trên Polygon
Katana Network là dự án chiến lược mới nhất trong hệ sinh thái Polygon, được khởi xướng bởi Quỹ Katana và được Polygon Labs cùng GSR Markets hợp tác ươm tạo. Mạng lưới này được định vị là một chuỗi khối riêng tập trung vào việc tối ưu hóa kịch bản DeFi, dự kiến sẽ ra mắt mạng chính công cộng vào tháng 6 năm 2025, với mục tiêu tích hợp thanh khoản sâu hơn và lãi suất cho vay có thể dự đoán được hơn, nhằm xây dựng một môi trường cho vay DeFi ổn định và hiệu quả hơn.
Đồng hành với Katana là token gốc KAT. Chức năng của KAT bao gồm hai mô-đun chính là quản trị sinh thái và khuyến khích thanh khoản. Trong đó, 15% token KAT sẽ được phân phối dưới dạng airdrop cho những người nắm giữ POL trên Ethereum, nhằm cố gắng kết nối hệ thống người dùng cũ và mới, từ đó tăng cường độ gắn bó của cộng đồng và ổn định niềm tin thị trường vào tài sản cốt lõi của Polygon.
Việc phát hành KAT là một phần quan trọng trong việc tái cấu trúc chiến lược của Polygon. Vào tháng 6 năm nay, người sáng lập Polygon, Sandeep Nailwal, đã tuyên bố đảm nhận vị trí CEO của quỹ, đánh dấu việc tiếp quản hoàn toàn chiến lược sinh thái. Ông nhấn mạnh rằng, Polygon sẽ từ từ ngừng sử dụng zkEVM, tập trung tài nguyên vào hai hướng: một là Polygon PoS, tập trung vào thanh toán stablecoin và tích hợp tài sản RWA; hai là AggLayer, nhằm cung cấp ươm tạo, vốn và hỗ trợ tài nguyên cho sự phát triển của các dự án trong hệ sinh thái PoS của mình, các dự án thành công sẽ được airdrop từ 5% đến 15% tổng nguồn cung token gốc của họ cho những người staker POL và kết nối với mạng Agglayer. Điều này có nghĩa là Polygon sẽ trở lại con đường tăng trưởng bền vững, chứ không chỉ phụ thuộc vào việc xếp chồng công nghệ.
Katana và KAT được ra mắt trong bối cảnh này nhằm bổ sung cho cột trụ DeFi ngày càng mỏng manh trong hệ sinh thái Polygon PoS, đặc biệt là khi các giao thức lớn như Aave và Lido lần lượt rút lui, dẫn đến việc mất đi hơn 300 triệu USD TVL, việc ra mắt KAT trở thành một bước đi quan trọng để Polygon hồi sinh hệ sinh thái. Thông qua việc phát hành đồng tiền mới, khuyến khích airdrop và xây dựng cơ sở hạ tầng chuyên dụng, Polygon hy vọng sẽ tái kích hoạt động lực tăng trưởng TVL, thu hút các nhà phát triển và người dùng quay trở lại với hệ sinh thái.
Xét một cách vĩ mô hơn, hành động này của Polygon cũng là một phản ứng đối với sự cạnh tranh trong hệ sinh thái Layer 2. Dưới sự dẫn dắt của các giải pháp mô-đun như OP Stack, Arbitrum Orbit, Polygon đang cố gắng tạo ra một lộ trình khác biệt bằng khả năng tích hợp tài sản và chiều sâu DeFi.
Nguồn gốc mâu thuẫn giữa Aave và Polygon
Ngòi nổ của mâu thuẫn giữa Polygon và Aave bùng nổ vào tháng 12 năm 2024, khi Polygon đề xuất một kế hoạch tạo ra lợi nhuận, dự kiến sử dụng tài sản stablecoin trị giá hơn 1 tỷ USD đã được cầu nối đến chuỗi PoS để khai thác lợi nhuận xuyên giao thức.
Đề xuất này đã gây ra sự phản đối mạnh mẽ trong cộng đồng Aave. Thành viên cốt cán của cộng đồng Aave, Marc Zeller, cho rằng cách tạo ra lợi nhuận của Polygon có quá nhiều rủi ro, có thể dẫn đến vấn đề nợ xấu. Một số thành viên trong cộng đồng còn so sánh nó với mô hình "ngân hàng bóng" trong tài chính truyền thống, cho rằng những hoạt động rủi ro cao chưa được công khai đầy đủ có thể đe dọa an toàn tài chính.
Để ứng phó với đề xuất của Polygon, Zeller đã đưa ra đề xuất điều chỉnh các tham số rủi ro trên chuỗi Aave PoS: đặt tỷ lệ cho vay đối với tất cả tài sản (LTV) ở mức 0%, tỷ lệ dự trữ tăng lên 85%. Đề xuất này đã được thông qua với kết quả áp đảo 690.000 phiếu ủng hộ và 117.000 phiếu phản đối, Aave đã thông báo sẽ dần dần rút khỏi thị trường cho vay trên chuỗi Polygon PoS.
Giám đốc điều hành của Polygon Labs, Marc Boiron, đã bày tỏ sự không hài lòng mạnh mẽ, cho rằng việc Aave rút lui không chỉ hạn chế tiềm năng tạo ra lợi nhuận của hệ sinh thái Polygon, mà còn có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của chuỗi PoS đối với các nhà phát triển và người dùng, ảnh hưởng đến triển vọng hợp tác lâu dài giữa hai bên, thậm chí có xu hướng phản cạnh tranh.
Sau đó, đồng sáng lập Aave, Stani, đã đăng bài trên X để làm rõ rằng hành động của Aave không phải là chống lại Polygon hoặc cản trở sự phát triển của nó, mà là vì trách nhiệm đối với sự an toàn của quỹ người dùng. Ông chỉ ra rằng Polygon đã đưa ra các đề xuất rủi ro cao mà không có sự giao tiếp về thỏa thuận hợp tác, đi ngược lại nguyên tắc công khai và minh bạch mà DeFi cần có, và cũng không thể cung cấp sự bảo đảm hiệu quả cho các khoản nợ tiềm ẩn. Cả hai bên đã có những cuộc tranh luận gay gắt xung quanh rủi ro của đề xuất, quyền kiểm soát tài sản và ranh giới quyền lực quản trị, bề ngoài là tranh cãi về thỏa thuận, thực chất là sự va chạm giữa các tư tưởng quản trị và cơ chế hợp tác.
Hơn nữa, Lido cũng đã thông báo sẽ chấm dứt dịch vụ staking trên chuỗi Polygon PoS vào tháng 12 năm 2024, lý do bao gồm tỷ lệ người dùng thấp, thiếu động lực và sự không chắc chắn trong phát triển hệ sinh thái, người dùng cần rút tiền trước ngày 16 tháng 6 năm 2025. Hành động này càng làm suy yếu hệ sinh thái DeFi của chuỗi Polygon PoS.
Trong khi đó, nội bộ Polygon cũng xuất hiện khủng hoảng niềm tin. Sau Jaynti Kanani và Anurag Arjun, người đồng sáng lập thứ ba Mihailo Bjelic đã tuyên bố rời khỏi hội đồng quản trị của quỹ. Trong tuyên bố của mình, ông cho biết, "Khi dự án phát triển, sự thay đổi và thậm chí bất đồng về tầm nhìn là điều tự nhiên, tôi không thể đóng góp cho Polygon ở trạng thái tốt nhất," cho thấy có sự bất đồng ý kiến về chiến lược mới trong nội bộ.
Kết luận: Phía sau cuộc cược là cuộc chiến của lòng tin
KAT không phải là điểm cuối của Polygon, mà là một thử nghiệm trong việc tái định hình câu chuyện DeFi.
Xét từ góc độ cơ hội, sự tích hợp thanh khoản và cơ chế lãi suất có thể dự đoán mà Katana Network đề xuất thực sự đã đáp ứng được những yêu cầu cốt lõi của thị trường DeFi hiện nay về lợi nhuận ổn định và kiểm soát rủi ro. Nếu thành công, KAT sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới trong hệ sinh thái Polygon, tiếp thêm sức sống mới cho các chuỗi PoS, đồng thời cũng có khả năng thu hút một làn sóng các nhà phát triển mới.
Nhưng rủi ro cũng rõ ràng. Việc phát hành KAT có thể làm giảm giá trị của POL hiện tại, đặc biệt là trong bối cảnh cơ chế quản trị sinh thái với hai loại token chưa được làm rõ, có thể gây ra sự không chắc chắn cho người dùng và nhà phát triển về quyền quản trị và cơ chế khuyến khích, làm gia tăng tâm lý chờ đợi trên thị trường.
Sự kiện này thu hút sự chú ý không chỉ vì khoản cược 50.000 đô la mà còn vì nó phản ánh những điểm yếu nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử hiện tại: sự tin tưởng giữa các giao thức, tính minh bạch trong quản trị cộng đồng, và ranh giới về cảm giác an toàn của tài sản người dùng.
Liệu KAT có thể nâng đỡ một câu chuyện mới hay không, vẫn cần thời gian để kiểm chứng. Nhưng điều có thể xác định là sự thịnh vượng trong thế giới tiền điện tử trong tương lai, không thể chỉ dựa vào việc tăng giá trị vốn hóa mà duy trì, mà phải được xây dựng trên nền tảng hợp tác minh bạch giữa các giao thức, quản trị công khai và sự tin tưởng của người dùng.