Các chuyên gia của Moody’s đã cảnh báo về rủi ro của việc token hóa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ

Tin tức cập nhậtViệc sử dụng ngày càng nhiều trái phiếu chính phủ của Mỹ được token hóa với lợi suất làm tài sản thế chấp cho giao dịch ký quỹ mở ra "các kênh truyền tải rủi ro mới" giữa các thị trường. Điều này được Cointelegraph viết theo thông tin từ cơ quan xếp hạng Moody’s.

Theo lời các chuyên gia, sự phát triển của xu hướng này cũng làm tăng khả năng xảy ra "hiệu ứng dây chuyền" trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).

Tokenization là việc chuyển đổi tài sản thực tế thành các token kỹ thuật số trên blockchain. Trong trường hợp trái phiếu kho bạc, các đồng coin này đại diện cho các yêu cầu on-chain đối với nợ công và có thể được coi là một sự thay thế cho cổ phần trong các quỹ thị trường tiền tệ. Tổng vốn hóa của các chứng khoán được token hóa khoảng 7,4 tỷ USD.

Dữ liệu: RWA.Nhiều tài sản RWA nhất được phát hành trên Ethereum:

Dữ liệu: RWA.Báo cáo tháng Sáu của Moody's lưu ý rằng các quỹ thanh khoản ngắn hạn được coi là tài sản có rủi ro thấp, tuy nhiên không thể gọi chúng là hoàn toàn an toàn:

«Quỹ thanh khoản được mã hóa, ngoài những rủi ro truyền thống vốn có của các công cụ đầu tư ngắn hạn và quỹ thị trường tiền tệ — chẳng hạn như rủi ro tín dụng, lãi suất và rủi ro thanh khoản — còn phải đối mặt với những mối đe dọa bổ sung liên quan đến việc sử dụng công nghệ mới».

Một trong những rủi ro như vậy liên quan đến giao dịch ký quỹ, nơi sử dụng chỉ số LTV — tỷ lệ giữa vốn vay và tài sản đảm bảo. Nếu giá trị tài sản đảm bảo giảm xuống dưới mức quy định, vị thế sẽ bị thanh lý tự động hoặc nhà giao dịch sẽ nhận được thông báo về việc cần phải bổ sung tài sản đảm bảo.

Vào tháng 6, các sàn giao dịch Deribit và Crypto.com là một trong những sàn đầu tiên bắt đầu chấp nhận các quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa làm tài sản thế chấp cho giao dịch với đòn bẩy. Cả hai nền tảng đều đã tích hợp BUIDL — công cụ thị trường tiền tệ từ BlackRock, được mã hóa với sự tham gia của Securitize.

Giá trị tài sản được quản lý bởi BUIDL gần đạt $2,9 tỷ. Dữ liệu: RWA. Trong buổi thuyết trình cho Ủy ban Tư vấn về vay mượn, đại diện Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã chỉ ra rằng việc token hóa có thể trở thành một kênh truyền tải sự biến động đến các thị trường truyền thống khi sự phổ biến và khối lượng của những tài sản này gia tăng. Theo cơ quan này, trong các điều kiện căng thẳng, "sự liên kết liền mạch của các sổ cái" có thể làm tăng các tác động tiêu cực - sự bán tháo trên diện rộng và giảm đòn bẩy có thể "lan truyền nhanh chóng sang các loại tài sản khác."

Người nắm giữ trái phiếu chính phủ được mã hóa phải đối mặt với một loạt rủi ro bổ sung. Trong số đó có: việc phi đô la hóa ở các quốc gia nước ngoài, thay đổi chính sách ngân sách, vấn đề thanh khoản tiềm ẩn, thay đổi lãi suất, v.v.

Người sáng lập nền tảng tiền điện tử Zumo trong cuộc trò chuyện với tạp chí đã kêu gọi giữ sự thận trọng để tránh các sự cố hệ thống.

"Quản lý rủi ro hiệu quả, sự gia tăng quy định và tính minh bạch sẽ trở thành những yếu tố then chốt để giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh hội tụ giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung", - chuyên gia cho biết.