Trong một tuyên bố táo bạo và đáng báo động, nhà phân tích on-chain OxChain đã nêu ra khả năng sụp đổ thảm khốc liên quan đến Strategy (trước đây là MicroStrategy), công ty ủy quyền Bitcoin do Michael Saylor đồng sáng lập. Theo OxChain, sự sụp đổ tiềm tàng này có thể vượt qua sự sụp đổ khét tiếng của FTX.
'Chiến thuật Bitcoin của Strategy giống với mô hình Ponzi'
Trong bài đăng gần đây trên X (trước đây là Twitter), OxChain đã bày tỏ lo ngại về công thức tích lũy Bitcoin mạnh mẽ của Strategy, cho rằng hoạt động của công ty này giống như một kế hoạch Ponzi
OxChain chỉ ra rằng kể từ năm 2020, MicroStrategy đã chuyển mình từ một công ty phần mềm truyền thống thành một nhân tố quan trọng trên thị trường Bitcoin, hiện nắm giữ khoảng 582.000 BTC, trị giá gần 61 tỷ đô la
Tuy nhiên, OxChain khẳng định rằng con số ấn tượng này được hỗ trợ bởi đòn bẩy, nợ và sự pha loãng cổ đông, thay vì niềm tin thực sự vào tiền điện tử.
Nhà phân tích đã phác thảo cách tiếp cận của Strategy như một “vòng lặp tài chính theo chu kỳ”: công ty huy động vốn thông qua cổ phiếu hoặc trái phiếu , mua Bitcoin, công bố các giao dịch mua này để đẩy giá cổ phiếu lên, rồi sau đó huy động thêm vốn
Nhà phân tích khẳng định rằng chu kỳ này vẫn hiệu quả miễn là giá Bitcoin tiếp tục tăng. Tuy nhiên, với kế hoạch bán cổ phiếu mới trị giá 1 tỷ đô la, OxChain tin rằng Strategy đang tăng mức độ rủi ro của mình
Nhà phân tích dự đoán rủi ro thanh lý lớn
OxChain cảnh báo rằng chi phí trung bình của Strategy cho mỗi Bitcoin là khoảng 70.000 đô la, tạo ra một tình huống bấp bênh. Nhà phân tích nói thêm rằng nếu giá Bitcoin giảm đáng kể xuống dưới mức này, kho bạc của công ty, hiện có giá trị khoảng 25 tỷ đô la, có thể nhanh chóng bắt đầu chịu lỗ
Theo nhà phân tích, mặc dù Saylor cam kết công khai rằng sẽ không bao giờ bán Bitcoin, nhưng thực tế về kế toán và quản lý rủi ro có thể buộc công ty phải hành động nếu điều kiện thị trường xấu đi.
Trong quý đầu tiên của năm 2025, Strategy đã tiết lộ khoản lỗ Bitcoin chưa thực hiện là 5,9 tỷ đô la, cho thấy sự biến động của tài sản. Theo chuẩn mực kế toán mới ASC 350-60, công ty được yêu cầu báo cáo giá trị hợp lý, loại bỏ khả năng ẩn sau giá trị sổ sách
Sự minh bạch này đã dẫn đến những hậu quả pháp lý khi các cổ đông đệ đơn kiện tập thể cáo buộc Strategy đã che giấu những rủi ro liên quan đến sự biến động của Bitcoin trong khi tích cực huy động vốn.
OxChain tiếp tục tuyên bố trong chuỗi bài đăng trên mạng xã hội của mình rằng vai trò của Strategy như một điểm truy cập Bitcoin đang giảm dần, đặc biệt là khi vốn của tổ chức chảy vào "các lựa chọn minh bạch và được quản lý chặt chẽ hơn", chẳng hạn như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, nơi đã tích lũy được khoảng 70 tỷ đô la tài sản đang quản lý
Nhà phân tích nhấn mạnh rằng không giống như Strategy, được cho là phải đối mặt với rủi ro pha loãng và hoạt động với các biện pháp bảo vệ hạn chế, IBIT cung cấp "khoản đầu tư ổn định hơn" cho những người muốn tiếp xúc với Bitcoin.
OxChain cho biết thêm, nếu Strategy không thành công, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng. Công ty nắm giữ khoảng 2,77% tổng nguồn cung Bitcoin và một đợt thanh lý đáng kể có thể gây chấn động thị trường.
Nhà phân tích cảnh báo rằng giá Bitcoin chỉ giảm 22% so với giá mua trung bình cũng có thể gây ra tình trạng thanh lý doanh nghiệp, có khả năng dẫn đến một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử.
Cuối cùng, OxChain cảnh báo rằng Strategy không phải là anh hùng hay kẻ phản diện trong hệ sinh thái tiền điện tử; thay vào đó, ông cho biết nó đại diện cho một "vectơ rủi ro phụ thuộc rất nhiều vào đòn bẩy và tâm lý thị trường"
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nhà phân tích cảnh báo: Strategy đang trên đà sụp đổ lịch sử, lớn hơn FTX
Trong một tuyên bố táo bạo và đáng báo động, nhà phân tích on-chain OxChain đã nêu ra khả năng sụp đổ thảm khốc liên quan đến Strategy (trước đây là MicroStrategy), công ty ủy quyền Bitcoin do Michael Saylor đồng sáng lập. Theo OxChain, sự sụp đổ tiềm tàng này có thể vượt qua sự sụp đổ khét tiếng của FTX. 'Chiến thuật Bitcoin của Strategy giống với mô hình Ponzi' Trong bài đăng gần đây trên X (trước đây là Twitter), OxChain đã bày tỏ lo ngại về công thức tích lũy Bitcoin mạnh mẽ của Strategy, cho rằng hoạt động của công ty này giống như một kế hoạch Ponzi OxChain chỉ ra rằng kể từ năm 2020, MicroStrategy đã chuyển mình từ một công ty phần mềm truyền thống thành một nhân tố quan trọng trên thị trường Bitcoin, hiện nắm giữ khoảng 582.000 BTC, trị giá gần 61 tỷ đô la
Tuy nhiên, OxChain khẳng định rằng con số ấn tượng này được hỗ trợ bởi đòn bẩy, nợ và sự pha loãng cổ đông, thay vì niềm tin thực sự vào tiền điện tử. Nhà phân tích đã phác thảo cách tiếp cận của Strategy như một “vòng lặp tài chính theo chu kỳ”: công ty huy động vốn thông qua cổ phiếu hoặc trái phiếu , mua Bitcoin, công bố các giao dịch mua này để đẩy giá cổ phiếu lên, rồi sau đó huy động thêm vốn Nhà phân tích khẳng định rằng chu kỳ này vẫn hiệu quả miễn là giá Bitcoin tiếp tục tăng. Tuy nhiên, với kế hoạch bán cổ phiếu mới trị giá 1 tỷ đô la, OxChain tin rằng Strategy đang tăng mức độ rủi ro của mình Nhà phân tích dự đoán rủi ro thanh lý lớn OxChain cảnh báo rằng chi phí trung bình của Strategy cho mỗi Bitcoin là khoảng 70.000 đô la, tạo ra một tình huống bấp bênh. Nhà phân tích nói thêm rằng nếu giá Bitcoin giảm đáng kể xuống dưới mức này, kho bạc của công ty, hiện có giá trị khoảng 25 tỷ đô la, có thể nhanh chóng bắt đầu chịu lỗ Theo nhà phân tích, mặc dù Saylor cam kết công khai rằng sẽ không bao giờ bán Bitcoin, nhưng thực tế về kế toán và quản lý rủi ro có thể buộc công ty phải hành động nếu điều kiện thị trường xấu đi. Trong quý đầu tiên của năm 2025, Strategy đã tiết lộ khoản lỗ Bitcoin chưa thực hiện là 5,9 tỷ đô la, cho thấy sự biến động của tài sản. Theo chuẩn mực kế toán mới ASC 350-60, công ty được yêu cầu báo cáo giá trị hợp lý, loại bỏ khả năng ẩn sau giá trị sổ sách Sự minh bạch này đã dẫn đến những hậu quả pháp lý khi các cổ đông đệ đơn kiện tập thể cáo buộc Strategy đã che giấu những rủi ro liên quan đến sự biến động của Bitcoin trong khi tích cực huy động vốn. OxChain tiếp tục tuyên bố trong chuỗi bài đăng trên mạng xã hội của mình rằng vai trò của Strategy như một điểm truy cập Bitcoin đang giảm dần, đặc biệt là khi vốn của tổ chức chảy vào "các lựa chọn minh bạch và được quản lý chặt chẽ hơn", chẳng hạn như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, nơi đã tích lũy được khoảng 70 tỷ đô la tài sản đang quản lý Nhà phân tích nhấn mạnh rằng không giống như Strategy, được cho là phải đối mặt với rủi ro pha loãng và hoạt động với các biện pháp bảo vệ hạn chế, IBIT cung cấp "khoản đầu tư ổn định hơn" cho những người muốn tiếp xúc với Bitcoin. OxChain cho biết thêm, nếu Strategy không thành công, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng. Công ty nắm giữ khoảng 2,77% tổng nguồn cung Bitcoin và một đợt thanh lý đáng kể có thể gây chấn động thị trường. Nhà phân tích cảnh báo rằng giá Bitcoin chỉ giảm 22% so với giá mua trung bình cũng có thể gây ra tình trạng thanh lý doanh nghiệp, có khả năng dẫn đến một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử. Cuối cùng, OxChain cảnh báo rằng Strategy không phải là anh hùng hay kẻ phản diện trong hệ sinh thái tiền điện tử; thay vào đó, ông cho biết nó đại diện cho một "vectơ rủi ro phụ thuộc rất nhiều vào đòn bẩy và tâm lý thị trường"