Vốn Hóa Thực Tế So Với Vốn Hóa Thị Trường: CEO Cryptoquant Chỉ Ra Giai Đoạn Giảm Giá Của Bitcoin

Ki Young Ju, CEO của Cryptoquant, tuyên bố vào cuối tuần này rằng chu kỳ tăng giá của bitcoin đã kết thúc, đồng thời nêu ra sự chênh lệch ngày càng tăng giữa vốn hóa thực tế và vốn hóa thị trường như bằng chứng của thị trường giá xuống. CEO và dữ liệu của Cryptoquant cho thấy chu kỳ tăng giá của Bitcoin đã kết thúc Realized cap, một số liệu trên chuỗi theo dõi cơ sở chi phí trung bình của các khoản nắm giữ BTC , phản ánh dòng vốn thực tế chảy vào. Vốn hóa thị trường, dựa trên giá giao dịch cuối cùng của BTC , đo lường giá trị được nhận thức. Tổng giám đốc điều hành của Cryptoquant , Ki Young Ju giải thích rằng khi actual cap tăng trong khi vốn hóa thị trường trì trệ, điều này báo hiệu vốn đang đổ vào thị trường mà không tăng giá—một xu hướng giảm giá.

Hình ảnh này ghi lại quỹ đạo tăng trưởng của bitcoin từ năm 2013 đến năm 2025 thông qua hai góc nhìn riêng biệt: vốn hóa thị trường, phản ánh định giá dựa trên giá và vốn hóa thực tế, một số liệu dựa trên cơ sở chi phí tổng hợp. Nó lập bản đồ sự phân kỳ này giữa các chu kỳ tăng giá và giảm giá, cung cấp một câu chuyện trực quan về động lực thay đổi. Bằng cách đóng khung các giai đoạn lịch sử này cùng với đánh giá của CEO Cryptoquant về tình trạng trì trệ hiện tại, biểu đồ này tạo thêm sức nặng cho quan điểm của ông ấy—trong khi ám chỉ một cách tinh tế về khả năng phục hồi theo chu kỳ, phản ánh xu hướng phục hồi của bitcoin sau những khoảng cách định giá như vậy. Ngược lại, vốn hóa thị trường tăng vọt với vốn hóa thực tế phẳng cho thấy động lực tăng giá được thúc đẩy bởi hoạt động mua đầu cơ. Ông lưu ý rằng dữ liệu hiện tại cho thấy vốn hóa thực tế tăng khi các nhà đầu tư tích lũy BTC , nhưng giá vẫn trì trệ do áp lực bán cao. Ju đã tham khảo các giao dịch mua BTC do trái phiếu chuyển đổi của Strategy (MSTR) thúc đẩy , điều này đã khuếch đại mức tăng trên giấy trong các giai đoạn bán thấp. “Nhưng khi áp lực bán cao, ngay cả những giao dịch mua lớn cũng không thể làm giá di chuyển”, CEO Cryptoquant nhận xét. “Đơn giản là có quá nhiều người bán. Ví dụ, khi bitcoin giao dịch gần 100.000 đô la, thị trường chứng kiến ​​khối lượng lớn, nhưng giá hầu như không thay đổi”.

Tuy nhiên, giám đốc điều hành Cryptoquant lưu ý rằng các nhà phê bình cho rằng dữ liệu onchain có thể bỏ sót hoạt động ngoài sàn giao dịch, nhưng Ju phản bác rằng các luồng vốn lớn—bao gồm các giao dịch trên sàn giao dịch, chuyển động lưu ký và các giao dịch liên quan đến quỹ giao dịch trên sàn (ETF)—có thể nhìn thấy onchain. Theo Ju lưu ý, trong lịch sử, sự đảo ngược của thị trường giá xuống mất ít nhất sáu tháng, khiến các đợt tăng giá ngắn hạn khó có thể xảy ra. Trong khi các số liệu hiện tại báo hiệu sự thận trọng, lịch sử bất chấp kỳ vọng của bitcoin tạo ra chỗ cho sự lạc quan. Việc áp dụng của tổ chức, sự rõ ràng về quy định từ chính quyền Trump hoặc những thay đổi kinh tế vĩ mô tích cực có thể khơi dậy động lực tăng giá, bỏ qua áp lực bán ngắn hạn. Một sự tiến triển bất ngờ và tăng giá có thể thu hút vốn mới, có khả năng sắp xếp lại Vốn hóa thực tế và Vốn hóa thị trường.