Федеральна резервна система (ФРС) знижує ставки, розбіжності з цього приводу стають явними! Увесь світ стежить за вереснем, чи готовий ваш гаманець?

За московським часом, 10 липня, Федеральна резервна система (ФРС) опублікувала протокол засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC), що відбулося 17-18 червня.
Протоколи показують, що серед учасників засідання Федеральної резервної системи (ФРС) існують розбіжності щодо майбутнього напрямку монетарної політики. Незважаючи на те, що більшість чиновників вважає, що "цього року настає час для зниження процентних ставок", дискусія щодо термінів і масштабів цього кроку виявляється надзвичайно жвавою.
Чому кожен крок Федеральної резервної системи (ФРС) викликає таку велику увагу? Яка логіка зниження ставок? Чому кажуть, що наслідки цього зниження ставок вплинуть на гаманці кожної людини?
Сьогодні ми разом розберемося і зрозуміємо основну логіку та потенційні наслідки цієї зміни політики.
Чому весь світ уважно стежить за зниженням процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС)?
Федеральна резервна система (ФРС) не тільки є "рулем" американської економіки, але й "головним клапаном" глобальної ліквідності. Її вплив проявляється на трьох рівнях:
1. "Барометр" капіталів ринку: зниження процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС) зазвичай означає зниження вартості капіталу на ринку, що полегшує фінансування для компаній, і ризикові активи, такі як фондовий та борговий ринки, можуть увійти в період зростання.
Наприклад, після фінансової кризи 2008 року Федеральна резервна система (ФРС) неодноразово знижувала процентні ставки та запускала кількісне пом'якшення, що безпосередньо сприяло початку десятирічного бичачого ринку акцій США.
2. «Спусковий гачок» коливань валютного курсу: зниження процентних ставок може призвести до знецінення долара, відносно зміцнюючи валюти країн, що розвиваються, що, у свою чергу, вплине на прибуток транснаціональних компаній та глобальну торгову структуру.
Після зниження процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС) у 2020 році юань, євро та інші валюти на деякий час зміцнилися, що привабило значні міжнародні капітали на азійські ринки.
3. Економічні очікування як "індикатор": рішення Федеральної резервної системи (ФРС) відображають її оцінку перспектив економіки США та світової економіки в цілому. Якщо відбудеться зниження процентних ставок, це може означати уповільнення економічного зростання в США, і інші світові економіки також можуть бути змушені коригувати свою політику у відповідь.
Чому Федеральна резервна система (ФРС) розглядає можливість зниження ставок? Економічна слабкість чи політичний тиск?
На перший погляд, зниження процентної ставки Федеральною резервною системою (ФРС) спрямоване на боротьбу з економічним уповільненням, але глибокі причини набагато складніші, ніж це здається:
1. Дивергенція економічних даних: незважаючи на те, що рівень безробіття в США залишається низьким, ознаки слабкості в виробничому секторі та зниження споживчої активності викликають занепокоєння.
Група Goldman Sachs відзначила, що ринок праці в США "виглядає здоровим, але знайти роботу стає складніше", і сезонні фактори та зміни в імміграційній політиці можуть додатково знизити темпи зростання зайнятості.
2. Гра очікувань щодо інфляції: голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауелл неодноразово підкреслював, що "зниження інфляції є умовою для зниження процентної ставки", але протоколи червневої зустрічі показують, що чиновники очікують, що в найближчі місяці інфляція може знову зрости до 3%.
Це суперечливе ставлення відображає двозначність політики — необхідно уникнути неконтрольованої інфляції, але й боятися жорсткої посадки економіки.
3. Підводний тиск політики: адміністрація Трампа останнім часом часто тисне на Федеральну резервну систему (ФРС), в середу закликавши ФРС знизити федеральну базову процентну ставку принаймні на 3 відсоткових пункти, щоб допомогти знизити вартість обслуговування державного боргу.
Однак, стикаючись із тиском, голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауелл останнім часом неодноразово заявляв, що під час розробки монетарної політики він не піддасться політичному тиску.
Він наполягає на тому, що в умовах сильної економіки та невизначеності щодо інфляції Федеральна резервна система (ФРС) перебуває в вигідному становищі, щоб зберігати терпіння до отримання додаткової інформації.
Які ланцюгові реакції викликатиме зниження процентної ставки?
Ситибанк вважає, що, незважаючи на сильні дані щодо зайнятості в M-країні минулого тижня, які закрили можливість зниження процентної ставки в липні, консенсус серед чиновників Федеральної резервної системи (ФРС) щодо охолодження інфляції фактично сприяє початку процесу зниження ставки у вересні.
Якщо Федеральна резервна система (ФРС) дійсно почне зниження процентних ставок у вересні, глобальні ринки можуть продемонструвати наступні тенденції:
1. Ринок акцій: короткостроковий бум і довгострокові побоювання. Goldman Sachs прогнозує, що зниження процентних ставок призведе до зростання індексу S&P 500 на більше ніж 10% протягом наступних 12 місяців, при цьому технологічні акції та сектор споживання можуть стати найбільшими переможцями. Проте слід остерігатися ризику "всі добрі новини вже враховані".
Дойче Банк вказав, що якщо зниження процентних ставок буде меншим, ніж очікувалося, або економічні дані погіршаться, ринок може коливатися в зворотному напрямку.
2. Долар: під тиском девальвації «ефект гойдалок» індекс долара може впасти нижче позначки 100, а такі валюти, як юань та єна, можуть тимчасово зміцнитися, що сприятливо для Китаю та інших експортно орієнтованих економік.
Активи на ринках, що розвиваються ( такі як золото, гонконгські акції ) привернуть більше потоків капіталу, але країни з високим рівнем боргу можуть стикнутися з валютними шоками.
3. Корпорації: одночасне ослаблення фінансування та тиск витрат. Вартість випуску корпоративних облігацій у США знижується, технологічні гіганти, ймовірно, збільшать обсяг викупу, однак експортні компанії можуть зазнати збитків через девальвацію долара.
Рішення Федеральної резервної системи (ФРС) щодо процентних ставок ніколи не були просто "економічним питанням", а є складною грою економіки, політики та міжнародних відносин.
Для нас, замість того щоб гадати про політичні шляхи, краще зосередитися на двох основних якорях: реальному напрямку даних по інфляції та узгоджених діях світових центральних банків. #美联储降息#