Приватний продаж токенізації акцій переосмислює спосіб участі роздрібних інвесторів у первинному ринку.
Автор: kkk, ритм
За межами буму стейблкоїнів, токенізація акцій також стає новим ринковим наративом.
27 червня Web3 стартап Jarsy оголосив про завершення пре-сеед фінансування на 5 мільйонів доларів, яке очолив Breyer Capital. Порівняно з сумою, справжню увагу ринку привертає питання, яке вони намагаються вирішити: чому ранні зиски від зростання провідних приватних компаній завжди дістаються лише інститутам та суперзаможним людям? Відповідь Jarsy полягає в тому, щоб реконструювати спосіб участі за допомогою блокчейн-технологій — «карбувати» приватний капітал непублічних компаній у токени, що підтримуються активами, щоб звичайні люди також могли зробити ставку на зростання таких зіркових компаній, як SpaceX, Stripe, з порогом входу всього в 10 доларів.
Після розкриття фінансування ринок одразу зосередив увагу на темі «приватного продажу токенізації» — цей альтернативний клас активів, що раніше існував лише в кімнатах VC та серед високоплатоспроможних осіб, тепер упаковується в блокчейн-активи, розширюючи горизонти на ланцюгу.
Приватний продаж акцій токенізація: наступна зупинка активів на блокчейні
Якщо говорити про те, що в цю епоху все ще існують фінансові можливості, які не були повністю відкриті, приватний ринок безсумнівно є найбільш представницьким островом активів.
Jarsy побудував набір показників, що охоплює найбільший і найактивніший обсяг торгівлі на приватному ринку 30 ненавантажених компаній, а саме «Jarsy 30 Index», який використовується для вимірювання загальної продуктивності топових Pre-IPO підприємств. Цей індекс зосереджується на таких зіркових компаніях, як SpaceX, Stripe, які представляють собою найбільш уявні та капітально орієнтовані частини приватного ринку. Дані показують, що ці компанії мають достатньо привабливі ставки прибутковості.
!
З початку 2021 року до першого кварталу 2025 року індекс Jarsy 30 зріс на 81%, що значно перевищує 51% індексу Nasdaq 100 за той же період. Навіть у першому кварталі 2025 року, коли загальний ринок знизився, а Nasdaq впав на 9%, ці незареєстровані провідні компанії все ще зросли на 13%. Ця потужна різниця не лише підтверджує основи компаній, але й є голосуванням ринку за потенціал зростання до IPO — ці активи досі знаходяться на золотій стадії найбільш цінового дисбалансу.
!
Але проблема в тому, що це «вікно захоплення вартості» належить лише дуже небагатьом. Ринок активів зі середнім обсягом угоди понад 3 мільйони доларів, складною структурою (більшість з яких потребує використання SPV) та відсутністю публічної ліквідності, для більшості роздрібних інвесторів є повністю «зоною спостереження».
Крім того, вихідні шляхи цих компаній часто не обмежуються IPO, а злиття та поглинання стали одним з основних варіантів, що ще більше підвищило бар'єри участі роздрібних інвесторів. Лише в першому кварталі 2025 року обсяги злиття та поглинання компаній, що підтримуються венчурним капіталом, досягли історичного максимуму в 54 мільярди доларів, з яких одне придбання Google кібербезпекового єдинорога Wiz становило 32 мільярди доларів.
!
Отже, ми бачимо типову картину традиційних фінансів, де найякісніші активи зростання заблоковані в колі заможних осіб та установ, а звичайні інвестори виключені з цього процесу.
«Токенізація приватного продажу» як раз і є процесом подолання цієї структурної нерівності, розбиваючи первісні високі бар'єри, низьку ліквідність і складну непрозору приватну власність на базові активи на блокчейні, знижуючи бар'єри входу, стискаючи вхідний квиток з 3 мільйонів доларів до 10 доларів; перетворюючи громіздкі складні угоди SPV на смарт-контракти на блокчейні; одночасно підвищуючи ліквідність, дозволяючи активам з тривалими закритими циклами отримувати можливість оцінки в режимі 24/7.
Помістіть «капітальний банкет» первинного ринку в цифровий гаманець кожної людини
Джарсі
Як платформа токенізації активів на основі блокчейну, Jarsy прагне зламати стіни традиційного фінансового світу, зробивши активи Pre-IPO, які є привілеєм заможних людей, доступними для інвестицій всім користувачам у світі. Його бачення чітке: зробити так, щоб інвестиції більше не обмежувалися фінансовими бар'єрами, географічними перешкодами або регуляторними мітками, а фінансові можливості були повторно розподілені для мас.
Його механізм роботи достатньо простий і потужний, Jarsy спочатку через платформу здійснює реальний викуп акцій цільової компанії, а потім у формі 1:1 токенізує цю частину прав на активи. Це не просто відображення цінних паперів, а фактичний перехід економічних прав. Що важливо, загальна кількість випущених токенів, шляхи обігу та інформація про володіння всі прозоро розміщені в блокчейні і доступні для будь-якого користувача для реальної перевірки. Верифікація на ланцюгу, фізичні активи поза ланцюгом, в структурі реалізується технологічна реконструкція традиційних SPV та фондів.
Водночас Jarsy також не штовхає роздрібних інвесторів у професійні складні процеси «глибокої води». Платформа активно бере на себе всі «брудні роботи» з проведення дью ділідженсу, структурного дизайну, юридичного зберігання тощо, дозволяючи користувачам купувати з мінімальним порогом від 10 доларів США за допомогою кредитної картки або USDC та створювати власний інвестиційний портфель перед IPO. Складні процеси управління ризиками та відповідності залишаються для користувачів «незначними».
У цій моделі ціна токена тісно пов'язана з оцінкою компанії, а доходи користувачів походять від реальної кривої зростання підприємства, а не з порожньої наративної платформи. Ця структура не лише підвищує реальність інвестицій, але й на механічному рівні відкриває довго контрольований елітним капіталом дохідний канал між роздрібними інвесторами та первинним ринком.
Республіка
25 червня компанія Republic, відома інвестиційна платформа, оголосила про запуск нової лінії продуктів — Mirror Tokens, першим продуктом якої став rSpaceX, що базується на блокчейні Solana, намагаючись «віддзеркалити» одну з найбільш уявних компаній у світі у вигляді доступного для публічного продажу онлайнового активу. Кожна монета rSpaceX пов'язана з очікуваним зростанням вартості космічного єдинорога SpaceX, оціненого в 350 мільярдів доларів, з мінімальним порогом інвестицій у всього 50 доларів, а також підтримує оплату через Apple Pay та стейблкоїни. Це відкриває двері до святині первинного ринку для роздрібних інвесторів по всьому світу.
На відміну від традиційних приватних продажів, Mirror Token не надає вам права голосу, але він розробив унікальний механізм «трекера»: токен, випущений Republic, по суті є борговим інструментом, який динамічно прив'язаний до оцінки цільової компанії. Коли SpaceX здійснить IPO, буде придбана або відбудеться інша «ліквідна подія», Republic поверне інвесторам до їхнього гаманця відповідний дохід у стейблкоїнах пропорційно до їхніх токенів, навіть включаючи можливі дивіденди. Це нова структура «без акцій, але з дивідендами», яка максимально знижує юридичні бар'єри, при цьому зберігаючи основний дохід.
Звичайно, механізм також не є безпороговим. Усі Mirror Tokens після початкового випуску будуть заморожені на 12 місяців, перш ніж вони зможуть обігувати на вторинному ринку. На регуляторному рівні rSpaceX проводить продаж відповідно до правил Regulation Crowdfunding в США, без обмежень на ідентичність інвесторів, роздрібні інвестори з усього світу можуть брати участь, але конкретна кваліфікація буде динамічно відбиратися відповідно до місцевого законодавства.
Ще більш цікаво, що це лише початок. Republic анонсувала, що в подальшому запустить Mirror Tokens, прив’язані до зіркових приватних компаній, таких як Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, і навіть відкриє можливість для користувачів номінувати наступного «непублічного єдинорога», на який ви хочете поставити. Від структури дизайну до механізму розподілу, Republic створює паралельний ринок приватного капіталу в ланцюзі, який не потребує очікування IPO.
Токени
Tokeny, постачальник рішень для токенізації RWA активів, що базується в Люксембурзі, також починає виходити на ринок сек’юритизації приватного продажу. У червні 2025 року Tokeny уклала угоду з місцевою платформою цифрових цінних паперів Kerdo, мета якої полягає в тому, щоб за допомогою блокчейн-інфраструктури перетворити спосіб участі професійних інвесторів у приватному ринку (такому як нерухомість, приватний капітал, хедж-фонди та приватні облігації) в Європі.
Основна перевага полягає в тому, що: структура продукту стандартизована, логіка дотримання норм вбудована, і можна швидко копіювати та розширювати за допомогою технології білого етикету Tokeny в різних юрисдикціях. Tokeny зосереджується на наданні «інституційної легітимності» самим активам — використовуваний стандарт ERC-3643 дозволяє вбудовувати контрольні логіки KYC, обмеження передачі тощо на всіх етапах від генерації до передачі токена, що не лише забезпечує легальність і прозорість продукту, але й дозволяє інвесторам самостійно підтверджувати безпеку на блокчейні без необхідності покладатися на підтримку платформи.
На фоні все більш суворих регуляторних рамок, таких як MiFID II, попит на такі "комплаєнс-ланцюгові активи" на європейському ринку швидко зростає. І Tokeny заповнює вакуум довіри між інституційними інвесторами та ланцюговими активами дуже технологічним способом, що також відображає тенденцію: конкуренція на трасі RWA більше не є лише технічним реалізацією на ланцюгу, а й тим, хто може глибше розвивати комбінацію регулювання + стандартизовані продуктові структури + канали випуску в різних місцях. Комбінація Tokeny та Kerdo є яскравим прикладом цієї тенденції.
Підсумок
Поява токенізації приватного капіталу передвіщає нову стадію структурних змін на первинному ринку завдяки технології блокчейн. Однак цей шлях залишається повним реальних перешкод. Він, можливо, переосмислює правила доступу, але важко в один момент зламати глибокі структурні бар'єри між роздрібними інвесторами та інститутами. RWA не є «магічним ключем», а скоріше довготривалою грою про довіру, прозорість та реконструкцію інститутів, а справжня перевірка тільки починається.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Роздрібні інвестори криптосвіту також можуть купувати акції SpaceX? Огляд трьох великих платформ токенізації приватного продажу.
Автор: kkk, ритм
За межами буму стейблкоїнів, токенізація акцій також стає новим ринковим наративом.
27 червня Web3 стартап Jarsy оголосив про завершення пре-сеед фінансування на 5 мільйонів доларів, яке очолив Breyer Capital. Порівняно з сумою, справжню увагу ринку привертає питання, яке вони намагаються вирішити: чому ранні зиски від зростання провідних приватних компаній завжди дістаються лише інститутам та суперзаможним людям? Відповідь Jarsy полягає в тому, щоб реконструювати спосіб участі за допомогою блокчейн-технологій — «карбувати» приватний капітал непублічних компаній у токени, що підтримуються активами, щоб звичайні люди також могли зробити ставку на зростання таких зіркових компаній, як SpaceX, Stripe, з порогом входу всього в 10 доларів.
Після розкриття фінансування ринок одразу зосередив увагу на темі «приватного продажу токенізації» — цей альтернативний клас активів, що раніше існував лише в кімнатах VC та серед високоплатоспроможних осіб, тепер упаковується в блокчейн-активи, розширюючи горизонти на ланцюгу.
Приватний продаж акцій токенізація: наступна зупинка активів на блокчейні
Якщо говорити про те, що в цю епоху все ще існують фінансові можливості, які не були повністю відкриті, приватний ринок безсумнівно є найбільш представницьким островом активів.
Jarsy побудував набір показників, що охоплює найбільший і найактивніший обсяг торгівлі на приватному ринку 30 ненавантажених компаній, а саме «Jarsy 30 Index», який використовується для вимірювання загальної продуктивності топових Pre-IPO підприємств. Цей індекс зосереджується на таких зіркових компаніях, як SpaceX, Stripe, які представляють собою найбільш уявні та капітально орієнтовані частини приватного ринку. Дані показують, що ці компанії мають достатньо привабливі ставки прибутковості.
!
З початку 2021 року до першого кварталу 2025 року індекс Jarsy 30 зріс на 81%, що значно перевищує 51% індексу Nasdaq 100 за той же період. Навіть у першому кварталі 2025 року, коли загальний ринок знизився, а Nasdaq впав на 9%, ці незареєстровані провідні компанії все ще зросли на 13%. Ця потужна різниця не лише підтверджує основи компаній, але й є голосуванням ринку за потенціал зростання до IPO — ці активи досі знаходяться на золотій стадії найбільш цінового дисбалансу.
!
Але проблема в тому, що це «вікно захоплення вартості» належить лише дуже небагатьом. Ринок активів зі середнім обсягом угоди понад 3 мільйони доларів, складною структурою (більшість з яких потребує використання SPV) та відсутністю публічної ліквідності, для більшості роздрібних інвесторів є повністю «зоною спостереження».
Крім того, вихідні шляхи цих компаній часто не обмежуються IPO, а злиття та поглинання стали одним з основних варіантів, що ще більше підвищило бар'єри участі роздрібних інвесторів. Лише в першому кварталі 2025 року обсяги злиття та поглинання компаній, що підтримуються венчурним капіталом, досягли історичного максимуму в 54 мільярди доларів, з яких одне придбання Google кібербезпекового єдинорога Wiz становило 32 мільярди доларів.
!
Отже, ми бачимо типову картину традиційних фінансів, де найякісніші активи зростання заблоковані в колі заможних осіб та установ, а звичайні інвестори виключені з цього процесу.
«Токенізація приватного продажу» як раз і є процесом подолання цієї структурної нерівності, розбиваючи первісні високі бар'єри, низьку ліквідність і складну непрозору приватну власність на базові активи на блокчейні, знижуючи бар'єри входу, стискаючи вхідний квиток з 3 мільйонів доларів до 10 доларів; перетворюючи громіздкі складні угоди SPV на смарт-контракти на блокчейні; одночасно підвищуючи ліквідність, дозволяючи активам з тривалими закритими циклами отримувати можливість оцінки в режимі 24/7.
Помістіть «капітальний банкет» первинного ринку в цифровий гаманець кожної людини
Джарсі
Як платформа токенізації активів на основі блокчейну, Jarsy прагне зламати стіни традиційного фінансового світу, зробивши активи Pre-IPO, які є привілеєм заможних людей, доступними для інвестицій всім користувачам у світі. Його бачення чітке: зробити так, щоб інвестиції більше не обмежувалися фінансовими бар'єрами, географічними перешкодами або регуляторними мітками, а фінансові можливості були повторно розподілені для мас.
Його механізм роботи достатньо простий і потужний, Jarsy спочатку через платформу здійснює реальний викуп акцій цільової компанії, а потім у формі 1:1 токенізує цю частину прав на активи. Це не просто відображення цінних паперів, а фактичний перехід економічних прав. Що важливо, загальна кількість випущених токенів, шляхи обігу та інформація про володіння всі прозоро розміщені в блокчейні і доступні для будь-якого користувача для реальної перевірки. Верифікація на ланцюгу, фізичні активи поза ланцюгом, в структурі реалізується технологічна реконструкція традиційних SPV та фондів.
Водночас Jarsy також не штовхає роздрібних інвесторів у професійні складні процеси «глибокої води». Платформа активно бере на себе всі «брудні роботи» з проведення дью ділідженсу, структурного дизайну, юридичного зберігання тощо, дозволяючи користувачам купувати з мінімальним порогом від 10 доларів США за допомогою кредитної картки або USDC та створювати власний інвестиційний портфель перед IPO. Складні процеси управління ризиками та відповідності залишаються для користувачів «незначними».
У цій моделі ціна токена тісно пов'язана з оцінкою компанії, а доходи користувачів походять від реальної кривої зростання підприємства, а не з порожньої наративної платформи. Ця структура не лише підвищує реальність інвестицій, але й на механічному рівні відкриває довго контрольований елітним капіталом дохідний канал між роздрібними інвесторами та первинним ринком.
Республіка
25 червня компанія Republic, відома інвестиційна платформа, оголосила про запуск нової лінії продуктів — Mirror Tokens, першим продуктом якої став rSpaceX, що базується на блокчейні Solana, намагаючись «віддзеркалити» одну з найбільш уявних компаній у світі у вигляді доступного для публічного продажу онлайнового активу. Кожна монета rSpaceX пов'язана з очікуваним зростанням вартості космічного єдинорога SpaceX, оціненого в 350 мільярдів доларів, з мінімальним порогом інвестицій у всього 50 доларів, а також підтримує оплату через Apple Pay та стейблкоїни. Це відкриває двері до святині первинного ринку для роздрібних інвесторів по всьому світу.
На відміну від традиційних приватних продажів, Mirror Token не надає вам права голосу, але він розробив унікальний механізм «трекера»: токен, випущений Republic, по суті є борговим інструментом, який динамічно прив'язаний до оцінки цільової компанії. Коли SpaceX здійснить IPO, буде придбана або відбудеться інша «ліквідна подія», Republic поверне інвесторам до їхнього гаманця відповідний дохід у стейблкоїнах пропорційно до їхніх токенів, навіть включаючи можливі дивіденди. Це нова структура «без акцій, але з дивідендами», яка максимально знижує юридичні бар'єри, при цьому зберігаючи основний дохід.
Звичайно, механізм також не є безпороговим. Усі Mirror Tokens після початкового випуску будуть заморожені на 12 місяців, перш ніж вони зможуть обігувати на вторинному ринку. На регуляторному рівні rSpaceX проводить продаж відповідно до правил Regulation Crowdfunding в США, без обмежень на ідентичність інвесторів, роздрібні інвестори з усього світу можуть брати участь, але конкретна кваліфікація буде динамічно відбиратися відповідно до місцевого законодавства.
Ще більш цікаво, що це лише початок. Republic анонсувала, що в подальшому запустить Mirror Tokens, прив’язані до зіркових приватних компаній, таких як Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, і навіть відкриє можливість для користувачів номінувати наступного «непублічного єдинорога», на який ви хочете поставити. Від структури дизайну до механізму розподілу, Republic створює паралельний ринок приватного капіталу в ланцюзі, який не потребує очікування IPO.
Токени
Tokeny, постачальник рішень для токенізації RWA активів, що базується в Люксембурзі, також починає виходити на ринок сек’юритизації приватного продажу. У червні 2025 року Tokeny уклала угоду з місцевою платформою цифрових цінних паперів Kerdo, мета якої полягає в тому, щоб за допомогою блокчейн-інфраструктури перетворити спосіб участі професійних інвесторів у приватному ринку (такому як нерухомість, приватний капітал, хедж-фонди та приватні облігації) в Європі.
Основна перевага полягає в тому, що: структура продукту стандартизована, логіка дотримання норм вбудована, і можна швидко копіювати та розширювати за допомогою технології білого етикету Tokeny в різних юрисдикціях. Tokeny зосереджується на наданні «інституційної легітимності» самим активам — використовуваний стандарт ERC-3643 дозволяє вбудовувати контрольні логіки KYC, обмеження передачі тощо на всіх етапах від генерації до передачі токена, що не лише забезпечує легальність і прозорість продукту, але й дозволяє інвесторам самостійно підтверджувати безпеку на блокчейні без необхідності покладатися на підтримку платформи.
На фоні все більш суворих регуляторних рамок, таких як MiFID II, попит на такі "комплаєнс-ланцюгові активи" на європейському ринку швидко зростає. І Tokeny заповнює вакуум довіри між інституційними інвесторами та ланцюговими активами дуже технологічним способом, що також відображає тенденцію: конкуренція на трасі RWA більше не є лише технічним реалізацією на ланцюгу, а й тим, хто може глибше розвивати комбінацію регулювання + стандартизовані продуктові структури + канали випуску в різних місцях. Комбінація Tokeny та Kerdo є яскравим прикладом цієї тенденції.
Підсумок
Поява токенізації приватного капіталу передвіщає нову стадію структурних змін на первинному ринку завдяки технології блокчейн. Однак цей шлях залишається повним реальних перешкод. Він, можливо, переосмислює правила доступу, але важко в один момент зламати глибокі структурні бар'єри між роздрібними інвесторами та інститутами. RWA не є «магічним ключем», а скоріше довготривалою грою про довіру, прозорість та реконструкцію інститутів, а справжня перевірка тільки починається.