Новий законопроект про стейблкоїни в Гонконзі вимагає ліцензій для стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою, який набуде чинності в серпні 2025 року, пропонуючи індійським компаніям регульовану офшорну базу для криптовалюти.
Гонконг за 18 місяців перейшов від консультацій до законодавства. 21 травня 2025 року Законодавча рада прийняла Закон про стабільні монети, створивши першу в Азії повну ліцензійну структуру для стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют (FRS). Закон набирає чинності 1 серпня 2025 року, після того як уряд оголосив дату початку дії на початку червня. Будь-яка компанія, що випускає, рекламує або погашає стабільну монету, прив'язану до гонконгського долара, американського долара або іншої фіатної валюти для користувачів у місті, тепер повинна отримати ліцензію від Гонконгського монетарного управління (HKMA).
Що вимагає новий правила
Обов'язкова ліцензія. Незаконна емісія або просування стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, у Гонконгу може призвести до штрафів до 5 мільйонів гонконгських доларів та семирічних термінів ув'язнення.
Обережні резерви. Стейблкоїни повинні бути забезпечені один до одного активами високої якості, які відокремлені, з щомісячною атестацією та щоквартальним аудитом. Чернетки вказівок HKMA передбачають мінімальний оплачений капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів (≈ 3,2 мільйони доларів США ) для емітентів.
Алгоритмічний заборона. Токени "які покладаються виключно на арбітраж або алгоритм для підтримання вартості" виключені з режиму — фактично забороняючи дизайни на зразок UST.
Обов'язок викупу. Учасники повинні мати можливість викупити за номіналом "протягом розумного часу", зазвичай один-два робочі дні.
Місцева присутність. Ліцензіати повинні мати зареєстровану в Гонконзі компанію, двох резидентів-відповідальних посадових осіб та офіцера з питань протидії відмиванню грошей (money-laundering-reporting officer).
The Sandbox вже в ефірі
Перед тим, як закон набуде чинності, Гонконгське управління грошово-кредитної політики (HKMA) запустило пісочницю для емітентів стейблкоінів (, яка розпочалася в березні 2024), щоб дати можливість заявникам протестувати контроль за відповідністю та обмінюватися відгуками з регуляторами. Ранніми учасниками є Standard Chartered–Animoca–HKT, які планують випустити токен, що забезпечується HKD, та гігант електронної комерції JD.com, який тестує монету для трансакцій через кордон. Пісочниця залишатиметься відкритою до початку формального вікна ліцензування в серпні.
Чому індійські компанії спостерігають
Регульована офшорна база.
Індія все ще оподатковує прибутки від криптовалюти на рівні 30 % і стягує 1 % TDS з кожної угоди; немає жодних внутрішніх правил для INR-стейблкоїнів. Створення компанії з ліцензією в Гонконгу дозволяє біржам або фінансовим технологіям випускати стейблкоїн у USD або HKD, підтримувати глобальні фіатні канали і все ще обслуговувати індійських користувачів за кордоном.
Доступ з Китаєм плюс.
Фреймворк Гонконгу розроблений для взаємодії з платформою mBridge wholesale-CBDC, де РБІ є спостерігачем. Ліцензований токен HKD може стати містовим активом для майбутніх коридорів рупії–дирхама–юаня.
Банковані резерви.
Найбільші банки Гонконгу — HSBC, Standard Chartered, BOCHK — вже зберігають резерви пісочниці у місцевій валюті. Це вирішує проблему зниження ризиків, з якою стикаються багато індійських бірж з місцевими банками.
Домашнє завдання з дотримання вимог для індійських заявників
| Пункт перевірки
|
Типова проблема
|
Обхідне рішення
|
| Капітал та резерви – 25 млн. гонконгських доларів сплаченого капіталу плюс 1:1 забезпечення
|
Контроль валютного обігу обмежує інвестиції за межами відповідно до правил ODI Індії.
|
Використовуйте гонконгську дочку, щоб перенаправити капітал через компанію з управління в Сінгапурі або GIFT-IFSC.
|
| Місцева рада & РО – Два директори-резиденти Гонконгу
|
Стартапи не мають внутрішніх фахівців з комплаєнсу
|
Співпрацюйте з гонконгськими компаніями корпоративних послуг, які надають послуги оренди RO відповідно до тестів на відповідність HKMA.
|
| Банк викупу – Виплата HKD або USD в той же день
|
Індійські банки навряд чи вирішать питання
|
Відкрийте розрахунковий рахунок у банку-учаснику пісочниці; покажіть угоду з ескроу Гонконгської адміністрації грошового обігу (HKMA)
|
Взаємодія з індійським регулюванням
FEMA: Індійський резидент не може вільно тримати HKD стейбли, якщо тільки не в рамках Лібералізованої схеми переказів (US $250 000 cap). Емітенти повинні гео-обмежити або KYC-Gate індійських користувачів, поки RBI не уточнить ставлення.
Розділ 194S TDS: Офшорні трансакції між стейблкоіном, ліцензованим в Гонконзі, та індійським гаманцем можуть все ще підлягати 1 % утриманню, якщо вони проходять через біржу VDA, розташовану в Індії.
Амбіції INR: Правила RBI забороняють іноземну емісію токенів, прив'язаних до рупії. Індійські стартапи, які прагнуть створити стейблкоїн прив'язаний до INR, повинні будуть чекати на внутрішній шлях ліцензування або двосторонній пісочницю.
Графік запуску
Зараз – липень 2025: Подати заявку на пісочницю; ітераційний зворотний зв'язок з HKMA.
Серпень 2025: Нормативний акт набирає чинності; відкривається формальний портал ліцензування.
Q4 2025: Очікується, що буде надано першу партію ліцензій. Ліцензовані стейблкоїни стають придатними для пілотних розрахункових етапів mBridge.
Стратегічний заклик до індійських засновників
Гонконг не є безподатковим раєм, як Дубай, і не настільки близький, як Сінгапур. Але це перший великий азійський центр з повною, інтегрованою в банківську систему статтею про стейблкоїни. Для індійських бірж, які шукають ліквідність у доларах, або фінансових технологій, які намагаються здійснювати міжнародні розрахунки для торговців, ліцензія в Гонконгу може стати різницею між регуляторним арбітражем і інституційним прийняттям.
Вікно коротке: попит на пісочницю вже перевищує очікування HKMA, і скасування вимог до капіталу виглядає малоймовірним. Компанії, які отримають раннє схвалення, визначать технічні стандарти — і закріплять брендинг — задовго до того, як ординанс змусить новачків стати в чергу.
Основний висновок
Гонконг ставить на те, що суворі правила і відкриті ринки капіталу можуть перетворити стейблкоїни з крипто-цікавинок на фінансову інфраструктуру. Індійські стартапи, які можуть орієнтуватися в правилах FEMA, залучити капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів і відповідають вимогам HKMA щодо фінансової обережності, можуть отримати базу в Азії з глобальною репутацією - те, чого наразі не пропонує жодна інша юрисдикція.
Джерело зображення: Shutterstock
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Нова регуляція стейблкоїнів у Гонконзі: що необхідно знати індійським стартапам і біржам
Хуші В Рангдхол
26 червня 2025 06:04
Новий законопроект про стейблкоїни в Гонконзі вимагає ліцензій для стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою, який набуде чинності в серпні 2025 року, пропонуючи індійським компаніям регульовану офшорну базу для криптовалюти.
Гонконг за 18 місяців перейшов від консультацій до законодавства. 21 травня 2025 року Законодавча рада прийняла Закон про стабільні монети, створивши першу в Азії повну ліцензійну структуру для стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют (FRS). Закон набирає чинності 1 серпня 2025 року, після того як уряд оголосив дату початку дії на початку червня. Будь-яка компанія, що випускає, рекламує або погашає стабільну монету, прив'язану до гонконгського долара, американського долара або іншої фіатної валюти для користувачів у місті, тепер повинна отримати ліцензію від Гонконгського монетарного управління (HKMA).
Що вимагає новий правила
Обов'язкова ліцензія. Незаконна емісія або просування стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, у Гонконгу може призвести до штрафів до 5 мільйонів гонконгських доларів та семирічних термінів ув'язнення.
Обережні резерви. Стейблкоїни повинні бути забезпечені один до одного активами високої якості, які відокремлені, з щомісячною атестацією та щоквартальним аудитом. Чернетки вказівок HKMA передбачають мінімальний оплачений капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів (≈ 3,2 мільйони доларів США ) для емітентів.
Алгоритмічний заборона. Токени "які покладаються виключно на арбітраж або алгоритм для підтримання вартості" виключені з режиму — фактично забороняючи дизайни на зразок UST.
Обов'язок викупу. Учасники повинні мати можливість викупити за номіналом "протягом розумного часу", зазвичай один-два робочі дні.
Місцева присутність. Ліцензіати повинні мати зареєстровану в Гонконзі компанію, двох резидентів-відповідальних посадових осіб та офіцера з питань протидії відмиванню грошей (money-laundering-reporting officer).
The Sandbox вже в ефірі
Перед тим, як закон набуде чинності, Гонконгське управління грошово-кредитної політики (HKMA) запустило пісочницю для емітентів стейблкоінів (, яка розпочалася в березні 2024), щоб дати можливість заявникам протестувати контроль за відповідністю та обмінюватися відгуками з регуляторами. Ранніми учасниками є Standard Chartered–Animoca–HKT, які планують випустити токен, що забезпечується HKD, та гігант електронної комерції JD.com, який тестує монету для трансакцій через кордон. Пісочниця залишатиметься відкритою до початку формального вікна ліцензування в серпні.
Чому індійські компанії спостерігають
Регульована офшорна база. Індія все ще оподатковує прибутки від криптовалюти на рівні 30 % і стягує 1 % TDS з кожної угоди; немає жодних внутрішніх правил для INR-стейблкоїнів. Створення компанії з ліцензією в Гонконгу дозволяє біржам або фінансовим технологіям випускати стейблкоїн у USD або HKD, підтримувати глобальні фіатні канали і все ще обслуговувати індійських користувачів за кордоном.
Доступ з Китаєм плюс. Фреймворк Гонконгу розроблений для взаємодії з платформою mBridge wholesale-CBDC, де РБІ є спостерігачем. Ліцензований токен HKD може стати містовим активом для майбутніх коридорів рупії–дирхама–юаня.
Банковані резерви. Найбільші банки Гонконгу — HSBC, Standard Chartered, BOCHK — вже зберігають резерви пісочниці у місцевій валюті. Це вирішує проблему зниження ризиків, з якою стикаються багато індійських бірж з місцевими банками.
Домашнє завдання з дотримання вимог для індійських заявників
| Пункт перевірки
|
Типова проблема
|
Обхідне рішення
|
| Капітал та резерви – 25 млн. гонконгських доларів сплаченого капіталу плюс 1:1 забезпечення
|
Контроль валютного обігу обмежує інвестиції за межами відповідно до правил ODI Індії.
|
Використовуйте гонконгську дочку, щоб перенаправити капітал через компанію з управління в Сінгапурі або GIFT-IFSC.
|
| Місцева рада & РО – Два директори-резиденти Гонконгу
|
Стартапи не мають внутрішніх фахівців з комплаєнсу
|
Співпрацюйте з гонконгськими компаніями корпоративних послуг, які надають послуги оренди RO відповідно до тестів на відповідність HKMA.
|
| Банк викупу – Виплата HKD або USD в той же день
|
Індійські банки навряд чи вирішать питання
|
Відкрийте розрахунковий рахунок у банку-учаснику пісочниці; покажіть угоду з ескроу Гонконгської адміністрації грошового обігу (HKMA)
|
Взаємодія з індійським регулюванням
FEMA: Індійський резидент не може вільно тримати HKD стейбли, якщо тільки не в рамках Лібералізованої схеми переказів (US $250 000 cap). Емітенти повинні гео-обмежити або KYC-Gate індійських користувачів, поки RBI не уточнить ставлення.
Розділ 194S TDS: Офшорні трансакції між стейблкоіном, ліцензованим в Гонконзі, та індійським гаманцем можуть все ще підлягати 1 % утриманню, якщо вони проходять через біржу VDA, розташовану в Індії.
Амбіції INR: Правила RBI забороняють іноземну емісію токенів, прив'язаних до рупії. Індійські стартапи, які прагнуть створити стейблкоїн прив'язаний до INR, повинні будуть чекати на внутрішній шлях ліцензування або двосторонній пісочницю.
Графік запуску
Зараз – липень 2025: Подати заявку на пісочницю; ітераційний зворотний зв'язок з HKMA.
Серпень 2025: Нормативний акт набирає чинності; відкривається формальний портал ліцензування.
Q4 2025: Очікується, що буде надано першу партію ліцензій. Ліцензовані стейблкоїни стають придатними для пілотних розрахункових етапів mBridge.
Стратегічний заклик до індійських засновників
Гонконг не є безподатковим раєм, як Дубай, і не настільки близький, як Сінгапур. Але це перший великий азійський центр з повною, інтегрованою в банківську систему статтею про стейблкоїни. Для індійських бірж, які шукають ліквідність у доларах, або фінансових технологій, які намагаються здійснювати міжнародні розрахунки для торговців, ліцензія в Гонконгу може стати різницею між регуляторним арбітражем і інституційним прийняттям.
Вікно коротке: попит на пісочницю вже перевищує очікування HKMA, і скасування вимог до капіталу виглядає малоймовірним. Компанії, які отримають раннє схвалення, визначать технічні стандарти — і закріплять брендинг — задовго до того, як ординанс змусить новачків стати в чергу.
Основний висновок
Гонконг ставить на те, що суворі правила і відкриті ринки капіталу можуть перетворити стейблкоїни з крипто-цікавинок на фінансову інфраструктуру. Індійські стартапи, які можуть орієнтуватися в правилах FEMA, залучити капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів і відповідають вимогам HKMA щодо фінансової обережності, можуть отримати базу в Азії з глобальною репутацією - те, чого наразі не пропонує жодна інша юрисдикція.
Джерело зображення: Shutterstock