Протягом періоду з січня по червень 2025 року глобальні інвестиції в AI стартапи значно перевищать показники першої половини 2024 року. Лише в першому кварталі 2025 року було залучено близько 60 до 73 мільярдів доларів, що вже перевищує половину загальної суми за весь 2024 рік, зростаючи більше ніж на 100%. У першому кварталі венчурні інвестиції в AI компанії становили близько 58% від загальної суми, тоді як рік тому цей показник становив близько 28%. Це чітко свідчить про психологію «AI FOMO» інвесторів.
Це означає: капітал в unprecedented масштабах концентрується в сфері ШІ, великі установи подвоять свої ставки на ті компанії, які вважаються переможцями в сфері ШІ, що може переформатувати розподіл коштів у другій половині року.
Великі фінансування, що контролюються невеликою кількістю великих гравців
У цей період особливо вирізняються надмасштабні етапи фінансування на пізніх стадіях, що в основному здійснюються провідними компаніями. У березні OpenAI залучила 40 мільярдів доларів (найбільший етап приватного фінансування в історії), оцінка досягла 300 мільярдів доларів, тоді як 3,5 мільярда доларів фінансування в раунді E Anthropic підвищило його оцінку до 61,5 мільярдів доларів. Інші кілька угод, такі як 2 мільярди доларів фінансування Safe Superintelligence та 650 мільйонів доларів фінансування в раунді E Neuralink, ще більше підвищили загальну суму.
Це означає: ситуація, в якій «переможець забирає все», концентрує більшість фінансів у дуже небагатьох компаній, тим самим витісняючи кошти, які могли б бути направлені на ранні стадії або менші підприємства.
Обсяг торгівлі під впливом ефекту гантелі
На додаток до цих гучних мегафінансувань, різко зросла кількість угод середнього розміру, тоді як активність посівного фінансування залишається вибірковою. Медіанний початковий раунд у сфері штучного інтелекту становив близько 15 мільйонів доларів США (у середньому близько 41 мільйона доларів США), а медіанний раунд серії А становив приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній показник (медіанний раунд серії А у 2022 році становив близько 10 мільйонів доларів США в різних галузях по всьому світу). Медіанне фінансування на стадії зростання для серій C і Series D становить від $250 млн до $300 млн, тоді як середнє значення підтягується екстремальними випадками, такими як OpenAI.
Це означає: розширення обсягу торгівлі відображає запеклу конкуренцію серед провідних компаній галузі. Інвестори, які не можуть видати дев'ятизначний чек, можуть звернутися до сегментів ринку або інвестицій на більш ранніх стадіях, тоді як будь-який стартап, який стверджує, що має ІІ-оповідь, може отримати більші фінансування та вищу оцінку.
Сфери та регіональна концентрація
Гравці у сфері генеративного штучного інтелекту та основних моделей/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування у першому півріччі, що становить понад 95% від загального розкритого фінансування. Вертикаль прикладного штучного інтелекту відносно недофінансована (близько $700 млн у медичному/біотехнологічному секторі; Fintech / Corporate Sector – це приблизно від $2 млрд до $3 млрд). Географічно домінують США (особливо Кремнієва долина): у першому півріччі понад 99% глобального фінансування штучного інтелекту надійшло американським компаніям. Азія та Європа відстали: найбільша угода Китаю (Zhipu AI) зібрала $247 млн; У Європі було лише кілька раундів фінансування середнього розміру (наприклад, Latent Labs у Великій Британії, яка залучила 50 мільйонів доларів).
Це означає: цей бум зосереджений на США, його очолюють кілька великих компаній; очікується, що уряди та інвестори за межами США у другій половині року відреагують, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи трансакції за кордоном, щоб не відстати.
Перспективи на другу половину року: ентузіазм зростає, але обережність залишається
Незважаючи на рекордні капіталовкладення, обережність інвесторів повертається. Багато фінансувань у першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні компанії), що свідчить про те, що інвестори більше схиляються до проектів з реальними сценаріями застосування та стратегічними синергіями. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, що отримали великі фінансування, справляються з поставками продуктів, доходами та реагуванням на регулювання, особливо в умовах зростаючої конкуренції.
Це означає: у другій половині року капітал може віддати перевагу тим компаніям, які демонструють ефективність і справжню привабливість на ринку — особливо постачальникам «інструментів і лопат» (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників, зміцнить переваги існуючих компаній і водночас стане викликом для нових учасників.
важливість
Перша половина 2025 року – переломний час для інвестицій у штучний інтелект. Нинішній приплив грошей у штучний інтелект (і його нахил у бік невеликої кількості гравців і географічних регіонів) формуватиме інноваційний ландшафт і конкурентне середовище на довгі роки. Для інвесторів розуміння того, куди йдуть гроші і чому, має вирішальне значення для орієнтування у другій половині 2025 року. Чи виправдають переможці свої оцінки, чи відбудеться відкат і перефокусування? Дані за перше півріччя дають перші підказки щодо стратегії портфеля, політичних міркувань (наприклад, антимонопольних питань та питань національної безпеки), а також перспектив залучення коштів засновниками на наступні шість місяців.
Фінансування, на яке варто звернути увагу в сфері ШІ за останній місяць
Макроекономічний і трендовий аналіз
Тенденція фінансування: у порівнянні з минулим роком безпрецедентно зросла
У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищують рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать про те, що лише в першому кварталі в компанії штучного інтелекту було вкладено близько 70 мільярдів доларів, що перевищує половину загальної суми фінансування в сфері штучного інтелекту за весь 2024 рік. Це означає, що фінансування в першій половині 2025 року перевищує вдвічі фінансування першої половини 2024 року (в доларах).
У першому кварталі 2025 року частка штучного інтелекту в глобальних венчурних інвестиціях зросла до приблизно 53% до 58%, тоді як рік тому становила близько 25% до 30%. Це означає, що наразі більше половини глобальних венчурних інвестицій спрямовано в сферу штучного інтелекту.
Фактори, що впливають: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні капіталовкладення залишилися б приблизно на тому ж рівні в порівнянні з минулим роком.
Вплив на другу половину 2025 року: Загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері ШІ; будь-яке охолодження ентузіазму в сфері ШІ може знизити загальний рівень фінансування.
Етап фінансування: значне зростання пізнього фінансування, раннє фінансування має неоднорідну ситуацію.
Дані показують, що обсяги торгівлі в галузі штучного інтелекту мають барбелл-форму.
Пізні етапи (раунд C+) займають домінуючу позицію: в першому кварталі 2025 року загальний обсяг фінансування на пізніх етапах у всіх галузях досягне 81 мільярда доларів, що на приблизно 147% більше в порівнянні з минулим роком, при цьому основним двигуном є ШІ.
Середній обсяг фінансування раундів D та E становить близько 300 мільйонів до 950 мільйонів доларів (медіана приблизно 250 мільйонів до 450 мільйонів доларів).
Ранній етап: обсяг торгівлі зменшився (глобальний обсяг торгівлі у ранній стадії зменшився приблизно на 19% в річному вимірюванні), проте обсяг фінансування значно зріс.
У першій половині 2025 року медіана фінансування на етапі Seed для стартапів у сфері ШІ становила близько 15 мільйонів доларів; тоді як 200 мільйонів доларів фінансування Seed компанії Lila є аномалією.
Медіана раунду фінансування A становить приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів.
Основні моменти: інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками — впевнені в конкретних темах ШІ, але обережні в інших сферах. Така поляризація має зберігатися в другій половині року.
Галузеве забезпечення: базова модель та інфраструктурне будівництво
Близько 95% всіх інвестицій в AI спрямовується на розробників генеративних AI моделей та їх інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, платформи для розробки). Лише OpenAI та Anthropic залучили близько 60% фінансування в сфері AI за перше півріччя.
У порівнянні з цим, вертикальні застосування просто незначні:
Охорона здоров'я / Біотехнології AI: близько 700 мільйонів доларів (наприклад, фінансування Hippocratic AI 141 мільйон доларів, фінансування Insilico 110 мільйонів доларів).
Фінансові послуги та виробнича продуктивність: загалом лише кілька десятків мільярдів доларів.
Робототехніка / Оборонний ШІ: сегментована область, але варта уваги (наприклад, Shield AI отримав 240 мільйонів доларів фінансування).
Логіка інвесторів: контроль за «AI стеком»; вертикальні програми можуть стати товарними (примітка: унікальна цінність товарів, така як бренд, зникає через повну конкуренцію на ринку) або зіткнутися з тривалішими періодами виходу на ринок (GTM).
Географічний розподіл: США зосереджені, район затоки займає половину фінансування.
У першому кварталі 71% до 73% глобального венчурного капіталу спрямовано в Північну Америку; за вартістю, концентрація капіталу в сфері ШІ становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско (включаючи OpenAI) займає майже половину глобального венчурного капіталу.
Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод у сфері ШІ (фінансування Latent Labs у розмірі 50 мільйонів доларів, фінансування Speedata у розмірі 44 мільйони доларів).
Азіатсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року було залучено лише 1,8 мільярда доларів на AI (зниження на 50% в річному вимірі); найбільший раунд фінансування в Китаї становив 247 мільйонів доларів, отриманих Zhihua AI.
Отже, США мають перевагу в інвестиціях у цій «AI гонці озброєнь».
Інвесторська картина:
Державні суверенні фонди та кросс-інвестиційні фонди (саудівський Prosperity7, малайзійський Khazanah, Thrive Capital) стали провідними інвесторами в кількох раундах фінансування.
Відділи корпоративного венчурного капіталу великих технологічних компаній (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
Чистий ефект: капітал з усіх сторін вривається.
Перспективи на другу половину року:
Регуляторний етап
Уряди різних країн все ще намагаються зрозуміти, як реагувати на ШІ. В Європейському Союзі очікується, що «Закон про ШІ» може бути остаточно затверджений наприкінці 2025 року. Очікується, що в другій половині року стартапи розгорнуть кампанію лобіювання, також можуть з'явитися перші сигнали відповідності. У США будь-які дії щодо ШІ, що виходять з виконавчого наказу, а також будь-які дії Конгресу — слухання, запропоноване законодавство — будуть вкрай важливими. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть суттєво змінити економічний стан стартапів та довіру інвесторів.
Позитивні очікування: більш чіткі та вигідні для бізнесу рекомендації легалізують застосування AI в різних галузях.
Негативні очікування: суворі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть відлякати стартапи та інвесторів.
Крім того, слід звернути увагу на закупівлю Штати урядом США в галузі штучного інтелекту — чутки про багатомільярдну програму можуть надати важливі сигнали попиту для компаній, що зосереджуються на штучному інтелекті в бізнесі.
Канали IPO та способи виходу
Незважаючи на різке зростання приватних інвестицій у 2025 році, ще не було помітних IPO в сфері ШІ. Ця ситуація може змінитися в другій половині року. Такі компанії, як Databricks, Stripe (пов'язані з ШІ) і навіть OpenAI, можуть бути потенційними кандидатами на IPO.
Успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) може переоцінити ринок, звільнити ліквідність пізніх етапів та надати порівняльні дані.
Тривала стагнація IPO може підірвати довіру інвесторів до графіків виходу стартапів у сфері ШІ.
Водночас, активність злиттів і поглинань може посилитися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди ШІ або постачальників ключової інфраструктури. Значне придбання в галузі ШІ може переписати конкурентну картину і принести прибуток венчурним компаніям.
Технологічний прорив та випуск продукції
Очікування розкриття важливих новин: можливо, це наступне покоління моделі OpenAI або апаратне забезпечення, розроблене у співпраці Сема Альтмана та Джоні Айва.
Будь-які значні прориви в можливостях (наприклад, моделі, здатні до розумування, або моделі зі зниженими витратами в 10 разів) можуть підтвердити завищену оцінку та викликати нову хвилю капіталу.
Слід також звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та фінансові показники. Але ризики також існують: у разі виникнення інциденту безпеки або зловживання з боку громадськості це може викликати сильний опір з боку регуляторів, що, в свою чергу, може вплинути на ринкові настрої.
Отже, технічна та комерційна реалізація в другій половині року визначить, чи зможе оптимістичний настрій першої половини року зберегтися.
Регуляторні та етичні перешкоди
Якщо уряд або громадськість відчують, що штучний інтелект вийшов з-під контролю, вони можуть розраховувати на швидке втручання, наприклад, введення системи ліцензування, накладення штрафів відповідно до Загального регламенту про захист даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.
Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або помилкова інформація, створена ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, ускладнюючи залучення фінансування.
Обчислення та обмеження кадрів
Кровоносні судини ШІ — графічні процесори (ГП) та елітні інженери — все ще залишаються дефіцитом.
Вузьке місце GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням вийти з гри, тоді як фінансово потужні компанії накопичуватимуть обчислювальні ресурси.
Боротьба за таланти загострюється, OpenAI та Google активно залучають найкращих фахівців.
Швидкість витрат на гроші зростає: деякі стартапи витрачають більше 100 мільйонів доларів на рік на хмарні послуги, але не можуть швидко випустити продукти. Якщо різниця між витратами та продуктом продовжить зростати, очікується зниження фінансування та жорстка переоцінка ринку.
Моделювання товарів
Іронічно, що змагання великих мовних моделей (LLM) сприяє швидкій комерціалізації. Випуски з відкритим кодом (LLaMA від Meta, Mistral тощо) стирають відмінності.
Оборонний рів в даний час орієнтується на якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.
Якщо OpenAI почне програвати спрощеним учасникам з відкритим вихідним кодом або моделям, які розробляються підприємствами самостійно, венчурні капіталісти можуть переосмислити справжнє значення "обороноздатності".
У другій половині року, можливо, пролунав дзвінок: не кожен ретельно налаштований пакувальник заслуговує на оцінку в 1 мільярд доларів.
Прогноз на друге півріччя 2025 року
Обсяги фінансування зменшуються, але все ще залишаються на високому рівні
Після буму в першій половині року темп торгівлі сповільниться. Не очікується, що з'являться раунди фінансування на 40 мільярдів доларів, але обсяги фінансування в секторі AI за квартал все ще будуть вдвічі більшими, ніж у 2024 році. Процвітання триває, але стало більш стабільним.
Великі події ліквідності на підході
Очікується, що щонайменше один вихід на суму понад мільярд доларів відбудеться: IPO (наприклад, Databricks) або придбання традиційною компанією, яка намагається зберегти вплив.
Це вплине на настрій інвесторів і переналаштує очікування щодо ціноутворення.
Чітка структура екосистеми стартапів, до четвертого кварталу, диференціація стане очевидною:
Топ-5-10 AI компаній (з потужним фінансуванням та динамікою розвитку) поступово вийдуть з ринку і, можливо, залучать таланти через поглинання.
Ті стартапи, які знаходяться у середньому сегменті або надто переоцінені, але ще не досягли відповідності продукту та ринку? Багато з них змінять свій формат, зазнають зниження оцінки або поступово зникнуть.
Інвестори винагороджуватимуть здатність генерувати доходи, а не лише дослідження планів або вкладення в GPU.
остаточний висновок
Наступні шість місяців пройдуть під тиском на наративи ШІ. Чи стане 2025 рік початком постійних змін, чи потребує виправлення бульбашка?
Деякі бульбашки лопнуть, але основний аргумент залишається в силі. Штучний інтелект все ще є найбільш привабливою передовою сферою в сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування стануть більш обережними.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Огляд інвестицій у ШІ у першій половині 2025 року: 58% венчурного капіталу у світі йде в ШІ
Автор: Catalaize
Переклад: Felix, PANews
Протягом періоду з січня по червень 2025 року глобальні інвестиції в AI стартапи значно перевищать показники першої половини 2024 року. Лише в першому кварталі 2025 року було залучено близько 60 до 73 мільярдів доларів, що вже перевищує половину загальної суми за весь 2024 рік, зростаючи більше ніж на 100%. У першому кварталі венчурні інвестиції в AI компанії становили близько 58% від загальної суми, тоді як рік тому цей показник становив близько 28%. Це чітко свідчить про психологію «AI FOMO» інвесторів.
Це означає: капітал в unprecedented масштабах концентрується в сфері ШІ, великі установи подвоять свої ставки на ті компанії, які вважаються переможцями в сфері ШІ, що може переформатувати розподіл коштів у другій половині року.
Великі фінансування, що контролюються невеликою кількістю великих гравців
У цей період особливо вирізняються надмасштабні етапи фінансування на пізніх стадіях, що в основному здійснюються провідними компаніями. У березні OpenAI залучила 40 мільярдів доларів (найбільший етап приватного фінансування в історії), оцінка досягла 300 мільярдів доларів, тоді як 3,5 мільярда доларів фінансування в раунді E Anthropic підвищило його оцінку до 61,5 мільярдів доларів. Інші кілька угод, такі як 2 мільярди доларів фінансування Safe Superintelligence та 650 мільйонів доларів фінансування в раунді E Neuralink, ще більше підвищили загальну суму.
Це означає: ситуація, в якій «переможець забирає все», концентрує більшість фінансів у дуже небагатьох компаній, тим самим витісняючи кошти, які могли б бути направлені на ранні стадії або менші підприємства.
Обсяг торгівлі під впливом ефекту гантелі
На додаток до цих гучних мегафінансувань, різко зросла кількість угод середнього розміру, тоді як активність посівного фінансування залишається вибірковою. Медіанний початковий раунд у сфері штучного інтелекту становив близько 15 мільйонів доларів США (у середньому близько 41 мільйона доларів США), а медіанний раунд серії А становив приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній показник (медіанний раунд серії А у 2022 році становив близько 10 мільйонів доларів США в різних галузях по всьому світу). Медіанне фінансування на стадії зростання для серій C і Series D становить від $250 млн до $300 млн, тоді як середнє значення підтягується екстремальними випадками, такими як OpenAI.
Це означає: розширення обсягу торгівлі відображає запеклу конкуренцію серед провідних компаній галузі. Інвестори, які не можуть видати дев'ятизначний чек, можуть звернутися до сегментів ринку або інвестицій на більш ранніх стадіях, тоді як будь-який стартап, який стверджує, що має ІІ-оповідь, може отримати більші фінансування та вищу оцінку.
Сфери та регіональна концентрація
Гравці у сфері генеративного штучного інтелекту та основних моделей/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування у першому півріччі, що становить понад 95% від загального розкритого фінансування. Вертикаль прикладного штучного інтелекту відносно недофінансована (близько $700 млн у медичному/біотехнологічному секторі; Fintech / Corporate Sector – це приблизно від $2 млрд до $3 млрд). Географічно домінують США (особливо Кремнієва долина): у першому півріччі понад 99% глобального фінансування штучного інтелекту надійшло американським компаніям. Азія та Європа відстали: найбільша угода Китаю (Zhipu AI) зібрала $247 млн; У Європі було лише кілька раундів фінансування середнього розміру (наприклад, Latent Labs у Великій Британії, яка залучила 50 мільйонів доларів).
Це означає: цей бум зосереджений на США, його очолюють кілька великих компаній; очікується, що уряди та інвестори за межами США у другій половині року відреагують, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи трансакції за кордоном, щоб не відстати.
Перспективи на другу половину року: ентузіазм зростає, але обережність залишається
Незважаючи на рекордні капіталовкладення, обережність інвесторів повертається. Багато фінансувань у першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні компанії), що свідчить про те, що інвестори більше схиляються до проектів з реальними сценаріями застосування та стратегічними синергіями. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, що отримали великі фінансування, справляються з поставками продуктів, доходами та реагуванням на регулювання, особливо в умовах зростаючої конкуренції.
Це означає: у другій половині року капітал може віддати перевагу тим компаніям, які демонструють ефективність і справжню привабливість на ринку — особливо постачальникам «інструментів і лопат» (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників, зміцнить переваги існуючих компаній і водночас стане викликом для нових учасників.
важливість
Перша половина 2025 року – переломний час для інвестицій у штучний інтелект. Нинішній приплив грошей у штучний інтелект (і його нахил у бік невеликої кількості гравців і географічних регіонів) формуватиме інноваційний ландшафт і конкурентне середовище на довгі роки. Для інвесторів розуміння того, куди йдуть гроші і чому, має вирішальне значення для орієнтування у другій половині 2025 року. Чи виправдають переможці свої оцінки, чи відбудеться відкат і перефокусування? Дані за перше півріччя дають перші підказки щодо стратегії портфеля, політичних міркувань (наприклад, антимонопольних питань та питань національної безпеки), а також перспектив залучення коштів засновниками на наступні шість місяців.
Фінансування, на яке варто звернути увагу в сфері ШІ за останній місяць
Макроекономічний і трендовий аналіз
У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищують рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать про те, що лише в першому кварталі в компанії штучного інтелекту було вкладено близько 70 мільярдів доларів, що перевищує половину загальної суми фінансування в сфері штучного інтелекту за весь 2024 рік. Це означає, що фінансування в першій половині 2025 року перевищує вдвічі фінансування першої половини 2024 року (в доларах).
У першому кварталі 2025 року частка штучного інтелекту в глобальних венчурних інвестиціях зросла до приблизно 53% до 58%, тоді як рік тому становила близько 25% до 30%. Це означає, що наразі більше половини глобальних венчурних інвестицій спрямовано в сферу штучного інтелекту.
Фактори, що впливають: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні капіталовкладення залишилися б приблизно на тому ж рівні в порівнянні з минулим роком.
Вплив на другу половину 2025 року: Загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері ШІ; будь-яке охолодження ентузіазму в сфері ШІ може знизити загальний рівень фінансування.
Дані показують, що обсяги торгівлі в галузі штучного інтелекту мають барбелл-форму.
Пізні етапи (раунд C+) займають домінуючу позицію: в першому кварталі 2025 року загальний обсяг фінансування на пізніх етапах у всіх галузях досягне 81 мільярда доларів, що на приблизно 147% більше в порівнянні з минулим роком, при цьому основним двигуном є ШІ.
Середній обсяг фінансування раундів D та E становить близько 300 мільйонів до 950 мільйонів доларів (медіана приблизно 250 мільйонів до 450 мільйонів доларів).
Ранній етап: обсяг торгівлі зменшився (глобальний обсяг торгівлі у ранній стадії зменшився приблизно на 19% в річному вимірюванні), проте обсяг фінансування значно зріс.
У першій половині 2025 року медіана фінансування на етапі Seed для стартапів у сфері ШІ становила близько 15 мільйонів доларів; тоді як 200 мільйонів доларів фінансування Seed компанії Lila є аномалією.
Медіана раунду фінансування A становить приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів.
Основні моменти: інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками — впевнені в конкретних темах ШІ, але обережні в інших сферах. Така поляризація має зберігатися в другій половині року.
Близько 95% всіх інвестицій в AI спрямовується на розробників генеративних AI моделей та їх інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, платформи для розробки). Лише OpenAI та Anthropic залучили близько 60% фінансування в сфері AI за перше півріччя.
У порівнянні з цим, вертикальні застосування просто незначні:
Охорона здоров'я / Біотехнології AI: близько 700 мільйонів доларів (наприклад, фінансування Hippocratic AI 141 мільйон доларів, фінансування Insilico 110 мільйонів доларів).
Фінансові послуги та виробнича продуктивність: загалом лише кілька десятків мільярдів доларів.
Робототехніка / Оборонний ШІ: сегментована область, але варта уваги (наприклад, Shield AI отримав 240 мільйонів доларів фінансування).
Логіка інвесторів: контроль за «AI стеком»; вертикальні програми можуть стати товарними (примітка: унікальна цінність товарів, така як бренд, зникає через повну конкуренцію на ринку) або зіткнутися з тривалішими періодами виходу на ринок (GTM).
У першому кварталі 71% до 73% глобального венчурного капіталу спрямовано в Північну Америку; за вартістю, концентрація капіталу в сфері ШІ становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско (включаючи OpenAI) займає майже половину глобального венчурного капіталу.
Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод у сфері ШІ (фінансування Latent Labs у розмірі 50 мільйонів доларів, фінансування Speedata у розмірі 44 мільйони доларів).
Азіатсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року було залучено лише 1,8 мільярда доларів на AI (зниження на 50% в річному вимірі); найбільший раунд фінансування в Китаї становив 247 мільйонів доларів, отриманих Zhihua AI.
Отже, США мають перевагу в інвестиціях у цій «AI гонці озброєнь».
Державні суверенні фонди та кросс-інвестиційні фонди (саудівський Prosperity7, малайзійський Khazanah, Thrive Capital) стали провідними інвесторами в кількох раундах фінансування.
Відділи корпоративного венчурного капіталу великих технологічних компаній (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
Чистий ефект: капітал з усіх сторін вривається.
Перспективи на другу половину року:
Регуляторний етап
Уряди різних країн все ще намагаються зрозуміти, як реагувати на ШІ. В Європейському Союзі очікується, що «Закон про ШІ» може бути остаточно затверджений наприкінці 2025 року. Очікується, що в другій половині року стартапи розгорнуть кампанію лобіювання, також можуть з'явитися перші сигнали відповідності. У США будь-які дії щодо ШІ, що виходять з виконавчого наказу, а також будь-які дії Конгресу — слухання, запропоноване законодавство — будуть вкрай важливими. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть суттєво змінити економічний стан стартапів та довіру інвесторів.
Позитивні очікування: більш чіткі та вигідні для бізнесу рекомендації легалізують застосування AI в різних галузях.
Негативні очікування: суворі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть відлякати стартапи та інвесторів.
Крім того, слід звернути увагу на закупівлю Штати урядом США в галузі штучного інтелекту — чутки про багатомільярдну програму можуть надати важливі сигнали попиту для компаній, що зосереджуються на штучному інтелекті в бізнесі.
Канали IPO та способи виходу
Незважаючи на різке зростання приватних інвестицій у 2025 році, ще не було помітних IPO в сфері ШІ. Ця ситуація може змінитися в другій половині року. Такі компанії, як Databricks, Stripe (пов'язані з ШІ) і навіть OpenAI, можуть бути потенційними кандидатами на IPO.
Успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) може переоцінити ринок, звільнити ліквідність пізніх етапів та надати порівняльні дані.
Тривала стагнація IPO може підірвати довіру інвесторів до графіків виходу стартапів у сфері ШІ.
Водночас, активність злиттів і поглинань може посилитися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди ШІ або постачальників ключової інфраструктури. Значне придбання в галузі ШІ може переписати конкурентну картину і принести прибуток венчурним компаніям.
Технологічний прорив та випуск продукції
Очікування розкриття важливих новин: можливо, це наступне покоління моделі OpenAI або апаратне забезпечення, розроблене у співпраці Сема Альтмана та Джоні Айва.
Будь-які значні прориви в можливостях (наприклад, моделі, здатні до розумування, або моделі зі зниженими витратами в 10 разів) можуть підтвердити завищену оцінку та викликати нову хвилю капіталу.
Слід також звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та фінансові показники. Але ризики також існують: у разі виникнення інциденту безпеки або зловживання з боку громадськості це може викликати сильний опір з боку регуляторів, що, в свою чергу, може вплинути на ринкові настрої.
Отже, технічна та комерційна реалізація в другій половині року визначить, чи зможе оптимістичний настрій першої половини року зберегтися.
Регуляторні та етичні перешкоди
Якщо уряд або громадськість відчують, що штучний інтелект вийшов з-під контролю, вони можуть розраховувати на швидке втручання, наприклад, введення системи ліцензування, накладення штрафів відповідно до Загального регламенту про захист даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.
Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або помилкова інформація, створена ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, ускладнюючи залучення фінансування.
Обчислення та обмеження кадрів
Кровоносні судини ШІ — графічні процесори (ГП) та елітні інженери — все ще залишаються дефіцитом.
Вузьке місце GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням вийти з гри, тоді як фінансово потужні компанії накопичуватимуть обчислювальні ресурси.
Боротьба за таланти загострюється, OpenAI та Google активно залучають найкращих фахівців.
Швидкість витрат на гроші зростає: деякі стартапи витрачають більше 100 мільйонів доларів на рік на хмарні послуги, але не можуть швидко випустити продукти. Якщо різниця між витратами та продуктом продовжить зростати, очікується зниження фінансування та жорстка переоцінка ринку.
Моделювання товарів
Іронічно, що змагання великих мовних моделей (LLM) сприяє швидкій комерціалізації. Випуски з відкритим кодом (LLaMA від Meta, Mistral тощо) стирають відмінності.
Оборонний рів в даний час орієнтується на якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.
Якщо OpenAI почне програвати спрощеним учасникам з відкритим вихідним кодом або моделям, які розробляються підприємствами самостійно, венчурні капіталісти можуть переосмислити справжнє значення "обороноздатності".
У другій половині року, можливо, пролунав дзвінок: не кожен ретельно налаштований пакувальник заслуговує на оцінку в 1 мільярд доларів.
Прогноз на друге півріччя 2025 року
Обсяги фінансування зменшуються, але все ще залишаються на високому рівні
Після буму в першій половині року темп торгівлі сповільниться. Не очікується, що з'являться раунди фінансування на 40 мільярдів доларів, але обсяги фінансування в секторі AI за квартал все ще будуть вдвічі більшими, ніж у 2024 році. Процвітання триває, але стало більш стабільним.
Великі події ліквідності на підході
Очікується, що щонайменше один вихід на суму понад мільярд доларів відбудеться: IPO (наприклад, Databricks) або придбання традиційною компанією, яка намагається зберегти вплив.
Це вплине на настрій інвесторів і переналаштує очікування щодо ціноутворення.
Чітка структура екосистеми стартапів, до четвертого кварталу, диференціація стане очевидною:
Топ-5-10 AI компаній (з потужним фінансуванням та динамікою розвитку) поступово вийдуть з ринку і, можливо, залучать таланти через поглинання.
Ті стартапи, які знаходяться у середньому сегменті або надто переоцінені, але ще не досягли відповідності продукту та ринку? Багато з них змінять свій формат, зазнають зниження оцінки або поступово зникнуть.
Інвестори винагороджуватимуть здатність генерувати доходи, а не лише дослідження планів або вкладення в GPU.
остаточний висновок
Наступні шість місяців пройдуть під тиском на наративи ШІ. Чи стане 2025 рік початком постійних змін, чи потребує виправлення бульбашка?
Деякі бульбашки лопнуть, але основний аргумент залишається в силі. Штучний інтелект все ще є найбільш привабливою передовою сферою в сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування стануть більш обережними.