Эксперты обсуждают причины, по которым Дональд Трамп может намеренно снизить рынок

Экономическая политика Трампа создала много нестабильности в последние месяцы, сдерживая фондовый рынок и подрывая доверие инвесторов. Однако, когда Соединенные Штаты сталкиваются со значительным сроком погашения долга в 7 триллионов долларов и высокими доходностями, теоретики задаются вопросом, могут ли тарифы Трампа заставить Федеральную резервную систему снизить процентные ставки. BeInCrypto провел беседу с Эрвином Володером, главой отдела политики Европейской ассоциации блокчейна, и Винсентом Лю, директором по инвестициям в Kronos Research, чтобы понять, почему Трамп может использовать угрозы тарифов для стимулирования покупательной способности американских потребителей. Однако они предупреждают, что риски гораздо больше, чем выгоды. Дилемма с долгом США США в настоящее время имеют национальный долг в 36,2 триллиона долларов, что является самым высоким показателем среди стран мира. Эта цифра отражает общую сумму денег, которую федеральное правительство заняло для финансирования прошлых расходов. Другими словами, США должны инвесторам как внутри страны, так и за ее пределами очень много денег. Им также придется погасить некоторые кредиты в ближайшие месяцы.

Когда правительство занимает деньги, оно выпускает долговые ценные бумаги, такие как казначейские векселя, облигации и бонды. Эти ценные бумаги имеют определенные сроки погашения. До этого срока правительство должно вернуть сумму основного долга. В течение следующих шести месяцев США должны вернуть около 7 триллионов долларов долгов. У правительства есть два варианта: либо использовать доступные фонды для погашения долгов, либо рефинансировать их. Если федеральное правительство выберет второй вариант, ему придется занять больше средств для погашения текущих долгов, что приведет к еще большему увеличению национального долга. Поскольку у США есть история выбора рефинансирования, прямое погашение долгов кажется маловероятным. Однако высокие процентные ставки усложняют процесс рефинансирования. Высокие процентные ставки: Препятствие для рефинансирования долга Рефинансирование позволяет правительству перекредитоваться, что означает, что не нужно искать деньги из доступных фондов для немедленного погашения старого долга. Вместо этого правительство может выпустить новый долг для погашения старого долга. Однако решение Федеральной резервной системы о процентных ставках значительно влияет на способность федерального правительства рефинансировать свои долги. На этой неделе Федеральная резервная система объявила, что сохранит процентную ставку на уровне от 4,25% до 4,50%. Резервный банк непрерывно повышал процентные ставки выше контрольного уровня в 4% с 2022 года для контроля инфляции. Хотя это хорошие новости для инвесторов, ожидающих более высокой прибыли от своих облигаций, это неутешительная перспектива для федерального правительства. Если будет выпущен новый долг для покрытия старого долга, правительству придется платить больше процентов, что создаст напряжение в федеральном бюджете. “На практике даже процентная ставка выше 1% на 7 триллионов долларов соответствует 70 миллиардам долларов затрат на проценты каждый год. Разница в 2% составит дополнительно 140 миллиардов долларов каждый год – это реальная сумма, которая может финансировать программы или уменьшать дефицит”, сказал Володер BeInCrypto, добавив, что “США имеют национальный долг, превышающий 36 триллионов долларов. Более высокая ставка рефинансирования усугубляет проблему долга, так как необходимо выделять больше налогов для выплаты процентов, создавая порочный круг дефицита и большего долга.” Этот сценарий показывает, что Соединенным Штатам следует осторожно подходить к реализации своей денежно-кредитной политики. С приближающимся сроком погашения долга и опасениями по поводу инфляции правительству следует принять стабильность, а не неопределенность. Однако администрация Трампа, похоже, делает наоборот, угрожая соседним странам высокими тарифами. Основной вопрос: почему? Торговая политика Трампа: стратегия или азартная игра? В течение первого и второго срока на посту Трамп неоднократно рассматривал тарифную политику, нацеленную на соседние страны Канаду и Мексику, а также на давнего соперника Китай. В своем недавнем инаугурационном выступлении Трамп вновь подтвердил свою приверженность этой торговой политике, заявив, что она вернет деньги в Соединенные Штаты. “Я немедленно начну реформировать нашу торговую систему, чтобы защитить работников и семьи американцев. Вместо того чтобы обременять наших граждан налогами для обогащения других стран, мы будем облагать налогами и взимать налоги с иностранных государств для обогащения наших граждан. Для этой цели мы создаем Налоговую службу для сбора всех видов пошлин, обязательств и доходов. В нашу Казну поступит огромная сумма денег из-за границы”, - сказал Трамп. Тем не менее, следующая нестабильность в торговых отношениях и ответные действия со стороны затронутых стран неизбежно приводят к нестабильности, вызывая резкую реакцию инвесторов на эту новость. В начале этого месяца рынок пережил широкомасштабную распродажу из-за опасений по поводу торговой политики Трампа. Это привело к резкому падению акций в США, снижению стоимости Биткойна и резкому росту индекса страха на Уолл-стрит до самого высокого уровня в этом году. Сценарий, подобный этому, также произошел в первый срок президентства Трампа. Лю сообщил: "Преднамеренное увеличение экономической нестабильности через тарифы приведет к большим рискам: рынок может отреагировать чрезмерно, обрушиться и повысить процентные ставки, что приведет к рецессии, как это было видно в падении во время торговой войны 2018 года"

Всякий раз, когда традиционные финансовые рынки испытывают влияние, криптовалюта также подвержена этому. Володер отметил: "В краткосрочной перспективе экономическая политика Трампа, ориентированная на производство и на Америку прежде всего, означает, что рынок цифровых активов будет сталкиваться с более высокой волатильностью и более непредсказуемыми политическими факторами. Криптовалюты не отделены от макроэкономических тенденций и все чаще торгуются параллельно с акциями технологических компаний и условиями риска." В то время как некоторые люди считают меры Трампа неосторожными и непредсказуемыми, другие рассматривают их как расчетливые. Некоторые аналитики рассматривают эти политики как средство для Федеральной резервной системы понижать процентные ставки. Трамп использует пошлины для влияния на Федеральную резервную систему? В недавнем видео Энтони Помплиано, генеральный директор Professional Capital Management, утверждает, что Трамп пытается снизить доходность казначейских облигаций, сознательно создавая экономическую нестабильность. Тарифы могут разрушить торговые отношения, играя роль налога на импортируемые товары, что, в свою очередь, увеличивает стоимость товаров для потребителей и бизнеса. Поскольку такие политики часто являются крупным источником экономической нестабильности, они могут создавать ощущение нестабильности в экономике. Доказательством является сильная реакция рынка на объявление о тарифах Трампа, инвесторы в панике, опасаясь возможной рецессии или скорого экономического спада. В связи с этим компании могут сократить рискованные инвестиции, в то время как потребители ограничивают расходы в подготовке к резкому росту цен. Привычки инвесторов также могут измениться. При меньшей уверенности в волатильных фондовых рынках инвесторы могут переключиться с акций на облигации в поисках активов-убежищ. Казначейские облигации США считаются одними из самых безопасных инвестиций в мире. В свою очередь, перелет в это безопасное место повышает спрос на них. Когда спрос на облигации растет, цена облигаций также растет. Эта цепочка событий показывает, что инвесторы готовятся к длительной экономической нестабильности. В ответ на это Федеральная резервная система может склониться к снижению процентных ставок. Трамп достиг этого в своем первом президентском сроке. "Теория утверждает, что тарифы могут повысить спрос на облигации, зависящие от страха, который вызывает изменение на рынке. Неопределенность по поводу тарифов может спровоцировать распродажу акций, стимулировать Казначейство и снизить доходность, чтобы смягчить 7 триллионов долларов в рефинансировании долга США, что было продемонстрировано в 2018 году, когда торговые шоки снизили доходность с 3,2% до 2,7%. Тем не менее, при инфляции на уровне 3-4% и доходности на уровне 4,8% успех не гарантирован. Это потребует, чтобы тарифы были достаточно надежными для корректировки рынка, не увеличивая инфляцию", - сказал Лю в интервью BeInCrypto. Если Федеральная резервная система снизит процентные ставки, Трамп сможет купить новый долг по более низкой цене, чтобы погасить предстоящие долговые обязательства. Этот план также может принести выгоду среднему потребителю в США в той или иной степени. Потенциальные выгоды Доходность государственных облигаций является стандартом для многих других процентных ставок в экономике. Следовательно, если торговая политика Трампа приведет к снижению доходности государственных облигаций, это может иметь каскадный эффект. Федеральная резервная система может снизить процентные ставки по другим кредитам, таким как ипотека, автокредиты и студенческие займы. В свою очередь, процентные ставки по кредитам снизятся, а располагаемый доход возрастет. Таким образом, средний американский гражданин сможет внести вклад в общий экономический рост с большей покупательной способностью. “Для американской семьи снижение процентной ставки по ипотеке может означать значительную экономию на ежемесячных платежах за новый дом или рефинансирование. Бизнесу может быть легче финансировать расширение или нанимать новых сотрудников, если они могут занимать под 3%, а не под 6%. В теории, более широкий доступ к займам с низкой процентной ставкой может стимулировать экономическую активность на главной улице, что соответствует цели Трампа по стимулированию роста”, объясняет Володер.

Тем не менее, эта теория основана на очень специфической реакции инвесторов, что не гарантируется. Лю сказал: "Это азартная игра с высоким риском и очень малой вероятностью успеха, зависящей от множества различных экономических факторов" В конце концов, риск гораздо больше по сравнению с потенциальной выгодой. На самом деле, последствия могут быть очень серьезными. Инфляция и рыночная нестабильность Теория преднамеренного создания нестабильности на рынке основывается на факте, что Федеральная резервная система будет снижать процентные ставки. Тем не менее, Федеральный резерв преднамеренно удерживает процентные ставки высокими, чтобы сдерживать инфляцию. Торговая война угрожает способствовать инфляции. Лю сказал: “Доходность может достигнуть 5%, если инфляция резко возрастет, а не снизится, и возможность сохранения высоких процентных ставок [Jerome] Пауэлла постепенно подорвет планы” По этому поводу Володер добавил: "Если план не будет эффективным и доходность не снизится достаточно, Соединённые Штаты могут оказаться вынужденными рефинансироваться по высокой процентной ставке, и экономика станет слабее, что будет наихудшим исходом." В то же время, поскольку пошлины непосредственно увеличивают стоимость импортируемых товаров, эти расходы обычно передаются потребителям. Этот сценарий приводит к более высоким ценам на многие виды продукции и создает инфляционное давление, что подрывает покупательную способность и дестабилизирует экономику. Володарь сказал: "Инфляция, вызванная таможенными сборами, означает, что каждый заработанный доллар будет покупать меньше. Этот скрытый налог больше всего вредит семьям с низким доходом, так как они тратят большую часть своего дохода на основные товары, на которые это влияет." В этом контексте Федеральная резервная система может повысить ставки по казначейским облигациям. Этот сценарий также может серьезно повлиять на состояние рынка труда в США. Влияние на занятость и доверие потребителей Экономическая нестабильность из-за тарифов может помешать компаниям продолжать инвестировать в США. В этом контексте компании могут отложить или отменить планы расширения, сократить набор сотрудников и урезать проекты по исследованию и разработке. Володер отметил: "Воздействие на занятость является большой проблемой. Намеренное охлаждение экономики для принуждения к снижению процентных ставок по сути является попыткой уговорить более высокий уровень безработицы. Если рынок снижается, и деловая уверенность ослабевает, компании обычно реагируют на это сокращением найма или даже увольнением работников." Рост цен и колебания на рынке могут подорвать доверие потребителей. Этот шаг приведет к снижению потребительских расходов, которые являются основным двигателем экономического роста в целом. “Американцы сталкиваются с более высокими ценами и снижением покупательной способности из-за прямых последствий тарифов и нестабильности. Тарифы на товары повседневного спроса – от продуктов питания до электроники – действуют как налог с продаж, который в конечном итоге должен платить потребитель. Эти расходы влияют на потребителей в то время, когда рост заработной платы может остановиться, если экономика замедлится. Поэтому любые сбережения от более низких процентных ставок могут быть компенсированы ростом цен на потребительские товары и, возможно, более высокими налогами в будущем”, – сказал Володер в интервью BeInCrypto.

Тем не менее, последствия не ограничиваются только США. Как и в любом торговом споре, страны, как правило, реагируют - и последние недели показали, что они действительно это сделали. Торговая война и дипломатическая напряженность Обе страны резко отреагировали на решение Трампа ввести 25% пошлину на импортируемые в США товары из Канады и Мексики. Премьер-министр Канады Джастин Трюдо назвал эту торговую политику "очень глупой". После этого он объявил о введении ответных тарифов на экспорт из США и заявил, что торговая война приведет к последствиям для обеих стран. Президент Мексики Клаудия Шейнбаум сделала то же самое. В ответ на 20%-ный налог Трампа на импорт из Китая, Пекин ввел ответные пошлины в размере до 15% на многие важные сельскохозяйственные продукты из США, включая говядину, курицу, свинину и соевые бобы. Кроме того, десять американских компаний в настоящее время сталкиваются с ограничениями в Китае после того, как были внесены в "список надежных субъектов" этой страны. Этот список препятствует им участвовать в торговле экспортом и импортом с Китаем и ограничивает их возможности для новых инвестиций здесь. Посольство Китая в США также заявило, что не боится угроз.

Тарифы также вызовут последствия, которые не ограничиваются только нанесением ущерба международным отношениям. Сбой глобальной цепочки поставок Международная торговая война может нарушить глобальные цепочки поставок и причинить ущерб экспортным компаниям. “С макроэкономической точки зрения также существует опасение по поводу эскалации торговой войны в глобальном масштабе, что может вызвать эффект бумеранга, который уменьшит экспорт и производство в США, что означает, что американские фермеры потеряют экспортные рынки, или заводы столкнутся с более высокими затратами на сырье. Эта глобальная месть может усугубить рецессию и также напряженность в дипломатических отношениях. Кроме того, если международные инвесторы увидят политику США как хаотичную, они могут сократить инвестиции в США в долгосрочной перспективе,” - сказал Володар BeinCrypto. Давление инфляции и экономической рецессии также может способствовать тому, что люди начнут принимать цифровые активы. Володер объяснил: "Кроме того, если США будут проводить протекционистские политики, которые подрывают доверие иностранных кредиторов или ослабляют веру в стабильность доллара, некоторые инвесторы могут увеличить долю в альтернативных хранилищах стоимости, таких как золото или Bitcoin, как меру противодействия валютному кризису или кризису долга." Потребители могут столкнуться с нехваткой товаров первой необходимости, в то время как предприятия увидят рост производственных затрат. Компании, которые зависят от импортных материалов и комплектующих, будут особенно затронуты. Стратегия с высоким риском: стоит ли? Теория о том, что тарифы могут снизить доходность, создавая нестабильность, является крайне рискованной стратегией, способной нанести вред. Негативные последствия тарифов, такие как инфляция, торговые войны и экономическая нестабильность, значительно превышают потенциальные выгоды в краткосрочной перспективе. Когда продукты становятся дороже, а компании сокращают рабочие места для балансировки своих бухгалтерских книг, среднестатистические потребители в США будут нести самые тяжелые последствия.