Биткойн откат, альткоины поднимают новую волну интереса

В последнее время рынок криптовалют демонстрирует интересные изменения. Несмотря на откат Биткойна, Эфириум изменил негативную тенденцию и преодолел отметку в 3600 долларов. Тем временем сектора, такие как Defi и Layer2, переживают общий рост, и рынок альткоинов, похоже, оживает. Однако совсем недавно ситуация на рынке была совершенно иной. В то время Биткойн приближался к отметке в 100000 долларов, а альты находились в упадке, и на рынке царило уныние.

В этом случае Уолл-стрит начала обращать внимание на ETF альтов, что привнесло в давно затихший рынок альтов немного жизненной силы.

Неделя назад Биткойн преодолел 90 тысяч долларов, став центром внимания для большинства СМИ. Однако активное крипто-сообщество необычно молчало. В этом бычьем рынке, которым управляют институциональные инвесторы, большинство участников рынка не смогли извлечь выгоду. Напротив, альты, которые они держат, постоянно «высасываются» Биткойном, демонстрируя тенденцию к снижению. Это резко контрастирует с бурными рекламными акциями бычьего рынка, что вызывает у многих инвесторов невыразимую горечь.

Эфириум, как признанная основная криптовалюта, показывает не самые лучшие результаты. Судя по динамике цен, рост ETH значительно уступает Биткойну. Курс ETH к BTC в течение года неуклонно снижался, упав с 0.053 до минимума 0.032, и только в последнее время начал восстанавливаться. Если даже Эфириум в таком положении, то можно представить, каково другим токенам.

Однако в последнее время рынок альткоинов, похоже, вновь оживает. Такие токены, как SOL, XRP, LTC и Link, первыми начали рост, а среднедневной объем торгов децентрализованной биржи Solana превысил 6 миллиардов долларов, XRP в какой-то момент достиг 1,63 доллара. Сегодня утром Эфириум также сильно вырос и преодолел отметку в 3600 долларов, что привело к повсеместному росту альтов, в том числе сектор Defi показал рост за 24 часа на 8,47%.

Анализ причин роста альтов показывает, что помимо оптимистичного настроения, вызванного бычьим рынком, значительную роль сыграла Уолл-стрит. ETF стали самым наглядным проявлением этой тенденции.

Отслеживая начало этого бычьего рынка, запуск 11 спотовых ETF на Биткойн вызвал рыночный бум. Присоединение нескольких крупных игроков Уолл-Стрит способствовало процессу мейнстримизации Биткойна, одновременно значительно снизив барьер для участия на рынке криптоинвестиций. В то время спотовые ETF на Биткойн и Эфириум последовательно получили одобрение, и рынок начал гадать, какой токен может привлечь внимание Уолл-Стрит в следующий раз. Учитывая рыночную капитализацию и капитальные факторы, Solana была одним из самых обсуждаемых токенов.

27 июня одна из крупных инвестиционных компаний первой подала в SEC заявку на форму S-1 для Solana Trust. Затем другая компания также последовала с аналогичной заявкой. 8 июля Чикагская биржа опционов официально подала документы 19b-4 для ETF Solana этих двух компаний, что привело к росту интереса к SOL ETF.

Однако жесткая позиция SEC быстро охладила интерес к альтам ETF. В августе на рынке появилась информация о том, что CBOE убрала заявки 19b-4 на два потенциальных Solana ETF со страницы "Ожидающие изменения правил" на своем сайте, и аналитики прямо заявили, что "пройти невозможно".

Но сейчас рыночная ситуация значительно изменилась. 22 ноября в документах одной из бирж было указано, что данная биржа предложила上市 и交易四种Solana相关ETF на своей платформе. Эти ETF были инициированы различными компаниями и классифицируются как "доли товарного траста". Если SEC официально примет заявление, конечный срок одобрения ожидается в начале августа 2025 года.

Не только Solana, но и множество других ETF находится в стадии подготовки. За последний месяц одна криптоинвестиционная компания подала в SEC заявки на спотовые ETF для трех токенов: XRP, Litecoin и HBAR. По словам одного эксперта по ETF, в настоящее время как минимум один эмитент пытается подать заявку на ETF для ADA (Cardano) или AVAX (Avalanche).

Появление этих альткоин ETF вызвало широкие обсуждения, а приток средств издалека еще больше разжёг рынок. Наступает ли действительно дикая эпоха крипто ETF?

С точки зрения объективных закономерностей, если вспомнить предыдущий процесс утверждения Биткойна и Эфира, криптовалюта, чтобы получить одобрение на спотовый ETF, в основном должна соответствовать двум скрытым требованиям: во-первых, не быть четко классифицированной Комиссией по ценным бумагам и биржам как ценная бумага; во-вторых, должны быть предварительные показатели, подтверждающие стабильность и неконтролируемость рынка, типичная характеристика заключается в том, что токены могут торговаться на Чикагской товарной бирже (CME), то есть сначала выходить на рынок фьючерсов. По этому стандарту, кроме Биткойна и Эфира, в настоящее время в крипторынке, похоже, нет других токенов, которые соответствуют условиям. Более централизованное одобрение валюты еще более затруднено, особенно для SOL, который не только имеет высокую степень централизации, но и был явно обозначен как ценная бумага в обвинениях регулирующих органов против одной из торговых платформ.

Тем не менее, рынок по-прежнему настроен оптимистично относительно одобрения ETF для SOL и XRP. Аналитик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт считает, что сроки принятия решений по ETF для SOL, XRP, LTC и HBAR могут быть продлены до конца 2025 года, и SEC может одобрить ETF, связанный с Solana, в течение двух лет. Другой эксперт по ETF Нэйт Герачи более оптимистичен, полагая, что ETF Solana, скорее всего, будет одобрен до конца следующего года.

Эта оптимистичная атмосфера имеет свои основания, и ключевым фактором является новая власть, которая вскоре вступит в должность. Новое правительство активно выполняет свои обязательства по отношению к криптовалютам, а изменения во внутренней и внешней регуляторной среде придают криптовалютной индустрии более сильную уверенность.

С точки зрения внутреннего регулирования отрасли, основные регулирующие органы криптовалюты ожидают значительных изменений. Текущий председатель покинет свой пост 20 января 2025 года, в день официального вступления в должность нового правительства, что подводит черту под жестким регулированием последних лет. Согласно статистике, за время своего пребывания на посту были предприняты меры правоприменения против нескольких криптовалютных организаций, всего было завершено несколько тысяч дел, взыскано около 21 миллиарда долларов штрафов, что сделало его известным противником криптоиндустрии.

Хотя кандидатура следующего председателя еще не определена, есть сообщения о том, что бывший комиссар Пол Аткинс может занять эту должность. В условиях нарастающей борьбы за криптовалютные токены также ходят слухи, что новое правительство хочет расширить полномочия Комиссии по торговле товарами (CFTC) (, усилив ее контроль над сферой цифровых активов. Если эта инициатива будет реализована, вероятность того, что криптоактивы будут признаны токенами, может снизиться.

С более широкой точки зрения, новое правительство можно считать центром игроков в криптовалюте. Среди всех кандидатов на посты министров, помимо нескольких известных на рынке имен, есть несколько членов, поддерживающих криптовалюту, и некоторые из них даже фактически владеют криптовалютой. Например, один из кандидатов не только владеет несколькими миллиардами долларов в Биткойне, но и его компания предоставляет многолетние услуги по хранению для одного стабильного токена.

Очевидно, что состав нынешнего правительства кардинально отличается от предыдущего. Поскольку верхушка в основном состоит из сторонников, регулирование криптовалют, безусловно, будет иметь тенденцию к смягчению. Если в течение срока полномочий этого правительства удастся создать всестороннюю регуляторную структуру для криптоактивов, то дальнейшие направления регулирования в индустрии будут более четкими.

Помимо регулирования, связанные с правительством компании уже давно нацелились на бизнес-возможности. В последнее время они активно действуют, стремясь расширить сферу криптоиндустрии через инвестиции и финансирование. По сообщениям, одна медийная технологическая компания ведет переговоры с Межконтинентальной биржей (ICE) о приобретении криптовалютной биржи. Кроме того, компания подала заявку на криптовалютный сервис платежей под названием Truth Fi, планируя войти в сферу криптоплатежей. Эти действия компаний косвенно отражают позитивное отношение высших эшелонов власти к криптовалютам.

Именно на основе вышеуказанных факторов рынок вновь возлагает надежды на ETF альтов. С изменением регуляторов ожидания по поводу ценности альтов, связанной с ценными бумагами, вероятно, прекратятся, что заложит первоначальную основу для реализации ETF.

С другой стороны, даже если перспектива ETF на альткоины трудно предсказуема, Уолл-стрит не хочет отказываться от этого огромного рынка стоимостью более 30 триллионов долларов. Традиционные учреждения создают новые инвестиционные продукты и производные инструменты вокруг криптоактивов, чтобы облегчить инвесторам включение криптоактивов в свои инвестиционные портфели.

Генеральный директор провайдера криптоиндексов Sui Chung заявил, что основные инвесторы будут создавать прямую обычную экспозицию через спотовые Биткойн ETF, а также настраивать свою экспозицию к классу активов через дополнительные продукты. Среди наиболее популярных продуктов - товары фьючерсы, связанные с криптовалютами и приносящие доход, а также продукты, предлагающие защиту от снижения через опционы. В настоящее время компания планирует запустить опционы на индекс Биткойн Nasdaq.

Глава инвестиционного управления Astoria Portfolio Advisors Джон Дэви также упомянул, что в настоящее время рассматривает возможность увеличения экспозиции Биткойн в своем ETF-модельном портфеле.

В целом, хотя текущая волна ETF на альткоины сталкивается с трудностями в реализации в рамках существующей регуляторной среды, с долгосрочной перспективы, с учетом ослабления регулирования и увеличения интереса со стороны инвесторов, глубокое исследование криптоактивов со стороны институциональных инвесторов станет объективной реальностью, исходя из соображений привлечения трафика и рыночной конкуренции. Что касается продуктов, институциональные инвесторы больше не будут ограничиваться Биткойном и Эфириумом, продуктовая и стандартная реализация криптоактивов будет далее укрепляться, производные инструменты могут пережить бум, направленный на устранение барьеров для входа инвесторов. Можно ожидать, что у инвесторов появится больше возможностей для инвестирования в продукты, связанные с криптовалютами.

Помимо новых продуктов, которые еще не вышли на рынок, существующие ETF также будут выигрывать от этой тенденции. Например, по состоянию на 27 ноября, чистый приток средств в ETF на основе эфира составил около 240 миллионов долларов, в то время как чистый приток средств в ETF на основе Биткойна достиг 30.384 миллиарда долларов, что указывает на значительную разницу между ними.

Причины этой разницы многообразны. Эфириум изначально имел недостатки по сравнению с Биткойном из-за различий в стабильности цен и позиционировании, в то время как основная функция стейкинга была отвергнута регулирующими органами, что вновь ослабило интерес инвесторов. С точки зрения затрат, если инвесторы напрямую держат ETH, они могут получить около 3.5% дохода от стейкинга, но если держат институциональный ETF, они не только не могут получить этот безрисковый доход, но и должны дополнительно платить управляющей компании от 0.15 до 2.5% в виде комиссии.

Но с изменениями в регулировании, спотовый ETF на Эфириум может не быть лишённым функции стейкинга. В конце концов, ранее решительно отвергнутое регулирование стейкинга изменило свою позицию, и в Европе уже есть прецеденты. На днях один из европейских эмитентов ETP объявил о добавлении функции стейкинга к своему основному продукту ETP на Эфириум.

![Уолл-стрит старикашки тоже начали играть в альты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ec21519df97d9596b8aa6c9504bf381.webp(

Конечно, несмотря на яркие перспективы ETF, фактические денежные потоки все еще под вопросом. Даже притяжение Эфириума к традиционному капиталу весьма ограничено, активы Solana Trust под управлением одной из организаций составляют всего 70 миллионов долларов, и инвестиционная покупательская способность альтов, похоже, не так оптимистична, как предполагалось. В связи с этим руководитель отдела цифровых активов одной крупной управляющей компании заявил, что компания не проявляет большого интереса к другим криптовалютным продуктам, кроме Биткойна и Эфириума.

Независимо от того, как будет развиваться последующее одобрение, вокруг альт ETF уже началась спекуляция, что, безусловно, является своевременной поддержкой для долго находящегося в упадке рынка альтов.