O parceiro da Dragonfly, Haseeb, propôs reformar a economia de Token: eliminando o mecanismo de stake de Tokens não desbloqueados e Cliff.

Com o desenvolvimento do mercado Blockchain, muitas equipes de projetos estão adotando diversos designs de economia de Token, conhecidos como (Tokenomics). No entanto, alguns mecanismos comuns, como stake (staking) de Tokens não desbloqueados e o tradicional desbloqueio (cliff vesting), estão gradualmente levantando questionamentos por parte dos participantes do mercado.

Para lidar com esses problemas, Haseeb Qureshi, sócio-fundador da empresa de investimento Dragonfly, publicou recentemente um artigo sugerindo a eliminação do mecanismo de stake para tokens não desbloqueados e reformas no mecanismo de desbloqueio. Ele acredita que essas mudanças ajudarão a aumentar a transparência do mercado, reduzir a volatilidade desnecessária e, em última análise, tornar o mercado de criptografia mais estável.

É razoável participar no stake de tokens não desbloqueados?

Haseeb apontou em seu artigo que alguns projetos de Bloco permitem que Tokens não desbloqueados participem do stake, permitindo que os investidores ganhem receitas adicionais antes que os Tokens entrem em circulação no mercado.

Este mecanismo pode inicialmente ter sido destinado a atender às necessidades de investimento de risco (VC), mas Qureshi considera que não é apenas um design injusto, mas também pode afetar a confiança no mercado. Ele identificou os seguintes problemas:

Mecanismo de mercado opaco: Permitir o stake de Tokens não desbloqueados pode levar os participantes do mercado a ter dúvidas sobre a estabilidade a longo prazo do projeto.

Impacto no valor do Token: Quando esses tipos de Tokens começam a ser desbloqueados, eles podem causar um impacto inesperado na oferta e demanda do mercado, levando a uma instabilidade de preços.

Injusto para investidores a retalho: os investidores a retalho não conseguem obter as mesmas vantagens que as instituições de capital de risco, o que pode agravar a desigualdade no mercado.

Qureshi enfatizou que, embora a Dragonfly nunca tenha recomendado esse design, devido às exigências de alguns investidores, essa prática gradualmente está sendo aceita pelo mercado. Agora, ele acredita que esse mecanismo deve ser completamente eliminado, permitindo que todos os novos projetos adotem um design de economia de Token mais justo.

O mecanismo de desbloqueio do Cliff desencadeou pânico no mercado, seria o desbloqueio linear melhor?

No mecanismo tradicional de desbloqueio de tokens, muitos projetos adotam o modelo de 'período de desbloqueio de quatro anos, com um cliff de 25% no primeiro ano'. De acordo com esse mecanismo, os detentores de tokens não podem obter nenhum token desbloqueado no primeiro ano, mas no 12º mês, 25% dos tokens serão desbloqueados de uma só vez, seguido do desbloqueio mensal (conforme mostrado na figura abaixo).

Mecanismo de desbloqueio tradicional Cliff

Qureshi apontou que esse mecanismo frequentemente causa pânico no mercado, levando aos seguintes problemas:

A atmosfera de FUD (medo, incerteza e dúvida) no mercado se intensifica: quando um grande número de Tokens é desbloqueado, geralmente ocorrem discussões acaloradas no mercado, e os investidores estão preocupados se as instituições de capital de risco irão vender imediatamente os Tokens após o desbloqueio do Cliff, levando a uma queda nos preços.

Aumento da volatilidade do mercado: o modelo de fornecimento 'em escada' desbloqueado em grande escala em um único dia causará flutuações desnecessárias no mercado.

Os investidores estão excessivamente preocupados com eventos de desbloqueio: Qureshi acredita que esse mecanismo leva a discussões incessantes no mercado sobre se o desbloqueio é positivo ou negativo, aumentando assim a incerteza do mercado.

Cancelar Cliff, alterar para desbloqueio linear, reduzir a volatilidade do mercado

Para resolver o problema acima, Qureshi propôs um novo mecanismo de desbloqueio: cancelar o Cliff e mudar para um desbloqueio linear (linear vesting), ou seja, a partir do 12º mês, desbloquear os Tokens proporcionalmente a cada dia, até o final do período de desbloqueio de quatro anos.

Mecanismo de desbloqueio linear (sem Cliff)

As vantagens trazidas por esse novo mecanismo incluem:

A liquidez do mercado torna-se mais estável: como o processo de desbloqueio é contínuo, o mercado não sofrerá flutuações abruptas devido a eventos de desbloqueio de um dia.

Redução de eventos FUD no mercado: o desbloqueio linear evita o pânico do mercado, fazendo com que os investidores não precisem mais se preocupar se os VCs vão ou não vender tokens.

Ainda cumpre o período de desbloqueio de quatro anos: este método não afeta o tempo total de desbloqueio, apenas muda a forma como é desbloqueado, tornando-o mais adequado às necessidades do mercado.

Qureshi acredita que essa mudança pode trazer mais ordem ao mercado, reduzir a ansiedade desnecessária dos investidores e, em última instância, tornar o mercado de criptomoedas mais saudável e estável.

A economia de Token deve evoluir para uma direção mais transparente e justa

As sugestões apresentadas por Haseeb Qureshi refletem as expectativas mais elevadas do mercado de Blocos em relação à transparência e equidade da economia de Tokens. Ao substituir a política de desbloqueio de Tokens de forma não linear por uma política linear, é possível ajudar o mercado a reduzir a volatilidade desnecessária e melhorar a confiança dos investidores.

Com o desenvolvimento do mercado, resta saber se essas medidas de reforma serão adotadas por mais projetos, no entanto, com a crescente demanda dos investidores por equidade de mercado, o design da economia de Token no futuro pode evoluir gradualmente para uma direção mais transparente e estável.

O parceiro Dragonfly Haseeb propôs reformar a economia de tokens neste artigo: eliminando o mecanismo de stake de tokens não desbloqueados e Cliff. Originalmente apareceu em Chain News ABMedia.