会社の年次報告は収益が堅調で、第1四半期の業績が大幅に増加し、コンピューティングパワー事業の展望が期待できる

同社は2023年の年次報告書と2024年第1四半期の報告書を発表

会社が発表した2023年の年次報告書によると、年間収入は77億元に達し、前年同期比でわずかに0.1%増加しました。親会社に帰属する純利益は8億元で、前年同期比で3%の増加です。非経常的損益を除いた親会社に帰属する純利益は7億元で、前年同期比で19%の増加です。2024年第1四半期の報告書によると、収入は26億元で、前年同期比で57%の増加です。親会社に帰属する純利益は4億元で、前年同期比で130%の増加です。非経常的損益を除いた親会社に帰属する純利益は4億元で、前年同期比で148%の増加です。

2023年全体の粗利益率が向上し、二つの主要事業の収入構造が最適化されました

2023年の年間収益の構成を見ると：

ネットワーク可視化ビジネスの収入は3.8億元で、前年同期比で9%の減少です。主な原因は、いくつかのプロジェクトが2023年度に収入確認のポイントに達していないため、収入がわずかに減少したことです。しかし、会社は2023年にあるモバイルオペレーターの2023-2024年度の集約分流機器新設部分の集中調達プロジェクトで入札を獲得し、入札シェアは年々増加し、注文状況も良好で、2024年の収益成長に対して楽観的です。さらに、会社のネットワーク可視化ビジネスの粗利率は64%に達し、前年同期比で8ポイントの向上があり、主にカスタマイズプロジェクトの収入割合が増加したため、ビジネスの収益性が向上しました。

スマートシステムプラットフォームのビジネス収入は39億元で、前年同期比13%の増加を記録し、粗利率は29%で前年同期比0.6ポイントの向上を見せました。このビジネスの成長は、サプライチェーンの状況が安定したことや、浙江省嘉善のスマート製造およびサービス基地の稼働などの要因に主に起因しています。その中で、高粗利率製品の割合が増加し、全体のビジネスの収益性がわずかに向上しました。

2023年の契約負債が大幅に増加し、下流需要の旺盛を示唆しています

会社の2023年の年間契約負債は5.4億元に達し、前期末の0.13億元からの変動幅は4121%となりました。これは主に顧客からの前払契約金の受領によるものです。これは主に算力新事業の需要の急速な増加によるものと考えられます。会社の算力ビジネスモデルは、算力投資者に対して、システムソリューションの設計、統合デリバリーサービスから、建設後の長期運用・運営サービスまでを提供する包括的なソリューションを提供し、AIシーンの算力ニーズと連携しています。2023年9月、会社は契約を締結し、複数のパートナーと共に深セン前海に人工知能算力センターを建設し、粤港澳大湾区にAI算力リソース供給、算力調整、トレーニング検証、適応などの専門サービスを提供します。

2024年第1四半期の業務パフォーマンス分析

2024年第1四半期の単四半期粗利率は35%で、2023年全体より11ポイント低下しました。第1四半期末時点で会社の契約負債は4.8億元で、2023年末より0.6億元減少しました。これは会社の算力新ビジネスが第1四半期に収益貢献をしたことの側面的な証明かもしれません。今後、算力需要の徐々に増加に伴い、新ビジネスの注文確認が加速することが期待されており、会社の第3成長曲線は正式にボリュームの黄金期を迎えることになります。

投資アドバイス

当社は国内優れたネットワーク可視化およびインテリジェントシステムプラットフォームの提供者であり、製品と技術の配置が勢いを増しています。今後、AI計算力の需要やデータ要素の重要性が高まる中、当社は高速成長を実現する見込みです。2024年から2026年の営業収入はそれぞれ13/18/23億元、親会社帰属の純利益は2.5/3.3/4.2億元と予想され、対応するPEはそれぞれ37/27/22倍です。

リスク提示

市場競争リスク、下流需要が政策の影響を受けるリスク、サプライチェーンリスク。