Apakah proposal perubahan model inflasi Solana dapat mendorong kenaikan harga SOL lebih lanjut?

Baru-baru ini, Kapitalisasi Pasar Solana melampaui BNB dan kembali menjadi koin Kapitalisasi Pasar Mata Uang Kripto kelima. Pada saat yang sama, investor awal Solana, Multicoin Capital, mengeluarkan proposal governansi Solana yang bertujuan untuk memodifikasi model inflasi jaringan saat ini dan menurunkan tingkat inflasi koin asli mereka, SOL, proposal ini bernomor SIMD-0228, dengan tujuan untuk menyesuaikan tingkat emisi SOL menjadi dinamis dan variabel, lebih mendekati orientasi pasar.

Proposal menetapkan target tingkat staking 50%, untuk meningkatkan keamanan jaringan dan desentralisasi. Jika lebih dari 50% SOL distaking, pasokan akan berkurang, sehingga menekan staking lebih lanjut melalui tingkat Aset Kripto; jika kurang dari 50% SOL distaking, pasokan akan meningkat, untuk meningkatkan tingkat Aset Kripto dan mendorong staking. Tingkat inflasi minimum akan menjadi 0%, sedangkan tingkat inflasi maksimum akan ditentukan berdasarkan kurva distribusi Solana saat ini.

Dalam mekanisme Solana, inflasi merujuk pada node validasi jaringan Solana yang menjalankan perangkat lunak Solana dan membantu membangun blockchain, yang kemudian mengeluarkan SOL, node validasi akan mendistribusikan hadiah penerbitan ini serta sebagian hadiah MEV kepada pengguna yang menyetor SOL.

Saat ini, mekanisme inflasi Solana adalah tetap, yang berarti tingkat SOL yang dikeluarkan sebagai imbalan staking statis dan tidak akan berubah berdasarkan kondisi pasar. Namun jika proposal tersebut disetujui, tingkat inflasi jaringan akan menjadi variabel dan disesuaikan dengan dinamika pasar.

Mengapa proposal ini dirilis dan dampaknya

Kadar inflasi Solana awalnya ditetapkan pada 8%, dengan rencana pengurangan 15% setiap tahunnya, hingga mencapai 1.5%. Papan data Dune menunjukkan tingkat inflasi SOL saat ini sekitar 3.7%.

Salah satu pendiri Solana, Anatoly Yakovenko, menyatakan dalam podcast Lightspeed bahwa gagasan laju inflasi tetap terinspirasi dari desain blockchain Cosmos, di mana inflasi hanyalah mekanisme pencatatan. Yakovenko tidak begitu peduli dengan inflasi karena proses pengeluaran SOL tidak menciptakan atau menghancurkan nilai, melainkan hanya mendistribusikan ulang nilai. SOL yang dicetak ulang akan didistribusikan kepada para validator, sementara jumlah kepemilikan yang tidak di-stake akan mengalami depresiasi relatif.

Meskipun begitu, Multicoin berpendapat bahwa inflasi Drop SOL diperlukan, dengan beberapa alasan sebagai berikut:

SOL yang baru diterbitkan hanya didistribusikan kepada para penjaminan, ini mungkin menyebabkan jaringan menjadi terpusat; Penurunan tingkat inflasi membuat SOL kurang praktis dalam skenario DeFi, karena biaya kesempatan untuk tidak melakukan penjaminan SOL terlalu tinggi; Selain itu, hanya 9% dari total SOL yang dipinjamkan adalah likuid, penurunan hadiah penjaminan juga dapat mengurangi tekanan penjualan yang timbul di yurisdiksi tertentu karena pendapatan dari penjaminan dianggap sebagai pendapatan.

Meskipun secara teknis, peluncuran tidak akan langsung berdampak pada biaya keseluruhan jaringan, namun persepsi negatif terhadap SOL yang tidak di-stake karena inflasi dianggap oleh Multicoin sebagai alasan yang cukup untuk membatasi inflasi.

"Terkait dengan tingkat aktivitas dan biaya transaksi saat ini di jaringan, rencana inflasi Solana yang ada saat ini tidak ideal karena terjadi pengeluaran SOL yang melebihi jumlah yang diperlukan untuk menjaga keamanan jaringan," kata penulis proposal Tushar Jain dan Vishal Kankani, "Mekanisme ini tidak dapat mendeteksi aktivitas jaringan dan tidak dimasukkan dalam perhitungan tingkat inflasi".

Jika proposal diimplementasikan dan berfungsi seperti yang diharapkan, penulis berpendapat bahwa ini akan "secara sistematis mengurangi tekanan jual sementara tingkat partisipasi staking tetap memadai" dan bahwa "dengan menyelaraskan penyesuaian inflasi dengan penyimpangan aktual, sirkulasi jaringan lebih mencerminkan kondisi ekonomi dan keamanan real-time jaringan. "

Proposal ini juga memiliki dampak yang jelas - tingkat imbal hasil staking SOL mungkin akan menurun. Saat ini tingkat imbal hasil staking SOL telah bertahan di atas 7% sepanjang sejarahnya, jika pasokan berkurang, tingkat imbal hasil ini akan turun. Meskipun pertumbuhan insentif MEV mungkin sebagian mengimbangi penurunan inflasi, secara keseluruhan, imbal hasil dari staking SOL mungkin akan berkurang.

Bagaimana pandangan komunitas?

Proposal ini melibatkan berbagai kepentingan ekosistem Solana, sehingga tentu saja komunitas memiliki beragam pendapat tentangnya.

Analisis Messari oleh Patryk menyatakan bahwa proposal ini harus disetujui karena Solana akan berkembang dari 'distribusi buta' menjadi 'distribusi pintar', yang akan menjadi faktor positif. Dia berpendapat bahwa proposal SIMD-0224 merugikan validator, netral bagi staker, dan menguntungkan pemegang SOL.

"Saat ini, total imbalan staking Solana sudah jauh melebihi jumlah minimum yang diperlukan untuk menjaga keamanan jaringan. Jaringan sudah cukup matang dan tidak memerlukan tingkat inflasi yang begitu tinggi. SIMD-0224 mengusulkan untuk mengubah tingkat inflasi Solana dari mode rencana tetap ke mode pasar yang terprogram."

Patryk berpendapat bahwa langkah ini dapat mengurangi penjualan paksa SOL dan mengurangi 'beban pajak' yang dikenakan pada pemegang SOL yang tidak terlibat dalam staking saat ini.

Namun anggota forum Solana, Bji, tidak mendukung proposal ini. Dia berpendapat bahwa tujuan utama inflasi adalah mendorong lebih banyak validator untuk berpartisipasi dan menjaga keamanan jaringan, sementara imbalan inflasi seharusnya secara bertahap berkurang. Karena rencana Solana adalah untuk secara bertahap menempatkan lebih banyak peran pada biaya transaksi untuk mendorong validator, sehingga dapat mengurangi imbalan inflasi sebagai tambahan.

Saat ini, sebagian besar validator mendapatkan pendapatan melalui biaya transaksi, biaya prioritas, dan MEV yang sebenarnya jauh melebihi bagian imbalan inflasi. Jadi, meskipun imbalan inflasi menurun, pendapatan validator tidak akan terlalu terpengaruh, tetapi imbalan bagi yang melakukan staking mungkin akan berkurang.

Bji menyatakan bahwa jika tingkat inflasi menurun 50% seperti yang disebutkan dalam proposal, akan menyebabkan penurunan SOL yang dipertaruhkan sebesar 50%. Namun hal ini tidak begitu penting karena semua orang akan mengurangi pertaruhan dengan proporsi yang sama; setelah semua pemegang koin mengurangi pertaruhan mereka secara proporsional, rasio pertaruhan relatif yang dimiliki validator tetap sama seperti sebelumnya, sehingga hak suara validator tidak akan mengalami perubahan yang signifikan. Karena hak suara tidak berubah, atribut keamanan jaringan juga tidak akan berubah. Oleh karena itu, tidak ada alasan untuk menetapkan target tingkat inflasi yang spesifik untuk tujuan keamanan.

Beberapa anggota komunitas mengatakan bahwa pemangku kepentingan yang berorientasi pada hasil kehilangan momentum karena pengurangan 50% dalam hadiah staking, dan biaya untuk menyerang jaringan turun secara signifikan karena total staking menurun sebesar 50%. "Jika hanya 20% dari total pasokan yang dipertaruhkan, distribusi staking mungkin tetap sama, tetapi ini berarti bahwa penyerang hanya perlu membeli dan mempertaruhkan 10% dari total pasokan untuk mematikan jaringan."

Komunitas saat ini masih dalam sikap menunggu dan mendiskusikan proposal ini, pendiri Solana Anatoly dan pendiri Helius Mert serta tokoh inti ekosistem Solana lainnya belum mengomentari proposal ini. Namun, perubahan mekanisme ekonomi Solana adalah masalah yang menjadi perhatian setiap pemegang SOL, analis data Blockworks Dan Smith menganggap bahwa 'Solana telah resmi memasuki era perubahan ekonomi'.

(Konten di atas diberikan izin oleh mitra kerja PANews untuk dipersingkat dan disiarkan ulang, tautan asli | Sumber: BlockBeats Crypto Law Movement)

Penafian: Artikel ini hanya mewakili pandangan dan pendapat pribadi penulis, bukan mewakili pandangan dan posisi Gate.io, semua konten dan pandangan hanya untuk referensi, bukan merupakan saran investasi. Investor harus membuat keputusan dan melakukan transaksi sendiri, penulis dan Gate.io tidak akan bertanggung jawab atas kerugian langsung maupun tidak langsung yang ditimbulkan oleh transaksi investor.

Apakah proposal perubahan model inflasi Solana dapat mendorong kenaikan harga SOL lebih lanjut? Artikel ini awalnya diterbitkan di 'Blockchain News'.