CEX Masuk Ke Keuangan Desentralisasi: Analisis Strategis dan Prospek Masa Depan
Ringkasan Poin
Diferensiasi Strategis: Beberapa bursa utama mengadopsi strategi yang berbeda untuk memasuki bidang Keuangan Desentralisasi. Salah satu bursa menawarkan layanan on-chain yang berorientasi ritel, menurunkan ambang batas Web3. Bursa lainnya meluncurkan platform independen, menyediakan likuiditas setara CEX di on-chain. Ada juga bursa yang menerapkan model dual-track, yang ditujukan untuk pengguna ritel dan institusi secara bersamaan.
Alasan CEX beralih ke on-chain: Token awal banyak diluncurkan di DEX, CEX menghadapi penundaan listing karena regulasi, yang mengakibatkan kehilangan volume perdagangan dan pendapatan. Layanan on-chain memungkinkan mereka untuk berpartisipasi dalam likuiditas token awal dan mempertahankan pengguna sebelum peluncuran resmi.
Tren masa depan CeDeFi: batasan platform semakin kabur. Token bursa sedang berevolusi dari alat diskon biaya menjadi aset inti yang menghubungkan ekosistem terpusat dan terdesentralisasi. Beberapa protokol Keuangan Desentralisasi mungkin akan diintegrasikan ke dalam jaringan yang didominasi CEX yang lebih besar, mempercepat pembentukan pasar terintegrasi.
1. CEX Beralih ke On-Chain: Kesempatan yang Tak Boleh Dilewatkan
Baru-baru ini, platform peluncuran berbasis Keuangan Desentralisasi (DeFi) bernama Alpha yang diluncurkan oleh sebuah bursa terkenal menarik perhatian pasar. Platform ini dioperasikan oleh tim bursa, memungkinkan pengguna ritel untuk mengakses token awal lebih cepat dibandingkan saluran tradisional, melalui mekanisme khusus yang memfasilitasi airdrop terarah untuk secara signifikan meningkatkan keterjangkauan dan partisipasi token.
Meskipun model ini kontroversial, beberapa token yang terdaftar melalui Alpha mengalami penurunan harga yang signifikan setelah diluncurkan, memicu diskusi tentang struktur dan niat rencana tersebut. Namun, satu tren sudah jelas: bursa terpusat tidak lagi menjadi pengamat dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi, melainkan menjadi peserta aktif.
Perubahan ini tidak terbatas pada satu platform. Bursa utama lainnya juga mulai mengembangkan bisnis berbasis blockchain. Misalnya, sebuah bursa baru-baru ini mengumumkan peluncuran platform Keuangan Desentralisasi berbasis Solana. Bursa lain juga mengungkapkan rencana untuk mengintegrasikan layanan berbasis blockchain langsung ke dalam aplikasinya. Arah ini menunjukkan bahwa industri bursa sedang mengalami perubahan struktural yang lebih luas.
Masalah kuncinya adalah: Mengapa bursa terpusat yang bergantung pada stabilitas dan model profitabilitas jangka panjang akan memasuki pasar DeFi yang secara inheren volatil? Laporan ini akan menganalisis pertimbangan strategis di balik perubahan ini dan memeriksa dinamika pasar yang mendorong evolusi ini.
2. CEX memasuki Keuangan Desentralisasi: Apa yang mereka bangun?
Sebelum menganalisis motivasi strategis CEX untuk memasuki Keuangan Desentralisasi, pertama-tama kita perlu memahami apa yang sebenarnya mereka bangun. Meskipun upaya ini sering digolongkan sebagai "CeDeFi"( pusat - keuangan terdesentralisasi), namun terdapat perbedaan signifikan dalam implementasi spesifik di masing-masing platform.
Bursa utama mengadopsi pendekatan yang berbeda dalam hal arsitektur, model penyimpanan aset, dan pengalaman pengguna. Memahami perbedaan ini sangat penting untuk menilai strategi masing-masing.
2.1 DEX independen dari suatu bursa: menyediakan likuiditas tingkat CEX
Bursa ini mengumumkan pada 14 Juni peluncuran platform baru sebagai perluasan infrastruktur bursa di atas rantai. Tujuan utamanya adalah untuk mereplikasi likuiditas tingkat CEX dalam lingkungan di atas rantai. Untuk itu, digunakan desain campuran yang menggabungkan sistem permintaan penawaran (RFQ) dengan model pembuat pasar likuiditas terpusat (CLMM).
Mekanisme RFQ memungkinkan pengguna untuk meminta penawaran dari beberapa broker sebelum melakukan perdagangan, melalui pembuat pasar profesional untuk mengoptimalkan harga. Model CLMM mengkonsentrasikan likuiditas dalam rentang harga perdagangan yang aktif, meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi slippage—semua ini adalah faktor kunci untuk mendekati pengalaman perdagangan CEX di blockchain.
Sementara itu, platform ini mempertahankan desentralisasi di tingkat pengguna. Aset dikelola sendiri melalui dompet Web3, dan platform ini mencakup platform peluncuran token untuk proyek-proyek baru. Juga menyediakan fitur penghasilan melalui Revive Vault-nya, termasuk produk staking Solana.
Tujuan strategis dari bursa ini melalui platform baru ini adalah untuk menciptakan lapisan likuiditas paralel bagi token awal yang mungkin tidak memenuhi standar pencatatan bursa utama, sehingga token-token ini dapat berkembang dalam lingkungan yang lebih terbuka dan didorong oleh komunitas. Meskipun model ini secara struktural mirip dengan platform lain, namun berbeda dengan mengintegrasikan fungsi platform peluncuran dan produk keuntungan ke dalam layanan yang lebih komprehensif.
2.2 Pertukaran lain: strategi dual-track yang ditujukan untuk pengguna ritel dan institusi
Pada KTT kripto tahun 2025, bursa tersebut mengumumkan rencana untuk mengintegrasikan transaksi DeFi secara langsung ke dalam aplikasi utama mereka, bukan melalui dompet terpisah. Inti dari strategi ini adalah untuk memberikan pengalaman pengguna yang mulus. Dengan mengaktifkan perdagangan DEX di aplikasi inti, pengguna dapat mengakses dan memperdagangkan ribuan token sejak saat pencetakan aset, tanpa perlu meninggalkan antarmuka bursa.
Meskipun DeFi dapat diakses melalui dompet independen, perusahaan telah meluncurkan fitur diferensiasi kunci: kolam verifikasi. Kolam ini hanya terbuka untuk peserta institusi yang telah melewati verifikasi KYC, menyediakan lingkungan yang aman dan sesuai untuk entitas dengan kewajiban regulasi.
Akhirnya, bursa tersebut membentuk strategi dual-track yang kompleks: menyediakan layanan akses on-chain yang lancar dan terintegrasi untuk pengguna ritel, sekaligus menawarkan tempat likuiditas yang terjamin dan teratur untuk pengguna institusi. Ini memungkinkan perusahaan untuk menjangkau dua kelompok pengguna, menjaga keseimbangan antara pengalaman pengguna dan kepatuhan.
2.3 Pertukaran ketiga: strategi yang berorientasi ritel untuk menurunkan ambang Web3
Di antara bursa utama, platform ini paling berorientasi pada ritel. Berbeda dengan platform lain yang lebih fokus pada desentralisasi, bursa ini lebih mengutamakan kemudahan penggunaan. Platform barunya dapat diakses langsung melalui tab di aplikasi utama, sehingga pengguna tidak perlu meninggalkan antarmuka yang sudah dikenal untuk berdagang.
Meskipun semua transaksi diproses di blockchain, pengguna berinteraksi dengan platform melalui akun yang ada, tanpa perlu mengatur dompet secara terpisah atau mengelola frasa pemulihan, yang secara signifikan mengurangi hambatan masuk bagi pemula Web3.
Meskipun platform utama bergerak menuju model CeDeFi, perbedaan jalur sangat signifikan. Beberapa menggunakan arsitektur terdesentralisasi sepenuhnya dan mekanisme likuiditas tingkat tinggi, menargetkan pengguna asli DeFi; beberapa mengadopsi strategi dua jalur, melayani pelanggan ritel dan institusi secara bersamaan melalui infrastruktur yang berbeda; dan ada yang fokus pada mendorong adopsi massal dengan menyederhanakan kompleksitas Web3.
Setiap bursa sedang menjelajahi trade-off masing-masing dalam hal pengelolaan aset, perencanaan produk, dan kedalaman integrasi, membentuk berbagai titik masuk dari ekosistem CeDeFi yang terus berkembang ini.
3. Faktor Pendorong Strategi CEX Menuju Keuangan Desentralisasi
Alasan pertama sangat langsung: CEX ingin terlebih dahulu mengakses token populer, tetapi tidak dapat meluncurkannya dengan cukup cepat.
Sebagian besar token baru sekarang diterbitkan langsung di DEX, dengan mekanisme peluncuran tanpa izin dan perhatian luas yang mendorong pertumbuhan volume perdagangan yang cepat. Namun, karena keterbatasan seperti tinjauan hukum, pengendalian risiko, atau kepatuhan regional, bahkan jika CEX jelas melihat permintaan pengguna, sering kali mereka tidak dapat segera meluncurkan token-token ini.
Penundaan ini membawa biaya peluang yang nyata. Volume perdagangan mengalir ke platform DEX, CEX kehilangan pendapatan biaya pencatatan. Yang lebih penting, pengguna mulai mengaitkan penemuan dan inovasi token dengan DEX, bukan CEX.
Dengan meluncurkan produk on-chain milik mereka sendiri, CEX menciptakan solusi kompromi. Platform baru ini berfungsi sebagai tempat semi-sandbox: token dapat diperdagangkan tanpa melalui saluran peluncuran resmi, tetapi tetap berada dalam lingkungan yang terkendali dan aman merek. Ini memungkinkan bursa untuk memonetisasi aktivitas pengguna di awal melalui biaya pertukaran atau mekanisme penerbitan token, sambil menjaga jarak hukum. Bursa menyediakan saluran akses, tetapi tidak secara langsung menyimpan atau mendukung aset-aset ini.
Struktur ini memberikan CEX cara untuk berpartisipasi dalam penemuan token, sambil menghindari tanggung jawab regulasi. Mereka dapat menangkap likuiditas, menciptakan pendapatan, dan mengarahkan aktivitas kembali ke ekosistem mereka sendiri—sambil menunggu proses ulasan daftar resmi untuk mengejar.
3.2 Menjaga pengguna tetap di dalam rantai, menghindari kehilangan
Faktor pendorong kedua berasal dari perilaku pengguna. Meskipun Keuangan Desentralisasi unggul dalam inovasi token dan efisiensi modal, pengguna arus utama masih kesulitan untuk mengakses dengan mudah. Kebanyakan pengguna enggan untuk secara manual memindahkan aset antar rantai, mengelola dompet, menyetujui kontrak pintar, atau membayar biaya Gas yang sulit diprediksi. Meskipun ada hambatan ini, peluang yang paling menarik ( seperti peluncuran perdagangan token baru, strategi hasil ) semakin sering terjadi di rantai.
CEX mengidentifikasi kesenjangan ini dan merespons dengan mengintegrasikan akses DeFi secara langsung ke dalam platform mereka. Semua CEX yang disebutkan di atas memungkinkan pengguna untuk berinteraksi dengan likuiditas on-chain melalui antarmuka CEX yang familiar. Dalam banyak kasus, bursa sepenuhnya mengabstraksi manajemen dompet dan biaya Gas, memungkinkan pengguna untuk mengakses DeFi dengan mudah seperti menggunakan aplikasi Web2.
Metode ini mencapai dua tujuan. Pertama, mencegah kehilangan pengguna. Para trader yang mungkin beralih ke DEX, sekarang bahkan dengan menggunakan produk Keuangan Desentralisasi pun dapat tetap berada di dalam ekosistem CEX. Kedua, meningkatkan kemampuan pertahanan platform. Dengan mengendalikan lapisan akses, bahkan secara bertahap menguasai lapisan likuiditas, CEX membangun efek jaringan yang melampaui perdagangan spot.
Seiring berjalannya waktu, cara ini akan bertransformasi menjadi efek penguncian pengguna di platform. Ketika pengguna menjadi lebih matang, banyak dari mereka akan mencari routing lintas rantai, produk hasil, dan strategi perdagangan. Jika CEX memiliki infrastruktur DEX sendiri, lapisan Launchpad, atau bahkan rantai eksklusif, mereka dapat memastikan pengguna, pengembang, dan likuiditas terikat erat dalam ekosistem mereka. Aktivitas pengguna akan dilacak, dimonetisasi, dan digunakan kembali, tanpa mengalir ke protokol pihak ketiga.
Sebenarnya, on-chain membuat CEX dapat mengontrol seluruh siklus hidup dana pengguna: dari setoran fiat, ke eksplorasi DeFi, hingga akhirnya peluncuran token dan penarikan—semuanya dilakukan dalam sistem yang terintegrasi dan dapat menghasilkan pendapatan.
4. Jalan Masa Depan CeDeFi
Ekspansi CEX besar ke on-chain menandai titik belok penting dalam proses evolusi industri crypto. CEX tidak lagi melihat DeFi sebagai fenomena eksternal, tetapi mulai membangun infrastruktur mereka sendiri, atau setidaknya memastikan akses langsung ke lapisan pengguna.
4.1 Batas Kabur: Kebangkitan Paradigma Perdagangan Baru
Dengan integrasi layanan on-chain CEX, dari sudut pandang pengguna, batas antara "bursa" dan "protokol" semakin kabur. Seorang pengguna yang menggunakan bursa tertentu untuk memperdagangkan token on-chain mungkin sama sekali tidak menyadari bahwa dia sedang berinteraksi dengan protokol terdesentralisasi atau antarmuka terpusat. Penggabungan ini dapat secara signifikan membentuk kembali seluruh arsitektur likuiditas industri, desain produk, dan proses pengguna.
Perilaku institusi juga akan menjadi titik pengamatan kunci, tetapi dalam jangka pendek, aliran modal secara menyeluruh tidak mungkin terjadi. Institusi tetap berhati-hati, terutama karena beberapa risiko belum terselesaikan: ketidakpastian regulasi, kerentanan kontrak pintar, manipulasi harga token, dan mekanisme tata kelola yang tidak transparan.
Peluncuran layanan on-chain oleh bursa tidak dapat menghilangkan risiko struktural ini. Faktanya, beberapa institusi mungkin melihat akses DeFi yang dimediasi bursa sebagai lapisan risiko perantara baru. Dalam kenyataannya, upaya awal mungkin terutama datang dari hedge fund dan perusahaan perdagangan proprietary, yang akan menerapkan eksperimen modal dalam skala kecil. Peserta yang lebih konservatif, seperti dana pensiun atau perusahaan asuransi, diperkirakan akan tetap menunggu dalam beberapa tahun ke depan. Bahkan jika berpartisipasi, mereka mungkin akan mengambil pendekatan alokasi yang sangat hati-hati — biasanya tidak melebihi 1-3% dari portofolio.
Dalam konteks seperti ini, prediksi tentang "aliran modal miliaran dolar" tampak terlalu optimis. Prospek yang lebih realistis adalah pengujian bertahap dalam satuan ratusan juta dolar. Namun, bahkan aliran dana yang moderat ini pun dapat meningkatkan kedalaman pasar dan mengurangi volatilitas sampai tingkat tertentu.
4.2 Peran evolusi token pertukaran
Seiring dengan pertumbuhan layanan on-chain oleh bursa, fungsi token bursa lokal juga akan berevolusi. Memiliki sejumlah token ini mungkin memberikan diskon biaya on-chain kepada pengguna, atau membuka peluang keuntungan melalui staking dan insentif likuiditas. Perubahan ini dapat memperkenalkan utilitas baru untuk token bursa, sekaligus membawa volatilitas baru.
Saat ini, hanya ada satu platform utama yang menyediakan utilitas yang jelas dan berkelanjutan untuk token lokalnya, yang berperan aktif dalam berbagai layanan. Sementara itu, fungsi token bursa lainnya masih terbatas pada diskon biaya transaksi dasar.
Dengan matangnya infrastruktur CeDeFi, keadaan ini akan berubah. Token lokal bursa akan menjadi penghubung antara dua bidang ketika bursa mengoperasikan platform on-chain dan off-chain secara terintegrasi. Pengguna mungkin perlu memegang token bursa untuk dapat berpartisipasi dalam staking, memulai pool, atau mendapatkan prioritas dalam proyek yang baru diluncurkan.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Analisis Strategi DeFi CEX: Kebangkitan CeDeFi dan Peluang Baru untuk Token Pertukaran
CEX Masuk Ke Keuangan Desentralisasi: Analisis Strategis dan Prospek Masa Depan
Ringkasan Poin
Diferensiasi Strategis: Beberapa bursa utama mengadopsi strategi yang berbeda untuk memasuki bidang Keuangan Desentralisasi. Salah satu bursa menawarkan layanan on-chain yang berorientasi ritel, menurunkan ambang batas Web3. Bursa lainnya meluncurkan platform independen, menyediakan likuiditas setara CEX di on-chain. Ada juga bursa yang menerapkan model dual-track, yang ditujukan untuk pengguna ritel dan institusi secara bersamaan.
Alasan CEX beralih ke on-chain: Token awal banyak diluncurkan di DEX, CEX menghadapi penundaan listing karena regulasi, yang mengakibatkan kehilangan volume perdagangan dan pendapatan. Layanan on-chain memungkinkan mereka untuk berpartisipasi dalam likuiditas token awal dan mempertahankan pengguna sebelum peluncuran resmi.
Tren masa depan CeDeFi: batasan platform semakin kabur. Token bursa sedang berevolusi dari alat diskon biaya menjadi aset inti yang menghubungkan ekosistem terpusat dan terdesentralisasi. Beberapa protokol Keuangan Desentralisasi mungkin akan diintegrasikan ke dalam jaringan yang didominasi CEX yang lebih besar, mempercepat pembentukan pasar terintegrasi.
1. CEX Beralih ke On-Chain: Kesempatan yang Tak Boleh Dilewatkan
Baru-baru ini, platform peluncuran berbasis Keuangan Desentralisasi (DeFi) bernama Alpha yang diluncurkan oleh sebuah bursa terkenal menarik perhatian pasar. Platform ini dioperasikan oleh tim bursa, memungkinkan pengguna ritel untuk mengakses token awal lebih cepat dibandingkan saluran tradisional, melalui mekanisme khusus yang memfasilitasi airdrop terarah untuk secara signifikan meningkatkan keterjangkauan dan partisipasi token.
Meskipun model ini kontroversial, beberapa token yang terdaftar melalui Alpha mengalami penurunan harga yang signifikan setelah diluncurkan, memicu diskusi tentang struktur dan niat rencana tersebut. Namun, satu tren sudah jelas: bursa terpusat tidak lagi menjadi pengamat dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi, melainkan menjadi peserta aktif.
Perubahan ini tidak terbatas pada satu platform. Bursa utama lainnya juga mulai mengembangkan bisnis berbasis blockchain. Misalnya, sebuah bursa baru-baru ini mengumumkan peluncuran platform Keuangan Desentralisasi berbasis Solana. Bursa lain juga mengungkapkan rencana untuk mengintegrasikan layanan berbasis blockchain langsung ke dalam aplikasinya. Arah ini menunjukkan bahwa industri bursa sedang mengalami perubahan struktural yang lebih luas.
Masalah kuncinya adalah: Mengapa bursa terpusat yang bergantung pada stabilitas dan model profitabilitas jangka panjang akan memasuki pasar DeFi yang secara inheren volatil? Laporan ini akan menganalisis pertimbangan strategis di balik perubahan ini dan memeriksa dinamika pasar yang mendorong evolusi ini.
2. CEX memasuki Keuangan Desentralisasi: Apa yang mereka bangun?
Sebelum menganalisis motivasi strategis CEX untuk memasuki Keuangan Desentralisasi, pertama-tama kita perlu memahami apa yang sebenarnya mereka bangun. Meskipun upaya ini sering digolongkan sebagai "CeDeFi"( pusat - keuangan terdesentralisasi), namun terdapat perbedaan signifikan dalam implementasi spesifik di masing-masing platform.
Bursa utama mengadopsi pendekatan yang berbeda dalam hal arsitektur, model penyimpanan aset, dan pengalaman pengguna. Memahami perbedaan ini sangat penting untuk menilai strategi masing-masing.
2.1 DEX independen dari suatu bursa: menyediakan likuiditas tingkat CEX
Bursa ini mengumumkan pada 14 Juni peluncuran platform baru sebagai perluasan infrastruktur bursa di atas rantai. Tujuan utamanya adalah untuk mereplikasi likuiditas tingkat CEX dalam lingkungan di atas rantai. Untuk itu, digunakan desain campuran yang menggabungkan sistem permintaan penawaran (RFQ) dengan model pembuat pasar likuiditas terpusat (CLMM).
Mekanisme RFQ memungkinkan pengguna untuk meminta penawaran dari beberapa broker sebelum melakukan perdagangan, melalui pembuat pasar profesional untuk mengoptimalkan harga. Model CLMM mengkonsentrasikan likuiditas dalam rentang harga perdagangan yang aktif, meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi slippage—semua ini adalah faktor kunci untuk mendekati pengalaman perdagangan CEX di blockchain.
Sementara itu, platform ini mempertahankan desentralisasi di tingkat pengguna. Aset dikelola sendiri melalui dompet Web3, dan platform ini mencakup platform peluncuran token untuk proyek-proyek baru. Juga menyediakan fitur penghasilan melalui Revive Vault-nya, termasuk produk staking Solana.
Tujuan strategis dari bursa ini melalui platform baru ini adalah untuk menciptakan lapisan likuiditas paralel bagi token awal yang mungkin tidak memenuhi standar pencatatan bursa utama, sehingga token-token ini dapat berkembang dalam lingkungan yang lebih terbuka dan didorong oleh komunitas. Meskipun model ini secara struktural mirip dengan platform lain, namun berbeda dengan mengintegrasikan fungsi platform peluncuran dan produk keuntungan ke dalam layanan yang lebih komprehensif.
2.2 Pertukaran lain: strategi dual-track yang ditujukan untuk pengguna ritel dan institusi
Pada KTT kripto tahun 2025, bursa tersebut mengumumkan rencana untuk mengintegrasikan transaksi DeFi secara langsung ke dalam aplikasi utama mereka, bukan melalui dompet terpisah. Inti dari strategi ini adalah untuk memberikan pengalaman pengguna yang mulus. Dengan mengaktifkan perdagangan DEX di aplikasi inti, pengguna dapat mengakses dan memperdagangkan ribuan token sejak saat pencetakan aset, tanpa perlu meninggalkan antarmuka bursa.
Meskipun DeFi dapat diakses melalui dompet independen, perusahaan telah meluncurkan fitur diferensiasi kunci: kolam verifikasi. Kolam ini hanya terbuka untuk peserta institusi yang telah melewati verifikasi KYC, menyediakan lingkungan yang aman dan sesuai untuk entitas dengan kewajiban regulasi.
Akhirnya, bursa tersebut membentuk strategi dual-track yang kompleks: menyediakan layanan akses on-chain yang lancar dan terintegrasi untuk pengguna ritel, sekaligus menawarkan tempat likuiditas yang terjamin dan teratur untuk pengguna institusi. Ini memungkinkan perusahaan untuk menjangkau dua kelompok pengguna, menjaga keseimbangan antara pengalaman pengguna dan kepatuhan.
2.3 Pertukaran ketiga: strategi yang berorientasi ritel untuk menurunkan ambang Web3
Di antara bursa utama, platform ini paling berorientasi pada ritel. Berbeda dengan platform lain yang lebih fokus pada desentralisasi, bursa ini lebih mengutamakan kemudahan penggunaan. Platform barunya dapat diakses langsung melalui tab di aplikasi utama, sehingga pengguna tidak perlu meninggalkan antarmuka yang sudah dikenal untuk berdagang.
Meskipun semua transaksi diproses di blockchain, pengguna berinteraksi dengan platform melalui akun yang ada, tanpa perlu mengatur dompet secara terpisah atau mengelola frasa pemulihan, yang secara signifikan mengurangi hambatan masuk bagi pemula Web3.
Meskipun platform utama bergerak menuju model CeDeFi, perbedaan jalur sangat signifikan. Beberapa menggunakan arsitektur terdesentralisasi sepenuhnya dan mekanisme likuiditas tingkat tinggi, menargetkan pengguna asli DeFi; beberapa mengadopsi strategi dua jalur, melayani pelanggan ritel dan institusi secara bersamaan melalui infrastruktur yang berbeda; dan ada yang fokus pada mendorong adopsi massal dengan menyederhanakan kompleksitas Web3.
Setiap bursa sedang menjelajahi trade-off masing-masing dalam hal pengelolaan aset, perencanaan produk, dan kedalaman integrasi, membentuk berbagai titik masuk dari ekosistem CeDeFi yang terus berkembang ini.
3. Faktor Pendorong Strategi CEX Menuju Keuangan Desentralisasi
3.1 Memanfaatkan peluang token awal, menghindari risiko peluncuran
Alasan pertama sangat langsung: CEX ingin terlebih dahulu mengakses token populer, tetapi tidak dapat meluncurkannya dengan cukup cepat.
Sebagian besar token baru sekarang diterbitkan langsung di DEX, dengan mekanisme peluncuran tanpa izin dan perhatian luas yang mendorong pertumbuhan volume perdagangan yang cepat. Namun, karena keterbatasan seperti tinjauan hukum, pengendalian risiko, atau kepatuhan regional, bahkan jika CEX jelas melihat permintaan pengguna, sering kali mereka tidak dapat segera meluncurkan token-token ini.
Penundaan ini membawa biaya peluang yang nyata. Volume perdagangan mengalir ke platform DEX, CEX kehilangan pendapatan biaya pencatatan. Yang lebih penting, pengguna mulai mengaitkan penemuan dan inovasi token dengan DEX, bukan CEX.
Dengan meluncurkan produk on-chain milik mereka sendiri, CEX menciptakan solusi kompromi. Platform baru ini berfungsi sebagai tempat semi-sandbox: token dapat diperdagangkan tanpa melalui saluran peluncuran resmi, tetapi tetap berada dalam lingkungan yang terkendali dan aman merek. Ini memungkinkan bursa untuk memonetisasi aktivitas pengguna di awal melalui biaya pertukaran atau mekanisme penerbitan token, sambil menjaga jarak hukum. Bursa menyediakan saluran akses, tetapi tidak secara langsung menyimpan atau mendukung aset-aset ini.
Struktur ini memberikan CEX cara untuk berpartisipasi dalam penemuan token, sambil menghindari tanggung jawab regulasi. Mereka dapat menangkap likuiditas, menciptakan pendapatan, dan mengarahkan aktivitas kembali ke ekosistem mereka sendiri—sambil menunggu proses ulasan daftar resmi untuk mengejar.
3.2 Menjaga pengguna tetap di dalam rantai, menghindari kehilangan
Faktor pendorong kedua berasal dari perilaku pengguna. Meskipun Keuangan Desentralisasi unggul dalam inovasi token dan efisiensi modal, pengguna arus utama masih kesulitan untuk mengakses dengan mudah. Kebanyakan pengguna enggan untuk secara manual memindahkan aset antar rantai, mengelola dompet, menyetujui kontrak pintar, atau membayar biaya Gas yang sulit diprediksi. Meskipun ada hambatan ini, peluang yang paling menarik ( seperti peluncuran perdagangan token baru, strategi hasil ) semakin sering terjadi di rantai.
CEX mengidentifikasi kesenjangan ini dan merespons dengan mengintegrasikan akses DeFi secara langsung ke dalam platform mereka. Semua CEX yang disebutkan di atas memungkinkan pengguna untuk berinteraksi dengan likuiditas on-chain melalui antarmuka CEX yang familiar. Dalam banyak kasus, bursa sepenuhnya mengabstraksi manajemen dompet dan biaya Gas, memungkinkan pengguna untuk mengakses DeFi dengan mudah seperti menggunakan aplikasi Web2.
Metode ini mencapai dua tujuan. Pertama, mencegah kehilangan pengguna. Para trader yang mungkin beralih ke DEX, sekarang bahkan dengan menggunakan produk Keuangan Desentralisasi pun dapat tetap berada di dalam ekosistem CEX. Kedua, meningkatkan kemampuan pertahanan platform. Dengan mengendalikan lapisan akses, bahkan secara bertahap menguasai lapisan likuiditas, CEX membangun efek jaringan yang melampaui perdagangan spot.
Seiring berjalannya waktu, cara ini akan bertransformasi menjadi efek penguncian pengguna di platform. Ketika pengguna menjadi lebih matang, banyak dari mereka akan mencari routing lintas rantai, produk hasil, dan strategi perdagangan. Jika CEX memiliki infrastruktur DEX sendiri, lapisan Launchpad, atau bahkan rantai eksklusif, mereka dapat memastikan pengguna, pengembang, dan likuiditas terikat erat dalam ekosistem mereka. Aktivitas pengguna akan dilacak, dimonetisasi, dan digunakan kembali, tanpa mengalir ke protokol pihak ketiga.
Sebenarnya, on-chain membuat CEX dapat mengontrol seluruh siklus hidup dana pengguna: dari setoran fiat, ke eksplorasi DeFi, hingga akhirnya peluncuran token dan penarikan—semuanya dilakukan dalam sistem yang terintegrasi dan dapat menghasilkan pendapatan.
4. Jalan Masa Depan CeDeFi
Ekspansi CEX besar ke on-chain menandai titik belok penting dalam proses evolusi industri crypto. CEX tidak lagi melihat DeFi sebagai fenomena eksternal, tetapi mulai membangun infrastruktur mereka sendiri, atau setidaknya memastikan akses langsung ke lapisan pengguna.
4.1 Batas Kabur: Kebangkitan Paradigma Perdagangan Baru
Dengan integrasi layanan on-chain CEX, dari sudut pandang pengguna, batas antara "bursa" dan "protokol" semakin kabur. Seorang pengguna yang menggunakan bursa tertentu untuk memperdagangkan token on-chain mungkin sama sekali tidak menyadari bahwa dia sedang berinteraksi dengan protokol terdesentralisasi atau antarmuka terpusat. Penggabungan ini dapat secara signifikan membentuk kembali seluruh arsitektur likuiditas industri, desain produk, dan proses pengguna.
Perilaku institusi juga akan menjadi titik pengamatan kunci, tetapi dalam jangka pendek, aliran modal secara menyeluruh tidak mungkin terjadi. Institusi tetap berhati-hati, terutama karena beberapa risiko belum terselesaikan: ketidakpastian regulasi, kerentanan kontrak pintar, manipulasi harga token, dan mekanisme tata kelola yang tidak transparan.
Peluncuran layanan on-chain oleh bursa tidak dapat menghilangkan risiko struktural ini. Faktanya, beberapa institusi mungkin melihat akses DeFi yang dimediasi bursa sebagai lapisan risiko perantara baru. Dalam kenyataannya, upaya awal mungkin terutama datang dari hedge fund dan perusahaan perdagangan proprietary, yang akan menerapkan eksperimen modal dalam skala kecil. Peserta yang lebih konservatif, seperti dana pensiun atau perusahaan asuransi, diperkirakan akan tetap menunggu dalam beberapa tahun ke depan. Bahkan jika berpartisipasi, mereka mungkin akan mengambil pendekatan alokasi yang sangat hati-hati — biasanya tidak melebihi 1-3% dari portofolio.
Dalam konteks seperti ini, prediksi tentang "aliran modal miliaran dolar" tampak terlalu optimis. Prospek yang lebih realistis adalah pengujian bertahap dalam satuan ratusan juta dolar. Namun, bahkan aliran dana yang moderat ini pun dapat meningkatkan kedalaman pasar dan mengurangi volatilitas sampai tingkat tertentu.
4.2 Peran evolusi token pertukaran
Seiring dengan pertumbuhan layanan on-chain oleh bursa, fungsi token bursa lokal juga akan berevolusi. Memiliki sejumlah token ini mungkin memberikan diskon biaya on-chain kepada pengguna, atau membuka peluang keuntungan melalui staking dan insentif likuiditas. Perubahan ini dapat memperkenalkan utilitas baru untuk token bursa, sekaligus membawa volatilitas baru.
Saat ini, hanya ada satu platform utama yang menyediakan utilitas yang jelas dan berkelanjutan untuk token lokalnya, yang berperan aktif dalam berbagai layanan. Sementara itu, fungsi token bursa lainnya masih terbatas pada diskon biaya transaksi dasar.
Dengan matangnya infrastruktur CeDeFi, keadaan ini akan berubah. Token lokal bursa akan menjadi penghubung antara dua bidang ketika bursa mengoperasikan platform on-chain dan off-chain secara terintegrasi. Pengguna mungkin perlu memegang token bursa untuk dapat berpartisipasi dalam staking, memulai pool, atau mendapatkan prioritas dalam proyek yang baru diluncurkan.