Les investisseurs détaillants de l'univers de la cryptomonnaie peuvent-ils également acheter des actions de SpaceX ? Un aperçu des trois grandes plateformes de tokenisation des actions privées.
La tokenisation des actions privées redéfinit la manière dont les investisseurs détaillants participent au marché primaire.
Rédigé par : kkk, Rythme
En dehors de la frénésie des stablecoins, la tokenisation des actions devient également un nouveau récit de marché.
Le 27 juin, la startup Web3 Jarsy a annoncé avoir levé 5 millions de dollars lors d'un financement Pre-seed dirigé par Breyer Capital. Au-delà du montant, ce qui a vraiment attiré l'attention du marché, c'est le problème qu'ils essaient de résoudre : pourquoi les dividendes de croissance précoce des meilleures entreprises privées ne profitent-ils toujours qu'aux institutions et aux super-riches ? La réponse donnée par Jarsy est de reconstruire la manière de participer grâce à la technologie blockchain - en « tokenisant » les actions privées des entreprises non cotées en jetons adossés à des actifs, permettant aux gens ordinaires de parier sur la croissance d'entreprises phares comme SpaceX et Stripe avec un seuil d'entrée de 10 dollars.
Après la divulgation du financement, le marché a immédiatement concentré son attention sur le sujet de la « tokenisation des actions privées » — cette catégorie d'actifs alternatifs, qui n'existait auparavant que dans les salles de conférence de capital-risque et parmi les cercles de haute valeur nette, est en train d'être empaquetée en tant qu'actifs blockchain et d'explorer de nouveaux horizons sur la chaîne.
Tokenisation des actions privées : la prochaine étape de la mise en chaîne des actifs
Si ce siècle a encore des opportunités financières non pleinement exploitées, le marché des private sale est sans aucun doute l'îlot d'actifs le plus représentatif.
Jarsy a construit un système d'indicateurs couvrant les 30 entreprises non cotées les plus actives et avec le plus grand volume de transactions sur le marché des private sales, à savoir l'« Indice Jarsy 30 », utilisé pour mesurer la performance globale des meilleures entreprises Pre-IPO. Cet indice se concentre sur des entreprises emblématiques telles que SpaceX et Stripe, représentant la partie la plus imaginative et la plus suivie par les investisseurs du marché des private sales. Les données montrent que ces entreprises offrent des taux de retour suffisamment attractifs.
Depuis le début de 2021 jusqu'au premier trimestre 2025, l'indice Jarsy 30 a augmenté de 81 %, bien au-delà des 51 % de l'indice Nasdaq 100 pendant la même période. Même dans un contexte de baisse du marché au premier trimestre 2025, où le Nasdaq a chuté de 9 %, ces entreprises de premier plan non cotées ont tout de même enregistré une hausse de 13 %. Cette forte comparaison n'est pas seulement une affirmation des fondamentaux de l'entreprise, mais aussi un vote du marché sur l'espace de croissance avant l'introduction en bourse - ces actifs sont encore dans la phase dorée de la plus grande dévaluation de valeur.
Mais le problème est que cette « fenêtre de capture de valeur » n'appartient qu'à un très petit nombre de personnes. Un marché d'actifs avec une taille de transaction moyenne dépassant 3 millions de dollars, structure complexe (la plupart nécessitent l'aide d'un SPV) et manquant de liquidité publique, est complètement une « zone d'observation » pour la plupart des investisseurs détaillants.
De plus, les voies de sortie de ces entreprises ne se limitent souvent pas à l'introduction en bourse, et les fusions-acquisitions sont devenues l'une des options les plus courantes, augmentant ainsi le seuil de participation des investisseurs détaillants. Rien qu'au premier trimestre 2025, le volume des fusions-acquisitions soutenues par le capital-risque a atteint un niveau record, s'élevant à 54 milliards de dollars, dont l'acquisition par Google de la licorne de la cybersécurité Wiz représente à elle seule 32 milliards de dollars.
Ainsi, nous voyons un tableau typique de la finance traditionnelle, où les actifs de croissance de la plus haute qualité sont verrouillés dans le cercle des personnes à haute valeur nette et des institutions, tandis que les investisseurs détaillants sont exclus.
La «tokenisation des droits privés» vise à briser cette inégalité structurelle en décomposant les droits privés, qui étaient auparavant caractérisés par des seuils d'entrée élevés, une faible liquidité et une complexité opaque, en actifs natifs sur la chaîne. Cela réduit le seuil d'entrée, compressant le billet d'entrée de 3 millions de dollars à 10 dollars ; transforme les accords SPV longs et complexes en contrats intelligents sur la chaîne ; tout en améliorant la liquidité, permettant ainsi à des actifs qui étaient auparavant verrouillés sur de longues périodes d'avoir la possibilité d'une tarification en continu.
Mettre la « fête du capital » du marché primaire dans le portefeuille numérique de chacun.
Jarsy
En tant que plateforme de tokenisation d'actifs basée sur la blockchain, Jarsy espère briser les murs du monde financier traditionnel, permettant aux actifs Pre-IPO réservés aux personnes à haute valeur nette de devenir des investissements publics accessibles à tous les utilisateurs mondiaux. Sa vision est claire : ne plus laisser l'investissement être limité par des seuils financiers, des barrières géographiques ou des étiquettes réglementaires, et redistribuer les opportunités financières au grand public.
Son mécanisme opérationnel est à la fois suffisamment clair et puissant. Jarsy acquiert d'abord les actions réelles de la société cible via la plateforme, puis, sous forme de jetons à un ratio de 1:1, enregistre cette partie des droits sur la chaîne. Ce n'est pas un simple mapping de titres, mais un transfert substantiel des droits économiques. Plus important encore, le volume total d'émission des jetons, les chemins de circulation et les informations de détention sont tous transparents et enregistrés sur la chaîne, ouverts à la vérification en temps réel par tout utilisateur. Traçable sur la chaîne et tangible hors chaîne, cela réalise une reconstruction technique des systèmes SPV et de fonds traditionnels.
En même temps, Jarsy ne pousse pas les investisseurs détaillants vers le « deep end » des processus professionnels complexes. La plateforme prend en charge tous les « travaux sales et pénibles » tels que la diligence raisonnable, la conception structurelle et la garde juridique, permettant aux utilisateurs de construire leur propre portefeuille d'investissement Pre-IPO avec un seuil d'entrée bas à partir de 10 dollars, en utilisant simplement une carte de crédit ou des USDC. Les processus complexes de gestion des risques et de conformité restent « imperceptibles » pour les utilisateurs.
Dans ce modèle, le prix des jetons est fortement lié à la valorisation de l'entreprise, et les retours des utilisateurs proviennent de la courbe de croissance réelle des entreprises, plutôt que du discours creux de la plateforme. Cette architecture améliore non seulement la réalité de l'investissement, mais elle ouvre également un canal de revenu entre les investisseurs détaillants et le marché primaire, canal qui a longtemps été contrôlé par le capital d'élite.
République
Le 25 juin, Republic, une plateforme d'investissement bien établie, a annoncé le lancement d'une toute nouvelle ligne de produits : les Jetons Mirror. Le produit de lancement, rSpaceX, est basé sur la blockchain Solana et tente de « miroiter » l'une des entreprises les plus imaginatives du monde en tant qu'actif on-chain accessible au public. Chaque rSpaceX est lié à la tendance de valeur attendue de SpaceX, une licorne spatiale valorisée à 350 milliards de dollars, avec un seuil d'investissement minimum de seulement 50 dollars, et prend en charge les paiements via Apple Pay et les stablecoins. Cela a ouvert les portes du sanctuaire du Marché primaires pour les investisseurs détaillants du monde entier.
Contrairement aux investissements traditionnels en private sale, le Mirror Token ne vous confère pas de droits de vote, mais il a conçu un mécanisme unique de « tracker » : le jeton émis par Republic est essentiellement un outil de dette lié dynamiquement à l'évaluation de la société cible. Lorsque SpaceX réalise une introduction en bourse, est acquis ou connaît d'autres « événements de liquidité », Republic rembourse aux investisseurs des gains en stablecoin proportionnellement à la détention de jetons, y compris d'éventuels dividendes. C'est une nouvelle structure de « dividende sans détention d'actions », maximisant la réduction des obstacles juridiques tout en conservant une exposition aux revenus fondamentaux.
Bien sûr, le mécanisme n'est pas sans seuil. Tous les Mirror Tokens émis initialement seront verrouillés pendant 12 mois avant de pouvoir circuler sur le marché secondaire. Sur le plan réglementaire, rSpaceX émet des jetons conformément aux règles de Regulation Crowdfunding aux États-Unis, sans limite sur l'identité des investisseurs, tous les investisseurs détaillants du monde entier peuvent participer, mais les qualifications spécifiques seront sélectionnées de manière dynamique en fonction des lois locales.
Ce qui est encore plus excitant, c'est que ce n'est que le début. Republic a annoncé qu'elle lancera prochainement des Mirror Tokens ancrés à des entreprises privées vedettes telles que Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, et même ouvrira la nomination des utilisateurs pour le prochain « licorne non cotée » sur lequel vous souhaitez parier. De la conception structurelle au mécanisme de distribution, Republic est en train de créer un marché parallèle de capital-investissement en chaîne qui ne nécessite pas d'attendre une introduction en bourse.
Jeton
Tokeny, ce fournisseur de solutions de tokenisation d'actifs RWA basé à Luxembourg, a également commencé à entrer sur le marché de la titrisation des ventes privées. En juin 2025, Tokeny a conclu un partenariat avec la plateforme de titres numériques locale Kerdo, visant à transformer la manière dont les investisseurs professionnels européens participent au marché privé (comme l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs et la dette privée) grâce à une infrastructure blockchain.
Son avantage clé réside dans : une structure de produit standardisée, une logique de conformité de l'émission intégrée, et la possibilité de reproduire et d'étendre rapidement dans différentes juridictions grâce à la technologie de marque blanche de Tokeny. Tokeny se concentre sur l'attribution d'une "légitimité institutionnelle" aux actifs eux-mêmes - la norme ERC-3643 qu'il utilise permet d'intégrer des logiques de contrôle telles que KYC et les limitations de transfert tout au long du processus, de la génération à la transmission des jetons. Cela garantit non seulement que le produit est légal et transparent, mais permet également aux investisseurs de prouver leur sécurité sur la chaîne sans dépendre de l'aval de la plateforme.
Dans le contexte d'un cadre réglementaire de plus en plus strict tel que MiFID II, la demande sur le marché européen pour ce type d'"actifs conformes sur la chaîne" est en forte croissance. Tokeny comble le vide de confiance entre les investisseurs institutionnels et les actifs sur la chaîne d'une manière hautement technique, tout en reflétant une tendance : la concurrence dans le secteur des RWA ne concerne plus seulement la mise en œuvre technique sur la chaîne, mais qui peut approfondir la combinaison des réglementations + des structures de produits standardisées + des voies d'émission multiples. La combinaison de Tokeny et Kerdo est un exemple typique de cette tendance.
Résumé
L'essor de la tokenisation des actions privées annonce une nouvelle étape de transformation structurelle du marché primaire sous l'impulsion de la technologie blockchain. Cependant, ce chemin reste semé d'obstacles réalistes. Il pourrait redéfinir les règles d'accès, mais il est difficile de briser d'un coup les barrières structurelles profondes entre les investisseurs détaillants et les institutions. RWA n'est pas une "clé magique", mais plutôt un long jeu sur la confiance, la transparence et la reconstruction institutionnelle, et la véritable épreuve ne fait que commencer.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les investisseurs détaillants de l'univers de la cryptomonnaie peuvent-ils également acheter des actions de SpaceX ? Un aperçu des trois grandes plateformes de tokenisation des actions privées.
Rédigé par : kkk, Rythme
En dehors de la frénésie des stablecoins, la tokenisation des actions devient également un nouveau récit de marché.
Le 27 juin, la startup Web3 Jarsy a annoncé avoir levé 5 millions de dollars lors d'un financement Pre-seed dirigé par Breyer Capital. Au-delà du montant, ce qui a vraiment attiré l'attention du marché, c'est le problème qu'ils essaient de résoudre : pourquoi les dividendes de croissance précoce des meilleures entreprises privées ne profitent-ils toujours qu'aux institutions et aux super-riches ? La réponse donnée par Jarsy est de reconstruire la manière de participer grâce à la technologie blockchain - en « tokenisant » les actions privées des entreprises non cotées en jetons adossés à des actifs, permettant aux gens ordinaires de parier sur la croissance d'entreprises phares comme SpaceX et Stripe avec un seuil d'entrée de 10 dollars.
Après la divulgation du financement, le marché a immédiatement concentré son attention sur le sujet de la « tokenisation des actions privées » — cette catégorie d'actifs alternatifs, qui n'existait auparavant que dans les salles de conférence de capital-risque et parmi les cercles de haute valeur nette, est en train d'être empaquetée en tant qu'actifs blockchain et d'explorer de nouveaux horizons sur la chaîne.
Tokenisation des actions privées : la prochaine étape de la mise en chaîne des actifs
Si ce siècle a encore des opportunités financières non pleinement exploitées, le marché des private sale est sans aucun doute l'îlot d'actifs le plus représentatif.
Jarsy a construit un système d'indicateurs couvrant les 30 entreprises non cotées les plus actives et avec le plus grand volume de transactions sur le marché des private sales, à savoir l'« Indice Jarsy 30 », utilisé pour mesurer la performance globale des meilleures entreprises Pre-IPO. Cet indice se concentre sur des entreprises emblématiques telles que SpaceX et Stripe, représentant la partie la plus imaginative et la plus suivie par les investisseurs du marché des private sales. Les données montrent que ces entreprises offrent des taux de retour suffisamment attractifs.
Depuis le début de 2021 jusqu'au premier trimestre 2025, l'indice Jarsy 30 a augmenté de 81 %, bien au-delà des 51 % de l'indice Nasdaq 100 pendant la même période. Même dans un contexte de baisse du marché au premier trimestre 2025, où le Nasdaq a chuté de 9 %, ces entreprises de premier plan non cotées ont tout de même enregistré une hausse de 13 %. Cette forte comparaison n'est pas seulement une affirmation des fondamentaux de l'entreprise, mais aussi un vote du marché sur l'espace de croissance avant l'introduction en bourse - ces actifs sont encore dans la phase dorée de la plus grande dévaluation de valeur.
Mais le problème est que cette « fenêtre de capture de valeur » n'appartient qu'à un très petit nombre de personnes. Un marché d'actifs avec une taille de transaction moyenne dépassant 3 millions de dollars, structure complexe (la plupart nécessitent l'aide d'un SPV) et manquant de liquidité publique, est complètement une « zone d'observation » pour la plupart des investisseurs détaillants.
De plus, les voies de sortie de ces entreprises ne se limitent souvent pas à l'introduction en bourse, et les fusions-acquisitions sont devenues l'une des options les plus courantes, augmentant ainsi le seuil de participation des investisseurs détaillants. Rien qu'au premier trimestre 2025, le volume des fusions-acquisitions soutenues par le capital-risque a atteint un niveau record, s'élevant à 54 milliards de dollars, dont l'acquisition par Google de la licorne de la cybersécurité Wiz représente à elle seule 32 milliards de dollars.
Ainsi, nous voyons un tableau typique de la finance traditionnelle, où les actifs de croissance de la plus haute qualité sont verrouillés dans le cercle des personnes à haute valeur nette et des institutions, tandis que les investisseurs détaillants sont exclus.
La «tokenisation des droits privés» vise à briser cette inégalité structurelle en décomposant les droits privés, qui étaient auparavant caractérisés par des seuils d'entrée élevés, une faible liquidité et une complexité opaque, en actifs natifs sur la chaîne. Cela réduit le seuil d'entrée, compressant le billet d'entrée de 3 millions de dollars à 10 dollars ; transforme les accords SPV longs et complexes en contrats intelligents sur la chaîne ; tout en améliorant la liquidité, permettant ainsi à des actifs qui étaient auparavant verrouillés sur de longues périodes d'avoir la possibilité d'une tarification en continu.
Mettre la « fête du capital » du marché primaire dans le portefeuille numérique de chacun.
Jarsy
En tant que plateforme de tokenisation d'actifs basée sur la blockchain, Jarsy espère briser les murs du monde financier traditionnel, permettant aux actifs Pre-IPO réservés aux personnes à haute valeur nette de devenir des investissements publics accessibles à tous les utilisateurs mondiaux. Sa vision est claire : ne plus laisser l'investissement être limité par des seuils financiers, des barrières géographiques ou des étiquettes réglementaires, et redistribuer les opportunités financières au grand public.
Son mécanisme opérationnel est à la fois suffisamment clair et puissant. Jarsy acquiert d'abord les actions réelles de la société cible via la plateforme, puis, sous forme de jetons à un ratio de 1:1, enregistre cette partie des droits sur la chaîne. Ce n'est pas un simple mapping de titres, mais un transfert substantiel des droits économiques. Plus important encore, le volume total d'émission des jetons, les chemins de circulation et les informations de détention sont tous transparents et enregistrés sur la chaîne, ouverts à la vérification en temps réel par tout utilisateur. Traçable sur la chaîne et tangible hors chaîne, cela réalise une reconstruction technique des systèmes SPV et de fonds traditionnels.
En même temps, Jarsy ne pousse pas les investisseurs détaillants vers le « deep end » des processus professionnels complexes. La plateforme prend en charge tous les « travaux sales et pénibles » tels que la diligence raisonnable, la conception structurelle et la garde juridique, permettant aux utilisateurs de construire leur propre portefeuille d'investissement Pre-IPO avec un seuil d'entrée bas à partir de 10 dollars, en utilisant simplement une carte de crédit ou des USDC. Les processus complexes de gestion des risques et de conformité restent « imperceptibles » pour les utilisateurs.
Dans ce modèle, le prix des jetons est fortement lié à la valorisation de l'entreprise, et les retours des utilisateurs proviennent de la courbe de croissance réelle des entreprises, plutôt que du discours creux de la plateforme. Cette architecture améliore non seulement la réalité de l'investissement, mais elle ouvre également un canal de revenu entre les investisseurs détaillants et le marché primaire, canal qui a longtemps été contrôlé par le capital d'élite.
République
Le 25 juin, Republic, une plateforme d'investissement bien établie, a annoncé le lancement d'une toute nouvelle ligne de produits : les Jetons Mirror. Le produit de lancement, rSpaceX, est basé sur la blockchain Solana et tente de « miroiter » l'une des entreprises les plus imaginatives du monde en tant qu'actif on-chain accessible au public. Chaque rSpaceX est lié à la tendance de valeur attendue de SpaceX, une licorne spatiale valorisée à 350 milliards de dollars, avec un seuil d'investissement minimum de seulement 50 dollars, et prend en charge les paiements via Apple Pay et les stablecoins. Cela a ouvert les portes du sanctuaire du Marché primaires pour les investisseurs détaillants du monde entier.
Contrairement aux investissements traditionnels en private sale, le Mirror Token ne vous confère pas de droits de vote, mais il a conçu un mécanisme unique de « tracker » : le jeton émis par Republic est essentiellement un outil de dette lié dynamiquement à l'évaluation de la société cible. Lorsque SpaceX réalise une introduction en bourse, est acquis ou connaît d'autres « événements de liquidité », Republic rembourse aux investisseurs des gains en stablecoin proportionnellement à la détention de jetons, y compris d'éventuels dividendes. C'est une nouvelle structure de « dividende sans détention d'actions », maximisant la réduction des obstacles juridiques tout en conservant une exposition aux revenus fondamentaux.
Bien sûr, le mécanisme n'est pas sans seuil. Tous les Mirror Tokens émis initialement seront verrouillés pendant 12 mois avant de pouvoir circuler sur le marché secondaire. Sur le plan réglementaire, rSpaceX émet des jetons conformément aux règles de Regulation Crowdfunding aux États-Unis, sans limite sur l'identité des investisseurs, tous les investisseurs détaillants du monde entier peuvent participer, mais les qualifications spécifiques seront sélectionnées de manière dynamique en fonction des lois locales.
Ce qui est encore plus excitant, c'est que ce n'est que le début. Republic a annoncé qu'elle lancera prochainement des Mirror Tokens ancrés à des entreprises privées vedettes telles que Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, et même ouvrira la nomination des utilisateurs pour le prochain « licorne non cotée » sur lequel vous souhaitez parier. De la conception structurelle au mécanisme de distribution, Republic est en train de créer un marché parallèle de capital-investissement en chaîne qui ne nécessite pas d'attendre une introduction en bourse.
Jeton
Tokeny, ce fournisseur de solutions de tokenisation d'actifs RWA basé à Luxembourg, a également commencé à entrer sur le marché de la titrisation des ventes privées. En juin 2025, Tokeny a conclu un partenariat avec la plateforme de titres numériques locale Kerdo, visant à transformer la manière dont les investisseurs professionnels européens participent au marché privé (comme l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs et la dette privée) grâce à une infrastructure blockchain.
Son avantage clé réside dans : une structure de produit standardisée, une logique de conformité de l'émission intégrée, et la possibilité de reproduire et d'étendre rapidement dans différentes juridictions grâce à la technologie de marque blanche de Tokeny. Tokeny se concentre sur l'attribution d'une "légitimité institutionnelle" aux actifs eux-mêmes - la norme ERC-3643 qu'il utilise permet d'intégrer des logiques de contrôle telles que KYC et les limitations de transfert tout au long du processus, de la génération à la transmission des jetons. Cela garantit non seulement que le produit est légal et transparent, mais permet également aux investisseurs de prouver leur sécurité sur la chaîne sans dépendre de l'aval de la plateforme.
Dans le contexte d'un cadre réglementaire de plus en plus strict tel que MiFID II, la demande sur le marché européen pour ce type d'"actifs conformes sur la chaîne" est en forte croissance. Tokeny comble le vide de confiance entre les investisseurs institutionnels et les actifs sur la chaîne d'une manière hautement technique, tout en reflétant une tendance : la concurrence dans le secteur des RWA ne concerne plus seulement la mise en œuvre technique sur la chaîne, mais qui peut approfondir la combinaison des réglementations + des structures de produits standardisées + des voies d'émission multiples. La combinaison de Tokeny et Kerdo est un exemple typique de cette tendance.
Résumé
L'essor de la tokenisation des actions privées annonce une nouvelle étape de transformation structurelle du marché primaire sous l'impulsion de la technologie blockchain. Cependant, ce chemin reste semé d'obstacles réalistes. Il pourrait redéfinir les règles d'accès, mais il est difficile de briser d'un coup les barrières structurelles profondes entre les investisseurs détaillants et les institutions. RWA n'est pas une "clé magique", mais plutôt un long jeu sur la confiance, la transparence et la reconstruction institutionnelle, et la véritable épreuve ne fait que commencer.