El oro y el bitcoin a menudo se comparan como activos no soberanos escasos. A pesar de que ha habido mucha discusión sobre sus casos de inversión como herramientas de almacenamiento de valor, rara vez se comparan en términos de producción. Ambos activos dependen de la extracción, uno físico y el otro digital, para introducir nuevo suministro. Sus características industriales están definidas por una economía cíclica, intensiva en capital y una profunda conexión con el mercado energético.
Sin embargo, los mecanismos de la minería de Bitcoin y los incentivos difieren ligeramente de los de la minería de oro, y estas diferencias eventualmente tendrán un impacto significativo en la estructura económica y la estrategia de los participantes de la industria. Este informe le llevará a comprender algunas similitudes, pero lo más valioso son las diferencias sustanciales entre ellas.
La escasez de activos proviene de la minería física y computacional
La extracción de oro es un proceso con una historia de cientos de años que implica extraer y refinar metales de debajo de la tierra. Requiere encontrar depósitos adecuados, obtener permisos y derechos de uso de la tierra, y utilizar maquinaria pesada para extraer minerales de debajo de la tierra, luego separar los metales a través de procesos químicos para su posterior distribución y uso.
Por otro lado, la minería de Bitcoin requiere un proceso de cálculo repetitivo para resolver lotes de transacciones de Bitcoin en forma de competencia y ganar nuevas emisiones de Bitcoin y tarifas de transacción. Este proceso se conoce como Prueba de Trabajo (Proof of Work) y requiere la adquisición de espacio en bastidores, energía y hardware especializado (ASIC) para ejecutar eficientemente los cálculos, luego transmitir los resultados a la red de Bitcoin a través de la conexión a Internet.
En ambos sistemas, la extracción es un proceso de alto costo inevitable que sustenta la escasez de cada activo: la escasez de Bitcoin se mantiene por el código y la competencia; la escasez de oro está determinada por la física y la ubicación geológica. Sin embargo, la forma en que se extrae la escasez, el modelo económico de los productores y su evolución a lo largo del tiempo son casi incomparables.
Modelo económico de minería de Bitcoin: competencia, avances tecnológicos y múltiples fuentes de ingresos
El modelo económico de la minería de oro es relativamente predecible. Las empresas suelen poder predecir de manera razonable y precisa las reservas, la ley del mineral y el calendario de extracción, aunque las predicciones iniciales pueden desviarse significativamente: aproximadamente una quinta parte de los proyectos de minería de oro logran ser rentables en su ciclo de vida. Los costos principales, como la mano de obra, la energía, los equipos, el cumplimiento y las labores de restauración, pueden preverse con bastante precisión con anticipación. La depreciación se debe principalmente al desgaste normal de los equipos o al agotamiento de las reservas. La principal incertidumbre a corto y mediano plazo suele ser la estabilidad del precio del mercado del oro, aunque estas fluctuaciones de precios son relativamente pequeñas. Además, casi todos estos costos de inversión pueden ser mitigados eficazmente.
En comparación, la minería de Bitcoin es más dinámica e impredecible. Los ingresos de la empresa no solo dependen de la relativa volatilidad del precio del mercado de Bitcoin, sino también de su participación en la tasa global de hash (es decir, la competencia global). Si otros mineros expanden sus operaciones de manera más activa, incluso si tus operaciones mineras permanecen constantes, es posible que tu producción relativa disminuya. Esta es una variable que los mineros deben tener en cuenta de manera continua durante el proceso operativo.
Por lo tanto, nuestra primera diferencia radica en que, a diferencia de la producción predecible en la industria del oro, los mineros de Bitcoin enfrentan desafíos de incertidumbre en la producción, que proviene de la entrada y salida de otros participantes de la industria y sus cambios estratégicos.
Una de las costos más importantes de las compañías mineras de Bitcoin es la depreciación, especialmente la depreciación de los dispositivos ASIC. Los chips en estos mineros de Bitcoin continúan mejorando rápidamente en eficiencia, lo que obliga a las empresas a actualizar los dispositivos antes de que se desgasten naturalmente para mantener su competitividad. Esto significa que la depreciación ocurre en el eje del progreso tecnológico en lugar del desgaste físico de los dispositivos. Esta es una importante salida, a pesar de ser una salida no monetaria, y contrasta fuertemente con la industria minera de oro, cuyos equipos tienen una vida útil más larga debido a que ya han experimentado la mayoría de las mejoras de eficiencia.
La producción de Bitcoin está bajo presión constante debido a los cambios en la competencia industrial y el ciclo de depreciación a corto plazo, lo que obliga a los mineros a reinvertir en nuevo hardware para mantener los niveles de producción, lo que los profesionales llaman comúnmente la "rueda de hámster ASIC".
Pero también hay una diferencia fundamentalmente beneficiosa en la estructura de ingresos en comparación con el oro. Los mineros de oro solo obtienen ganancias extrayendo y vendiendo el suministro no liberado de reservas. Sin embargo, los mineros de Bitcoin obtienen ganancias tanto extrayendo el suministro no liberado como cobrando tarifas de transacción. Las tarifas de transacción proporcionan a los mineros una fuente de ingresos del suministro liberado, que fluctúa según la demanda de transferencia de Bitcoin. A medida que Bitcoin se acerca al límite de suministro de 21 millones, las tarifas de transacción se convertirán en una fuente de ingresos cada vez más importante, algo dinámico que los mineros de oro no tienen.
Nota: La parte del eje Y muestra un rango inferior del 80%.
Finalmente, una de las principales ventajas a largo plazo de la industria minera de Bitcoin es la capacidad de reutilizar los subproductos operativos, como el calor. Cuando la electricidad pasa a través de las máquinas mineras, se genera una gran cantidad de calor que puede ser capturado y redirigido para otros fines, como procesos industriales, agricultura en invernaderos o calefacción residencial y regional. Esto abre nuevas fuentes de ingresos para los mineros. Con la comercialización de las máquinas mineras y la prolongación de los ciclos de depreciación, es posible que el impacto de la reutilización del calor siga aumentando. Del mismo modo, los mineros de oro también pueden beneficiarse al vender subproductos como la plata o el zinc, que suelen identificarse en la planificación del proyecto y se utilizan como elementos para compensar los costos de producción de oro.
La minería de Bitcoin tiene un futuro ambiental más brillante que la minería de oro
Como es bien sabido, la industria minera de oro es fundamentalmente extractiva y deja una huella física duradera, como la deforestación, la contaminación del agua, los depósitos de desechos y la destrucción de ecosistemas. En muchas regiones, también ha suscitado preocupaciones sobre los derechos de la tierra y la seguridad de los trabajadores.
Por otro lado, la minería de Bitcoin no implica la extracción física, sino que depende completamente de la electricidad. Esto brinda la oportunidad de integrarse con la infraestructura local, en lugar de entrar en conflicto. Debido a la liquidez y la capacidad de interrupción de las herramientas mineras, pueden actuar como estabilizadores de la red eléctrica y monetizar los recursos energéticos que originalmente estaban desperdiciados o aislados, como el gas quemado, el exceso de energía hidroeléctrica o la energía eólica y solar restringida.
Muchos no se dan cuenta de que la minería de Bitcoin también muestra un potencial como subsidio de energía limpia y como una forma de verificar la conexión a la red eléctrica. Al compartir ubicación con instalaciones de energía renovable o nuclear, los mineros pueden mejorar la viabilidad económica del proyecto antes de la conexión a la red, sin depender de subvenciones públicas.
Finalmente, aunque esto ya ha sido debidamente documentado, es digno de notar que en comparación con las industrias tradicionales, las emisiones de carbono de Bitcoin son en promedio más bajas y más transparentes. Se podría decir que es incluso necesario que Bitcoin haga una transición suave hacia una red eléctrica dominada por energías renovables.
Desde el pico de consumo de energía en 2024, apenas hemos visto un aumento en el consumo de energía, gracias a la continua mejora en la eficiencia del nuevo hardware minero, con un consumo promedio actual de solo 20 W/Th, cinco veces más eficiente que en 2018.
Las características de la inversión en la minería de Bitcoin: ciclos rápidos y impulsadas por la tecnología
Ambas industrias son cíclicas y sensibles al precio de sus activos de producción. Sin embargo, a diferencia de la operación a largo plazo típica de los mineros de oro, los mineros de Bitcoin pueden expandir o reducir rápidamente su escala operativa según las condiciones del mercado. Esto hace que la industria minera de Bitcoin sea más flexible, pero también más volátil.
Las empresas mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa a menudo operan como acciones tecnológicas de alto valor beta, lo que refleja su sensibilidad al precio de Bitcoin y al sentimiento de riesgo más amplio. De hecho, algunos proveedores de datos de mercado clasifican a los mineros de Bitcoin cotizados en bolsa como parte del sector tecnológico en lugar del tradicional sector de energía o materiales.
Sin embargo, la historia de la compañía minera de oro es más antigua y generalmente cubre la producción futura, lo que puede reducir la sensibilidad a la volatilidad de los precios del oro. Suelen ser clasificados como parte de la industria de materiales y son evaluados como los productores tradicionales de materias primas.
La forma de formación de capital también es diferente. Los mineros de oro suelen recaudar capital en base a estimaciones de reservas y planes mineros a largo plazo. En cambio, los mineros de Bitcoin suelen ser más oportunistas, y en los últimos años han recaudado fondos a menudo a través de emisiones directas o convertibles de acciones para respaldar actualizaciones rápidas de hardware o la expansión de centros de datos. Por lo tanto, los mineros de Bitcoin dependen más de sentimientos y oportunidades de mercado, y suelen operar en ciclos de reinversión más cortos.
Minería de Bitcoin: oportunidades de inversión en energía, cálculo y la red financiera del futuro
A largo plazo, el oro y Bitcoin pueden tender a desempeñar roles macroeconómicos similares, pero sus ecosistemas de producción difieren en estructura. La minería de oro se desarrolla lentamente, implica extracción física, es perjudicial para el medio ambiente y consume muchos recursos. Por otro lado, la minería de Bitcoin es más rápida, modular y podría integrarse cada vez más con los sistemas modernos de energía.
Para los inversores, esto significa que los mineros de Bitcoin son una imperfecta analogía digital del oro. En cambio, representan una nueva clase de infraestructura intensiva en capital que combina oportunidades de inversión en ciclos de productos básicos, mercados energéticos y tecnología disruptiva. Los inversores con una visión de inversión a largo plazo deberían considerarlo como una categoría de activo única y novedosa, con fundamentos distintivos, especialmente en un contexto donde los costos de transacción son cada vez más importantes y las relaciones con socios energéticos están en constante evolución.
En nuestra opinión, entender estas sutiles diferencias es necesario para tomar decisiones de inversión inteligentes en el entorno cada vez más orientado hacia sistemas financieros distribuidos.
Como inversión, los mineros de Bitcoin no solo ofrecen oportunidades de inversión en escasez, sino que también involucran oportunidades de inversión en infraestructura de centros de datos, crecimiento de mercados energéticos y monetización de la capacidad de cálculo, una integración que la minería tradicional no puede lograr.
Perspectivas de desarrollo de la minería de Bitcoin
En general, creemos que la mayoría de los posibles escenarios macroeconómicos posteriores al "Día de la Liberación" siguen siendo favorables para Bitcoin. La introducción de aranceles recíprocos podría impulsar la inflación en los Estados Unidos y sus socios comerciales. Los socios comerciales de los Estados Unidos podrían enfrentarse a un aumento de la inflación al mismo tiempo que lidian con vientos en contra del crecimiento. Esta dinámica podría obligarlos a adoptar políticas fiscales y monetarias más laxas, que suelen provocar la devaluación de la moneda y, por lo tanto, aumentar la atractivo de Bitcoin como un activo no soberano y antiinflacionario.
En los Estados Unidos, el panorama es aún más incierto. Tanto Trump como Bezos expresan una inclinación hacia tasas de rendimiento a largo plazo más bajas, especialmente en el caso de los bonos del Tesoro a 10 años. Aunque sus motivos pueden ser objeto de especulación, como la reducción de la carga del servicio de la deuda o el impulso al mercado de activos, esta postura suele ser favorable para activos sensibles a las tasas de interés, como Bitcoin. Sin embargo, la situación actual es exactamente lo contrario. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha caído por debajo del 4%, pero luego ha vuelto a subir al 4.5%, y ahora se sitúa en torno al 4.3%, debido a la sospecha sobre el cierre de operaciones básicas, el daño a la reputación de EE. UU. y la creciente vulnerabilidad del dólar como moneda de reserva mundial, al tiempo que la política de aranceles inflexible de Trump podría impulsar aún más la inflación. Sin embargo, esta crisis es de fabricación humana, y pronto se podría dar la vuelta a través de concesiones arancelarias y acuerdos.
Sin embargo, estas señales también pueden reflejar una disminución en las expectativas de ganancias futuras del mercado de valores, lo que podría suscitar preocupaciones sobre la próxima desaceleración económica. Esto plantea riesgos clave para un mercado más amplio que incluso el Bitcoin. Si los inversores siguen considerando al Bitcoin como un activo de alta beta y preferencia por el riesgo, entonces, en tiempos de desaceleración económica global, este sentimiento podría llevar a que el Bitcoin opere de manera sincronizada con el mercado de valores, a pesar de la narrativa existente como un instrumento de almacenamiento de valor a largo plazo.
Sin embargo, desde el 'Día de la Liberación', el rendimiento de Bitcoin ha sido relativamente mejor que el mercado de valores. Esta resistencia resalta las características únicas de Bitcoin: es un activo comercializable a nivel mundial, neutral ante los gobiernos, con un suministro fijo y disponible para su acceso las 24 horas del día, los 365 días del año. Por lo tanto, los participantes del mercado cada vez reconocen más a Bitcoin como una herramienta confiable para almacenar valor a largo plazo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Cuál es la diferencia entre BTCMinero y oro Minero? Un futuro más dinámico e impredecible, un futuro más brillante
作者 | James Butterfill
Compilación | Wu habla sobre blockchain Aki
El oro y el bitcoin a menudo se comparan como activos no soberanos escasos. A pesar de que ha habido mucha discusión sobre sus casos de inversión como herramientas de almacenamiento de valor, rara vez se comparan en términos de producción. Ambos activos dependen de la extracción, uno físico y el otro digital, para introducir nuevo suministro. Sus características industriales están definidas por una economía cíclica, intensiva en capital y una profunda conexión con el mercado energético.
Sin embargo, los mecanismos de la minería de Bitcoin y los incentivos difieren ligeramente de los de la minería de oro, y estas diferencias eventualmente tendrán un impacto significativo en la estructura económica y la estrategia de los participantes de la industria. Este informe le llevará a comprender algunas similitudes, pero lo más valioso son las diferencias sustanciales entre ellas.
La escasez de activos proviene de la minería física y computacional
La extracción de oro es un proceso con una historia de cientos de años que implica extraer y refinar metales de debajo de la tierra. Requiere encontrar depósitos adecuados, obtener permisos y derechos de uso de la tierra, y utilizar maquinaria pesada para extraer minerales de debajo de la tierra, luego separar los metales a través de procesos químicos para su posterior distribución y uso.
Por otro lado, la minería de Bitcoin requiere un proceso de cálculo repetitivo para resolver lotes de transacciones de Bitcoin en forma de competencia y ganar nuevas emisiones de Bitcoin y tarifas de transacción. Este proceso se conoce como Prueba de Trabajo (Proof of Work) y requiere la adquisición de espacio en bastidores, energía y hardware especializado (ASIC) para ejecutar eficientemente los cálculos, luego transmitir los resultados a la red de Bitcoin a través de la conexión a Internet.
En ambos sistemas, la extracción es un proceso de alto costo inevitable que sustenta la escasez de cada activo: la escasez de Bitcoin se mantiene por el código y la competencia; la escasez de oro está determinada por la física y la ubicación geológica. Sin embargo, la forma en que se extrae la escasez, el modelo económico de los productores y su evolución a lo largo del tiempo son casi incomparables.
Modelo económico de minería de Bitcoin: competencia, avances tecnológicos y múltiples fuentes de ingresos
El modelo económico de la minería de oro es relativamente predecible. Las empresas suelen poder predecir de manera razonable y precisa las reservas, la ley del mineral y el calendario de extracción, aunque las predicciones iniciales pueden desviarse significativamente: aproximadamente una quinta parte de los proyectos de minería de oro logran ser rentables en su ciclo de vida. Los costos principales, como la mano de obra, la energía, los equipos, el cumplimiento y las labores de restauración, pueden preverse con bastante precisión con anticipación. La depreciación se debe principalmente al desgaste normal de los equipos o al agotamiento de las reservas. La principal incertidumbre a corto y mediano plazo suele ser la estabilidad del precio del mercado del oro, aunque estas fluctuaciones de precios son relativamente pequeñas. Además, casi todos estos costos de inversión pueden ser mitigados eficazmente.
En comparación, la minería de Bitcoin es más dinámica e impredecible. Los ingresos de la empresa no solo dependen de la relativa volatilidad del precio del mercado de Bitcoin, sino también de su participación en la tasa global de hash (es decir, la competencia global). Si otros mineros expanden sus operaciones de manera más activa, incluso si tus operaciones mineras permanecen constantes, es posible que tu producción relativa disminuya. Esta es una variable que los mineros deben tener en cuenta de manera continua durante el proceso operativo.
Por lo tanto, nuestra primera diferencia radica en que, a diferencia de la producción predecible en la industria del oro, los mineros de Bitcoin enfrentan desafíos de incertidumbre en la producción, que proviene de la entrada y salida de otros participantes de la industria y sus cambios estratégicos.
Una de las costos más importantes de las compañías mineras de Bitcoin es la depreciación, especialmente la depreciación de los dispositivos ASIC. Los chips en estos mineros de Bitcoin continúan mejorando rápidamente en eficiencia, lo que obliga a las empresas a actualizar los dispositivos antes de que se desgasten naturalmente para mantener su competitividad. Esto significa que la depreciación ocurre en el eje del progreso tecnológico en lugar del desgaste físico de los dispositivos. Esta es una importante salida, a pesar de ser una salida no monetaria, y contrasta fuertemente con la industria minera de oro, cuyos equipos tienen una vida útil más larga debido a que ya han experimentado la mayoría de las mejoras de eficiencia.
La producción de Bitcoin está bajo presión constante debido a los cambios en la competencia industrial y el ciclo de depreciación a corto plazo, lo que obliga a los mineros a reinvertir en nuevo hardware para mantener los niveles de producción, lo que los profesionales llaman comúnmente la "rueda de hámster ASIC".
Pero también hay una diferencia fundamentalmente beneficiosa en la estructura de ingresos en comparación con el oro. Los mineros de oro solo obtienen ganancias extrayendo y vendiendo el suministro no liberado de reservas. Sin embargo, los mineros de Bitcoin obtienen ganancias tanto extrayendo el suministro no liberado como cobrando tarifas de transacción. Las tarifas de transacción proporcionan a los mineros una fuente de ingresos del suministro liberado, que fluctúa según la demanda de transferencia de Bitcoin. A medida que Bitcoin se acerca al límite de suministro de 21 millones, las tarifas de transacción se convertirán en una fuente de ingresos cada vez más importante, algo dinámico que los mineros de oro no tienen.
Nota: La parte del eje Y muestra un rango inferior del 80%.
Finalmente, una de las principales ventajas a largo plazo de la industria minera de Bitcoin es la capacidad de reutilizar los subproductos operativos, como el calor. Cuando la electricidad pasa a través de las máquinas mineras, se genera una gran cantidad de calor que puede ser capturado y redirigido para otros fines, como procesos industriales, agricultura en invernaderos o calefacción residencial y regional. Esto abre nuevas fuentes de ingresos para los mineros. Con la comercialización de las máquinas mineras y la prolongación de los ciclos de depreciación, es posible que el impacto de la reutilización del calor siga aumentando. Del mismo modo, los mineros de oro también pueden beneficiarse al vender subproductos como la plata o el zinc, que suelen identificarse en la planificación del proyecto y se utilizan como elementos para compensar los costos de producción de oro.
La minería de Bitcoin tiene un futuro ambiental más brillante que la minería de oro
Como es bien sabido, la industria minera de oro es fundamentalmente extractiva y deja una huella física duradera, como la deforestación, la contaminación del agua, los depósitos de desechos y la destrucción de ecosistemas. En muchas regiones, también ha suscitado preocupaciones sobre los derechos de la tierra y la seguridad de los trabajadores.
Por otro lado, la minería de Bitcoin no implica la extracción física, sino que depende completamente de la electricidad. Esto brinda la oportunidad de integrarse con la infraestructura local, en lugar de entrar en conflicto. Debido a la liquidez y la capacidad de interrupción de las herramientas mineras, pueden actuar como estabilizadores de la red eléctrica y monetizar los recursos energéticos que originalmente estaban desperdiciados o aislados, como el gas quemado, el exceso de energía hidroeléctrica o la energía eólica y solar restringida.
Muchos no se dan cuenta de que la minería de Bitcoin también muestra un potencial como subsidio de energía limpia y como una forma de verificar la conexión a la red eléctrica. Al compartir ubicación con instalaciones de energía renovable o nuclear, los mineros pueden mejorar la viabilidad económica del proyecto antes de la conexión a la red, sin depender de subvenciones públicas.
Finalmente, aunque esto ya ha sido debidamente documentado, es digno de notar que en comparación con las industrias tradicionales, las emisiones de carbono de Bitcoin son en promedio más bajas y más transparentes. Se podría decir que es incluso necesario que Bitcoin haga una transición suave hacia una red eléctrica dominada por energías renovables.
Desde el pico de consumo de energía en 2024, apenas hemos visto un aumento en el consumo de energía, gracias a la continua mejora en la eficiencia del nuevo hardware minero, con un consumo promedio actual de solo 20 W/Th, cinco veces más eficiente que en 2018.
Las características de la inversión en la minería de Bitcoin: ciclos rápidos y impulsadas por la tecnología
Ambas industrias son cíclicas y sensibles al precio de sus activos de producción. Sin embargo, a diferencia de la operación a largo plazo típica de los mineros de oro, los mineros de Bitcoin pueden expandir o reducir rápidamente su escala operativa según las condiciones del mercado. Esto hace que la industria minera de Bitcoin sea más flexible, pero también más volátil.
Las empresas mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa a menudo operan como acciones tecnológicas de alto valor beta, lo que refleja su sensibilidad al precio de Bitcoin y al sentimiento de riesgo más amplio. De hecho, algunos proveedores de datos de mercado clasifican a los mineros de Bitcoin cotizados en bolsa como parte del sector tecnológico en lugar del tradicional sector de energía o materiales.
Sin embargo, la historia de la compañía minera de oro es más antigua y generalmente cubre la producción futura, lo que puede reducir la sensibilidad a la volatilidad de los precios del oro. Suelen ser clasificados como parte de la industria de materiales y son evaluados como los productores tradicionales de materias primas.
La forma de formación de capital también es diferente. Los mineros de oro suelen recaudar capital en base a estimaciones de reservas y planes mineros a largo plazo. En cambio, los mineros de Bitcoin suelen ser más oportunistas, y en los últimos años han recaudado fondos a menudo a través de emisiones directas o convertibles de acciones para respaldar actualizaciones rápidas de hardware o la expansión de centros de datos. Por lo tanto, los mineros de Bitcoin dependen más de sentimientos y oportunidades de mercado, y suelen operar en ciclos de reinversión más cortos.
Minería de Bitcoin: oportunidades de inversión en energía, cálculo y la red financiera del futuro
A largo plazo, el oro y Bitcoin pueden tender a desempeñar roles macroeconómicos similares, pero sus ecosistemas de producción difieren en estructura. La minería de oro se desarrolla lentamente, implica extracción física, es perjudicial para el medio ambiente y consume muchos recursos. Por otro lado, la minería de Bitcoin es más rápida, modular y podría integrarse cada vez más con los sistemas modernos de energía.
Para los inversores, esto significa que los mineros de Bitcoin son una imperfecta analogía digital del oro. En cambio, representan una nueva clase de infraestructura intensiva en capital que combina oportunidades de inversión en ciclos de productos básicos, mercados energéticos y tecnología disruptiva. Los inversores con una visión de inversión a largo plazo deberían considerarlo como una categoría de activo única y novedosa, con fundamentos distintivos, especialmente en un contexto donde los costos de transacción son cada vez más importantes y las relaciones con socios energéticos están en constante evolución.
En nuestra opinión, entender estas sutiles diferencias es necesario para tomar decisiones de inversión inteligentes en el entorno cada vez más orientado hacia sistemas financieros distribuidos.
Como inversión, los mineros de Bitcoin no solo ofrecen oportunidades de inversión en escasez, sino que también involucran oportunidades de inversión en infraestructura de centros de datos, crecimiento de mercados energéticos y monetización de la capacidad de cálculo, una integración que la minería tradicional no puede lograr.
Perspectivas de desarrollo de la minería de Bitcoin
En general, creemos que la mayoría de los posibles escenarios macroeconómicos posteriores al "Día de la Liberación" siguen siendo favorables para Bitcoin. La introducción de aranceles recíprocos podría impulsar la inflación en los Estados Unidos y sus socios comerciales. Los socios comerciales de los Estados Unidos podrían enfrentarse a un aumento de la inflación al mismo tiempo que lidian con vientos en contra del crecimiento. Esta dinámica podría obligarlos a adoptar políticas fiscales y monetarias más laxas, que suelen provocar la devaluación de la moneda y, por lo tanto, aumentar la atractivo de Bitcoin como un activo no soberano y antiinflacionario.
En los Estados Unidos, el panorama es aún más incierto. Tanto Trump como Bezos expresan una inclinación hacia tasas de rendimiento a largo plazo más bajas, especialmente en el caso de los bonos del Tesoro a 10 años. Aunque sus motivos pueden ser objeto de especulación, como la reducción de la carga del servicio de la deuda o el impulso al mercado de activos, esta postura suele ser favorable para activos sensibles a las tasas de interés, como Bitcoin. Sin embargo, la situación actual es exactamente lo contrario. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha caído por debajo del 4%, pero luego ha vuelto a subir al 4.5%, y ahora se sitúa en torno al 4.3%, debido a la sospecha sobre el cierre de operaciones básicas, el daño a la reputación de EE. UU. y la creciente vulnerabilidad del dólar como moneda de reserva mundial, al tiempo que la política de aranceles inflexible de Trump podría impulsar aún más la inflación. Sin embargo, esta crisis es de fabricación humana, y pronto se podría dar la vuelta a través de concesiones arancelarias y acuerdos.
Sin embargo, estas señales también pueden reflejar una disminución en las expectativas de ganancias futuras del mercado de valores, lo que podría suscitar preocupaciones sobre la próxima desaceleración económica. Esto plantea riesgos clave para un mercado más amplio que incluso el Bitcoin. Si los inversores siguen considerando al Bitcoin como un activo de alta beta y preferencia por el riesgo, entonces, en tiempos de desaceleración económica global, este sentimiento podría llevar a que el Bitcoin opere de manera sincronizada con el mercado de valores, a pesar de la narrativa existente como un instrumento de almacenamiento de valor a largo plazo.
Sin embargo, desde el 'Día de la Liberación', el rendimiento de Bitcoin ha sido relativamente mejor que el mercado de valores. Esta resistencia resalta las características únicas de Bitcoin: es un activo comercializable a nivel mundial, neutral ante los gobiernos, con un suministro fijo y disponible para su acceso las 24 horas del día, los 365 días del año. Por lo tanto, los participantes del mercado cada vez reconocen más a Bitcoin como una herramienta confiable para almacenar valor a largo plazo.