Capitalización Real Frente a Capitalización de Mercado: El CEO de Cryptoquant Señala la Etapa de Caída de Bitcoin

Ki Young Ju, CEO de Cryptoquant, declaró a finales de esta semana que el ciclo alcista de bitcoin ha terminado, al mismo tiempo que señaló la creciente discrepancia entre la capitalización de mercado y la capitalización real como evidencia del mercado bajista. El CEO y los datos de Cryptoquant muestran que el ciclo alcista de Bitcoin ha terminado. Capitalización realizada, una métrica en cadena que rastrea el costo medio de las tenencias de BTC, refleja el flujo de capital real que entra. La capitalización de mercado, basada en el último precio de negociación de BTC, mide el valor percibido. El director ejecutivo de Cryptoquant, Ki Young Ju, explicó que cuando la capitalización real aumenta mientras que la capitalización de mercado se estanca, esto indica que el capital está fluyendo al mercado sin aumentar el precio—una tendencia alcista.

Esta imagen captura la trayectoria de crecimiento de bitcoin desde 2013 hasta 2025 a través de dos perspectivas distintas: capitalización de mercado, que refleja la valoración basada en el precio, y capitalización real, una métrica basada en el coste total. Mapea esta divergencia entre los ciclos alcistas y bajistas, proporcionando una narrativa visual sobre la dinámica del cambio. Al enmarcar estas etapas históricas junto con la evaluación del CEO de Cryptoquant sobre el estado actual de estancamiento, este gráfico añade peso a su perspectiva—mientras insinúa sutilmente la posibilidad de una recuperación cíclica, reflejando la tendencia de recuperación de bitcoin después de tales discrepancias de valoración. Por el contrario, la capitalización de mercado aumentó drásticamente con una capitalización real plana, lo que indica que el impulso alcista fue impulsado por la actividad de compra especulativa. Señala que los datos actuales muestran que la capitalización real aumenta cuando los inversores acumulan BTC, pero el precio sigue estancado debido a la alta presión de venta. Ju se refirió a las compras de BTC impulsadas por los bonos convertibles de Strategy (MSTR), lo que ha amplificado el aumento en papel durante las fases de venta bajas. "Pero cuando la presión de venta es alta, incluso las grandes compras no pueden mover el precio", comentó el CEO de Cryptoquant. "Simplemente hay demasiados vendedores. Por ejemplo, cuando el bitcoin se negocia cerca de 100,000 dólares, el mercado experimenta un gran volumen, pero el precio apenas cambia."

Sin embargo, el director ejecutivo de Cryptoquant señala que los críticos argumentan que los datos onchain pueden pasar por alto la actividad fuera de los intercambios, pero Ju refuta que los flujos de capital grandes—incluyendo las transacciones en el intercambio, movimientos en custodia y transacciones relacionadas con fondos cotizados en bolsa (ETF)—pueden verse onchain. Según Ju, históricamente, la reversión de un mercado bajista ha tardado al menos seis meses, lo que hace que los aumentos de precios a corto plazo sean difíciles de ocurrir. Mientras que los datos actuales indican precaución, la historia a pesar de las expectativas de bitcoin deja espacio para el optimismo. La adopción institucional, la claridad regulatoria del gobierno de Trump o cambios macroeconómicos positivos podrían despertar el impulso alcista, ignorando la presión de venta a corto plazo. Un desarrollo inesperado y alcista podría atraer nuevos capitales, con el potencial de reorganizar la Capitalización real y la Capitalización de mercado.