البنك الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة في ظل اقتصاد غير مستقر

قررت لجنة الاحتياطي الفيدرالي إبقاء سعر الفائدة كما هو بعد الاجتماع الأخير يوم الأربعاء. أعلن البنك المركزي أن سعر الفائدة الفيدرالية سيظل ضمن نطاق 4.25% إلى 4.5% بينما لا يزال ملتزمًا بتنفيذ خطة تقليل الحيتان مرتين في عام 2025. على الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف 2% للاحتياطي الفيدرالي، فإن الاقتصاد لا يزال ينمو بشكل مستقر ومعدل البطالة لا يزال منخفضًا. آفاق الاقتصاد وتعديل سياسة البنك المركزي في بيانها، اعترفت الاحتياطي الفيدرالي بأن "المؤشرات الأخيرة تُظهر أن النشاط الاقتصادي لا يزال يتوسع بوتيرة ثابتة". لا يزال البنك المركزي يركز على مهمته المزدوجة: ضمان أقصى درجات التوظيف مع السعي لخفض التضخم. ومع ذلك، اعترف المسؤولون بأن عدم اليقين الاقتصادي يتزايد وأن المخاطر تتزايد أيضًا. بالإضافة إلى أسعار الفائدة، فإن الاحتياطي الفيدرالي يقوم أيضًا بتقليل سرعة تقليل ميزانيته العمومية. اعتبارًا من أبريل، سيسمح الاحتياطي الفيدرالي فقط بــ 5 مليارات دولار من سندات الخزانة المستحقة كل شهر، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا مقارنةً بالحد الأقصى السابق البالغ 25 مليار دولار. في حين أن الحد الأقصى البالغ 35 مليار دولار للأوراق المالية المدعومة برهون العقارية لا يزال دون تغيير. تهدف هذه الخطوة إلى توفير مزيد من المرونة للاحتياطي الفيدرالي في إدارة السيولة وظروف التمويل. بينما يوافق غالبية مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على هذه التعديلات، كان الحاكم كريستوفر والير هو الوحيد الذي عارض، داعماً الحفاظ على وتيرة التشديد الكمي (QT) الحالية رغم الاحتفاظ بمعدل الفائدة. توقعات أسعار الفائدة في المستقبل واستجابة السوق أكدت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أنه قد يتم تنفيذ تغييرات إضافية في السياسة حسب الظروف الاقتصادية. "ستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية عند الاقتضاء إذا ظهرت مخاطر قد تعيق تحقيق أهداف اللجنة"، قال الرئيس جيروم باول. تظهر مخططات النقاط الخاصة بالفيدرالي، التي تعكس توقعات صانعي السياسة حول أسعار الفائدة، تغييرًا في التوقعات. يتوقع أربعة مسؤولين حاليًا عدم حدوث أي تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025، بزيادة عن مسؤول واحد فقط في الاجتماع السابق. ومع ذلك، لا يزال التوافق يتوقع حدوث تخفيضين في العام المقبل، تليها تخفيضين آخرين في عام 2026 وتخفيض آخر في عام 2027. على المدى الطويل، يتوقع صانعو السياسة أن تظل أسعار الفائدة مستقرة عند حوالي 3%. رد فعل السوق والاقتصاد تم اتخاذ قرار الاحتياطي الفيدرالي في سياق الاقتصاد والسياسة المتغيرة. مع بدء الرئيس دونالد ترامب فترته الثانية، زادت المخاوف بشأن السياسات التجارية والتضخم. فرضت إدارته رسومًا على الصلب والألمنيوم والسلع المستوردة الأخرى، مع المزيد من القيود التجارية المحددة في أبريل. تُظهر استطلاعات رأي المستهلكين توقعات متزايدة بشأن تضخم أعلى بسبب هذه السياسات. نما إنفاق التجزئة في فبراير بشكل متواضع ولكنه لم يصل إلى توقعات السوق. ومع ذلك، وفقًا للرئيس التنفيذي لبنك أمريكا، بريان مويهن، لا يزال إنفاق المستهلكين مستقرًا. وأشار إلى أن "يتوقع اقتصاديونا أن ينمو الاقتصاد بحوالي 2% هذا العام". ومع ذلك، فإن علامات التحذير بدأت بالظهور. تباطأ نمو الأجور غير الزراعية في فبراير، وارتفع أوسع مقياس لحالة البطالة بنسبة 0.5 نقطة مئوية، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021. شهد سوق الأسهم تقلبات حادة منذ عودة ترامب إلى المنصب، حيث انتقلت مؤشرات S&P 500 وDow Jones بشكل متكرر إلى داخل وخارج منطقة التصحيح. يستشهد المحللون بعدم اليقين المحيط بالسياسات الاقتصادية للإدارة كدافع رئيسي وراء عدم استقرار السوق. خاتمة قرار الاحتفاظ بمعدل الفائدة في حين تباطؤ عملية تقليل الحيتان لميزانية الاحتياطي الفيدرالي يعكس نهجًا حذرًا تجاه إدارة الاقتصاد. مع استمرار التضخم أعلى من الهدف وزيادة عدم الاستقرار العالمي، لا يزال صانعي السياسات في حالة تأهب. ستعتمد تقلبات أسعار الفائدة في المستقبل على البيانات الاقتصادية المتطورة، وأداء سوق العمل، والمخاطر المحتملة الناشئة من السياسات التجارية وظروف المالية الأوسع.