النظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) يخفض الأسعار، وتظهر الخلافات بشأن هذا الأمر بوضوح! العالم كله يراقب سبتمبر، هل محفظتك جاهزة؟

بتوقيت موسكو، في 10 يوليو، قام الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) بنشر بروتوكول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (، الذي عقد في 17-18 يونيو.
تظهر البروتوكولات أن هناك خلافات بين المشاركين في اجتماع النظام الاحتياطي الفيدرالي )FRS( بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية. على الرغم من أن معظم المسؤولين يعتقدون أن "هذا العام هو الوقت المناسب لخفض أسعار الفائدة"، إلا أن النقاش حول توقيت وحجم هذه الخطوة يبدو نشطًا للغاية.
لماذا يثير كل إجراء من إجراءات الاحتياطي الفيدرالي )فيدرالي( كل هذا الاهتمام؟ ما هي منطق خفض الفائدة؟ لماذا يُقال إن نتيجة هذا الخفض ستؤثر على جيوب كل فرد؟
اليوم سنقوم معًا بتحليل وفهم المنطق الأساسي والعواقب المحتملة لهذا التغيير في السياسة.
لماذا يراقب العالم عن كثب خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي )FRS(؟
النظام الاحتياطي الفيدرالي )FRS( ليس فقط "دفة" الاقتصاد الأمريكي، بل هو أيضًا "الصمام الرئيسي" للسيولة العالمية. يظهر تأثيرها على ثلاثة مستويات:
1. "مؤشر" رؤوس الأموال في الأسواق: انخفاض سعر الفائدة من النظام الاحتياطي الفيدرالي )FRS( يعني عادة انخفاض تكلفة رأس المال في السوق، مما يسهل التمويل للشركات، ويمكن أن تدخل الأصول ذات المخاطر، مثل أسواق الأسهم والسندات، في فترة نمو.
على سبيل المثال، بعد الأزمة المالية في عام 2008، قامت الاحتياطي الفيدرالي )FRS( بتخفيض أسعار الفائدة عدة مرات وبدأت في التيسير الكمي، مما ساهم مباشرة في بدء سوق صاعدة استمرت عشر سنوات في الأسهم الأمريكية.
2. "زناد" تقلبات سعر الصرف: قد تؤدي خفض أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة الدولار، مما يعزز العملات في الأسواق الناشئة، مما يؤثر بدوره على أرباح الشركات متعددة الجنسيات والبنية التجارية العالمية.
بعد خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي )الفيدرالي( في عام 2020، زادت قيمة اليوان واليورو والعملات الأخرى لفترة من الزمن، مما جذب رؤوس أموال دولية كبيرة إلى الأسواق الآسيوية.
3. التوقعات الاقتصادية ك"مؤشر": تعكس قرارات الاحتياطي الفيدرالي )احتياطي الفيدرالي( تقييمه لآفاق الاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي بشكل عام. إذا حدث انخفاض في أسعار الفائدة، فقد يعني ذلك تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، وقد تضطر الاقتصادات العالمية الأخرى أيضًا إلى تعديل سياساتها استجابةً لذلك.
لماذا يعتبر النظام الاحتياطي الفيدرالي )فدرالي( إمكانية خفض أسعار الفائدة؟ هل هي ضعف اقتصادي أم ضغط سياسي؟
للوهلة الأولى، يبدو أن خفض سعر الفائدة من قبل النظام الاحتياطي الفيدرالي )فيدرالي( يهدف إلى مكافحة التباطؤ الاقتصادي، لكن الأسباب العميقة أكثر تعقيدًا مما يبدو:
1. تباين البيانات الاقتصادية: على الرغم من أن معدل البطالة في الولايات المتحدة لا يزال منخفضًا، إلا أن علامات الضعف في قطاع التصنيع وانخفاض النشاط الاستهلاكي تثير القلق.
مجموعة جولدمان ساكس لاحظت أن سوق العمل في الولايات المتحدة "يبدو صحيًا، لكن العثور على عمل أصبح أكثر صعوبة"، وأن العوامل الموسمية والتغييرات في السياسة الهجرية قد تؤدي إلى تقليل معدل نمو التوظيف.
2. لعبة التوقعات حول التضخم: رئيس الاحتياطي الفيدرالي )FRS( باول أكد مرارًا أن "خفض التضخم هو شرط لخفض سعر الفائدة"، لكن بروتوكولات اجتماع يونيو تظهر أن المسؤولين يتوقعون أن التضخم قد يرتفع مرة أخرى إلى 3% في الأشهر المقبلة.
تعكس هذه النظرة المتناقضة غموض السياسة - يجب تجنب التضخم غير المنضبط، ولكن يجب أيضًا الخوف من الهبوط الحاد للاقتصاد.
3. الضغط الخفي للسياسة: في الآونة الأخيرة، غالبًا ما تمارس إدارة ترامب ضغوطًا على النظام الاحتياطي الفيدرالي )FRS(، حيث دعت يوم الأربعاء النظام الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سعر الفائدة الأساسي الفيدرالي بمقدار 3 نقاط مئوية على الأقل للمساعدة في خفض تكلفة خدمة الدين العام.
ومع ذلك، فإن رئيس الاحتياطي الفيدرالي )FRS( باول قد صرح مؤخرًا عدة مرات أنه لن ينصاع للضغوط السياسية عند وضع السياسة النقدية.
يؤكد أنه في ظل اقتصاد قوي وعدم اليقين بشأن التضخم، فإن الاحتياطي الفيدرالي )FRS( في وضع جيد لتحمل الصبر حتى الحصول على مزيد من المعلومات.
ما هي ردود الفعل المتسلسلة التي سيسببها خفض سعر الفائدة؟
يعتقد سيتي بنك أنه على الرغم من البيانات القوية حول التوظيف في M-стране الأسبوع الماضي، والتي أغلقت إمكانية خفض سعر الفائدة في يوليو، فإن التوافق بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي )ФРС( بشأن تباطؤ التضخم يعزز فعليًا بدء عملية خفض السعر في سبتمبر.
إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي )FRS( بالفعل في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد تظهر الأسواق العالمية الاتجاهات التالية:
1. سوق الأسهم: ازدهار قصير الأجل ومخاوف طويلة الأجل. تتوقع Goldman Sachs أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% خلال الاثني عشر شهراً القادمة، حيث قد تصبح أسهم التكنولوجيا وقطاع الاستهلاك أكبر الفائزين. ومع ذلك، يجب الحذر من خطر "تم احتساب جميع الأخبار الجيدة بالفعل".
أشار دويتشه بنك إلى أنه إذا كان انخفاض أسعار الفائدة أقل من المتوقع أو إذا تدهورت البيانات الاقتصادية، فقد يتقلب السوق في الاتجاه المعاكس.
2. الدولار: تحت ضغط انخفاض قيمة "أثر الأرجوحة" قد ينخفض مؤشر الدولار إلى ما دون علامة 100، وقد تقوى عملات مثل اليوان والين مؤقتًا، مما يكون مفيدًا للصين والدول الأخرى ذات الاقتصاديات الموجهة نحو التصدير.
الأصول في الأسواق الناشئة ) مثل الذهب، والأسهم في هونغ كونغ ( ستجذب المزيد من تدفقات رأس المال، لكن البلدان ذات مستويات الدين المرتفعة قد تواجه صدمات في العملات.
3. الشركات: ضعف التمويل والضغط على التكاليف في آن واحد. تكلفة إصدار السندات corporate في الولايات المتحدة تتناقص، ومن المحتمل أن تزيد الشركات التكنولوجية من حجم إعادة الشراء، ومع ذلك قد تتكبد الشركات المصدرة خسائر بسبب انخفاض قيمة الدولار.
قرارات نظام الاحتياطي الفيدرالي )فيدرالي( بشأن أسعار الفائدة لم تكن أبداً مجرد "مسألة اقتصادية"، بل تمثل لعبة معقدة من الاقتصاد والسياسة والعلاقات الدولية.
بالنسبة لنا، بدلاً من التخمين حول المسارات السياسية، من الأفضل التركيز على ركيزتين أساسيتين: الاتجاه الفعلي للبيانات بشأن التضخم والإجراءات المتفق عليها من قبل البنوك المركزية العالمية. )