加密货币市场陷入低迷，山寨币面临严峻挑战

2025年初以来，加密货币市场整体表现低迷，不仅交易所的山寨币表现不佳，就连去年第四季度表现优异的链上币种也出现大幅下跌。

AI Agent相关代币在短短三个月内出现显著跌幅：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

这些曾经热门项目的大幅下跌，虽不能直接判定其为泡沫，但市场对该领域的关注度确实显著下降，短期内难以恢复。

另一个备受关注的"名人币"赛道也遭遇重创。自特朗普相关代币掀起热潮后，其他名人甚至一些国家也纷纷效仿。然而，这些代币自高点以来的跌幅更为惨烈：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

加密货币市场素有"炒新不炒旧"的说法，意味着投资者更倾向于追逐新兴叙事。但相较于AI Agent，名人币赛道的跌幅更为剧烈。在当前市场新叙事匮乏的情况下，这两个领域面临的问题究竟是什么？未来是否还有突破的可能？

当前叙事困境：概念炒作盛行，缺乏实质应用

AI Agent领域的多数项目仍停留在概念展示和蓝图描绘阶段，缺乏实用且可大规模推广的产品。即便有些项目推出了可操作的服务，也普遍存在界面复杂、用户体验欠佳等问题，难以吸引普通用户长期使用。更糟糕的是，一些项目方为迎合投资者期待，过度夸大宣传以推高币价，而实际应用却一再延期。随着时间推移，投资者失去耐心，注意力转移，导致相关代币价格大幅下跌。

名人币方面，虽然特朗普掀起了一波热潮，但随后遇到了"名人效应衰减"的问题。后续其他政要、网红和明星虽然纷纷效仿，却无法复制最初的资金热度和市场情绪。市场追捧度逐渐减弱，导致名人币赛道呈现昙花一现的特征，投资者信心迅速流失，币价随之大幅下跌。

这些赛道陷入大幅波动的深层原因在于，多数项目仅停留在概念炒作层面，缺乏真实且可持续的收益模式。无论是AI Agent还是名人币，其核心叙事都依赖于资金和热度的快速涌入，却缺乏让用户长期参与的动力。一旦热度消退，价格就难以维持，更无法吸引新资金进场。

寻找真实收益项目成为关键

在当前叙事疲软的市场环境中，要脱颖而出的关键在于找到具有"真实收益"且"愿意与用户分享"的项目。所谓"真实收益"，不仅仅是指上市时的价格上涨，而是能通过实际的业务模式和交易行为持续产生回报，并将这些收益反馈给代币持有者或生态系统参与者。

比如某去中心化永续合约交易平台就采用了这种模式。该平台的业务模式与中心化交易所类似，主要收益来自合约交易手续费。不同的是，该平台将全部手续费用于回购其平台代币。由于交易手续费与交易量直接相关，这种模式将币价与平台实际业务表现紧密绑定。

根据数据统计，该平台在所有去中心化永续合约交易所中占据了约45%的24小时交易量份额，日均交易量达37.8亿美元，每日收入约为100万美元。即使在当前市场低迷的情况下，该平台仍保持较高的活跃度，其代币价格也因此在近期山寨币普遍下跌的环境中表现相对强劲。

无论多么火热的叙事最终都会褪去光环，能够在加密货币市场长期存在的项目，必须具备产品与市场匹配度(PMF)、高用户粘性以及真实的收益模式。这些因素将是未来项目成功的关键所在。