印度4%的通货膨胀目标可能会保持，因为印度储备银行在降息后保持策略稳定

印度储备银行的一个内部委员会几乎已经最终确定了一项提案，告诉财政部坚持4%的消费者价格目标。这是在五年框架将于明年续签时的2%-6%的区间。熟悉讨论的人士表示，草案将在九月之前提交给州长桑贾伊·马尔霍特拉。这为政府在2026年3月到期之前留出了六个月的时间来签字。自2016年采用以来，灵活的通胀目标已抑制了价格冲击。即使在2022年的食品和燃料冲锋期间，只有一次在连续三个季度内错过了这一区间。委员会成员认为，现在的微调将会扰乱已经在与新州长和重新组建的货币政策委员会斗争的债券投资者。

食物辩论不会消失

波动性食品项目占印度消费者物价指数（CPI）篮子的46%，一些官员曾游说只使用核心指标。该小组不同意，坚称家庭首先感受到食品成本，排除它们会损害公众信任。首席经济顾问V. Anantha Nageswaran去年提出了排除的想法；前行长Shaktikanta Das迅速反对，而Malhotra的团队现在看起来准备将其搁置。

六月的利率冲击奠定了基础

在6月6日，印度央行提前降息，将回购利率下调50个基点至5.50%，并削减100个基点的现金储备比率，转变其立场为“中性”。中央银行表示，温和的通货膨胀为其提供了“有限的政策空间”以支持经济增长。通过保护4%的目标，政策制定者可以辩称6月的举措是有纪律的，而不是随意的。

冷却通胀带来政策透明，平息市场

5月份的headline CPI降至2.82%，为2019年初以来的最低水平，这使得印度储备银行（RBI）将2026财年的通胀预期设定为3.7%。分析师认为，低于4%的数据为货币政策委员会（MPC）在今年晚些时候如果经济增长停滞时提供了一次适度的额外降息空间。基准10年期国债收益率因草案消息下滑6个基点，降至6.78%，扭转了6月份大幅降息后10个基点的部分涨幅。由于交易员下调近期收益，印度卢比略微升破每美元84，迫使中央银行进入掉期市场以平滑波动。

加密市场应该关注什么

政策可预测性促进流动性：历史上更便宜的卢比融资扩大了交易所订单簿，并推动衍生品未平仓合约。较弱的卢比往往会促使储户转向美元支持的稳定币。低通胀释放的监管空间可以加速人们期待已久的数字资产法案。对于关注印度Web3场景的全球资金而言，锁定的4%目标表明宏观意外不太可能破坏资本部署。

需要监控的风险因素

由于季风不佳或油价突破80美元引发的食品价格冲击可能会将CPI推回6%的上限，迫使政策重新考虑。鹰派的美联储也会给卢比施加压力，限制印度储备银行进一步放宽政策的空间。任何与Headline CPI作为基准的偏离都会在财政部内部重新引发意识形态的争斗，并扰乱投资者情绪。保持4%通胀锚的建议不仅仅是技术性的日常管理；它还是一种信心的表现。通过重申市场所理解的规则，印度储备银行在其大胆的6月降息后巩固了可信度，并奠定了更稳固的基础。对于传统投资者和印度蓬勃发展的加密货币阶层来说，规划下一步行动。