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Dragonfly合夥人批代幣經濟學過時:未解鎖幣不應質押、懸崖式解鎖該淘汰..
Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 今日發表兩點代幣經濟學建議,呼籲禁止未解鎖代幣進行質押,直言這是愚蠢想法。此外,他建議取消「懸崖式解鎖」機制,改採每日線性解鎖,以減少市場波動與恐慌情緒。 (前情提要:如何不靠運氣在加密貨幣領域獲得成功?把握這三原則) (背景補充:《經濟學人》喊:2025是「AI Agent」時代,但須注意三點困難) 幣圈投資人普遍關注大額代幣解鎖事件,擔心投資人或團隊在獲得大量代幣後,可能會拋售套現,導致代幣價格下跌,進而使散戶持幣者蒙受損失。 對此,就在今日,Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 發推提出兩點代幣經濟學的建議,分別針對未解鎖代幣是否能質押以及投資人代幣歸屬機制(Vesting),旨在降低市場不必要的波動與恐慌。 Guys, new tokenomics suggestions: No more allowing unvested tokens to be staked. I don’t know which project originally came up with this, but it’s a stupid idea that erodes trust in private markets. We’ve never recommended this, but some VCs ask for it, and a few years ago it… pic.twitter.com/SfMLWhHtFS — Haseeb >|< (@hosseeb) February 10, 2025 建議一:禁止未解鎖代幣進行質押 Haseeb 表示,未解鎖代幣(Unvested Tokens)不應該被允許進行質押(Staking)。雖然不知道是哪個項目最早引入這種設計,但他直言這是個「愚蠢的想法」,因為它削弱了私募市場的信任基礎。 他強調,Dragonfly 從未建議過此種結構,但部分風投機構會要求這樣的設計,並且這幾年逐漸成為某些項目的流行做法。Haseeb 呼籲,應該徹底終結這種結構,尤其是在尚未上線的項目中。 建議二:取消「懸崖式解鎖」機制 針對代幣解鎖機制,Haseeb 提出第二個建議:取消「懸崖式解鎖(Cliff Unlocks)」設計。 以目前常見的 4 年代幣歸屬機制為例,通常會設計一個「大約 25% 的解鎖懸崖」,於第一年結束時一次性解鎖大量代幣,並在之後每月解鎖。這種設計經常成為市場恐慌(FUD)的根源,投資人不斷爭論這是否是「利多解鎖」還是風投會拋售砸盤,進而傷害散戶。 傳統代幣歸屬機制 Haseeb 指出,市場不喜歡階梯式的劇烈波動(Step Functions),那為什麼還要設計這種機制? 他的建議是: 取消懸崖式解鎖,改為線性解鎖。 代幣從第 1 年後開始歸屬,並持續線性解鎖到第 4 年。 可以分為兩個階段進行,確保到第 24 個月時,風投機構對此無感,解鎖速度與原本機制相同。 這樣一來,代幣將改為每日解鎖,而不是集中在每個月的特定日期,市場不會因解鎖日而出現突發波動,整體運作更平穩、更少戲劇化。他表示: 你仍然可以保留 4 年的授權期,最終市場表現會更加平穩。 Haseeb Qureshi 建議的(每日)線性解鎖機制 Multicoin Capital 創辦人建議:代幣解鎖與 KPI 掛鉤 對此,部分專家提出建議,認為代幣解鎖應與團隊或投資人的績效指標(KPI)掛鉤,以提升激勵效果和市場信任。Multicoin Capital 共同創辦人暨管理合夥人 Tushar Jain 就表示: 「從第一性原則來看,讓內部人士的代幣解鎖與 KPI 掛鉤才是正確做法。例如,當項目營收達到特定里程碑時,就解鎖下一批團隊與投資人的代幣。」 Haseeb Qureshi 則提出不同看法,認為雖然 KPI 解鎖在理論上聽起來不錯,但在實際操作中卻存在諸多問題: 容易被操弄(Gaming the KPIs): 團隊可能會刻意優化特定 KPI,以達到解鎖條件,導致行為偏離真正有利於項目長期發展的方向。 增加管理上的複雜度: 若項目出現重大轉型或成功與失敗程度遠超預期,原訂 KPI 可能不再適用,甚至需要重新調整,增加管理複雜度。 Haseeb 總結道,這樣的設計「只是製造更多麻煩」,缺乏現實操作的可行性。 相關報導 Dragonfly 合夥人:AI Agents 只是附有迷因幣的聊天機器人,最終仍會死亡 Multicoin共同創辦人被爆「與SBF勾結」?深喉嚨:兩人密切參與多項加密騙局 研究:為什麼代幣上線幣安後大幅下跌?是誰的責任? 〈Dragonfly合夥人批代幣經濟學過時:未解鎖幣不應質押、懸崖式解鎖該淘汰..〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。