深度思考：美元真會崩潰？美國應該建立比特幣儲備嗎？

比特幣儲備的支持者們對比特幣潛在的長期戰略作用的看法並非錯誤，只是時機未到。本文源自 Christian Catalini 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯。 （前情提要：加密沙皇David Sacks確立「川普新時代」：正研究比特幣儲備，數位資產、穩定幣會讓美元更偉大） （背景補充：川普簽行政命令推動美國首個主權財富基金，為比特幣儲備鋪路？） 美國長期來受益於經濟學家所謂的 「過分特權」。作為世界儲備貨幣的發行國，美國能夠以本國貨幣借款並支援新的開支。然而，這並不意味著美國可以隨意印鈔，國債仍必須在公開市場上吸引買家。 幸運的是，美國國債被廣泛視為是世界上最安全的資產，它需求強勁，尤其是在危機時期，是投資者普遍的避險選項。 誰從這種 「過分特權」 中獲利呢？首先是美國的政策制定者，他們在財政和貨幣政策決策上獲得了額外的靈活性。其次是銀行，它們處於全球資金流動的核心，賺取費用並獲得影響力。但真正的贏家是美國公司和跨國企業，它們能用本國貨幣開展業務，並且能比外國競爭對手更廉價地發行債券和借款。另外還有消費者，他們享有更強的購買力、更低的借貸成本以及更容易負擔的貸款。 結果如何呢？美國能夠以更低的成本借款，長期維持更高的赤字，並抵禦那些可能使其他國家陷入困境的經濟衝擊。然而，這種 「過分特權」 並非理所當然，而是必須爭取的。它取決於美國的經濟、金融和地緣政治實力。 歸根結底，整個體系都依賴於一個關鍵因素：信任。對美國機構、治理和軍事力量的信任。最重要的是，相信最終美元仍然是存放全球儲蓄最安全的地方。 所有這些都對川普政府提議的比特幣儲備有著直接的影響。比特幣儲備的支援者們對比特幣長期戰略作用的看法並非錯誤，只是時機未到。當前，真正的機遇並非簡單地囤積比特幣，而是主動引導比特幣融入全球金融體系，以強化而非削弱美國的經濟領導地位。這意味著要同時利用美元穩定幣和比特幣，確保美國引領下一個金融基礎設施時代。 在探討這一點之前，讓我們先剖析儲備貨幣及其發行國所扮演的角色。 儲備貨幣的興衰 歷史表明，儲備貨幣屬於世界經濟和地緣政治的主導國家。在鼎盛時期，主導國家制定貿易、金融和軍事力量的規則，賦予其貨幣全球信譽和信任。從 15 世紀的葡萄牙雷亞爾到 20 世紀的美元，儲備貨幣發行國塑造了市場和制度，引得其他國家紛紛效仿。 但沒有一種貨幣能永遠佔據主導地位。過度擴張，無論是因戰爭、高昂的擴張行動還是不可持續的社會承諾，最終都會侵蝕信譽。曾因擁有來自拉丁美洲大量白銀儲備而堅挺的西班牙八里爾銀幣，隨著西班牙債務不斷增加和經濟管理不善，其主導地位逐漸衰落。荷蘭盾因無休止的戰爭耗盡荷蘭資源而逐漸式微。18 世紀和 19 世紀初佔據主導地位的法國法郎，在革命、拿破崙戰爭和金融管理不善的重壓下走向疲軟。而曾經作為全球金融基石的英鎊，在戰後債務的重壓以及美國工業崛起的影響下，逐漸瓦解。 歷史的教訓顯而易見，經濟和軍事力量或許能造就一種儲備貨幣，但金融穩定和制度領導力才確保其地位。失去了這些基礎，特權也就消失了。 美元的統治地位即將終結？ 這個問題的答案取決於時間起點。第二次世界大戰前後，通過佈雷頓森林協定，美元鞏固了其作為世界儲備貨幣的地位，甚至更早，在第一次世界大戰後美國成為主要全球債權國時就已初現端倪。無論從哪個時間點算起，美元已經主導了世界經濟 80 多年。以歷史標準來看，這是一段很長的時間，但並非史無前例 ，英鎊在衰落之前也統治了大約一個世紀。 如今，有人認為美國的世界霸權正在瓦解。中國在人工智慧、機器人、電動汽車和先進製造業方面的快速發展標誌著權力的轉移。此外，中國在對塑造未來至關重要的關鍵礦產方面擁有重要控制權。其他警示訊號也在不斷出現。a16z 共同創辦人馬克・安德森稱 DeepSeek 的 R1 釋出對美國來說是一個 「人工智慧斯普特尼克時刻」，這是一個警鐘，表明美國在新興技術領域的領導地位不再穩固。與此同時，中國在空、海、網路空間不斷擴大的軍事實力，以及其日益增長的經濟影響力，引發了一個緊迫的問題：美元的主導地位是否受到威脅？ 部分主要經濟體債務佔 GDP 的百分比。資料來源：國際貨幣基金組織 簡短的答案是：還沒有。儘管債務不斷增加，且有虛假資訊宣傳美元即將崩潰，但美國並未處於財政危機的邊緣。的確，債務與 GDP 的比率處於高位，尤其是在疫情期間支出大增之後，但仍與其他主要經濟體相當。更重要的是，全球貿易絕大多數仍以美元進行。人民幣在一些國際結算中正在縮小與歐元的差距，但遠遠不足以取代美元。 真正的問題不是美元是否會崩潰，它不會。真正令人擔憂的是美國能否維持其在創新和經濟實力方面的領先地位。如果對美國機構的信任受到侵蝕，或者美國在關鍵產業中失去競爭優勢，美元主導地位的裂縫可能就會開始顯現。那些押注美元衰落的不僅僅是市場投機者，還有美國的地緣政治對手。 這並不意味著財政紀律無關緊要。它極其重要。通過政府效率部（DOGE）或其他方式減少支出並提高政府效率，將是一個值得歡迎的轉變。精簡過時的官僚機構、清除創業障礙、促進創新和競爭，不僅可以削減浪費性的公共支出，還能增強美國經濟實力並鞏固美元的地位。 再加上美國在人工智慧、加密貨幣、機器人、生物技術和國防技術方面的持續突破，這種方式可以效仿美國對網際網路的監管和商業化模式，推動新一輪經濟增長，並確保美元仍然是世界無可爭議的儲備貨幣。 比特幣儲備能否鞏固美國的金融領導地位？ 這就引出了比特幣戰略儲備的想法。與傳統儲備資產不同，比特幣缺乏國家機構和地緣政治力量的歷史支撐，但這恰恰是關鍵所在。它代表了一種新正規化：沒有國家支援，沒有單點故障，完全全球化且政治中立。比特幣提供了一種在傳統金融體系約束之外運作的替代方案。 雖然許多人將比特幣視為電腦科學的突破，但其真正的創新更為深遠：它重新定義了經濟活動的協調方式以及價值的跨境轉移方式。作為一個去中心化、無需信任的系統（且其匿名創造者不施加任何控制），比特幣區塊鏈充當了一箇中立、通用的帳本，這是一個獨立的...