美國降息預期升溫，以太坊迎來裏程碑時刻，市場情緒逐步修復

最新公布的美國經濟數據緩解了市場擔憂。當前市場普遍預期9月將開始降息。美股正如預期進行風格轉換，大型科技股集中度下降，小盤股和非科技板塊表現活躍。7月加密市場受情緒影響波動較大，但目前已趨於穩定。以太坊現貨ETF上市交易，灰度拋壓暫時對價格造成一定影響，但拋售速度較快，壓力可能不會持續太久。

7月25日，美國公布2024年二季度GDP環比折年率增長2.8%，超出預期的2.0%（一季度爲1.4%）。PCE價格指數二季度增長2.6%，低於一季度的3.4%。備受關注的核心PCE價格指數增長2.9%，也低於前值3.7%。然而，市場對這份數據反應不一。數據公布當天，美股震蕩劇烈，全天多空雙方激烈交鋒，市場難以達成共識。

實際上，不少投資者質疑美國官方經濟數據的真實性。從非農數據的修正可見端倪——勞工部在月初公布本月非農數據爲20.6萬人，同時大幅下修了4月和5月的數據。修正後，這兩個月新增就業人數合計較修正前減少11.1萬人。據統計，近5個月中有4個月就業人數被下修。這種做法引發市場猜測，認爲經濟數據可能被用作政策工具。

長期加息已對美國經濟造成明顯影響。市場普遍猜測，許多經濟數據可能是爲營造降息合理性而"造勢"。效果顯著：目前數據顯示，9月開始降息的概率高達100%。

這種極端預期表明，市場已開始對各類資產進行一致性定價調整。美國十年期國債利率整體呈下降趨勢，資金從加息週期的避險情緒開始轉變，爲降息週期中的資產重新定價。

觀察羅素2000小盤股（RUT）與納斯達克綜指（IXIC）近期走勢可見，7月11日IXIC見頂之時，恰是RUT開始漲之日。這一天美國公布最新CPI數據，市場敏銳捕捉到通脹緩和信號，普遍認爲9月可開始降息。資金迅速從大盤股撤離，開始湧入小盤股。這種"大切小"的風格轉變符合降息週期中市場風險偏好提升的特徵。

目前美股"Magnificent 7"中，特斯拉和Alphabet已公布第二財季財報。特斯拉業績不及預期，Alphabet表現相對較好但YouTube廣告收入未達預期。這加劇了市場對科技巨頭整體盈利狀況的擔憂。如果僅有英偉達一家受益於AI熱潮，其他公司表現平平，美股可能面臨更多調整。關注蘋果、微軟和英偉達後續表現，如果能超預期，疊加降息帶來的流動性，美股或許還能維持強勢。

7月加密市場受多重因素影響波動劇烈。比特幣價格最低跌破54000美元，隨後突破7萬美元，月底回落至66000美元附近。近期比特幣波動率指數達到較高水平，反映市場處於多空勢均力敵階段。

Mt.Gox賠付和德國政府拋壓早有預期，實際影響有限。月初大跌主要源於情緒性拋售。川普在行業會議上的講話短期內推高了比特幣價格，但市場對其言論的可行性存疑，導致價格隨後回落。

以太坊市場迎來重要裏程碑：美東時間7月23日，恰逢以太坊首輪公開發售十周年，以太坊現貨ETF開始上市交易。然而，市場反應平淡：開盤首日淨流入超1億美元，但隨後幾天出現持續淨流出。

灰度產品持續大量流出，這與比特幣現貨ETF推出時的情況相似。灰度將ETHE轉換爲ETF，但仍保持2.5%的高費率，遠超其他競爭對手，導致投資者大量拋售。不過，ETFE的拋盤速度很快，拋壓可能快速減小。以太坊現貨ETF的推出速度證明了加密資產正被傳統市場快速接納。

整個7月市場主要由情緒主導。加密市場目前缺乏牛市新敘事，且與美股走勢脫鉤，處於相對混沌期，更易受情緒影響。

目前市場已基本消化情緒影響，呈現螺旋式上升的修復態勢。比特幣價格走勢向好，現貨ETF持續淨流入，反映市場恐慌情緒未持續，預示更大行情可能到來。

盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，但加密資產市場展現出獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中扮演更重要角色。比特幣價格雖有波動，但長期趨勢未改。以太坊現貨ETF的推出爲市場注入新活力。加密市場未來雖充滿挑戰，但前景依然光明。