Solana 戰壕六月新動向：Pumpfun ICO、交易軟件混戰與 Launchpad 競賽

作者：Nico

編譯：深潮TechFlow

今年四月初，我曾對“Solana Meme Coin市場”（俗稱“戰壕”）的現狀進行了一次定量分析。

現在讓我們再度回顧，看看這段時間究竟發生了哪些變化吧！

引言

自上次分析以來，市場中出現了一些新的動向：

關於 Pumpfun Token ICO 的傳聞，且私募銷售正在進行中；

Axiom 實現市場主導地位，並推出了新的平台；

各大 Launchpad 平台競爭加劇，同時出現了多樣化與擴展趨勢。

過去，許多交易基礎設施通常被稱爲“機器人”（bots），但我認爲現在可以更準確地稱之爲“交易終端”（terminals）。隨着技術進步，許多傳統機器人已被淘汰，只有針對移動端、社交場景及小衆需求的機器人仍然活躍。

Pumpfun Token ICO：市場焦點

我們目前知道的情況：

計劃募資 10 億美元，全面攤薄估值（FDV）達 40 億美元，並將在上線時完全釋放；

ICO 將通過頂級中心化交易所（CEXs）以及 Pump.fun 平台進行；

參與 ICO 需完成 KYC（身分驗證）；

私募階段的早期投資者仍需遵守鎖倉期規則；

很可能會有空投活動，預計空投規模約爲 10%。

對“戰壕”的影響：

Pump Token 的發布很可能成爲一場極具熱度的市場事件；

作爲 Solana 上少數具備長期投資價值且大衆化的代幣之一，憑藉其收入模式，Pump Token 有望形成良性的增長飛輪；

短期內可能會從 Solana 生態和“戰壕”市場中吸走流動性，但從長期來看，如果激勵機制得當，將對生態發展產生積極影響；

空投活動可能帶來財富效應，吸引老用戶、現有用戶以及新用戶的參與。

我預計 Pump Token 的 FDV 將落在 100-200 億美元區間，與 HYPE 相距不遠，但高於 ENA，可能躋身前 10-20 大代幣之列。

交易終端之戰

過去兩個月，所有交易終端平台的活躍度都經歷了逐步下降的趨勢。

目前，Axiom 已突破 60% 的市場份額，穩居第一，Photon 位列第二，而 GMGN、Trojan 和 BullX 則在爭奪剩餘市場份額。Bloom 和 Bonkbot 保持了一定的市場相關性，同時新興競爭者如 Padre 和 Nova 也開始引起更多關注。

交易終端市場份額（2025 年 6 月 25 日快照）

Axiom: 市場份額 61% / 累計手續費 $1.37 億 / 日活躍用戶（DAU）約 3.3-4.5 萬

Photon: 市場份額 9.9% / 累計手續費 $4.10 億 / DAU 約 2-3 萬

BullX: 市場份額 5.8% / 累計手續費 $1.97 億 / DAU 約 1-2 萬

GMGN: 市場份額 6.8% / 累計手續費 $7800 萬 / DAU 約 1 萬

Trojan: 市場份額 4.8% / 累計手續費 $1.87 億 / DAU 超過 2 萬

由於交易機器人和終端累計產生了約 10 億美元的收入，這一領域吸引了大量競爭者。我曾與許多有意開發自己終端並參與競爭的人交流過，但普遍的看法是，這是一場艱難的戰鬥，因爲市場交易量正在逐漸減少。不過，這種情況可能會在 Pumpfun Token 發布後發生改變。

值得注意的是，目前最受歡迎且盈利能力最強的平台並不一定擁有最佳的用戶界面、功能集、速度或數據準確性。然而，它們憑藉出色的分發能力贏得了市場，而這才是關鍵所在。

我計劃專門撰寫一篇文章，深入探討技術與分發能力之間的較量，以及如何影響特定用戶羣體的選擇，敬請期待。

Launchpad之戰

在四月和五月期間，我們見證了以下 Launchpad 平台的崛起：

@believeapp 和 @launchcoin

@bonk_fun

@RaydiumProtocol 的 Launch Lab

盡管這些競爭 Launchpad 平台在初期引發了不小的關注，但它們的市場份額正在逐漸下降。然而，像 $USELESS 這樣的代幣在 letsbonk.fun 平台上的成功，吸引了更多關注，將其定位爲一個競爭較小但受到 Bonk 生態更多支持的 Launchpad。

橙色 (Bonk), 綠色 (Believe), 紫色 (Raydium Launchlab)

在六月，只有 Pumpfun 和 LetsBonk 平台的綁定代幣（bonded coins）表現出顯著的活躍度。從數據來看，綠色代表 Pumpfun，橙色代表 LetsBonk，而綠色佔據了大部分市場，橙色則次之。Pumpfun 平台的綁定代幣數量約爲 200，而 LetsBonk 平台則在 10-30 之間。然而，兩者的增長速度均呈下降趨勢。

LetsBonk

在 LetsBonk.fun 平台上，其所有代幣的總市值（mcap）不足 2 億美元，主要集中在以下幾種代幣上：

$USELESS：市值達 1.4 億美元

$HOSICO：市值達 2200 萬美元

$CryBB：市值達 1100 萬美元

其中，$USELESS 尤爲突出，受到 Bonk 社區成員（如 @theunipcs）的熱情支持和推廣。

Believe

Believe 平台的出現可以說是意料之外但又合乎邏輯，它主打“互聯網資本市場”（Internet Capital Markets），旨在通過發行代幣爲有實際用途的初創項目籌集資金並提升知名度，不再局限於單純的 Meme Coin。

Launch Coin 是其官方代幣，表現最爲突出，專注於通過 Twitter 發起代幣上線計劃。這一概念雖不新鮮，但 Believe 平台試圖通過創新改變市場規則。

平台引入了對新代幣搶購（sniping）的限制措施，比如對首批買家的交易徵稅，以懲罰過度提取流動性的搶購者，同時鼓勵創作者購買並長期持有自己的代幣，從而理論上推動代幣價格的進一步漲。

這一系列措施帶來了一波短暫但有趣的市場熱潮。然而，目前 Launch Coin 依然是 Believe 生態的主要受益者，吸納了大部分流動性，同時其他代幣偶爾也會因需求激增而出現波動。

社區對其創始人 @pasternak 產生了大量的討論與爭議（既有支持也有批評），期待平台進入飛輪效應的下一階段。目前看來，相關努力仍在進行中。

我推薦實時關注 Believe 平台的最新動態，建議查看以下篩選工具：

Believe App Screener （由 @0x_ultra 提供）和 Believe Screener

Launch Lab

Raydium 的 Launch Lab 平台值得關注的頂級代幣，實際上都是通過 Lets Bonk 平台發起的，而 Launch Lab 僅作爲後端執行工具，主要用於創建基於 Raydium 的流動性池。

Pumpfun的活動與數據指標

作爲一個 Launchpad 平台，Pumpfun 迄今已產生了高達 7.65 億美元 的手續費收入，這幾乎可以視爲純利潤，日均收入在 100-200 萬美元 之間。

平台已累計創建了 1150 萬個代幣，但自 $TRUMP 代幣以來，代幣發行速度有所放緩。

代幣的畢業率（成功完成目標）也顯著下降，但目前似乎略有回升並穩定在約 0.8%。

3月和4月的交易量顯著上升，但自那以後有所減少，目前呈下降趨勢，約爲每週10億美元。

用戶活動量也在減少，與三月/四月的活動量一致，當時用戶量激增，其中許多是新錢包。現在，每天大約有70K+的活躍用戶和50K+的新用戶。

PumpSwap

在 PumpSwap 平台上，代幣創作者通過平台賺取了 660 萬美元 的手續費收入。

平台整體收益達 9300 萬美元，其中 7300 萬美元流向流動性提供者（LPs），1800 萬美元歸平台協議所有。

盡管交易量有所下降，但每日交易次數卻在持續增加，這表明 PumpSwap 在去中心化交易所（DEX）中的市場份額正在逐步擴大。

有趣的市場洞察

對於不熟悉 Solana Meme Coin 市場的用戶，這裏有一些有趣的趨勢：

每日交易量從 10-11 UTC 開始上升，並在 15-20 UTC 達到峯值，這與美國白天工作時間高度吻合。

不僅每日交易量呈現週期性波動，平均交易規模和交易數量也存在類似規律。

數據顯示，交易數量的 3小時移動平均值（黃色） 和 24小時移動平均值（藍色） 呈現出一定的週期性變化。

獨立交易者數量

周末的交易量通常會減少 10-15%，但在工作日內保持相對穩定。

參考來源：

Dune dashboards，由 @Adam_Tehc 提供，可以在這裏找到他的儀表盤：

交易數量和獨立用戶週期性圖表，由 @idatsy 提供

部分數據來源於 @whale_hunter_ 的儀表盤：