Trong một bước chuyển quan trọng đối với chính sách tiền điện tử của Mỹ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã làm rõ vào ngày 29 tháng 5 rằng hầu hết các hoạt động staking trên các blockchain proof-of-stake (PoS) không cấu thành giao dịch chứng khoán—đánh dấu một sự thay đổi lớn so với lập trường quyết liệt trước đây của cơ quan này dưới thời cựu Chủ tịch Gary Gensler.
Động thái này, được đưa ra trong một tuyên bố có tiêu đề "Cung cấp an ninh không phải là 'An ninh'", làm giảm bớt sự không chắc chắn về pháp lý từ lâu đã kìm hãm sự đổi mới và không khuyến khích sự tham gia của Mỹ vào việc đặt cược mạng. Mặc dù việc làm rõ không phải là một quy tắc ràng buộc, nhưng nó báo hiệu một thái độ quản lý cởi mở hơn dưới thời chính quyền hiện tại. Nó cũng có thể mở ra sự tăng trưởng đáng kể trong cơ sở hạ tầng liên quan đến đặt cược, ngày càng trở thành trung tâm của hoạt động và phi tập trung của các mạng blockchain hiện đại.
Tuyên bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch
Hester Peirce, Giám đốc Tài chính Doanh nghiệp và Ủy viên, đã nắm bắt được bản chất của cách tiếp cận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch bằng cách giải thích rằng "các hoạt động ‘thế chấp’ của giao thức blockchain PoS nhất định không phải là giao dịch chứng khoán trong phạm vi của các luật chứng khoán liên bang."
Pierse làm rõ rằng đặt cược là một nỗ lực tự nguyện của người dùng để bảo mật mạng, nhưng sự không chắc chắn về quy định trước đây đã làm nản lòng người Mỹ. "Hạn chế nhân tạo" này đã gây hại cho tính phi tập trung, khả năng chống kiểm duyệt và do đó, tính trung lập đáng tin cậy của các blockchain dựa trên bằng chứng cổ phần
Theo Bộ Tài chính Doanh nghiệp, tuyên bố này áp dụng cho nhiều nhóm cá nhân và dịch vụ khác nhau, bao gồm cả những người thế chấp tài sản cá nhân hoặc thông qua nền tảng PoS ủy quyền, cũng như các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp, cả có bảo quản và không có bảo quản.
Hơn nữa, ủy ban nêu rõ trong tuyên bố rằng các dịch vụ bổ trợ liên quan đến thế chấp không được coi là một đề nghị chứng khoán. Như một ví dụ về các dịch vụ bổ trợ như vậy, ủy ban trích dẫn việc cung cấp bảo hiểm slashing mà trả lại tài sản crypto đã thế chấp trước khi thời gian hủy bỏ kết thúc, cho phép phần thưởng được tính toán lại trong khi duy trì số lượng tài sản thế chấp tối thiểu cần thiết cho hoạt động mạng bình thường.
Tuyên bố này theo sau sự làm rõ trước đó ghi chú rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch không áp dụng luật cung cấp chứng khoán cho việc khai thác tiền điện tử.
Nói chung, sự làm rõ tuân theo logic của các hành động và tuyên bố khác của Ủy ban trong thời kỳ hậu Gensler, bắt đầu từ năm 2025 khi Tổng thống Donald Trump chỉ đạo chính quyền của mình nới lỏng quy định đối với lĩnh vực tiền mã hóa.
Một trong những sự khác biệt đáng chú ý nhất là việc từ bỏ cách tiếp cận của Gensler trong việc gán nhãn hầu hết các loại tiền điện tử là chứng khoán chưa đăng ký, một tình trạng đã dẫn đến các cuộc chiến pháp lý và do đó, làm chậm sự phát triển trong lĩnh vực này.
Một chiến thắng chưa được chú ý
Hội đồng Crypto cho Đổi mới là một trong những tổ chức đầu tiên nhấn mạnh tầm quan trọng của sự thay đổi trong trạng thái thế chấp. Trong một loạt các bài đăng trên X, tổ chức này đã chỉ ra rằng trạng thái pháp lý mới xác định thế chấp “là một phần cốt lõi trong cách mà các blockchain hiện đại hoạt động, không phải là một hợp đồng đầu tư.”
Alison Mangiero, người đứng đầu chính sách staking, đã cảm ơn Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vì đã công nhận mục đích thực sự của staking như một công cụ cung cấp bảo mật mạng mà không phải là một chứng khoán.
Sự chuyển hướng chú ý từ việc tích lũy tài sản sang vai trò cấu trúc của thế chấp trong các mạng dựa trên PoS cho thấy các nhà quản lý của Hoa Kỳ đang trở nên cởi mở hơn về lĩnh vực tiền điện tử.
Thú vị thay, việc làm rõ tin tức về trạng thái thế chấp đã gây ra sự bối rối cho nhiều người. Trong phần bình luận của các tài khoản tin tức, mọi người đã hỏi liệu tin tức này có tích cực không và nếu có, tại sao giá lại không tăng. Một số người đã cố gắng sử dụng Grok AI để tìm câu trả lời.
Một lý do có thể dẫn đến sự nhầm lẫn như vậy là Bitcoin và stablecoin phần lớn thống trị câu chuyện tiền điện tử năm 2025, trong khi các nền tảng bằng chứng cổ phần đã bị đẩy ra khỏi ánh đèn sân khấu trong các cuộc thảo luận về tiền điện tử. Ethereum, một trong những hệ sinh thái (PoS) bằng chứng cổ phần hàng đầu, đã bị chỉ trích khi giá Ether giảm trong suốt cả năm. "Bitcoin, không phải tiền điện tử", đã trở thành phương châm phổ biến của nhiều người có ảnh hưởng trên tiền điện tử X
Tuy nhiên, việc thế chấp vẫn chưa biến mất. Tỷ lệ thế chấp ( một tỷ lệ phần trăm của nguồn cung crypto đã thế chấp so với phần còn lại của nguồn cung lưu thông ) tiếp tục tăng trên nhiều blockchain khác nhau. Block cho biết tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, tỷ lệ thế chấp của Ethereum đã đạt 28%, trong khi các blockchain chính dựa trên PoS khác ( tức là Solana, Cosmos, và Polkadot ) có tỷ lệ thế chấp trên 50%. Điều này thể hiện sự tham gia ngày càng tăng của nhà đầu tư vào việc thế chấp.
Hơn nữa, lĩnh vực staking đang trải qua một loạt các đổi mới. Chủ yếu, chúng nhằm cung cấp cho các staker nhiều linh hoạt hơn hoặc mở khóa tính thanh khoản trong khi staking. Điều này làm cho việc staking trở nên ít yêu cầu hơn. Trước đây, nó liên quan đến việc khóa tài sản crypto trong một khoảng thời gian xác định, điều này có thể không mang lại lợi nhuận. Các tính năng hiện đại giúp các validator tránh việc bỏ lỡ lợi nhuận trong khi bảo vệ mạng lưới.
Sự làm rõ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch về thế chấp có thể không mang tính chất như một luật chính thức, nhưng nó đại diện cho một bước tiến có ý nghĩa hướng tới việc bãi bỏ quy định trong lĩnh vực tiền điện tử ở Hoa Kỳ.
Mặc dù tin tức vẫn chưa kích thích sự tăng giá token hay sự chú ý từ chính thống, nhưng nó tạo nền tảng quan trọng cho sự đổi mới trong tương lai. Khi việc thế chấp tiếp tục phát triển - trở nên thanh khoản hơn, dễ tiếp cận hơn và trung tâm hơn đối với hạ tầng blockchain - khả năng của người dùng, nhà phát triển và nhà cung cấp dịch vụ tại Hoa Kỳ tham gia mà không lo ngại về sự mơ hồ pháp lý có thể kích thích một làn sóng mới của sự phân quyền và tăng trưởng.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tuyên bố của SEC đánh dấu sự thay đổi so với thời kỳ Gensler về staking tiền điện tử
Trong một bước chuyển quan trọng đối với chính sách tiền điện tử của Mỹ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã làm rõ vào ngày 29 tháng 5 rằng hầu hết các hoạt động staking trên các blockchain proof-of-stake (PoS) không cấu thành giao dịch chứng khoán—đánh dấu một sự thay đổi lớn so với lập trường quyết liệt trước đây của cơ quan này dưới thời cựu Chủ tịch Gary Gensler.
Động thái này, được đưa ra trong một tuyên bố có tiêu đề "Cung cấp an ninh không phải là 'An ninh'", làm giảm bớt sự không chắc chắn về pháp lý từ lâu đã kìm hãm sự đổi mới và không khuyến khích sự tham gia của Mỹ vào việc đặt cược mạng. Mặc dù việc làm rõ không phải là một quy tắc ràng buộc, nhưng nó báo hiệu một thái độ quản lý cởi mở hơn dưới thời chính quyền hiện tại. Nó cũng có thể mở ra sự tăng trưởng đáng kể trong cơ sở hạ tầng liên quan đến đặt cược, ngày càng trở thành trung tâm của hoạt động và phi tập trung của các mạng blockchain hiện đại.
Tuyên bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch
Hester Peirce, Giám đốc Tài chính Doanh nghiệp và Ủy viên, đã nắm bắt được bản chất của cách tiếp cận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch bằng cách giải thích rằng "các hoạt động ‘thế chấp’ của giao thức blockchain PoS nhất định không phải là giao dịch chứng khoán trong phạm vi của các luật chứng khoán liên bang."
Pierse làm rõ rằng đặt cược là một nỗ lực tự nguyện của người dùng để bảo mật mạng, nhưng sự không chắc chắn về quy định trước đây đã làm nản lòng người Mỹ. "Hạn chế nhân tạo" này đã gây hại cho tính phi tập trung, khả năng chống kiểm duyệt và do đó, tính trung lập đáng tin cậy của các blockchain dựa trên bằng chứng cổ phần
Theo Bộ Tài chính Doanh nghiệp, tuyên bố này áp dụng cho nhiều nhóm cá nhân và dịch vụ khác nhau, bao gồm cả những người thế chấp tài sản cá nhân hoặc thông qua nền tảng PoS ủy quyền, cũng như các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp, cả có bảo quản và không có bảo quản.
Hơn nữa, ủy ban nêu rõ trong tuyên bố rằng các dịch vụ bổ trợ liên quan đến thế chấp không được coi là một đề nghị chứng khoán. Như một ví dụ về các dịch vụ bổ trợ như vậy, ủy ban trích dẫn việc cung cấp bảo hiểm slashing mà trả lại tài sản crypto đã thế chấp trước khi thời gian hủy bỏ kết thúc, cho phép phần thưởng được tính toán lại trong khi duy trì số lượng tài sản thế chấp tối thiểu cần thiết cho hoạt động mạng bình thường.
Tuyên bố này theo sau sự làm rõ trước đó ghi chú rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch không áp dụng luật cung cấp chứng khoán cho việc khai thác tiền điện tử.
Nói chung, sự làm rõ tuân theo logic của các hành động và tuyên bố khác của Ủy ban trong thời kỳ hậu Gensler, bắt đầu từ năm 2025 khi Tổng thống Donald Trump chỉ đạo chính quyền của mình nới lỏng quy định đối với lĩnh vực tiền mã hóa.
Một trong những sự khác biệt đáng chú ý nhất là việc từ bỏ cách tiếp cận của Gensler trong việc gán nhãn hầu hết các loại tiền điện tử là chứng khoán chưa đăng ký, một tình trạng đã dẫn đến các cuộc chiến pháp lý và do đó, làm chậm sự phát triển trong lĩnh vực này.
Một chiến thắng chưa được chú ý
Hội đồng Crypto cho Đổi mới là một trong những tổ chức đầu tiên nhấn mạnh tầm quan trọng của sự thay đổi trong trạng thái thế chấp. Trong một loạt các bài đăng trên X, tổ chức này đã chỉ ra rằng trạng thái pháp lý mới xác định thế chấp “là một phần cốt lõi trong cách mà các blockchain hiện đại hoạt động, không phải là một hợp đồng đầu tư.”
Alison Mangiero, người đứng đầu chính sách staking, đã cảm ơn Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vì đã công nhận mục đích thực sự của staking như một công cụ cung cấp bảo mật mạng mà không phải là một chứng khoán.
Sự chuyển hướng chú ý từ việc tích lũy tài sản sang vai trò cấu trúc của thế chấp trong các mạng dựa trên PoS cho thấy các nhà quản lý của Hoa Kỳ đang trở nên cởi mở hơn về lĩnh vực tiền điện tử.
Thú vị thay, việc làm rõ tin tức về trạng thái thế chấp đã gây ra sự bối rối cho nhiều người. Trong phần bình luận của các tài khoản tin tức, mọi người đã hỏi liệu tin tức này có tích cực không và nếu có, tại sao giá lại không tăng. Một số người đã cố gắng sử dụng Grok AI để tìm câu trả lời.
Một lý do có thể dẫn đến sự nhầm lẫn như vậy là Bitcoin và stablecoin phần lớn thống trị câu chuyện tiền điện tử năm 2025, trong khi các nền tảng bằng chứng cổ phần đã bị đẩy ra khỏi ánh đèn sân khấu trong các cuộc thảo luận về tiền điện tử. Ethereum, một trong những hệ sinh thái (PoS) bằng chứng cổ phần hàng đầu, đã bị chỉ trích khi giá Ether giảm trong suốt cả năm. "Bitcoin, không phải tiền điện tử", đã trở thành phương châm phổ biến của nhiều người có ảnh hưởng trên tiền điện tử X
Tuy nhiên, việc thế chấp vẫn chưa biến mất. Tỷ lệ thế chấp ( một tỷ lệ phần trăm của nguồn cung crypto đã thế chấp so với phần còn lại của nguồn cung lưu thông ) tiếp tục tăng trên nhiều blockchain khác nhau. Block cho biết tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, tỷ lệ thế chấp của Ethereum đã đạt 28%, trong khi các blockchain chính dựa trên PoS khác ( tức là Solana, Cosmos, và Polkadot ) có tỷ lệ thế chấp trên 50%. Điều này thể hiện sự tham gia ngày càng tăng của nhà đầu tư vào việc thế chấp.
Hơn nữa, lĩnh vực staking đang trải qua một loạt các đổi mới. Chủ yếu, chúng nhằm cung cấp cho các staker nhiều linh hoạt hơn hoặc mở khóa tính thanh khoản trong khi staking. Điều này làm cho việc staking trở nên ít yêu cầu hơn. Trước đây, nó liên quan đến việc khóa tài sản crypto trong một khoảng thời gian xác định, điều này có thể không mang lại lợi nhuận. Các tính năng hiện đại giúp các validator tránh việc bỏ lỡ lợi nhuận trong khi bảo vệ mạng lưới.
Sự làm rõ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch về thế chấp có thể không mang tính chất như một luật chính thức, nhưng nó đại diện cho một bước tiến có ý nghĩa hướng tới việc bãi bỏ quy định trong lĩnh vực tiền điện tử ở Hoa Kỳ.
Mặc dù tin tức vẫn chưa kích thích sự tăng giá token hay sự chú ý từ chính thống, nhưng nó tạo nền tảng quan trọng cho sự đổi mới trong tương lai. Khi việc thế chấp tiếp tục phát triển - trở nên thanh khoản hơn, dễ tiếp cận hơn và trung tâm hơn đối với hạ tầng blockchain - khả năng của người dùng, nhà phát triển và nhà cung cấp dịch vụ tại Hoa Kỳ tham gia mà không lo ngại về sự mơ hồ pháp lý có thể kích thích một làn sóng mới của sự phân quyền và tăng trưởng.
Tóm lại, thế chấp đã thay đổi.