Станом на сьогодні, чому ринкова поведінка Ethereum не "влаштовує"? Причини полягають у наступних пунктах:

1. Напрямок фінансових потоків та ринкові уподобання
Вплив біткойна на залучення капіталу є значним
Інституційні кошти більше схиляються до інвестування в BTC спотові ETF (такі як BlackRock, Fidelity тощо), оскільки їхній наратив "цифрове золото" простий і має стабільний консенсус, тоді як застосування Етера складніше і не має аналогічної підтримки великих інвестиційних коштів.
Незадовільний наратив екосистеми Ethereum
Попереднє зростання ринку, яке спиралося на вибуховий ріст DeFi, NFT та інших напрямків, не вдалося продовжити в цьому циклі. Нові наративи (як RWA) ще не сформували масштабного ефекту, що призвело до зниження уваги до ринку.
Два, технічні та екологічні виклики
Попит на основну мережу Layer 2
Зростання таких мереж Layer 2, як Arbitrum та Optimism, хоч і підвищило ефективність екосистеми Ethereum, проте обсяги торгів на основній мережі та доходи від Gas істотно зменшилися, що послабило дефляційний ефект ETH (середнє денне спалення зменшилося з 2000 ETH до 500 ETH).
Повільне оновлення технологій та конкурентний тиск
Ethereum 2.0 шардінг масштабування неодноразово затримувався, фактичний TPS все ще нижчий за нові блокчейни, такі як Solana (наприклад, Solana досягає 100000 транзакцій на секунду), що призводить до міграції розробників і користувачів. Solana завдяки низьким витратам і високій продуктивності стала центром Meme-токенів, що додатково розподіляє кошти.
Третє, ринкова структура та дисбаланс попиту і пропозиції
Посилення тиску на постачання
Після злиття обсяг розблокування стейкінгу зріс (особливо у протоколах, таких як Lido), в поєднанні з тим, що інституції ще не увійшли в великій кількості, а у роздрібних інвесторів недостатньо мотивації для купівлі, що призводить до постійного тиску на продаж.
Частка великих китів не була достатньо обернена
Ранні власники (які купили за кілька доларів) не здійснили масових продажів, на ринку бракує підтримки "діамантових рук", основні гравці стикаються з ризиком тиску на продаж.
Чотири, макроекономічне середовище та вплив політики
Невизначеність політики Федеральної резервної системи
Очікування підвищення процентних ставок та упертість інфляції сприяють спрямуванню капіталу в безпечні активи, такі як золото, у той час як привабливість Етеру як високоризикового активу знижується.
Ф'ючерсний ринок домінує в торгівлі
Обсяг торгівлі похідними на ETH займає високу частку, коливання маржинальних коштів посилює цінову волатильність, що ослабляє підтримку спотових покупок.
П'ять, короткострокові негативні події
Удар безпеки
Атака північнокорейських хакерів спричинила продаж 400 000 ETH, ринкові настрої постраждали.
Продаж V-бога та суспільні суперечки
Продажі засновника викликали сумніви на ринку щодо довіри до команди, частина інвесторів переключилася на інші активи.
Перспективи на майбутнє
Незважаючи на короткостроковий тиск, Ethereum все ще має довгостроковий потенціал:

Технічне оновлення: Pectra оновлення оптимізації застави та інтеграції з Layer 2, що може підвищити цінність мережі.
Політичні переваги: якщо США схвалить функцію стейкінгу ETF на ETH, це може залучити повернення інституційних коштів.
Екологічне відновлення: RWA (активи реального світу) можуть стати новим каталізатором, якщо вони спалахнуть.
Отже, слабка продуктивність Ethereum є результатом резонансу багатьох факторів, але його центральна позиція в децентралізованій екології залишилася незмінною. У майбутньому необхідно покладатися на технологічні інновації та прориви в наративі, щоб знову здобути прихильність ринку.