BTC 10 bin doları aştı, piyasa yüksek seviyede dalgalanma yaşayabilir. Yatırım önerisi savunma odaklı.

Yükseliş ivmesi ve fon akışı, yapısal riskleri gizliyor, piyasa yüksek seviyede dalgalanma aşamasına girebilir

• Makro çevre ılımlı: Kredi notu düşüşü, gümrük tarifeleri ve vergi indirimleri politikası dalgalanması piyasa risk iştahını azaltıyor, altın fiyatları büyük ölçüde yükseldi.
• Fon hareketliliği: Stabil coinler ve ETF'ye fon akışı, yeni alım baskısı güçlü, ancak piyasalardaki riskten kaçınma duygusu artıyor, sürdürülebilirlik gözlemlenmeyi bekliyor.
• Fiyat ve ivme arasında bir ayrışma var: Bitcoin fiyatı yükseliyor, fonlar, piyasa dışı prim, ETF ile birlikte ısınma gösteriyor, geri çekilme riski artıyor
• Yatırım Stratejisi Önerisi: Savunma odaklı, Bitcoin 10.3 bin dolar destek seviyesine ve ilgili şirketlerin hareketlerine, ayrıca Ethereum/Bitcoin, Solana/Bitcoin gibi oran hareketlerine dikkat edin.

Bir. Makroekonomi ve Pazar Ortamı

Kredi notu düşüşü, gümrük vergileri ve vergi indirim politikaları ABD tahvil getirilerini artırarak ABD borsa ve kripto para piyasasında dalgalanmalara neden oldu.

ABD borsası muhtemel bir düzeltme ile karşılaşabilir, teknoloji hisseleri baskı altında, finans ve savunma sektörü ise daha dayanıklı; kripto para birimleri destek seviyelerine inebilir, ABD Merkez Bankası'nın gevşeme sinyallerine dikkat edilmesi gerekiyor.

Mali teşvikler ve faiz indirimleri, ABD borsaları ve kripto paralar için faydalıdır, ancak bütçe açığının genişlemesi ve doların konumu riski konusunda dikkatli olunmalıdır.

Eğer Fed gevşemeye giderse ve doların egemenliği sağlam kalırsa, piyasa yükseliş göstermeye devam edecektir; aksi takdirde, döviz dışı varlık dağılımını artırmak gerekecektir.

Strateji: Ana akım kripto paraları artırmak, küresel varlık dağılımını dinamik olarak ayarlamak.

İki, fon akışı analizi ve ana akım kripto para piyasası yapısı

Dış Fon Akışı

• ETF fonları: Bu hafta 2.8 milyar dolar girişi oldu, giriş hacmi büyük ölçüde arttı
• Stablecoin: Bu hafta 2.3 milyar dolar artırıldı, günlük ortalama 321 milyon dolar artırıldı, yüksek bir seviyede.

Piyasa Duygu Göstergesi

• **Dışarıdaki prim: **Stablecoin primleri sürekli yükseliyor

Bitcoin (BTC)

• Teknik açıdan: Piyasa dalgalı bir yükseliş aralığında
• Zincir Üzerindeki Kâr Dağılımı: 10.3 bin dolar üzerindeki kârlar artıyor

Ethereum (ETH)

Bitcoin'dan zayıf bir seyir, Ethereum/Bitcoin oranı dalgalanmaya devam ediyor, fonlar sürekli olarak Bitcoin hakimiyetine geri akıyor.

Zincir Üzerindeki Hareket: Aktif adreslerdeki artış, aşamalı dip oluşumunun tamamlandığını gösterebilir.

makroekonomi değerlendirmesi

Kredi notu düşüşünün piyasa üzerindeki etkisi

Arka Plan:

16 Mayıs 2025'te, bir derecelendirme kuruluşu, ABD'nin kredi notunu Aaa'dan Aa1'e düşürdü. Bunun nedeni, borç miktarının hızla artması (36 trilyon dolar, GSYİH'nın %122'si) ve faiz harcamalarının yüksek olması (GSYİH'nın %3'ü). Bu, ABD'nin 2011 ve 2023'ten sonra üç büyük derecelendirme kuruluşundan AAA notunu kaybetmesi oldu. Not düşüşü, gümrük vergileri ve vergi indirimleri yasası ile birleştiğinde (beklenen 3.3 trilyon dolarlık açık artışı), kısa vadede ABD tahvil piyasasındaki dalgalanmaları artıracaktır.

Tarihsel Gözden Geçirme:

• 2011: Riskten korunma duygusu, ABD tahvillerine olan talebi artırdı, 10 yıllık getiri %1.7'ye düştü.
• 2023: Tahvil arzının artması satış baskısına neden oldu, getiri %4.9'a yükseldi, ardından dalgalandı.
• 2025: 2023 gibi, derecelendirme düşüşü ve politik belirsizlikler getirileri artırıyor (30 yıllık %5'i geçti), kısa vadeli satış baskısı devam ediyor.

Arz tarafı:

• Vade baskısı düşük: 5-6 aylarında ABD tahvili vadesinin zirvesi genellikle kısa vadeli hazine bonolarıdır (pay %80), %4 getiri oranı alım ilgisini çekiyor, uzatma riski düşük.
• Borçlanma baskısı yüksek: İlgili yasalar borçlanmayı artıracak, arzı yükseltecek ve getirilerin daha da artması muhtemel.

Talep Tarafı:

• Kısa vadede: Faiz indirimleri (her 25 baz puanda yaklaşık 900 milyar dolar faiz tasarrufu) ve bilanço daraltmanın durdurulması talebi artırabilir, getirileri düşürebilir.
• Uzun vadeli: ABD Hazine tahvillerine olan talep, doların egemenliğine bağımlıdır, doların uluslararası konumunu sürdürmek, katı alımları sağlamak için gereklidir.

ABD hisse senetleri ve Bitcoin üzerindeki etkisi

Kısa Vadeli Etki (2025 Temmuz'a Kadar)

1. ABD borsası

• Piyasa dalgalanmaları artıyor: Kredi derecelendirmelerinin düşürülmesi, ABD'nin mali sürdürülebilirliği konusundaki endişeleri artırıyor; buna ek olarak gümrük tarifeleri politikası (Çin, Kanada, Meksika ve küresel %10 tarifeler) ve vergi indirim yasası belirsizliği, riskten kaçınma duygusunun artmasına neden olabilir. Borç tavanının yükseltilmesi nedeniyle ABD tahvilleri arzının artması, getiri oranlarını yükseltiyor (30 yıllık %5'i geçti) ve şirketlerin finansman maliyetlerini artırıyor.
• Sektör ayrışması:

Baskı altındaki sektörler: Teknoloji hisseleri ve yüksek değerlemeli büyüme hisseleri faiz oranlarına duyarlıdır, getiri oranlarının artması değerlemeleri düşürecektir (örneğin, başlıca teknoloji hisseleri, yüksek fiyat/kazanç oranlarına sahip). Tüketim malları ve perakende sektörü, gümrük tarifelerinin maliyetleri artırması nedeniyle baskı altında kalabilir.

Faydalanan sektörler: Yüksek faiz ortamından yararlanan finans sektörü (örneğin bankalar, sigorta şirketleri) ve ilgili yasaların harcamaları artırması nedeniyle güçlü performans gösterebilecek savunma ve enerji sektörleri.

• Politika sinyali: Eğer Temmuz ayında faiz indirimi veya bilanço daraltma sinyali verilirse, piyasa baskısını hafifletebilir ve borsa, özellikle de küçük ve orta ölçekli hisse senetleri, canlanabilir.

Strateji:

• Yüksek değerlenmiş teknoloji hisselerinden vazgeçin, finans, savunma ve enerji sektörlerine odaklanın.
• Politika sinyallerini dinamik olarak takip ederek, faiz indirimine yönelik beklentiler altında meydana gelecek sıçrama fırsatlarını yakalamaya hazırlanın.
• Dalgalanmayı dengelemek için savunma varlıkları (örneğin, temel tüketim ürünleri ETF'leri veya altın) yapılandırın.

2. Kripto Para

• Faiz baskısı: ABD tahvil getirilerinin artması, getirisi olmayan varlıkların (örneğin kripto para) cazibesini azaltmakta, fonların yüksek getirili hazine bonolarına (yüzde 4 getirisi) akması mümkün.
• Potansiyel olumlu durum: Eğer Temmuz'da faiz indirimi sinyali verilirse, kripto piyasası önceden toparlanabilir, çünkü gevşeme beklentisi riskli varlıkları destekler. Merkeziyetsiz finans (DeFi) projeleri, riskten korunma talebi nedeniyle bazı fonları çekebilir.

Strateji:

• Eğer gevşek bir sinyal verilirse, ana akım kripto paraları (örneğin Bitcoin, Ethereum) veya DeFi tokenlerini artırmak düşünülebilir.

İkincisi, uzun vadeli etkiler (2025 sonrası)

1. ABD Hisse Senetleri

• Maliye politikası sürükleyici: İlgili yasaların 3.8 trilyon dolarlık vergi indirimleri ve 200 milyar dolarlık savunma/sınır harcamaları, ekonomik büyümeyi teşvik edecek ve ABD borsa performansını olumlu etkileyecektir. Eğer gümrük gelirleri (tahmin edilen 2.7 trilyon dolar) açığı etkili bir şekilde dengeleyebilirse, piyasalardaki mali kötüleşme endişeleri azalacak ve boğa piyasasının devamını destekleyecektir.
• Faiz oranları ve değerleme: Faiz indirimi (her 25 baz puanda 900 milyar dolar faiz tasarrufu) şirketlerin finansman maliyetlerini düşürebilir ve yüksek büyüme alanlarını (örneğin teknoloji, temiz enerji) destekleyebilir. Ancak, eğer açık sürekli genişler ve yüksek faiz oranları sürerse, değerleme baskısı yükseliş alanını kısıtlayacaktır.
• Dolar egemenliğinin etkisi: ABD borsa performansı uzun vadede doların uluslararası konumuna bağlıdır. Eğer dolar egemenliği sağlam kalırsa (cari hesap çıktısı, finansal hesap geri dönüşü ile), yabancı sermaye girişi ABD borsasını destekleyecektir; eğer doların durumu sarsılırsa, sermaye çıkışı piyasa üzerinde olumsuz etki yaratabilir.

2. Kripto para

• Gevşek politika avantajı: Eğer faiz indirimleri devam eder ve bilanço daraltma durursa, likiditenin artması kripto paraların yükselişini destekleyecektir, tıpkı 2020-2021 boğa piyasası gibi (Bitcoin'in 10 bin dolardan 69 bin dolara çıkması). Uzun vadede, Bitcoin'in 150 bin doları aşması mümkün.
• Düzenleme ve benimseme: Eğer hükümetin kripto paralara karşı tutumu dostane olursa (örneğin, Bitcoin rezervlerini destekliyorsa), bu kurumsal benimsemeyi teşvik edebilir ve piyasayı olumlu etkileyebilir. Ancak eğer mali durum kötüleşirse ve doların güven krizine yol açarsa, kripto paralar bir güvenli liman varlığı olarak fon akışı alabilir.
• Risk faktörleri: Eğer faiz indirimleri gecikirse veya ABD Doları'nın egemenliği tehlikeye girerse, kripto piyasası risk iştahındaki düşüş nedeniyle daha fazla dalgalanabilir.

Strateji:

• Ana akım kripto para birimlerini (örneğin Bitcoin, Ethereum) uzun vadeli tutun, trendleri belirlemek için zincir üzerindeki verilere (örneğin aktif adresler, işlem hacmi) dikkat edin.
• Potansiyel projelere (örneğin Layer 2 çözümleri, Web3) dağılmış yatırım yaparak tek bir varlık riskinden kaçının.
• Eğer doların konumu sarsılırsa, hedge amaçlı olarak Bitcoin miktarını artırın.

İki. Zincir Üzerindeki Veri Analizi

1. Bu haftaki orta ve kısa vadeli piyasa verilerinin değişimi

1.1 Stabilcoin fon akış durumu

Bu hafta (16 Mayıs - 26 Mayıs), stabilize edilmiş para miktarı 2135.96 milyara hafif bir yükseliş gösterdi, yeni arz 23.4 milyon oldu ve önceki döneme göre belirgin bir artış yaşandı. Artış süresi esas olarak bu haftanın ikinci yarısından kaynaklanmaktadır. Stabilize edilmiş para toplamı (2135.96 milyar) ile karşılaştırıldığında, 23.4 milyon yaklaşık %1.1'lik bir artış anlamına geliyor ve bu, nispeten belirgin bir yükseliş olarak kabul edilmektedir. Küçük piyasa değerine sahip para birimleri için bu olumlu bir marjinal değişimdir. Yeni arz, "kripto piyasasına daha fazla satın alma gücünün hazırlanması" anlamına gelir.

1.2 ETF fon akış durumu

Bu hafta Bitcoin ETF'sine büyük bir akış gerçekleşti, 2.8 milyar dolar girdi, bu güçlü bir para sinyali ve kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e yeniden olumlu baktığını gösteriyor. Tahmin ettiğimiz ETF'nin alabileceği Bitcoin sayısı, 21 Nisan haftasındaki 33,462 adetten biraz düşük olsa da, önceki birkaç haftaya (özellikle geçen haftaki 5,849 adete) kıyasla oldukça yüksek, bu da somut bir alım olduğunu gösteriyor; fiyat hareketleri ile para akışı arasında iyi bir uyum var.

1.3 Piyasa Dışı İskonto ve Prim

Bu hafta stabil coinlerin piyasa dışı primleri hafif bir artış gösterdi ve %100 seviyesine yükseldi, bu da piyasada stabil coin talebinin yeniden artmakta olduğunu gösteriyor. Stabil coin verileri ile birlikte, sadece zincir üzerindeki veriler olumlu bir görünüm sergilemekle kalmıyor, piyasa dışı fon akışında da hafif bir ısınma eğilimi var.

1.4 İlgili Şirketler Satın Alma

Bu yükseliş (14 Nisan'da başladı), bir şirket 48045 Bitcoin satın aldı ve toplamda yaklaşık 45.469 milyar dolar harcadı. Yukarıdaki stablecoin verileri ve ETF verileri ile birleştirildiğinde, bu şirketin satın alımının aslında bu yükselişin önemli bir finansman kanalına dönüştüğü görülebilir. Ayrıca, geçen yılın görece yüksek seviyelerinden itibaren yapılan alımların sıklığı, 23-24 yıllarına kıyasla belirgin bir artış göstermiştir. Şu anda bu şirketin maliyeti 69726 dolara yükseldi, bu da Nisan ayındaki dip seviyelere yakın. Analiz açısından, bu şirket piyasa üzerinde önemli bir etki yaratan bir güç haline gelmiştir ve ilerleyen dönemlerde ilgili veri izleme güçlendirilmelidir.

1.5 Borsa Bakiyesi

Bu yükseliş sürecinin ikinci yarısında, yani fiyat 95000 olduğunda, piyasada Bitcoin ve Ethereum'un sürekli olarak borsalardan çekildiği bir durum ortaya çıktı ve bu durum yatırımcıların satış yapmayı istemediğini gösteriyor. Özellikle Ethereum’da, sıkıştırma sonrası (2500'e kadar) fonlar hızla borsalardan çekildi ve bu, güçlü bir "kilitli kalma niyeti" sergileyerek yatırımcıların yeniden güven kazandığını gösterdi. Aslında bu, bu sürecin ikinci yarısındaki yükselişi destekleyen önemli bir güçtü. Ancak şu anda, bakiye azalmasının hızı yavaşladı; bu nedenle borsaların likiditesinin devam edip etmeyeceğini dikkatle izlemek gerekiyor.

2. Bu haftaki piyasa üzerinde etkili olan orta vadeli piyasa verilerindeki değişiklikler

2.1 Coin tutma adresi, coin tutma oranı ve URPD

Bu hafta, coin tutan adreslerin coin tutma oranı verisindeki değişim pek büyük değil, özellikle 100-1K adresleri de belirgin bir artış göstermedi. URPD, nispeten sağlıklı bir sütun yapısı sergiliyor; bu iki veriye bakıldığında, anormal bir veri sunmuyor.

Veri açısından, bu haftaki finansal durum ve zincir üstü veriler aslında iyi bir performans sergiledi, ayrıca K çizgisi hareketleri görece